Проблемы и перспективы повышения эффективности денежно-кредитной политики Центрального банка РФ

     В апреле 2009 г. в целях снижения нагрузки на кредитные организации по отчислениям  в обязательные резервы Банк России принял решение о повышении нормативов обязательных резервов в четыре этапа (а не в два, как предусматривалось ранее) — на 0,5 процентного пункта на каждом этапе. Нормативы были установлены по каждой категории резервируемых обязательств в следующем размере: с 1 мая 2009 г. — 1,0%, с 1 июня 2009 г. — 1,5%, с 1 июля 2009 г. — 2,0%, с 1 августа 2009 г. — 2,5%.

     Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах в Банке России, по состоянию на 1 июля 2009 г. составила 61,8 млрд. руб. (в  результате первого этапа повышения нормативов обязательных резервов она увеличилась на 30,3 млрд. руб.), в том числе по обязательствам в валюте Российской Федерации — 32,5 млрд. руб. (увеличение на 16,7 млрд. руб.), по обязательствам в иностранной валюте — 29,3 млрд. руб. (увеличение на 13,6 млрд. рублей).

     В условиях сохранения стабильности на денежном рынке Банк России в III квартале 2009 г. продолжил смягчение процентной политики, учитывая необходимость дополнительного стимулирования кредитной активности, способствующей восстановлению экономического роста, а также целесообразность сокращения разницы в уровнях процентных ставок на внутреннем и внешних финансовых рынках для дестимулирования притока краткосрочного капитала. За июль—сентябрь Банк России четыре раза принимал решения о снижении ставки рефинансирования: дважды на 0,5 процентного пункта (с 13 июля и с 30 сентября 2009 г.) и дважды на 0,25 процентного пункта (с 10 августа и с 15 сентября 2009 г.). В итоге ставка рефинансирования за указанный период была снижена на 1,5 процентного пункта (до 10% годовых), процентные ставки по операциям Банка России — на 1,0—1,75 процентного пункта.   

       В III квартале в рамках реализации курсовой политики Банк России проводил конверсионные операции рубль/доллар США и рубль/евро на биржевом сегменте межбанковского валютного рынка. Операционным ориентиром Банка России при реализации курсовой политики оставалась рыночная стоимость бивалютной корзины.   

       В июле—августе состояние внутреннего  валютного рынка характеризовалось  некоторым увеличением волатильности обменного курса рубля и отсутствием устойчивых тенденций к укреплению или ослаблению национальной валюты. В этих условиях активность Банка России на внутреннем валютном рынке была невысокой, при этом в отдельные дни Банк России осуществлял плановые продажи иностранной валюты.   

       В сентябре продолжившийся рост  цен на нефть на мировых  рынках и сохранение разницы  в уровнях процентных ставок  на внутреннем и внешних рынках  способствовали повышению привлекательности  вложений в российские активы, что обусловило возобновление притока капитала и формирование тенденции к укреплению национальной валюты. В результате в течение сентября Банк России осуществлял операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая колебания курса рубля. В целом за июль—сентябрь объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке составил 2,7 млрд. долл. США по сравнению с 29,4 млрд. долл. США нетто-покупки иностранной валюты в предыдущем квартале, в соответствии с рисунком 7.

     Рисунок 7 - Объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке    
 

       В III квартале 2009 г. в условиях увеличения ликвидности банковского сектора, главным образом вследствие роста чистого кредита федеральному правительству, заметно снизился спрос со стороны банковского сектора на инструменты рефинансирования — объем валового кредита банкам сократился на 17,2%.   

       Для рефинансирования кредитных  организаций Банк России применял  рыночные инструменты на аукционной  основе и инструменты постоянного действия.    

       Важным источником предоставления  денежных средств кредитным организациям  являлись операции прямого РЕПО. Совокупный объем сделок прямого РЕПО увеличился с 2,15 трлн. руб. во II квартале до 4,95 трлн. руб. в III квартале. При этом средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в III квартале снизился на 22,6%, составив 147,1 млрд. руб. по сравнению со 190,1 млрд. руб. во II квартале 2009 года.

     Кредитные организации также активно использовали механизм рефинансирования в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П (кредиты по фиксированной процентной ставке). Объем кредитов Банка России, предоставленных в соответствии с данным положением Банка России, в III квартале 2009 г. составил 697,6 млрд. руб., из них объем кредитов, обеспеченных поручительствами кредитных организаций, — 178,95 млрд. рублей.    

       В соответствии с федеральными  законами и решениями Совета  директоров Банка России в  рамках реализации комплекса мер по поддержке финансовой системы Российской Федерации и в целях осуществления мероприятий по предупреждению банкротства кредитных организаций Банк России с конца 2008 г. предоставляет кредиты Государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов" (АСВ) и размещает депозиты в отдельных кредитных организациях и ГК "Внешэкономбанк". Общая задолженность по предоставленным кредитам (размещенным депозитам) по состоянию на 1.10.2009 составила 393,2 млрд. руб., в том числе задолженность АСВ — 175,1 млрд. рублей.   

     Операции  по продаже ОФЗ из собственного портфеля, а также по их покупке Банком России в июле—сентябре 2009 г. не осуществлялись.    

       В III квартале 2009 г. Банк России по-прежнему осуществлял операции по абсорбированию свободной ликвидности кредитных организаций (депозитных операций и операций с облигациями Банка России).   

     Активность  на рынке облигаций Банка России в III квартале оставалась низкой. Объем средств, привлеченных на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, составил в июле 1,9 млрд. руб., в августе — 1,2 млрд. руб., в сентябре — 5,9 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР на вторичном рынке был незначительным.    

       В III квартале 2009 г. в соответствии с Указанием Банка России от 23 апреля 2009 г. № 2219-У "Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России" завершился процесс поэтапного повышения нормативов обязательных резервов кредитных организаций. С 1 июля и 1 августа 2009 г. нормативы обязательных резервов были увеличены на 0,5 процентного пункта (в каждый из указанных этапов) и составили 2,0 и 2,5% соответственно по каждой категории резервируемых обязательств (перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, перед физическими лицами в валюте Российской Федерации, по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и иным обязательствам в иностранной валюте).    

       Сумма обязательных резервов, депонированных  кредитными организациями на  счетах обязательных резервов в Банке России, по состоянию на 1 октября 2009 г. была равна 153,9 млрд. руб., увеличившись в III квартале на 92,1 млрд. рублей. Обязательные резервы по обязательствам в валюте Российской Федерации составили 85,4 млрд. руб., по обязательствам в иностранной валюте — 68,5 млрд. рублей [10]. 
 
 
 
 
 

     3. Проблемы и перспективы  денежно-кредитной  политики 
 

      3.1 Проблемы реализации  денежно-кредитной  политики Центрального  Банка России 
 
 

     Проведение  денежно-кредитной политики ЦБ РФ в  условиях неустойчивости и изменчивости внешних и внутренних условий экономики страны неизбежно сталкивается с рядом проблем. Во-первых, непростой проблемой является сама оценка состояния экономического развития (что необходимо для принятия Центральным Банком наиболее рациональных мер).

     Во-вторых, регулирование в рамках национальной экономики усложняется из-за влияния  внешнеэкономических процессов. Итогом является то, что целевая направленность принимаемых мер может искажаться. Осуществляя регулирование, ЦБ должен учитывать не только взаимосвязи в рамках мировой экономики, но и взаимозависимость звеньев национального хозяйства.

     Нестабильность  российской экономики приводит к  нестабильности спроса и предложения  на кредитном рынке, выявляя положительные  и отрицательные стороны методов  кредитования народного хозяйства. Так, актуальность кредита под залог ценностей падает из-за залоговой стоимости, частой невозможности быстрой реализации залога и т.д. Популярность же потребительского кредита на кредитном рынке возрастает из-за простоты его оформления, доступности многим слоям населения, не требует крупного залога, сравнительно невысокая стоимость и другие преимущества.

     Кроме того, сфера функционирования кредитного рынка предполагает получение немалых  доходов его участников. Поэтому, данный рыночный механизм привлекателен для различного рода махинаций [11].

     Как показывает мировая практика, институт кредитных историй является закономерным результатом эволюции финансового  рынка и развития его институциональной  основы. Решение наиболее актуальных задач, стоящих сегодня перед ЦБ РФ, в частности кредитование реального сектора экономики, серьезно затруднено отсутствием системы аккумуляции информации для оценки рисков при предоставлении кредитов. Отсутствие у банков информации о кредитной истории заемщиков сдерживает масштабы кредитования, тормозя тем самым развитие целых секторов экономики.

     Следует также отметить необходимость разработки законодательного обеспечения потребительского кредитования как косвенного источника  кредитования реального сектора  экономики, развивающегося в последнее время наиболее высокими темпами.

     Необходимо создать ряд механизмов, обеспечивающих эффективность кредитных сделок. Это должно быть не финансирование, а именно кредитование, так как на финансирование у государства нет ресурсов, а банкам их необходимо вовремя возвращать. Возвратность инвестиционных средств, ссужаемых предприятиям, обеспечивается в полной мере лишь успешной реализацией инвестиционных проектов. Серьезные инвестиционные кредиты могут даваться лишь предприятиям инвестиционно привлекательным, то есть наладившим эффективное управление и достигшим высокой инвестиционной кредитоспособности. Это означает лишь то, что сегодня большинству российских предприятий практически нельзя давать серьезные кредиты на длительный срок, поскольку они не будут возвращены [12].

     В последнее время в России обострилась  проблема нехватки наличных и безналичных  денежных средств, проявляющаяся в  низком соотношении денежной массы  к ВНП / ВВП. Данный показатель называется коэффициент монетизации. В России данный показатель остается довольно высоким и в 2009 г. равен 32 % (по данным Банка России), что ниже аналогичного показателя в 2008 г на 0,4%, при этом объём денежной массы уменьшился на 14%. Это свидетельствует о том, что в стране низкий уровень насыщенности наличными деньгами хозяйственного оборота и дефицит денег, как в наличном, так и безналичном обращении.

     Дефицит денежной массы в обращении и устойчиво высокие расходы государства приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие расходов бюджета.

     Кроме того, налично-денежный оборот в стране возрастает по стоимостной структуре. Причины роста налично-денежного  оборота многообразны. К ним можно  отнести:

1. Экономический кризис;
2. Кризис неплатежей;
3. Кризис наличности;
4. Плохая организация системы межбанковских расчетов;
5. Замедление расчетов;
6. Сознательное сокращение прибыли и доходов предприятий с целью ухода от налогов и расширение наличных платежей за пределами банковской системы.

     Резкий  рост налично-денежного оборота  приводит к увеличению издержек государства на обращение, перевозку, хранение наличных денег, а также замену ветхих купюр.

     Выполняя  расчетно-кассовые операции, банки  Российской Федерации регулируют объем  наличной денежной массы и ее обращение. В условиях ограниченности ресурсов, многие коммерческие банки не могут в полном объеме выполнять наличное и безналичное обслуживание населения и юридических лиц, что приводит к потере выгоды по данным операциям.

     Денежный  рынок наличности также отличается повышенной рисковостью: подделка денежных знаков, вычислительные ошибки кассовых служб, значительный объем кассовых операций и т.д. Такие риски приводят к нарушению расчетно-кассовой работы в кредитных учреждениях и снижению эффективности данных операций.

     Другой  негативный фактор заключается в том, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, замедляя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.