Экономический механизм российского валютного рынка

                            Дилеры  банков   часто  используют  очные  валютные  аукционы  на  бирже  для  снижения  собственных  затрат  на  валютную  конверсию  путем  заключения  договоров  купли-продажи  валюты  по биржевому  курсу  до  начала  торгов  на  бирже. На бирже  с участником торгов  снимаются  комиссионные, сумма которых находится  в  прямой  зависимости  от  суммы проданных валютных  и  рублевых  ресурсов. Кроме того, законом  установлен  налог  на  биржевые  сделки. Во внебиржевом  рынке  для  уполномоченного банка  после  того, как  был  найден  контрагент  по сделке, операция  валютной конверсии  осуществляется  практически  бесплатно; более  высокий скорости расчетов, чем  при  торговле  на  валютной  бирже. Это связано, прежде  всего, с тем, что внебиржевой  валютный  рынок позволяет проводить  сделки  в  течении  всего  операционного  дня, а не в строго  определенное  время биржевой сессии.

Анализируя тенденции  развития  межбанковского  валютного  рынка,  следует  отметить,  что  во  всех  развитых  странах  мира  он  играет  доминирующую  роль в проведении  валютных  операций. На  межбанковском  валютном  рынке проводятся операции  с  валютами, которые  не котируются  на  валютных  биржах, осуществляются опционные  и  фьючерсные  сделки. Преимуществом  внебиржевого  валютного  рынка  является  возможность  проведения  биржевой  валютной  сессии  двадцать   четыре часа  в сутки, в исполнение  информационных  сетей  позволяет  добиться  повышенной  скорости  межбанковских  валютных  торгов. Спецификой  функционирования  российского  межбанковского (внебиржевого)  валютного рынка  является недостаточность развития  стабильных  отношений  между  банками,  а  также между  банками и  их  клиентами. Это во многом  определяется  недоверием  кредитных  организаций  друг  к  другу из-за  слабой  информированности   о  предлагаемых  ими услугах  на  валютном  рынке  и  чрезмерной  централизации  механизма  внутренних  расчетов. В  России, как известно, становление внебиржевого  сектора  валютного  рынка  началось  позже, чем  его  биржевого  сегмента. Росту  непосредственно  межбанковского  валютного  рынка  в  России  во  многом  способствовали  укрепление  банковской  системы  в  целом  и  первые   шаги  по  стабилизации  финансовой  системы  в  1994 — 1995 годах.

                            1.2.Функции валютного рынка

Функции — это практическое проявление экономической сущности мирового валютного рынка.

Основные функции мирового валютного рынка: коммерческая, ценностная, информационная, регулирующая, спекулятивная.

      Коммерческая функция — это обеспечение участков рынка иностранной и национальной валютой.

      Ценностная функция — установление такого уровня валютного курса, при котором мировой валютный рынок и экономическая система в целом будут находиться в равновесии.

      Информационная функция — обеспечение участников валютного рынка информацией о его функционировании.

       Регулирующая функция — организация мирового валютного рынка в соответствии с национальными и международными законами.

Валютный рынок выполняет определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями являются:

• обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

• создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

• обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

• формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

• страхование валютных рисков;

• диверсификация валютных резервов.

Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.

Эти операции классифицируются по нескольким критериям.

1. За сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:

• кассовые, или операции с немедленной поставкой;

• срочные.

2. За механизмом осуществления операций:

• операции спот;

• форвардные операции;

• фьючерсные операции;

• опционные операции.

3. По целевому назначению:

• операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

• операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

• операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

• безналичные;

• наличные.

5. За масштабами операций:

• оптовые (осуществляются между банками);

• розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками валютного рынка являются центральные банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной политики. Представителями государства могут быть внешнеторговые банки и другие учреждения.

Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые до недавнего времени проходило примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.

Валютный рынок, прежде всего, обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.

      Таким образом, общее правило для спекулятивных операций в иностранной валюте состоит в том, что их прибыльность зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные операции будут прибыльными лишь в том случае, если участниками рынка, верно, удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.

                       Глава 2. Формирование валютного  рынка  в России

            2.1 Особенности  развития фондовой  биржи  в России

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.  Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.                                                                                       

Фондовые в России биржи действуют на основании «Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ», а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.
В Москве существуют 7 наиболее крупных фондовых бирж (в т.ч. Московская межбанковская валютная биржа, Фондовый отдел Российской товарно-сырьевой биржи), причем почти вся торговля акциями приходится на ММВБ и РТС, облигациями - на ММВБ в уставных капиталах бирж значительна доля банковских инвестиций. При товарных и валютных биржах быстро развиваются фьючерсные и опционные секции. Биржевые структуры в России составляют более 40% мирового количества.
Среди российских фондовых бирж позицию монопольного лидера занимает Московская фондовая биржа (МФБ). Объемы торгов ценными бумагами на МФБ в 4 раза больше, чем в среднем по стране. Здесь обращаются наиболее ликвидные акции. МФБ обладает эксклюзивными правами на торговлю ценными бумагами некоторых компаний, имеющих высокий рейтинг не только у нас, но и за рубежом (ценные бумаги ОАО «Газпром» занимают большую долю в операциях МФБ). Она стала первой фондовой биржей в России, окупающей свои расходы.
Еще одной крупной биржевой структурой России является Санкт-Петербургская биржа. Спектр фондовых услуг, представляемый на ней, во многом повторяет московский набор, но масштабы самих операций, находящихся в обороте, на порядок меньше столичных.
Торговля государственными облигациями производится в рамках системы валютных бирж, центром которой выступает Московская межбанковская валютная биржа. На фондовых биржах торгуют и облигациями субъектов федерации (Москвы, Санкт-Петербурга, ряда республик и областей). ММВБ — основной центр торговли корпоративными облигациями. ММВБ превратилась в крупнейшую биржу стран Центральной и Восточной Европы.
Что касается торговли фьючерсами и опционами, то здесь достаточно сложно выделить лидеров, поскольку очень велико число показателей, по которым можно сравнивать биржи. В России основной деривативной биржей является РТС (FORTS), но ее обороты по фьючерсам и опционам на порядки ниже, чем на указанных биржах.
Немаловажную роль в формировании биржевого оборота России играет Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ).
Рассмотрим организацию российской фондовой биржи на примере ММВБ. Фондовая биржа ММВБ - является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.
В России членами фондовых бирж могут быть только юридические лица — профессиональные участники рынка ценных бумаг — банки и инвестиционные компании (брокерские, дилерские компании), имеющие лицензию на совершение либо брокерской, либо дилерской деятельности, либо деятельности по управлению ценными бумагами. При этом приказы инвесторов не членов биржи поступают на нее только через брокеров.
В листинг российских бирж входят наиболее крупные российские компании. В силу специфики современной российской экономики более 90% капитализации и оборота приходится всего на несколько компаний энергетического сектора: «Газпром», РАО ЕЭС, «Лукойл». Тем не менее, количество компаний, выходящих на биржу, в текущем десятилетии неуклонно растет. На ММВБ приходится 98% оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70% - исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста - один посредник сводит продавца с покупателем. При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель обращается к одному, продавец - к другому и вероятность совпадения мала. При еще большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще один. Назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

 Отличительной чертой крупнейших бирж РФ всегда была их универсальность, т.е. на одной и  той же бирже совершаются операции товарные и фондовые. Формирование РФ бирж осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-

правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства, что было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков.

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Пожалуй, можно считать, что развитость Фондового  рынка степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами уровня зрелости экономического развития страны.

Функционирование Фондового  рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайно важное значение в саморегулирование экономике.

Процесс функционирования Фондового  рынка представлен на рис.1.

Схема  функционирования фондового  рынка.

Итак, эмитенты выпускают ценные бумаги. Если ценные бумаги являются именными, то для учета прав владельцев этих ценных бумаг создаются регистраторы. Операции с ценными бумагами на организованном и неорганизованном фондовом рынке осуществляют профессиональные фондовые посредники (брокеры и дилеры). Организованный ФР предполагает обязательное наличие организаторов торговли (фондовые биржи и внебиржевой организатора и целый комплекс других элементов инфраструктуры).

        2.2 Анализ  состояния  валютного  рынка  в  Российской Федерации

Анализ валютного рынка – неотъемлемый атрибут успешной работы на форексе. На сегодняшний день валютный рынок достиг колоссальных масштабов, участники рынка сталкиваются с большими потоками информации, в той или иной мере оказывающими влияние на форекс. Из-за этого ценность достоверного анализа рынка очень высока и ни одна новость или слух не могут быть проигнорированы, поскольку могут вызвать значительные колебания на рынке.

Аналитику проводят для того, чтобы разобраться в рыночной конъюнктуре, ведь успешное ведение торгов на Форексе невозможно без ориентации в рыночных закономерностях и процессах. Лишь понимание тенденций, которые движут валютными курсами, может гарантировать нужный результат. Начинающему трейдеру следует запомнить, что работать на форексе без рыночного анализа невозможно. Его эффективное использование в профессиональной деятельности позволит рассчитывать на успешные показатели.

Анализ состояния рынка принесет трейдеру неоценимую пользу. Благодаря аналитическим материалам очень легко выстроить прибыльную торговую систему. Чем больше будет таких материалов и чем тщательней они проанализированы, тем эффективнее будет торговая система. Проводя регулярную аналитическую работу, трейдер со временем не только улучшает качество своих сделок, но и значительно уменьшает время на принятие решений. Всю аналитическую работу, которую проводят трейдеры перед совершением сделок, можно разделить на фундаментальный и технический анализ. Знание их основ обязательно для каждого трейдера.
 

Фундаментальный анализ валютного рынка заключается в рассмотрении взаимозависимости динамики валютных курсов не только с экономикой, но и политикой и социальной сферой государства. Связать воедино какие-либо события и определить их влияние на изменение валютных курсов, дав на основе проведённой работы точный прогноз – основная цель фундаментального анализа. Тому, кто её достигает, удаётся вести на форексе прибыльную торговлю.

Технический анализ рынка – это исследование истории ценовых колебаний валютных пар. Такой анализ проводится при помощи различных видов графиков. Наглядность графической информации даёт возможность максимально точно спрогнозировать дальнейшее движение курса. Для эффективного проведения технического анализа существует большое количество специальных программ. Множество встроенных в терминал индикаторов дают трейдеру сигналы, когда стоит начинать вести торговлю, а когда уходить с рынка. Все это значительно упрощает работу трейдера и автоматизирует рутинные действия.

Аналитическая информация на форексе выходит постоянно. Очень много компаний и государственных учреждений публикуют свои отчёты с определённой периодичностью: ежедневно, еженедельно, ежемесячно, ежеквартально. Таким образом, чтобы провести анализ состояния рынка, у трейдера всегда есть в достаточном количестве аналитические материалы (отчёты, обзоры и др.), остается только эффективно их использовать. При аналитической работе должны применяться только достоверные экономические, социальные и политические данные. В достоверности и правильной интерпретации как раз и состоит вся сложность рыночного анализа. Задача трейдера – правильно распознавать сигналы на рынке и выбирать те аналитические инструменты, которые дадут максимально понятную и точную информацию для проведения эффективных сделок. Трейдеры, которым сопутствует успех в торговле, всегда ведут свою работу на основе фундаментального и технического анализа рынка.

В целях обеспечения стабильности развития экономики государство осуществляет регулирование рынка занятости и контроль над инфляцией. Высокий уровень безработицы является крайне негативным показателем для экономики страны в целом, так как снижает уровень потребления товаров длительного пользования, а, следовательно, приводит к спаду производства. Высокая инфляция приводит к обесцениванию сбережений граждан. Умеренный же уровень инфляции позитивно сказывается на производственном секторе, тогда как отсутствие инфляции сокращает потребление со всеми вытекающими отсюда последствиями для экономики.

Государство может оказывать влияние на экономику посредством налогов, административных документов (законов), бюджетной политики, политики протекционизма, монетарной политики. Для участников валютного рынка наибольший интерес представляет монетарная политика. Осуществлением монетарной политики в стране занимается Центральный банк. Главной задачей Центрального банка внутри страны является обеспечение стабильности национальной валюты и совместимости ее курсовой стоимости с экономическим развитием. Будучи ведущим звеном банковской системы, Центральный банк регулирует ликвидность в банковской сфере, организует компенсационные расчеты между банками, и играет роль корреспондента с Центральными банками других стран. Помимо этого, для обеспечения стабильности национальной валюты страны серьезной задачей Центрального банка является валютное регулирование на внешнем рынке.