Проблемы и пути совершенствования инвестиционной деятельности в России

     Банковская  инвестиционная деятельность, если рассматривать  ее с позиции развития экономики, включает в себя такие вложения, которые увеличивают доходы всего общества в целом, а не только на уровне банка. В этом основное отличие от форм инвестиций, которые увеличивают доходы определенного банка, которые связаны с общественным доходом и его перераспределением. Значит, можно сделать вывод, что с точки зрения макроэкономики к инвестиционной деятельности относятся производительная направленность вложений банка.

     Эти два аспекта инвестиционной деятельности банковских учреждений очень тесно  между собой связаны. Основой  этой связи служит развитие рынка ценных бумаг и приватизационных объектов. Инструменты этих рынков прямо или косвенно причастны к формированию предпосылок инвестиционного процесса.  

1.3. Инвестиционная политика  банков, ее типы 

     В зависимости от задач стоящих  перед инвестором (нашем случае банком) средства можно инвестировать в следующие основные виды инструментов:

     - государственные краткосрочные бескупонные облигации (в соответствии с действующими правилами ЦБР);

     - облигации федерального займа;

     - облигации государственного сберегательного займа;

     - другие государственные долговые ценные бумаги;

     - долговые ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного  самоуправления;

     - акции российских акционерных обществ;

     - облигации  российских предприятий, в том числе конвертируемые облигации;

     - векселя банков и предприятий;

     - финансовые инструменты срочного рынка (форварды, фьючерсы, опционы и т.п.) и иные производные ценные бумаги.

     - банковские депозиты

     - иностранная валюта;

     - валютные облигации.

     Основное  направление инвестиций должно целиком определяться текущей конъюнктурой основных рынков ценных бумаг.

     Данная  схема рассчитана на инвесторов, которые  стремятся получить доход более  высокий, чем при покупке государственных  облигаций, но не готовых полностью  принять риски самостоятельного инвестирования в акции.

     Инвестиции  в акции являются более рискованными, чем в облигации и другие долговые ценные бумаги. Кроме того, курсовая стоимость акций отдельных предприятий  может изменяться в зависимости  от того, что происходит с данным предприятием. Колебания могут быть вызваны, например, итогами собраний акционеров, объявлениями о выпуске новых акций, публикацией финансовой отчетности и так далее. Инвестор должен уменьшить влияние изменения курса отдельных акций на общую прибыльность Банка путем вложения средств в акции различных отраслей и различных предприятий.

     Для поддержания ликвидности часть  инвестиций всегда должна быть инвестирована  в высоколиквидные государственные  ценные бумаги с фиксированным доходом  и с коротким сроком до погашения. Это делается для того, чтобы даже в случае временного кризиса на российском рынке акций у Банка были средства, которые можно легко реализовать, и вернуть имущество инвесторам.

     При принятии решения о том, куда вкладывать средства Банк использует три вида анализа:

     - макроэкономический анализ,

     - сравнительный анализ,

     - микроэкономический анализ (анализ отдельных предприятий).

     1. Макроэкономический анализ.

     Макроэкономический  анализ занимается исследованием роли страны в мировой экономике и  прогнозом развития макроэкономической ситуации.

     Целью макроэкономического анализа, который  может иметь несколько уровней, является прогноз динамики основных показателей (валютный курс, процентные ставки, индексы производства и прибыли  и т.д.), характеризующих состояние всей экономики и отдельных отраслей. Задача Банка будет состоять в том, чтобы, используя методы макроэкономического анализа, своевременно переориентировать направления вложений основной части средств: во-первых, между различными секторами финансового рынка, и во-вторых, между различными отраслями экономики.

     2. Сравнительный  анализ.

     Основным  способом определения наиболее перспективных  объектов инвестиций является сравнительный  анализ. Банки должны сравнивать различные  показатели, характеризующие отрасль или отдельное предприятие, с другими подобными в России и за рубежом.

     Такой анализ проводится как для всей отрасли, так и для определения сравнительной  стоимости отдельного предприятия.

     3. Анализ предприятий

     Последний уровень анализа, это анализ предприятия или выбор конкретных акций. Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные предприятия данной отрасли.

     При выборе объектов инвестирования банк для определения степени привлекательности  акций изучает и сравнивает как качественные, так  и количественные показатели.

     а) Качественные показатели, обычно нуждающиеся  в рассмотрении при выборе предприятия:

     - отрасль, в которой работает предприятие;

     - вид бизнеса, который оно развивает;

     - политика распределения прибыли (в том числе дивидендов);

     - ликвидность акций предприятия;

     - состав акционеров;

     - эффективность руководства, персональный состав руководителей;

     - частота смены высших руководителей;

     - наличие связей высшего руководства с различными группами элиты;

     - перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием;

     - участие в финансово-промышленных группах и консорциумах;

     - участие в федеральных и международных проектах и программах;

     - маркетинговый подход, используемый предприятием;

     - состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость перерегистрации прав собственности.

     б) Количественные показатели, нуждающиеся  в рассмотрении при выборе предприятия:

     - структура бизнеса;

     - размеры предприятия;

     - структура его капитала;

     - прибыль предприятия за последние 3 года;

     - долги перед бюджетом и внебюджетными фондами;

     - уровень задолженности предприятия.

     Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности, как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов, характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности предприятия.

     Стратегия Инвестора-Банка  при выборе акций  заключается в том, что концентрация будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие характеристики:

     - продукция предприятия  имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно);

     - наличие иностранных стратегических инвесторов;

     - значительный экспортный потенциал;

     - отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке;

     - основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами;

     - желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США;

     - количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25% от общего количества акций;

     - ликвидность акций предприятия ;

     - реестродержатель признает права номинального держателя;

     - предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным  инвесторами более полно, чем другие;

     - предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов.

     Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной  доходностью (облигаций, векселей)  будет заключаться в сравнении следующих показателей:

     - показатели надежности, т.е. раскрывающие возможности  эмитента расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий;

     - показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности продажи в любой момент без существенной потери стоимости;

     - доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.

     Политика  и структура инвестиционного  портфеля банка напрямую зависит  от целей инвестирования. К наиболее распространенным  целям  инвестирования относят:

     - обеспечение роста капитала,

     - обеспечение ликвидной структуры капитала,

     - снижение инвестиционного риска за счет существенной диверсификации вложений (надежность).

     В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующую тактику управления портфелем инвестиций.

     Банк  должен стремиться придерживаться следующей  тактики при управлении портфелем  инвестиций:

     - реализовывать основную стратегическую  цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне;

     - изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка,  чтобы обеспечить большую доходность капитала;

     - реформировать портфель на основе ежеквартального анализа макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий;

     - внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны;

     - продавать  акции предприятий,  если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться  в течение ближайших 12 месяцев.

     - перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут  найдены ценные бумаги предприятий,  обеспечивающие требуемый доход и его рост;

     - отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих предприятий,  компаний  и  объединений;

     - инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет;

     - хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;

     - распределять  сроки  погашения приобретенных долговых бумаг    таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для приобретения высокодоходных ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ инвестиционной деятельности банков в России и за рубежом 

     Государственная инвестиционная политика определяет темпы и динамику развития экономики страны, ее конкурентоспособность. По активности роста инвестиционного рынка Россия занимает одно из первых мест в мире. По инвестиционному объему Россия входит в первую десятку европейских стран и занимает 7 место.