Кредитно-денежная политика

Денежная  политика в комплексном экономическом  развитии экономики имеет большое  значение. Она представляет собой  совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной  системы, показатели денежного обращения, рынок ссудных капиталов, систему  безналичных расчетов и т. д. Процесс  регулирования предполагает проведение двух взаимосвязанных мер:  

- изменение отдельных  монетарных факторов;  

- изменение процесса  инвестирования капиталов и потребительского  спроса. Эти процессы осуществляет  Центральный банк, добиваясь роста ВНП, НД и других макроэкономических характеристик.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 2.Инструменты и методы Кредитно-денежной политики. 

Механизм  денежно-кредитного регулирования  формирует условия и порядок  применения методов и инструментов, определяет деятельность центрального банка по использованию этих методов и инструментов.

Методы  денежно-кредитного регулирования представляют собой набор инструментов, объединяемых единым признаком.  

Под инструментом понимают переменные, находящиеся в сфере прямого воздействия центрального банка, величина которого может быстро скорректирована и с которыми связаны целевые ориентиры.

Признаки  инструментов различны. Например, инструменты  подразделяются на экономические и  административные. Первые используются по выбору, вторые – строго в определённых случаях. 

В зависимости от выбора инструментов денежно-кредитное регулирование  может иметь циклический (динамика делового цикла, воспроизводственного процесса) и нециклический (конъюнктура  денежного  рынка, политические условия  и др.) характер. Инструменты денежно-кредитного регулирования должны обладать:   

- максимальной действенностью (помогать  достичь целей регулирования);    

-    нейтральностью (одинаковым влиянием  на конкурентоспособность коммерческих  банков);   

-   равномерностью воздействия на  конкурентоспособность отдельных  групп или всех кредитных институтов.

Все инструменты денежно-кредитного регулирования можно классифицировать с помощью каких-либо критериев.

Пример  инструментов долгосрочного регулирования  – традиционные инструменты, например, политика минимальных резервов и  политика рефинансирования. Достижению краткосрочных целей способствуют нетрадиционные инструменты, например, операции своп в рамках валютной политики и арбитраж в рамках политики открытого рынка.

В рамках денежно-кредитной политики применяются  прямые и косвенные методы.

Прямые  методы носят характер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на поведение хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов тесно связана с уровнем развития денежного рынка.

Помимо  прямых и косвенных различают  общие и селективные методы осуществления  денежно-кредитной политики центральных  банков. Общие методы являются преимущественно косвенными и оказывают влияние на денежный рынок в целом.

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. Их применение связано с решением частных задач, таких, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов, несвойственных центральным банкам стран с рыночной экономикой, поскольку они искажают рыночные цены и распределение ресурсов, сдерживают конкуренцию на финансовых рынках. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.  

Вместе  с тем прямые методы денежно-кредитной  политики являются грубыми методами внешнего воздействия на функционирование субъектов денежного рынка, затрагивают  основы их экономической деятельности. Они могут противоречить микроэкономическим интересам кредитных организаций, вести к неэффективному распределению  кредитных ресурсов, к ограничениям межбанковской конкуренции, затруднениям в появлении новых финансово  устойчивых институтов на банковском рынке. 

Выбор типа проводимой денежно-кредитной  политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков, Центральный банк осуществляет исходя из состояния хозяйственной  конъюнктуры в каждом конкретном случае. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной  политики утверждаются законодательным  органом.  

Центральный банк может воздействовать на объём предложения денег с помощью с помощью изменения величин либо денежной базы, либо денежного мультипликатора. Легче управляемой для ЦБ является денежная база. Инструменты денежно-кредитной политики как раз и применяются для воздействия на указанные параметры. При всех различиях в механизме данной политике в отдельных странах существует общепринятый инструментарий, используемый ЦБ:

1. Операции на открытом рынке. Это представляет собой куплю-продажу ценных бумаг государства у коммерческих банков и экономических агентов. Данные операции меняют непосредственно денежную базу. Так, если ЦБ покупает ценные бумаги, то он переводит деньги на счёт коммерческих банков, т.е. увеличивает депозиты системы коммерческих банков. Дальнейшее использование депозитов коммерческими банками для выдачи ссуд приведёт к росту и денежной массы. Обратная ситуация возникает при продаже центральным банком ценных бумаг государства коммерческим банкам.

 

 В случае покупки ценных бумаг у  экономических агентов ЦБ увеличивает  наличность, находящуюся в распоряжении. В потенциале это также создаёт возможности для роста денежной массы, если часть или все полученные средства эти агенты разместят в коммерческих банках.

2. Кредитование коммерческих банков центральным банком (рефинансирование). Если у коммерческих банков образуется недостаток резервов, например при резких изъятиях наличных денег вкладчиками, то он может обратиться в ЦБ с просьбой предоставить кредит. Существуют различные формы кредитования КБ со стороны ЦБ, это ведёт к изменению денежной базы.

Если  ЦБ уменьшает ставку ссудного процента, которая называется при предоставлении кредита в форме переучёта векселей учётной ставкой, а прямых кредитов – ставкой рефинансирования, то это увеличивает возможность получения кредитов – ставкой рефинансирования, то это увеличивает возможности получения кредитов коммерческими банками и расширяет денежную базу.        

 

3. Валютные  интервенции. На денежную базу прямое оказывают валютные интервенции, под которыми понимают операции центрального банка по купле-продаже иностранной валюты на национальном рынке. Так, если ЦБ продаёт на рынке иностранную валюту коммерческим банкам, то это, с одной стороны, повышает курс национальной валюты, а с другой – уменьшает денежную базу.
4. Кредитование ЦБ правительства. При прямом кредитовании ЦБ предоставляет ссуду правительству, например, при недостатке у последнего средств для финансирований запланированных расходов. Такое финансирование рассматривается обычно как вынужденное. Это происходит, если у правительства не остаётся никаких иных возможностей увеличения своих доходов, например, путём увеличения сборов налогов. Косвенная форма кредитования выражается в том, что правительство вынуждает ЦБ покупать государственные ценные бумаги не на открытом рынке,  непосредственно у министерства финансов.

 

       В обоих случаях увеличиваются  депозиты правительства в ЦБ. Получатели правительственных средств имеют возможность всё или часть из них размещать в коммерческих банках, что служит основой процесса мультипликации.

5. Воздействие на величину денежного мультипликатора и коэффициент обналичивания. Наиболее известный способ такого воздействия – установление ЦБ нормативов обязательного резервирования. Если данный норматив составляет по какому-либо виду депозитов 20%, то это означает, что коммерческий банк обязан автоматически переводить на резервные счета в центральном банке 20% суммы полученных средств. Увеличение норматива обязательного резервирования приводит к росту коэффициента резервирования, денежного мультипликатора и денежной массы.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Особенности кредитно-денежной политики ЦБ РФ на современном этапе. 

Контроль  ЦБ за коэффициентом обналичивания носит косвенный характер, результат которого заключается в повышении доверия экономических агентов к кредитным институтам. При снижении такого доверия может начаться процесс массового изъятия вкладов, банкротства коммерческих банков и резкого уменьшения денежного мультипликатора и денежной массы.

В «Основных  направлениях единой государственной  денежно-кредитной политики на 2009 год  и период 2010 и 2011 годов» отражаются главные задачи, стоящие перед  Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической  политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.

Установление  целевых ориентиров прироста потребительских  цен в рамках трехлетнего скользящего  периода, превышающего продолжительность  основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет  учитывать влияние динамики денежного  предложения и решений о корректировке  его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной  стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в  том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических  факторов конъюнктурного характера.

Банк России и Правительство Российской Федерации  в вариантах развития российской экономики в 2009 году и в период 2010 и 2011 годов исходят из единых оценок внешних и внутренних условий  ее функционирования. В предстоящие  три года основной задачей денежно-кредитной  политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

Банк России намерен в указанный период в  основном завершить переход к

режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Общемировая тенденция  существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также  опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению  инфляции на траекторию снижения.

Однако решение  этой задачи было осложнено влиянием на российский финансовый рынок кризисных  явлений на мировых финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике  США. В результате Банк России был  вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание  стабильности банковской системы. Принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную  перспективу. Основные направления  единой государственной денежно-кредитной  политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов. Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий  период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость  осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования  процентной политики. Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.

Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно  ослабляя жесткость привязки рубля  к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

Режим свободно плавающего валютного курса необходим  для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.