Фондовый рынок

     Таблица 2.1

 

     Мы  ожидаем, что в ближайшие годы фондовый рынок России будет расти  достаточно высокими темпами до достижения фундаментально обоснованных уровней. Основными драйверами роста станут: рост прибылей корпораций, ВВП и инвестиций в экономику страны, увеличение доходов населения и изменение структуры расходов (сокращение доли потребления). Следует отметить неплохую дивидендную доходность российских акций.

     Выводы:

• российский фондовый рынок по-прежнему является одним из наиболее интересных;
• основными драйверами роста российского фондового рынка в ближайшие годы станут: рост прибылей корпораций, ВВП и инвестиций в экономику страны, увеличение доходов населения, а также высокая дивидендная доходность российских акций;
• с возвращением доверия населения к национальной валюте и финансовым учреждениям и сокращением доли потребления в расходах домохозяйств объемы средств, направляемых населением в управляющие компании, существенно возрастут (как за счет сбережений, так и за счет депозитов в банках и денег на руках у населения).

 

 

     2.2 Анализ фондового рынка за декабрь 2011 г 

     За период с 1 по 30 декабрь 2011 г. рублевый индекс ММВБ вырос на 0,07%, долларовый индекс РТС упал на 1,44% (рис. 2.2).

     С начала года индекс ММВБ упал на 11,16%, индекс РТС снизился на 12,96%. 

Рисунок 2.2 Значения индексов ММВБ и РТС в декабре 2011 г. 

     Среднедневной объем торгов на ММВБ составил 68,7 млрд руб., что ниже значения октября – 75,1 млрд руб (рис. 2.3). 

Рисунок 2.3 Объемы торгов на ММВБ и РТС в дкабре 2011 г.

     Тенденции месяца.¹⁴

• рынок преимущественно консолидировался, основной спрос в нефтегазовом секторе;
• рубль стабилизировался по отношению к бивалютной корзине;
• волатильность постепенно спадает.

     Итоги декабря для российского фондового рынка вполне можно записать в актив. Хотя если смотреть исключительно на «голые цифры», то они пока не впечатляют. Однако сама динамика торгов позволяет с оптимизмом смотреть в будущее.

     Появились объективные основания полагать, что нисходящий тренд, который доминирует с начала года, близок к завершению и формируется плацдарм для нового цикла роста.

     Разумеется, не стоит сбрасывать со счетов тот факт, что котировки российских акций во многом копируют настрой инвесторов на основных мировых площадках.

     Сейчас опасения участников торгов сфокусированы на двух ключевых направлениях – Европа и Китай. Ситуацию в Европе можно охарактеризовать как переходный период. Всем очевидно, что существующая финансовая система Еврозоны требует кардинальных преобразований.

     Главы ведущих государств пытаются нащупать компромиссные варианты, однако конкретики пока маловато.

     Хорошо известно, что многие проблемы имеют свойство разрешаться просто с течением времени и складывается впечатление, что именно это «лекарство» взято на вооружение.

     В декабре лихорадило Италию, ушел в отставку бессменный Берлускони, а доходности итальянских облигаций резко подскочили вверх. ЕЦБ занял жесткую позицию, отказавшись выкупать итальянские долги, и понимая, что подобная практика имеет риск цепных реакций. Госдолг Италии превысил €2 трлн, что порядка 120% ВВП.

     Проблемы с его обслуживанием оказали серьезное влияние на котировки в первой половине декабря. Лейт-мотивом обсуждения долговых проблем стала идея выпуска единых долговых инструментов, однако к такому шагу пока не готова Германия.

     С токсичными активами рано или поздно придется что-то делать, и как бы не отрицали руководители ЕЦБ возможности включения печатного станка, в конечном счете, меры будут применяться по образу подобию США.

     Вторым важным моментом, на который обращают внимание инвесторы, является замедление темпов роста экономики Китая. Надежды на то, что Китай вытащит из кризиса мировую экономику пока не оправдываются.

     Китайский фондовый рынок в декабре продолжил корректироваться, что также обусловило снижение спроса на промышленные металлы и другое сырье. В тоже время проблемы в США отошли на второй план вместе с угрозами рейтинговых агентств, которые грозятся понизить рейтинг. Поднимать планку госдолга надо будет только в следующем году, поэтому негативный фон резко спал, а котировки акций пошли вверх.¹⁵

     Фондовые рынки после затяжных падений часто приобретают своего рода иммунитет к негативным новостям, и начинается рост без видимых причин. Например, для российского рынка сохранение котировок на нефть выше $100 за баррель является гарантией от серьезных потрясений, удержание темпов инфляции в запланированных рамках.

     Еще одной тенденцией декабря, которую нельзя не отметить, стало снижение мировых цен на продовольственные товары (пшеницу, кукурузу, сахар). Здесь трейдеры отреагировали на рост товарных запасов на складах. Тем не менее, commodities выглядят одним из наиболее привлекательных секторов для долгосрочных покупок, особенно если учесть неопределенность на валютных рынках и инфляционные риски.

     На отечественном ММВБ спрос сконцентрировался в голубых фишках, 2-3 эшелон инвестиционным вниманием пока остается обделен. Такая тенденция характерна для начальных этапов роста, когда предпочтение отдается крупному бизнесу, ликвидным бумагам, в которых можно разместить приличный объем и быстро зафиксировать прибыль.

     Если сравнивать итоговые показатели декабря с ведущими мировыми биржами (SP500 -0.5%, DAX 30 -0.85%, Bovespa -2.5%, China Shanghai Comp -5.46%), российский рынок закрылся с аналогичными показателями. В целом, новогоднее ралли вполне может состояться, предпосылки к этому есть.

     С технической точки зрения, формируется «бычий тренд» и смещается акцент в пользу роста. При сохранении положительной динамики конца декабря, есть все шансы закрыть год на уровнях 1600-1650 по индексу ММВБ. 

 

      3 Глава Практическая часть

     3.1 Прогноз развития фондового рынка на 2012 год 

     В стране, да и во всем мире, происходят достаточно напряженные ситуации, что приводит к ощущению некой нервозности инвесторов на фондовом рынке. Многие из них стали всерьез интересоваться тем, какие перспективы и какие риски их могут ожидать в ближайшем будущем.

     Если придерживаться логических рассуждений, то можно прийти к некоторым выводам. Их нельзя назвать окончательными, но, тем не менее, имеет смысл учитывать при своей работе, как « королям финансового рынка России», так и простым гражданам.

     В первую очередь стоит отметить тот факт, что случившийся в 2008 году «апокалипсис» привел к тому, что долларов и евро в мире хватит для того, чтобы, если не полностью избежать второй волны мирового финансового кризиса, то, по крайней мере, пережить ее с куда меньшими потерями.

     Конечно, нагнетание сегодняшней ситуации в Греции является достаточным поводом для того, чтобы в ближайшие месяцы постараться сдержать слишком уж активный рост курса иностранных валют. Тем не менее, слухи о наступающем экономическом кризисе в России в 2012 году изрядно преувеличены.¹⁶

     Дело в том, что внутренняя инвестиционная активность на фондовом рынке практически равна нулю, а, значит, нет и « пузырей», способных лопнуть с оглушительными последствиями, как это происходило три года тому назад. Это хорошая новость для тех, у кого вклады в Сбербанке – ведь консервативные инвесторы не любят перемен.

     Рискованной темой на сегодняшний день по-прежнему остаются цены на энергоносители, но и здесь катастрофических масштабов ввиду мирового роста инфляции ждать не приходится. По крайней мере, таких, которые могли бы существенно повлиять на Российскую Федерацию в наступающем году.

     Вот какие риски можно назвать действительно опасными, так это политические. Проблема резкой потери рейтингов президентом страны, премьер-министром и «главной партией» может оказать определенное влияние на возникновение волнений среди населения, которое за 10 лет уже успело привыкнуть к стабильности. Кроме того, стоит помнить о том, что большое число граждан страны существенно потеряло свое финансовое положение в период первого кризиса.¹⁷

     Собственно, именно это и привело к тому, что в РФ стали появляться сторонники нововведений и реформ, которые могли бы направить Россию в относительно новое социально-экономическое русло. Подобные желания явно не сочетаются с жаждой премьера к « стабильности», грозящей перейти в «застой». Но пока оценить политическую ситуацию в полном объеме не представляется возможным.

     Вышеперечисленные рассуждения наталкивают на определенные выводы относительно перспектив 2012 для фондового рынка России:¹⁸

• Многие проблемы рынка инвестиций в стране будут связаны непосредственно с возникновением в России политического кризиса, поскольку действующая политическая элита к трансформации, развитию или самораспаду явно не готова.
• Инвестиционные климат в стране уж никоим образом не улучшит появление в качестве кандидата на выборах 2012 года В.В. Путина. По крайней мере, в ситуации его реального президентства стоит ожидать того, что спекуляции на рынке, а также его непредсказуемость станут неизбежными.
• Куда более надежной для фондового рынка является ситуация, в которой президентом страны останется Медведев. Однако очень важно, чтобы его политика была таки направлена на разрушение государственных институтов и механизмов, которые на сегодняшний день работают по « одному Богу известно» каким принципам.
• Отсутствие в стране четкой стратегии развития на ближайшие несколько лет приведет к тому, что крупные зарубежные портфели инвесторов в России вряд ли появятся. А значит, серьезного развития фондовый рынок так и не получит, оставаясь в своей «внутриутробном» состоянии.

     Так что вряд ли инвесторам имеет смысл рассчитывать на какой-либо значительный рост фондового рынка в наступающем году. Изменения станут более-менее возможными лишь после проведения выборов. Какими они будут - это уже другой вопрос.

 

      Заключение 

     Итак, российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными можно выделить следующие: 

• преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России;
• целевая переориентация рынка ценных бумаг;
• выбор модели рынка;
• наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг;
• необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка;
• отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий;
• суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке;
• беззащитность инвесторов; повышение роли государства на рынке ценных бумаг;
• создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг;
• широкая реализация принципа открытости информации;
• широкая реализация принципа представительства и консолиданции интересов;
• получение крупных размеров международной помощи;
• восстановление системы образования в данной области, в том числе пробелы в законодательстве, сложности в работе инвесторов и участников, низкое развитие инвесторской базы, низкая инвестиционная культура населения, недооцененность компаний, недостатки в корпоративной культуре компаний.