Финансово-кредитные кризисы: сущность, причины, последствия

      2. Закрытие внешних и внутренних источников финансирования дефицита государственного бюджета, означающее в сложившейся ситуации переход к инфляционному характеру финансирования. Это повысило темпы роста денежной массы и неизбежно сказалось на росте потребительских цен и общем ослаблении жесткости денежно-кредитной политики.

      3. Кризис отечественного банковского сектора, происходивший не только из-за потерь на финансовых рынках, но и из-за самого факта ликвидации основного источника и взаимосвязанных источников получения доходов - рынка ГКО-ОФЗ, привел к обострению кризиса неплатежей.

      4. Обвал на российском рынке акций, отразивший реальную привлекательность портфельных инвестиций в российский корпоративный сектор (индекс РТС-1 с начала октября 1997 года до начала сентября 1998 года упал на 90%) привел к дальнейшему снижению возможностей российских предприятий по привлечению финансирования.

      Кроме того, ожидаемого усиления деловой активности в нефтегазовом и других секторах экономики, ориентированных на экспорт не произошло, поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство выбрало все дополнительные прибыли из сектора.

      По  отношению к первому кварталу в ходе кризиса произошла девальвация рубля, равная почти 160 %. В то же время наблюдался интенсивный рост индекса потребительских цен (рис.3).

Рис.3 Месячные изменения ИПЦ в России в августе 1998-январе 1999 (в %).

      Безусловно, кризис отразился и на уровне жизни  населения. Реальная заработная плата  и доходы населения в марте 1999г, по данным Госкомстата РФ, составили 75% от показателей годичной давности. Минимальный потребительский набор подорожал почти вдвое. Хотя денежные доходы населения увеличились в марте 1999г. на 54,1%  по сравнению с тем же периодом 1998г, инфляционный скачок полностью «ликвидировал» эту прибавку.

      Аналогичная ситуация сложилась и с реальной средней заработной платой. Начисленная номинальная заработная плата, по данным Госкомстата РФ, составила в марте 1999г 1295 руб. и возросла по сравнению с мартом 1998г на 20,4%. Тем не менее, в долларовом эквиваленте она снизилась более чем в 3 раза. Еще летом 1998г. средняя зарплата по России составляла 180 долл. США, то в марте 1999г. она опустилась в среднем по всем отраслям экономики до 54 долл. США.1 апреля 1999г суммарная задолженность по зарплате составила 67 686 млн. рублей.

      Девальвация рубля привела к значительному снижению положения импорта и усилению позиций экспорта. Российские предприятия, несущие затраты в рублях и экспортирующие товар, стали конкурентоспособными. Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов.

      Но  кризис 1998г все же имел и положительные стороны. В частности он способствовал оздоровлению экономики России. К позитивным сторонам кризиса относятся:

      1.Реструктуризация банковской системы, сжатие рынка государственных бумаг, заставившая банки обратиться к реальной сфере.

      2.Сокращение расходов коммерческого сектора, что лишило его чрезмерного превосходства по доходам по сравнению с производством. 

2.2. Финансовый кризис 2008 года. Причины и прогнозы

      2008 год ознаменовался финансовым кризисом, который охватил экономики всех стран мира. Кризис начался в США. Причиной ему послужило перепроизводство  доллара США, объективно взявшего на себя роль основной мировой валюты, а также кризис ипотечного кредитования.

      Первым  признаком начинающегося кризиса  в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля. Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге.

      Основная  проблема российской экономики - высокая  зависимость от экспорта природных  ресурсов. Экспорт газа и  нефти играет ключевую роль в экономике страны. В результате кризиса практически на все товары российского сырьевого экспорта снизились не только цены, но и спрос.

      Вторая  проблема - недостаточная конкурентоспособность  несырьевых секторов экономики. Результат - значительное падение промышленного  производства, рост числа безработных, снижение заработных плат. Особенно это заметно в тех городах и регионах, где находятся крупные сырьевые предприятия, которые в условиях постоянного роста цен на сырье были довольно обеспеченными.

      Третья  проблема - недостаточная развитость финансового сектора и банков. Многие российские предприятия, выходившие на внешние рынки, не могли рассчитывать на финансирование внутри страны, т.к. процентные ставки по кредитам были очень высокими, а сроки кредитования – короткими. Компании были вынуждены брать кредит за рубежом. А в кризис зарубежные рынки капитала стали для предприятий недоступными.

      До  октября 2008 года российские чиновники, банкиры и бизнесмены заявляли, что России нечего бояться глобального финансового кризиса, т.к. страна, по их мнению, довольно изолирована от западной экономики и будет в состоянии пережить любое экономическое потрясение.

Причины финансового кризиса  в России

      «Удар» глобального финансового кризиса по экономике России был сильнее, чем по экономикам других стран вследствие трех причин: «американская финансовая катастрофа», негативно отразившаяся на всех рынках и финансовых системах развивающихся стран; падение цен на нефть марки Urals (со 147,5$ до 42,3$ за баррель) при значительной зависимости России от её экспорта; политические ошибки российского руководства. Так же выделяют такие причины кризиса, как остановившийся рост российских фондовых индексов и дальнейшее их обрушение,  бегство капитала за рубеж.

      Специфическим фактором развития кризиса в России являлось наличие огромного внешнего долга российских компаний, который достигал в совокупности 527 млрд долларов на начало октября 2008 года, что было сопоставимо со всем объёмом золотовалютных резервов России. Согласно данным, опубликованным ЦБРФ 10 октября, в IV квартале 2008 года российским компаниям предстояло выплатить зарубежным кредиторам 47,5 млрд долларов; в 2009 году сумма внешних выплат должна была составить 115,7 млрд долларов. С учётом процентов российские банки и компании должны выплатить инвесторам и кредиторам до конца 2009 года 163,2 млрд долларов, что составляет четверть всех внешних обязательств РФ.

      Рост  спроса на американскую валюту привел к росту ее обменного курса. Так, за 2008 год доллар США вырос по отношению к российской валюте более чем на 6 руб. Если 11 января 2008 года по итогам торгов на ММВБ один доллар стоил 24,27 руб, то через год, 11 января 2009 года, за доллар давали уже 30,53 руб. Т.о., за год доллар к рублю вырос почти на 26%. В период кризиса доллар начал дорожать с еще большей скоростью, что видно на графике (Рис.4). 

Рис.4. Рост доллара по отношению к рублю. 
 

     Хронология кризиса 2008 года

      Первые  признаки финансового кризиса были замечены в мае 2008 года, когда кризис еще не считался глобальным и относился лишь к экономике США. Началом финансового кризиса в России можно считать19 мая 2008 года, когда российские биржевые индексы перестали расти (за 5 месяцев фондовый рынок упал на 70%). Начавшееся в конце мая 2008 года снижение котировок акций российских компаний стало перерастать в обвал в конце июля. В июле произошло первое резкое падение цен на нефть. Стремясь предотвратить кризис ликвидности, в августе Минфин России разместил в коммерческих банках 166 млрд руб, в сентябре -763 млрд руб.

      Октябрь 2008г - Резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию начали сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. Сокращение ВВП в октябре по составило 0,4%.

7октября - Президент РФ Д.А. Медведев заявил, что государство предоставит российским банкам субординированный кредит на сумму до 950 млрд руб сроком не менее чем на 5 лет. Прямой поддержки у правительства затребовали нефтегазовые гиганты (ЛУКОЙЛ, Роснефть и Газпром) для погашения задолженности по внешним займам.

8 октября - Индекс ММВБ упал на 13 %, через полчаса падение составило 14,35 %: индекс опустился до отметки 637,87 пункта. В российских компаниях начались первые сокращения  (остановка конвейеров ГАЗа и уменьшение количества рабочих дней на КАМАЗе).

10 октября - Госдума приняла ряд законопроектов по стабилизации финансовой системы. В частности поправки разрешают размещать средства Фонда национального благосостояния во Внешэкономбанке на депозиты до 31 декабря 2019 года на общую сумму не более 450 млрд руб по ставке 7 % годовых в порядке, установленном российским правительством.

15 октября - Бывший Председатель Правительства России М. Касьянов констатировал: «Стоимость акций российских предприятий, за которыми стоят реальные активы, ниже, чем стоимость самих этих активов. Поэтому есть основания считать, что рынок практически умер».

16 октября  - Нефть марки Urals упала ниже 70 $ за баррель.

24 октября - Сообщалось, что ЦБРФ за минувшую неделю мог потратить около 13 млрд долларов из золотовалютных резервов на валютные интервенции с целью не допустить падения рубля к бивалютной корзине. В тот же день произошёл очередной обвал котировок российского фондового рынка РФ: индекс РТС потерял 10,63 % и составил 568.87 пункта.

31 октября - Председатель Правительства В.В. Путин объявил о возможном сокращении расходов бюджета и государственных монополий. Дальнейшая поддержка бизнеса должна будет осуществляться преимущественно без дополнительных расходов государства.

12 ноября – Курс доллара к рублю обновил 2,5-летний максимум, чему способствовало решение ЦБ расширить коридор колебаний курса рубля к бивалютной корзине.

14 ноября - РТС и ММВБ стали лидерами падения среди мировых фондовых площадок; цена на нефть марки Urals снизилась за неделю на 11 % и опустилась ниже отметки 50$ за баррель.

19 ноября - Председатель ЦБ С. Игнатьев сообщил Госдуме: «На 1 ноября 2008 года объём золотовалютных резервов в Российской Федерации составил 484,6 миллиарда долларов США. За сентябрь и октябрь золотовалютные резервы снизились на 97,6 миллиарда долларов.» Из названной суммы 57,5 млрд долларов были потрачены с целью поддержания курса рубля.

24 и 28 ноября - ЦБ РФ повторно расширил валютный коридор на 30 копеек в обе стороны, что привело к совокупному падению рубля на 9 % .

1 декабря - ЦБ повысил ставку рефинансирования с 12 до 13 % и основные ставки по ключевым операциям и продлил с 3 месяцев до полугода сроки кредитования банков на беззалоговых аукционах.

       В декабре падение промышленного производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года, что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие.