Тенденции развития международного валютного рынка

     Характерной чертой последних десятилетий стало  постепенное вытеснение ведущих  мировых валют с международного валютного рынка валютами «второго эшелона». Эта тенденция представлена в таблице 2. Доли доллара США, японской иены и швейцарского франка постепенно снижаются. В 1998 г. в связи с готовившимся введением безналичного евро обороты операций с валютами евро-зоны резко возросли, но потом тенденция к снижению доли этих валют в оборотах международного валютного рынка возобновилась. В то же время доля валют стран Восточной Европы, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии в оборотах международного валютного рынка постепенно растет.

Таблица 2 – Доля отдельных национальных валют в оборотах международного валютного рынка, %

Изменение структуры международного рынка  по валютам связано с рядом факторов. Во-первых, рост оборотов международного валютного рынка в последние десятилетия в значительной степени обусловлен выходом на рынок участников из этих стран. Во-вторых, совершенствование глобальной инфраструктуры международного валютного рынка упростило операции с валютами «второго эшелона». Ранее многим участникам валютного рынка было проще проводить операции в ведущих расчетных валютах, рискуя понести убытки из-за изменения курсов этих валют к своей национальной валюте. В последние же годы в качестве расчетного инструмента все чаще используются национальные валюты стран, резидентами которых являются участники сделки. В-третьих, валюты «второго эшелона», как правило, характеризуются большей волатильностью, меньшей предсказуемостью курсов и потому привлекательны для спекулянтов.

Развитие  инфраструктуры международного валютного  рынка способствует концентрации операций на международном валютном рынке  на ограниченном числе крупнейших торговых площадок, предлагающих наиболее широкий спектр инструментов и форм организации валютной торговли. Так, если в 1989 г. на долю

торговых  площадок США и Великобритании приходилось 42,5% оборотов международного валютного  рынка, то к 2006 г. этот показатель возрос до 50,5%. Концентрация осуществляется не только по странам, но и по банкам. В 2006 г. на 16 ведущих банков Великобритании приходилось свыше 75% объемов валютных операций на торговых площадках Великобритании (в 1998 г. 75% оборота покрывалось операциями 24 банков). В США число крупнейших банков за этот же период сократилось с 20 до 11, в Германии — с 9 до 4. [Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2004. Basel, 2005]

     Концентрации операций участников международного валютного рынка на ограниченном количестве крупнейших площадок способствует либерализация валютного законодательства в большинстве стран. По мере снятия законодательных ограничений на движение капитала все больше компаний предпочитает осуществлять операции на ведущих международных торговых площадках Лондона, Нью-Йорка и Токио. Это приводит к обособлению международной валютной сферы от национальных экономик и постепенному превращению ее в самостоятельный сегмент мировой экономики.

     Дополнительным  фактором развития международного валютного рынка и ослабления связи между валютной сферой и национальными экономиками стало развитие системы офшорных зон. Эти зоны обеспечивают благоприятные условия для минимизации налогообложения и сокрытия информации о проводимых операциях. Они широко используются организаторами спекулятивных и арбитражных операций на международном финансовом рынке.

     Число офшорных зон в мире устойчиво  растет. Наряду с офшорными зонами, организованными карликовыми государствами, возникают и отдельные территории со специальными режимами налогообложения на территории развитых стран. Офшорные зоны становятся важным фактором инвестиционной привлекательности страны, и многие страны используют этот механизм для мобилизации иностранных инвестиций. В итоге к сентябрю 2007 г. свыше 13% оборота международного валютного рынка приходилось на офшорные зоны.

     Характерной особенностью современного международного валютного рынка является стремительный рост значимости спекулятивных операций. Обороты международного валютного рынка в десятки раз превышают объем международной торговли товарами, слугами или ценными бумагами. По оценкам ряда экспертов, свыше 90% оборотов мирового валютного рынка составляют спекулятивные операции.

     Рост  объемов спекулятивных операций на международном валютном рынке в значительной степени обусловлен масштабным выходом на рынок мелких и средних спекулянтов. Совершенствование электронных торговых систем сделало спекулятивные операции доступными не только для предприятий, но и для физических лиц. В развитых и отдельных развивающихся странах существует развитая индустрия услуг для мелких спекулянтов (посредничество по валютным операциям, кредитование спекулятивных операций, консультации).

     Непрофессиональные спекулянты располагают сравнительно небольшими суммами, однако их число велико, а сами они в большей степени подвержены «эффекту толпы». В значительной степени именно действиями непрофессиональных спекулянтов обусловлена растущая нестабильность курсов валют на международном рынке. Масштабные спекулятивные покупки растущей или продажи снижающейся валюты приводят к лавинообразному усилению сложившихся курсовых тенденций.

     Усиление  роли спекулянтов, отрыв валютных операций от национальных торговых площадок и переток средств участников валютного рынка в офшорные зоны приводят к резкому снижению влияния государственных органов, прежде всего центральных банков, на функционирование валютного рынка и формирование валютных курсов. Из регуляторов валютного рынка государственные органы превращаются в равноправных участников международного валютного рынка.

     В той или иной мере влияние на валютные курсы сохраняют только центральные  банки наиболее влиятельных в  финансовой сфере стран мира (США, Великобритания, Япония, страны евро-зоны). Однако влияние этих органов на конъюнктуру международного валютного рынка ограниченно. В последние годы неоднократно отмечались ситуации изменения конъюнктуры международного валютного рынка вопреки усилиям регулирующих органов ведущих стран по воздействию на него.

     Рассмотренные тенденции развития международного валютного рынка составляют единое целое, взаимоусиливая друг друга. К примеру, операции спекулянтов в значительной степени являются фактором, стимулирующим развитие инфраструктуры рынка, диверсификацию структуры рынка по валютам, рост объемов операций со срочными контрактами, снижение влияния центральных банков на международный валютный рынок и снижение устойчивости валютных курсов. В то же время все перечисленные процессы сами создают благоприятные условия для спекулятивных операций и способствуют притоку на международный валютный рынок новых спекулятивных капиталов. Схожим образом связаны друг с другом и остальные тенденции.

     Поэтому в среднесрочной перспективе можно ожидать сохранения сложившихся в последние десятилетия тенденций развития международного валютного рынка. Поскольку валютный рынок тесно связан со всеми сегментами мировой экономики, эти тенденции в той или иной степени будут проявляться и на смежных сегментах международного финансового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке – валютном. Международный валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Международный валютный рынок – это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.

     С точки зрения макроэкономики, т.е. общей  структуры хозяйства отдельной  страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего  наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др.

     Международный валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству – сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству – возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.

     Как уже отмечалось, операции с иностранной  валютой складываются на основе процессов  международной торговли, движения капиталов  и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры – компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок.

     Необходимо  иметь в виду, что степень вовлеченности  различных стран в мировое  хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неодинакова. Если речь идет о странах с частично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненность от международного валютного рынка. Государства, валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономически развитыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Если страна недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либо параметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельное значение для ее экономики, в определенной мере обособляется от международного рынка.

     Объектом международного валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования государствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления международных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсификации валютных резервов банков, предприятий и государств; проведения валютных интервенций; использования рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на открытом международном валютном рынке, конечно не закрыт.

     Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России).