Мировой рынок золота. Золотые аукционы

Поскольку доход здесь извлекается из разницы  цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену.

График

        Сообщение ЦБ Бельгии о том, что в течение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота  на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота. Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ , опустившись до 287$   за тройск.  унцию. Эксперты предрекали, что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ Австралии .

     При таком положении перспективы  золотодобывающих корпораций выглядят  мрачновато. Уже сейчас половина  золотых рудников мира оказалась нерентабельной. Крупные концерны, и особенно те, что хеджировали фьючерсные контракты, ещё как-то держатся. Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co’ собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия». Юбилейная монета предположительно в одну тройскую унцию весом, стоимость которой будет тесно привязана к рыночной, по расчётам экспертов «Barrick Gold», сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота». Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн, по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.

3.2.4 добыча

      В структуре  мировой добычи  постепенно сокращается доля  ведущих стран  и увеличивается доля развивающихся. Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов. За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в  пять раз, в Латинской Америке в четыре раза. Дешевая рабочая сила, благоприятный налоговый режим в этих странах, где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии. По данным аналитиков Business Week, если в США себестоимость добычи доходит до 240 долларов, в ЮАР до 300 долларов, то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов. Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

    Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из  осторожности игроки рассчитывают  на худший вариант, даже если  вероятность его осуществления  невелика. Поэтому нынешняя цена  учитывает вариант обвального  роста предложения и сокращения  спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

  Если  проанализировать положение в 1997 году этих факторов, то в 1997 нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами, хотя этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками. В таблице представлены показатели, характеризующие рынок золота в 1997 .

  Табл. Характеристика мирового рынка золота

                              1995-1997 года

  Падение  цен началось ещё в 1997 году, вызванное главным образом поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных запасов . 
 

4. Золотые аукционы.

     Организация биржевой торговли каким-либо товаром  или финансовым инструментом всегда положительно влияет на развитие рынка  в целом. Во-первых, в связи с  тем, что появляется место, где всегда можно купить или продать необходимый  товар, он становится более ликвидным. Во-вторых, биржа, имея своей основной функцией, обеспечение исполнения заключенных  на ней сделок и организацию проведения своевременных расчетов, позволяет  снизить риск неисполнения своих  обязательств сторонами по сделке. Это очень важно в сложившейся  сегодня в России ситуации, где  рисков и так предостаточно. Кроме  того, биржа, постоянно выставляя  котировки на свой товар, чутко реагирует  на рыночную ситуацию, что позволяет  всегда иметь с одной стороны  реальное представление о рынке, с другой стороны, при правильной организации торгов, биржа может  способствовать стабилизации ситуации в случае рыночных кризисов. Все  это объясняет, почему рынок любого товара является полноценным только при наличии в нем биржевого  сектора.

     Одним из условий скорейшего развития рынка  драгоценных металлов в Российской Федерации, предусмотренного проектом правительственной программы по производству золота и серебра на период до 2000 года, является создание биржевого рынка. О его необходимости уже неоднократно упоминалось в нормативных актах, издаваемых правительством, но на данный момент мало кто представляет себе, как он должен и реально может функционировать. В этой ситуации опыт банков не только проводящих операции с золотом, но и принимающих участие в биржевой торговле иными валютными инструментами, включая срочные, участвующих в создании новых биржевых площадок с проведением клиринговых операций, может быть чрезвычайно полезен.

     Ассоциация  Российских Банков в результате проведения нескольких межбанковских совещаний  сформировала и предлагает на рассмотрение концепцию создания и развития биржевого  рынка драгоценных металлов с  анализом его структуры и освещением основных проблем его формирования, с возможными вариантами решения  этих проблем.

     Существуют  два пути формирования биржевого  рынка. Можно создать отдельную  биржу драгоценных металлов, включающую в себя несколько секций: Секцию золотого рынка, Секцию серебряного  рынка, Секцию платинового рынка, Секцию срочного рынка и т. д. Но можно  пойти и по другому пути и организовать Секцию драгоценных металлов в рамках Московской Межбанковской Валютной Биржи.

     Первый  путь является более фундаментальным, но и более дорогостоящим и длительным. Отвлечение серьезных средств будет связано с необходимостью аренды или покупки помещения, набора персонала, закупки аппаратуры, создания программных продуктов, обслуживающих торги, и т.д. Продолжительность этого процесса будет обусловлена необходимостью получения биржевой лицензии и лицензии на работу с драгоценными металлами, формированием правовой базы и внутренней документации, созданием расчетного центра, депозитария и т.д.

     Второй  путь представляется более доступным  и быстрым, однако и здесь существует ряд проблем, которые обрисованы ниже.

     Если  говорить о структуре биржевой торговли, то ее можно представить следующим  образом: участниками рынка являются уполномоченные коммерческие банки  и биржа как сторона по сделке. Торговля ведется стандартным биржевым товаром с расчетами на следующий  день.

     Система установления биржевой цены может быть различной. Решение о том, использовать ли двойной аукцион (выбор лучшей заявки на покупку и лучшей заявки на продажу, проведение сделки при пересечении  цен, усреднение цен сделок и выведение  фиксинговой цены) или систему  единого фиксинга аналогичную определению  цены в валютной секции может быть предложено биржей в результате совместного  обсуждения со специалистами банков.

     Специалистам  представляется, что на первом этапе  более приемлемым является второй вариант  определения цены, так как на первом этапе биржевой рынок золота вряд ли будет очень ликвидным. Могут  быть предложены и иные варианты определения  цены (например, аналогично Лондонскому  фиксингу), но в данный момент этот вопрос не представляется нам принципиальным.

     Торговля  ведется стандартным биржевым товаром  с расчетами на следующий после  торгов день. Наиболее важными и  интересными предметами биржевой торговли нам представляются следующие биржевые инструменты.

     1. Реальное золото.

     Обращение этого инструмента представляется самым простым и относительно быстро реализуемым. Этот рынок можно  организовать аналогично валютному  биржевому рынку, используя опыт Московской Межбанковской Валютной Биржи.

     2. Срочные контракты. 

     Этот  инструмент также является важной составной  частью цивилизованного рынка. Его  использование позволяет участникам рынка страховаться (хеджироваться) от изменения цены драгоценных металлов. Однако организация этого рынка несколько сложнее, чем спотового, поэтому с ним пока можно повременить.

     3. Рынок ценных бумаг,  обеспеченных золотом. 

     Торговля  в этом секторе представляется очень  интересной с точки зрения золотодобывающих предприятий. Ее организация позволит изыскать необходимые им для авансирования  добычи средства.

     Основной  проблемой при организации биржевой торговли является отсутствие в нашей  стране соответствующей правовой базы, определяющей, регламентирующей и придающей  законность биржевым сделкам. Например, договор, заключаемый между юридическими лицами, по нашему законодательству должен быть оформлен на бумажном носителе, скреплен печатями и подписями договаривающихся сторон. Биржевая же торговля в силу необходимости формирования ликвидного рынка, характеризуется очень большим  количеством заключаемых сделок, следовательно, оформить все их установленным  образом на бумаге зачастую не представляется возможным. Следовательно, необходимо четко определить форму регистрации  биржевых сделок и сделать ее однозначной  для судебных органов. Частично такие  попытки уже сделаны в новом  Гражданском Кодексе путем определения  понятия оферты, ее акцепта и т. д. Нам кажется необходимым не ограничиваться полумерами в столь  политически важном и финансово-емком  деле. Государственной Думой принят в первом чтении Закон «О биржах и биржевой деятельности». Однако он требует серьезной доработки, так  как многие принципиальные вопросы, касающиеся биржевой деятельности, не получили в нем своего отражения.

     Немаловажным  является вопрос о сертификации программных  продуктов, устанавливаемых на биржах. Проблема заключается в том, что  механизм подачи заявок в торговую систему, механизм их снятия, выбор  наилучших за рядок заключения сделок являются различными для различных  систем компьютерной торговли. В связи  с этим законность этих действий в  системе, правильность их исполнения зачастую сомнительны, и оспорить в судебном порядке результаты или ошибки этих операций не представляется возможным. Из практики известно, что эта проблема не является специфичной для нашей страны и остро стоит на мировом рынке программных продуктов. Например, многие действующие операционные системы не сертифицированы, так как для этого необходимо в течение пяти лет проверять и испытывать программный продукт с целью выявления ошибок. Это приводит к тому, что система устаревает, не успев получить сертификат.

     В связи с этим, возможно, на первом этапе формирования биржевого рынка  драгоценных металлов нет необходимости  применять компьютерную систему  торгов и в условиях небольшого рынка  более приемлемым является заключение сделок «с голоса».