Инструменты рынка ценных бумаг

ВЕКСЕЛЬ.

Определённое  место  на  рынке  ценных  бумаг  занимают  векселя.   Это разновидность ценных бумаг строго установленной формы,  заключающая  в  себе неограниченное никакими условиями  и  оговорками  долговое  обязательство  о бесспорной  уплате  в  установленный  срок  должником  предъявителю  векселя обозначенной в нём денежной суммы.

Организационно-правовые и  финансово-экономические аспекты  вексельного обращения.

Как известно, истоки векселя  восходят  к  периоду  зарождения  рыночных отношений в недрах феодального способа производства на рубеже 2  тысячелетия н. э., хотя имеются указания, что некоторое подобие векселей  было  известно уже в античную эпоху. Первоначально роль векселя сходилась к  простой  мене: наличные  деньги  (различные  монеты)  обменивались  на  безналичные.   Само понятие  ”вексель”  произошло  от  обменных  операций,  что   подтверждается зарубежными названиями современных вексельных документов: letter  de  change (фр.), lettera di cambio (ит.), wecksel (нем.), bill of exchange (англ.). В  дальнейшем  новые  формы  и  виды  хозяйственной  деятельности  были связаны, прежде  всего,  с  закономерностями  этого  развития  средневековой Европы. Торговая жизнь постепенно расширяла роль векселя. Так  вексель  стал обязательством об уплате по  нему  в  определённый  срок  и  в  определённом месте. К этому прибавлялось ещё одно его  достоинство:  в  момент  выдачи  и момент платежа по нему зачастую отдалялись один  от  другого.  В  результате вексель превратился в  документ,  устанавливающий  помимо  торговых  и  иных расчётных сделок долговые (кредитные) отношения. В России в 1902-1917 гг. действовал  вексельный  Устав,  представлявший собой “русский вариант” Обще германского вексельного устава. В 1922  году  в связи с переходом к Новой Экономической  Политике,  советское  правительство приняло “Положение о векселях”, которое действовало  до  кредитно-финансовой реформы  1930  года.  В  результате   которой   прежние   заимствованные   у капиталистического хозяйства безналичные расчёты посредством  векселей  были полностью заменены банковским кредитованием. В  условиях  директивной  экономики  и  абсолютной  денежной  монополии государства применение  векселей  допускалось  только  во  внешних  расчётах организаций-экспортёров и импортёров, где приходилось считаться  с  западным законодательством.

Проблемы и перспективы  вексельного обращения в условиях трансформации экономики России.

В условиях трансформации  экономики Россия  в  начале  90-х  годов  и  о векселе вспомнили  вновь,  прежде  всего,  с  острейшим  кризисом  платежей, поразившим  пост  социалистическую  эпоху.  С  1991  года  стало   возможным внутреннее обращение векселей  в  России,  когда  постановлением  Президиума Верховного Совета  РСФСР  №1451-1  “О  применении  векселя в хозяйственном обороте РСФСР” было подтверждено действие “Положения о переводном и  простом векселе” во внутренних российских расчётах на всей территории страны. Значимым событием было принятие в марте 1997 года  Федерального  закона “О  простом  и  переводном   векселе”,   благодаря   которому   федеральные, региональные  и  местные  власти  наконец-то  лишились   права   обязываться векселями.  Хотя  они  продолжали  использовать   векселя   в   расчётах   с предприятиями  (своими  кредиторами  и  должниками),   это   были   уже   не собственные  обязательства,  а  векселя  третьих  лиц.  Тем  самым   удалось прекратить порочную практику строительства финансовых пирамид  организациями государственной власти (по крайней мере  основанных  на  выпуске векселей), ужесточить финансовую дисциплину и  предотвратить  возможные  многочисленные нарушения. Данный закон также закрепил  финансовые  санкции,  применяемые  в случае  несвоевременного  исполнения  обязательств  участниками  вексельного оборота. В  общем  и  целом,  в  настоящее   время   имеются   экономические   и организационно - правовые   основания   для   дальнейшего   развития   системы вексельного обращения в России, расширен круг участников вексельного  рынка, разработана и  постоянно  совершенствуется  нормативная  база,  регулирующая вексельные  отношения.  Вместе  с  тем,  в  условиях  переходной   экономики возрождение векселя происходило противоречиво и было сопряжено с множеством проблем пост социалистического этапа развития нашей страны. С  развитием  рыночной  инфраструктуры  в   Российской   федерации,   с усложнением товарно-денежных отношений между  хозяйствующими  субъектами,  а также наряду со всеми остальными процессами, протекающими  в  экономической, политической и социальной  жизни  страны,  закономерным  является  появление отношений, не  имевших  широкого  распространения  в  дореформенный  период. Данные  отношения  принимать  как  объективную  реальность,   сосредотачивая усилия на  их  всестороннем  изучении,  исследовании  и  прогнозировании.  С экономической точки зрения в настоящее  время  особый  интерес  представляет анализ отношений, возникающих в сфере вексельного обращения. В последние годы, на фоне стагнации  российской  экономики,  болезненно протекавших  социальных  процессов  (рост  безработицы,   падение   реальных доходов  у  большинства  населения  страны,  увеличение   задолженности   по заработанной  плате,  невыплата  пенсий,   пособий)   катастрофического,   с огромным по территориальному размаху и отраслевому  проникновению,  кризисом платежей и жёсткой финансовой политикой производства проблема  эффективности функционирования механизма вексельного обращения в нашей стране стала  одной из наиболее актуальных и постоянно находится в поле  зрения  экономистов, финансистов, политиков, многих хозяйственных субъектов. Бурное развитие вексельного рынка, имевшее место в последние  5-6  лет, во  многом  определялось  общим  кризисным  состоянием   экономики   России. Сравнение параметров  коэффициента  монетизации  экономики  в  России  и  за рубежом ярко высвечивает  проблемы  “финансового  голода”  нашего  народного хозяйства: в Германии этот показатель  составляет  66%;  в  США  –  68%;  во Франции – 90%; в Великобритании – 90%; в Китае – 80%; а в  России  –  только 15%! В сложившейся ситуации многие промышленные предприятия  были  вынуждены самостоятельно искать пути  решения  возникших  финансовых  проблем.  Вполне естественно,  что  при  этом  они  обратили  своё  внимание  на  возможности векселей, которые во всём мире достаточно активно  используются  в  качестве средства платежа в расчетах между контрагентами. Вексель относится к краткосрочным инструментам рынка. Срок их обращения колеблется от нескольких дней до трёх – шести месяцев.  Они  могут  свободно обращаться и после первичного размещения перепродаваться другим субъектам. Основными характерными признаками векселя являются:

• безусловный   характер   денежного   обязательства,   т.е.   принятое векселедателем на себя обязательство уплатить  определенную  сумму  или приказ оплатить вексельную сумму третьему лицу не могут быть ограничены никакими условиями;
• абстрактный  характер  обязательства,  т.е.  в   тексте   векселя   не допускаются ссылки, на основании какой сделки он выдан;
• строго формализованная процедура заполнения данного  документа,  т. е. форма векселя должна  содержать  все  необходимые  реквизиты,  так  как отсутствие хотя бы одного из них  делает  вексель  ничтожным;  денежная форма  расчетов,  т.  е.  предметом  обязательства  могут  быть  только денежные средства. Не допускаются расчеты товарами или услугами.

Вексель является одной из наиболее старых ценных бумаг, используемых в мировой практике. Возникновение векселя относят  к  XII  веку.  В  настоящее время действует хорошо отработанное вексельное  право.  В  мире  применяются две основные системы вексельного права. Наибольшее распространение  получила Женевская  система,  основанная  на  Единообразном  законе   о   простом   и переводном векселе. В настоящее время к Женевской  конвенции  присоединилось более 70 стран, в том числе Россия. В  некоторых  странах  (около  40)  функционирует   вексельное   право, основанное на английском Законе о переводных векселях 1882 г.  Данный  закон действует в Великобритании и в настоящее время.

 Виды векселей.

В практической деятельности различают    следующие  виды векселей:

• Товарный  (коммерческий)  вексель.  Данный  вид   векселя   опосредует коммерческую сделку. При помощи товарного векселя  предприятие-продавец предоставляет покупателю коммерческий кредит, принимая от него в уплату товара вексель,  подлежащий  оплате  в  течение  определенного  периода времени.  Коммерческий вексель выполняет две основные функции:

• во-первых, это безусловное долговое обязательство;
• во-вторых, он выполняет функцию  средства  платежа,  так  как  владелец векселя может им  расплачиваться  со  своими  поставщиками  за  товары, работы,  услуги.

• Финансовый вексель — в основе данной  ценной  бумаги  лежит  финансовая операция,  не  связанная  с  совершением  товарной  сделки.  Финансовый вексель опосредует финансовую сделку, связанную с получением кредита. Между кредитором и  заемщиком  не  составляется  кредитный  договор,  а заемщик продает инвестору вексель, привлекая тем самым финансовые ресурсы. При помощи финансового векселя предприятия могут выдавать  друг  другу кредиты, а также можно оформлять  просроченную  кредиторскую  задолженность предприятий по платежам в бюджет, осуществлять бюджетное  финансирование  и т. д.

В  западных  странах  широкое  распространение   получили   финансовые векселя, выпускаемые небанковскими учреждениями. К выпуску  таких  векселей прибегают  крупные  компании,  имеющие  стабильную  кредитную   историю   и пользующиеся репутацией первоклассного заемщика. Данные векселя выпускаются без обеспечения на  краткосрочный  период  и  не  подлежат  государственной регистрации. Для их выкупа  не  требуется  составления  проспекта  эмиссии, аудиторского заключения, прохождения регистрации, что существенно  упрощает процедуру эмиссии,  ускоряет  процесс  привлечения  финансовых  ресурсов  и снижает расходы.

В  России  широкое  распространение  получили  банковские  векселя  как разновидность финансовых векселей. При помощи  данных  векселей  оформляются депозитные операции банков. Вексель удостоверяет, что предприятие  внесло  в банк указанную в векселе сумму, а банк  обязуется  в  течение  определенного срока  этот  вексель  погасить  с  уплатой  процентного  дохода.  Фактически вексель выполняет  роль депозитного сертификата.

• Дружеский вексель. Эти векселя выдают друг  другу  лица  на  одинаковую сумму и на один и тот  же  срок.  Дружеские  векселя  не  подкрепляются никакой реальной операцией.  Целью  выпуска  данных  векселей  является оказание   помощи   одному   из   участников   вексельного   обращения, испытывающему  финансовые  затруднения.  Получив  вексель,  предприятие может с его помощью рассчитаться с поставщиками за товары или  заложить в банке, чтобы получить реальные деньги. Дружеские  векселя  выписывают реальные  ли<span class="List_0020Paragraph_