Денежный рынок и его инструменты

    Если  денег в обращение выпущено меньше, чем спрос на них (желание иметь  деньги в запасе), то люди попытаются опять же изменить структуру активов. Они будут пытаться сократить свои покупки, что приведет к снижению цен на товары. Они будут также продавать недвижимость, акции, облигации, что приведет к снижению их рыночных цен. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока предельная выгодность всех активов будет одинакова. Процентная ставка за использование денег будет в этом случае расти. Таким образом, воздействуя на количество денежного предложения, можно влиять на многие процессы, поскольку изменение объема денежной массы влияет на состояние экономики в целом.

    В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. На рисунке 5 совмещены в одной системе координат график спроса на деньги и график предложения денег. Предложение денег задано экзогенно (например, его определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложения денег проходит вертикально.                

    Пересечение графиков М^D и М^S показывает, что равновесие на денежном рынке устанавливается при процентной ставке r₀. Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия M_S сместится влево в положение М^S₁. Таким образом, установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки r₁.

    Что же касается нашей страны, то в 2003 году Банк России продолжил работу по  совершенствованию инструментов денежно-кредитной политики. Предложив рынку ряд новых инструментов управления ликвидностью и  разнообразив параметры основных операций, ЦБ усилил свое влияние на денежный рынок. Процентные ставки Банка России приблизились к  рыночным ставкам, в  результате роль процентной политики в регулировании денежно-кредитной сферы возросла. Денежный рынок в первом полугодии 2003 года находился преимущественно в состоянии избытка рублевой ликвидности. Поэтому наиболее востребованными были инструменты стерилизации. К основным стерилизационным инструментам, предложенным Банком России, относятся операции: двухнедельные депозитные аукционы и традиционное привлечение средств кредитных организаций на  депозиты на фиксированных условиях (окно постоянного доступа). При этом, столкнувшись с  проблемой стабильно высокого уровня рублевой ликвидности в  весенние месяцы, Банк России вынужден был разнообразить условия проводимых операций за счет удлинения их сроков в целях «перенесения» ликвидности на осень и более поздние сроки. В первом полугодии Банком России  к  двухнедельным депозитным аукционам добавились аукционы по привлечению депозитов сроком на три месяца. Кроме того, в результате реструктуризации собственного портфеля Банка России и появления в нем выпусков ОФЗ с рыночными параметрами спектр стерилизационных инструментов расширился за счет операций по  продаже государственных облигаций на  открытом рынке (без обязательства обратного выкупа). Однако ввиду того, что объем рыночного портфеля Банка России составлял только 32,4 млрд. руб., влияние этого инструмента на  состояние денежного рынка было ограниченным. Объем сделок Банка России по продаже государственных ценных бумаг кредитным организациям с обязательством обратного выкупа вырос с 17,4 млрд. руб. в  январе 2003 года до 147,5 млрд. руб. в апреле. Однако к концу первого полугодия спрос на стерилизационные инструменты уменьшился. В июне объем привлеченных средств на аукционах по продаже ОФЗ с обязательством обратного выкупа составил 23,1 млрд. руб. Ежедневный объем привлеченных Банком России депозитов кредитных организаций в июне колебался от 94,5 до 142,2 млрд. руб. Рост рублевой ликвидности оказал заметное влияние на процентные ставки денежного рынка. Средневзвешенная ставка по однодневным межбанковским кредитам упала с 7,3% годовых в январе 2003 года до 1,4% в июне (в июле наблюдался небольшой дефицит ликвидности, и средневзвешенная ставка на рынке МБК выросла до 4,1%), а доходность ГКО (со сроком погашения не более 90 дней) — с 10,3% до 3,8% годовых. Ставка рефинансирования, снижавшаяся с начала года уже дважды (с 21% до 16% годовых), по-прежнему остается достаточно высокой, что не способствует формированию значительного спроса банков на инструменты валютного свопа и кредитов «овернайт» даже в условиях дефицита ликвидности. Ставка рефинансирования в таких условиях служит ориентиром верхней планки краткосрочных процентных ставок на денежном рынке. Банку России удалось сформировать достаточно действенную систему управления рублевой ликвидностью. Операции Банка России, проводимые на  условиях аукциона, оказывали «сглаживающее» воздействие на ликвидность, а формируемые на них процентные ставки соответствовали рыночному уровню.

    В январе 2005 г. произошло характерное для начала года сокращение денежного предложения. Объем денежного агрегата М2 снизился на конец месяца до 4190,3 млрд. руб. (на 4%). Такое снижение целиком покрывается действием сезонного фактора и даже отвечает условиям сохранения позитивной тенденции в динамике данного показателя. При этом, правда, рост М2 по этой тенденции несколько замедлился. Если в конце прошлого года она обеспечивала повышение уровня М2 более чем на 3,5% в месяц, то в январе прирост по тенденции составлял около 2%. Очевидно, что это замедление было во многом связано с тем, что ситуация на валютном рынке в январе была довольно сбалансированной и не требовала значительных рублевых интервенций. Судя по тому, что в феврале действие данного основного фактора денежного расширения вновь активизировалось, — прирост валютных резервов за этот месяц составил $9,6 млрд. против всего $0,4 млрд. в январе, — следует ожидать очередного ускорения роста М2. Объем денежного агрегата М0 также испытал значительное снижение в январе, — на 7,1 % до $1425,2 млрд., — что предопределило уменьшение доли наличных денег в обращении до сравнительно низкого уровня в 34%. Поведение оперативных индикаторов также отражает довольно спокойную ситуацию в денежной сфере. Резкий подъем остатков средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБР, произошедший в конце прошлого года, сменился столь резким спадом в январе, после чего уровень данного показателя свободной ликвидности стабилизировался на отметках, наблюдавшихся еще в ноябре. Иными словами, текущее положение в денежной сфере не создает ощутимой инфляционной опасности на ближайшую перспективу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение.

    В первой главе моей курсовой работы рассмотрены вопросы, касающиеся спроса на деньги, его структуры, а также две основные теории спроса на деньги: кейнсианская и неоклассическая. В кейнсианской теории были освещены три, выделенных Дж.М.Кейнсом, мотива спроса на деньги: трансакционный, спекулятивный и мотив предосторожности, а спрос на деньги считается неопределенным и непредсказуемым. По неоклассической же теории спрос на деньги вполне можно предсказать, так как его возникновение и изменение подчиняется определенной закономерности. Монетаристы предположили, что желаемый населением денежный запас составит некоторую устойчивую долю номинального валового национального продукта.

    Во  второй главе рассмотрены вопросы: предложение денег и факторы, его определяющие как банковская система с основным ее институтом Центральным банком. В этой главе также освещается денежная масса, представляющая собой предложение денег, и анализируются ее агрегаты. Немаловажное место отводится описанию наличного и безналичного денежных оборотов. Рассмотрены основные семь принципов организации счетов безналичного денежного оборота. Кроме того, по основным документам, используемым в безналичном денежном обороте, выделены его виды: расчеты платежными поручениями, платежными требованиями - поручениями, аккредитивами и чеками.

    В третьей главе моей курсовой работы освещен вопрос, вытекающий из предыдущих двух глав – это равновесие на денежном рынке, которое  достигается равенством спроса на деньги и их предложением. Рассмотрены возможные последствия в изменении предложения денег и процентной ставки, а также равновесие на денежном рынке в кейнсианской модели. Последнюю часть третьей главы занимает динамика развития денежного рынка России на 2003—2005 годы.

    Библиографический список:

1. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 1998. — 448 с.: ил.
2. Вахрин П. И., Нешитой А. С. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2002. — 656 с.
3. Козырев В. М. Основы современной экономики: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 1998. — 368 с.: ил.
4. Курс экономической теории: Учебник — 5-е дополненное и переработанное издание / Под ред. проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А. — Киров: «АСА», 2003 — 832 с.
5. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. T. I. — М.: Республика, 1992. — 399 с.: табл., граф.
6. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. проф. Г. Б. Полякова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2002. — 512 с.
7. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М. В. Романовский и др.; Под ред. В. М. Романовского, О. В. Врублевской. — М.: Юрайт-М, 2001. — 543 с.
8. Денежно-кредитная политика // Российская Экономика: прогнозы и тенденции. 2005. №3 (144) с. 11-15
9. Г. А. Фетисов О выборе целей и инструментов монетарной политики / Фетисов Г. // Вопросы экономики. 2004. №2 с. 4 - 19
10. В. С. Панфилов Интенсификация инвестиционных процессов и    развитие денежного рынка / Панфилов В. С. // Вестник РГНФ. 2004. №3 с. 31 - 49  

Приложения.