Мировой рынок золота. Золотые аукционы

     Кроме того, в законе о биржах необходимо оговорить вопрос о том, в качестве кого должна или может выступать  биржа: в качестве стороны по биржевой сделке или в качестве информационной системы, в задачи которой входит организация торгов, регистрация  сделок и гарантия выполнения обязательств сторон по биржевым сделкам. Этот вопрос в валютном законодательстве оговорен неоднозначно. Там сказано, что сделки с валютой совершаются между  уполномоченными банками или  через биржу. Слово «через» толкуется  неоднозначно.

       В данный момент проблема состоит  в том, что ММВБ, собираясь выступать  стороной по сделке, не имеет  лицензии на проведение операций  с драгоценными металлами. Решение  этой проблемы возможно путем  создания специальной кредитной  организации с ограниченной банковской  лицензией или привлечения крупного  банка в качестве нее.

     В процессе создания основных нормативно-правовых документов, регламентирующих биржевую торговлю, могут быть выявлены и  иные проблемы, характерные как для  рынка драгоценных металлов в  целом, так и для специфической  сложности биржевой торговли, которые  будут разрабатываться совместно Министерством финансов Российской Федерации, Министерством юстиции Российской Федерации, Гохраном России и Центральным банком Российской  Федерации.

      Увеличение  производства золота и серебра в  России во многом зависит от цивилизованного  развития рынка драгоценных металлов. Большинство уполномоченных коммерческих банков обеспокоено сегодняшним  состоянием рынка. Проблемы обусловлены, в основном, отсутствием правовой базы, позволяющей расширить спектр операций, проводимых банками, и регламентирующей существующие.

      Для нормального функционирования рынка  необходимо создание торговой площадки, позволяющей котировать драгоценные  металлы с целью установления реального уровня цен, по которому на рынке могут производиться расчеты.

      В сложившейся ситуации создание секции драгоценных металлов на ММВБ (тем  более отдельной биржи) представляется делом трудоемким, длительным и дорогим.

      Поэтому предлагается при вновь создаваемой  Ассоциации участников рынка драгоценных  металлов (Московском Золотом Клубе) создать некий аналог Лондонского  фиксинга по золоту (Московский фиксинг) с участием основных операторов межбанковского рынка наличного золота.

      Рассмотрим  более подробно возможный механизм проведения фиксинговой торговли золотом. В установленное время представители  уполномоченных банков собираются в  зале фиксинга. Все представители  имеют при себе доверенности на подписание договоров купли-продажи золота.

      Каждому из представителей предоставляется  свободная телефонная линия для  оперативной связи со своим банком с целью выяснения наличия  заказов клиентов на покупку или  продажу золота.

      Председатель  объявляет цену предыдущих торгов, с которой начинаются новые торги. После объявления цены в течение  десяти минут представителя ставят в известность своих клиентов о предлагаемой цене и выясняют их пожелания. Если после совещания у представителя возникает желание купить или продать золото, он поднимает флажок и после того, как председатель дает ему слово, он может высказаться о желаемой цене. Если через десять минут нет ни одного поднятого флажка, председатель объявляет новую цену. Если поднятые флажки есть, председатель не имеет право объявлять новую цену, и обязан дать возможность высказаться всем участникам. Один раз высказавшийся участник имеет право только улучшить свою заявку.

      Если  при первом объявлении цены выявляются только продавцы золота, то председательствующий несколько снижает второе пробное  значение цены. Если на втором этапе  о своих намерениях заявят только покупатели золота, то будет названа  третья пробная цена, значение которой  будет находиться в промежутке между  первым и вторым предложением.

      В том случае, если выявляется двусторонний интерес между участниками фиксинга к предложенному значению цены, председатель ставит вопрос о типоразмерах золотых  слитков. После этого участники  фиксинга заявляют о том, какое количество слитков они желают купить или  продать (по 2 типоразмерам слитков: стандартные  слитки и килограммовые слитки) по данной цене.

      В том случае, когда председатель находит  значение цены, при котором количество продаваемого золота равняется количеству покупаемого, он делает объявление о  том, что зафиксировано «сбалансированное» значение, и, если поднятые флаги отсутствуют, председатель называет фиксированную  цену. Если добиться баланса по объему не удается, сбалансированная цена называется исходя из максимального удовлетворения заявок.

      После определения «фиксированной» цены представитель передает ее значение в банк, и по этой цене выполняются  клиентские заявки.

      По  определению «фиксированной» цены все участники заключенных сделок обязаны оформить их договором, который  подписывается на основании доверенностей.

      Проведение  подобного фиксинга сегодня имеет  ряд неоспоримых преимуществ  для банков-участников золотого рынка. В частности, это позволит сформировать и расширить межбанковский рынок, облегчить реализацию и приобретение золота, привлечь дополнительных клиентов.

     В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся  на четыре основные категории:

     Мировые - в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге.

     Внутренние  свободные - в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро.

     Местные контролируемые - в Афинах, Каире.

     "Черные" рынки - в Бомбее.

     Источником  предложения золота на международных  рынках является разработка имеющихся  и новых месторождений. Основными  золотодобывающими державами являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на Западе достигает  в отдельные годы 1800-2000 тонн.

     Лондонский  рынок золота

     В своей настоящей форме этот рынок  существует с 1919 года. Основным его  участником остается тот же, что  и раньше, клуб "фирм" - золотые  брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

     Именно  на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 года дважды в день.

     Цены  Лондонского рынка считаются  наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении, закладываются  в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные  слитки ("good-delivery-bars"). Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

     Достаточно  долгое время Лондонский золотой  рынок являлся рынком для нерезидентов, так как согласно Акту валютного  контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

     В октябре 1979 года правительство, возглавляемое  М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько  запоздавшим, поскольку быстро развивались  рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях  с золотом современные производные  финансовые инструменты.

     Рынок золота в Цюрихе

     Крупнейшим  центром торговли золотом в 70-х  годах стал Цюрих. С начала 80-х  годов Швейцария импортировала  в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла  остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной  промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует  то, что золотой импорт Швейцарии  составляет 70% золота, добываемого в  западных странах, из которых 60% затем  реэкспортируется в различные регионы  мира. С начала 80-х годов Цюрих  стал мировым рынком золота, через  который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

     Маркет-мейкерами  цюрихского рынка является "большая  тройка" банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые  очень быстро адаптировались к новым  рыночным условиям и изменениям в  требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

     Банки "большой тройки" относятся  к инновационным банкам мира, к  тем, которые осуществляют очень  широкий круг наиболее современных  операций с золотом.

     Примером  может служить перечень таких  операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

• продажа спот на металлические счета;
• покупка спот, физическая поставка золота;
• срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;
• предоставление ссуд под залог золота;
• структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения;
• сделки своп по местонахождению металла;
• счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;
• аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

     Преимуществом швейцарских банков перед другими  является их широкое присутствие  на мировых рынках золота в различных  регионах мира. Они представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет  им осуществлять 24-часовое присутствие  на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и  с "бумажным" металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые  слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные  финансовые инструменты.

     Рынок золота в США

     Демонетизация золота в 70-х годах сделала возможной  отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии, с которым граждане США не имели  права на частное владение золотом  в слитковой форме. Либерализация  торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской Товарной Биржи (Commodity Exchange - COMEX) и Международного Валютного Рынка (International Money Market - IMM) Чикагской Товарной Биржи (Chicago Mercantile Exchange - CME) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

     Наряду  с фьючерсной биржевой торговлей  золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям.

     В торговле золотом в последнее  десятилетие наряду с биржами  принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время  маркет-мейкерами на международном  рынке золота, такие как: Дж. Р.Морган, Дж. Арон энд К^о. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

     Прочие  рынки золота

     Центром опционной торговли стала Канадская  золотая биржа. С конца 80-х интенсивно совершаются операции с золотом  на Гонконгском рынке, где имеют  представительства крупные золотые  дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка  и Франкфурта. С 1980 года Товарная биржа  Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.