Проблема экономики США и курс доллара

В США  отрицательное сальдо платежного баланса по итогам 2005 года выросло на 20% и составило 804,9 млрд. долл. Такие данные приведены в сообщении Министерства экономики США.

Отрицательное сальдо платежного баланса США в IV квартале 2005 года составило 224,9 млрд. долл. По пересмотренным данным, в III квартале 2005 года дефицит платежного баланса в США составил 185,4 млрд. долл. Таким образом, показатель за III квартал 2005 года был пересмотрен в сторону понижения - ранее сообщалось, что дефицит платежного баланса США в III квартале 2005 года составил 195,8 млрд. долл.

Отметим, аналитики прогнозировали, что отрицательное  сальдо платежного баланса по итогам IV квартала 2005 года в США составит 220 млрд. долл.  

Между тем в США отрицательное сальдо платежного баланса по итогам 2004 года составило 668,1 млрд. долл. Тогда отрицательное сальдо платежного баланса увеличилось на 25,5% по сравнению с результатом 2003 года, который составил 530,7 млрд. долл.

Добавим, что объем розничных продаж в  США в феврале 2006 года снизился на 1,3% по сравнению с январем 2006 года, когда рост этого показателя составил 2,3%, сообщило Министерство торговли страны.

Значительнее  всего - на 4,9% - снизились продажи  автомобилей и запчастей, в то время как в январе 2006г. они  выросли на 4,6%. Объем продаж в  магазинах, торгующих одеждой, снизился на 1,3%. В январе с.г. этот показатель вырос на 2,4%. Продажи в универсальных магазинах в феврале снизились на 1,4%, тогда как в январе объем продаж вырос на те же 1,4%. Снизились объемы продаж мебели и товаров для дома (-4%); продажи в барах и ресторанах увеличились (+1,1%). Наблюдается повышение объема продаж строительных материалов, спортивных товаров, книг и электроники.

В США  отрицательное сальдо платежного баланса  по итогам 2005 года выросло на 20% и  составило $804,9 млрд. Такие данные приведены в сообщении Министерства экономики США.

Отрицательное сальдо платежного баланса США в IV квартале 2005 года составило $224,9 млрд. По пересмотренным данным, в III квартале 2005 года дефицит платежного баланса в США составил $185,4 млрд.

Таким образом, показатель за III квартал 2005 года был пересмотрен в сторону  понижения - ранее сообщалось, что  дефицит платежного баланса США  в III квартале 2005 года составил $195,8 млрд. Отметим, аналитики прогнозировали, что отрицательное сальдо платежного баланса по итогам IV квартала 2005 года в США составит $220 млрд. Между тем в США отрицательное сальдо платежного баланса по итогам 2004 года составило $668,1 млрд.Тогда отрицательное сальдо платежного баланса увеличилось на 25,5% по сравнению с результатом 2003 года, который составил $530,7 млрд.

Добавим, что объем розничных продаж в  США в феврале 2006 года снизился на 1,3% по сравнению с январем 2006 года, когда рост этого показателя составил 2,3%, сообщило Министерство торговли страны.

Отрицательное сальдо платежного баланса США по итогам 2006г. составило 856,7 млрд. долл. Такие данные приведены в сообщении Министерства экономики США. По итогам 2005г. этот показатель составлял 791,5 млрд. долл. При этом отрицательное сальдо платежного баланса США по итогам IV квартала 2006г. составило 195,8 млрд. долл. По пересмотренным данным, в III квартале 2006г. дефицит платежного баланса⁶ США составил 229,4 млрд. долл. Таким образом, этот показатель за III квартал 2006г. был пересмотрен в сторону повышения. Ранее сообщалось, что дефицит платежного баланса США в III квартале минувшего года составил 225,6 млрд. долл. Аналитики прогнозировали, что отрицательное сальдо платежного баланса США по итогам IV квартала 2006г. составит 203 млрд. долл.

Хотя  бюджетный дефицит США в 2007 финансовом году упал до минимального уровня за последние пять лет благодаря рекордным прибылям корпораций и медленному росту расходов, эксперты считают этот успех временным. Согласно среднему прогнозу UBS, отрицательное сальдо в текущем фингоду увеличится до $196 млрд. Выпуска гособлигаций является основным средством финансирования бюджета. По данным исследования Национального бюро экономических исследований 2005 года, увеличение отношения дефицита бюджета к ВВП на 1 процентный пункт, сохраняющееся в течение трех лет, добавляет 0,4-0,5 процентного пункта к доходности десятилетних казначейских обязательств. По расчетам главного экономиста Луиса Кренделла, дефицит за год, завершившийся в апреле, составлял 1,1% ВВП, в сентябре - 1,2% ВВП. Он прогнозирует дефицит в 2008 фингоду на уровне 1,4% ожидаемого ВВП. Минфин сократил продажу гособлигаций в 2007 фингоду до $142 млрд. с пикового объема в $379,5 млрд. в 2004 фингоду. Чистый объем заимствований в июле-сентябре составил порядка $116 млрд. по сравнению с июльским прогнозом министерства в $73 млрд.[3] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   2. Сравнительный анализ  валютного фундамента  доллара США и евро.  

Начиная с 1971 г. центром мировой валютной системы⁷ является доллар США. Но, похоже, что и он утрачивает лидирующую роль мировой резервной валюты, о чем свидетельствуют различные факторы и факты.

   Определенной  угрозой доминированию доллара  в мировой экономике является евро. Если евро примут все страны ЕС, евро будет выглядеть более стабильным и привлекательным, чем доллар. Тогда, чтобы доллар перестал быть глобальной валютой, останется сделать только одно: начать покупать нефть за евро.

 За  последние три года индекс доллара снизился на 30%. И если бы не значительная интервенция центральных иностранных банков, то, как считают специалисты, стоимость доллара уменьшилась бы наполовину.

В целом  в мире растет недоверие к доллару. Страны - члены ОПЕК планируют перейти на евро при осуществлении расчетов за экспортируемую нефть. Северная Корея отказывается от доллара при ведении внешнеторговых операций. Все это может привести к непредсказуемым последствиям для американского доллара, и международные финансовые аналитики уже сейчас оживленно обсуждают вопрос о том, кто займет место доллара США в мировой валютной системе. Профессор Нью-Йоркского университета Н. Фергюсон полагает, что наиболее высокие шансы имеет евро, и в подтверждение своего мнения приводит следующие факты:

- Совокупный объем ВВП стран, входящих в еврозону, ненамного уступает размеру ВВП США. По данным ОЭСР, в 2003 г. ВВП еврозоны составил 8,0 трлн. долл., или 15,7% мирового  производства,  а   ВВП США - 10,9 трлн. или 21,3% мирового ВВП.

- В отличие от США страны еврозоны имеют положительное сальдо по счету текущих операций платежного баланса.

Проанализируем  фундамент доллара США и евро.

   Пункт 1. Начнем с того, что валютный фундамент доллара США в качестве ведущей мировой валюты уже очень давно как раз опирается на единую суверенную политическую государственную власть, общую конституцию, единый Федеральный бюджет и независимую Федеральную Резервную Систему (ФРС). И, главное: суверенная государственная власть и широкая автономия в 50 штатах Америки, а также независимая ФРС проводят общую либеральную единую экономическую и денежно-кредитную политику (новую, со времен президентства Рональда Рейгана, 1980-х гг.). Она направлена на поддержание единых по всей стране благоприятных условий для свободного развития частного рыночного конкурентного хозяйства и предпринимательской инициативы. Причем при минимальном, главным образом, лишь фискальном (кстати, при постепенном снижении налоговой нагрузки на их прибыль) вмешательстве государственной бюрократии в частный бизнес. Эта единая государственная политика и новая либеральная хозяйственная система США способствовала в течение последних 25 лет успешному развитию исторически весьма зрелой экономической, социальной и финансовой конъюнктуры страны. А вместе с тем обеспечивалось в целом стабильное развитие покупательной силы доллара на внутреннем рынке страны, а также благоприятное изменение соотношения рыночного спроса и предложения доллара на мировом рынке в целях поддержания фазы его твердого международного курса, а при необходимости для преодоления фазы и случаев падения этого курса.

   Пункт 2. А в чем же главное отличие? Прежде всего, как уже отмечено, валютный фундамент евро, не может опереться в 12 суверенных государств Еврозоны, на такую же, как у доллара США, единую и всеохватывающую политическую и законодательную государственную власть, а также на общую конституцию и федеральный бюджет. Наконец, в Еврозоне нет такой же, как в США, единой и либеральной государственной экономической политики. Другими словами, в Еврозоне, как отмечалось, по существу, мы имеем дело с 12 различными по качеству и надежности суверенными государственными основами валютного фундамента той же единой валюты евро. Это чрезвычайно качественно ослабляет валютный фундамент евро.

   Пункт 3. Однако вернемся к высококачественному валютному фундаменту доллара США, чтобы показать его активное влияние на развитие свободно плавающего его международного валютного курса⁸ на мировом рынке и относительной пассивности в этом деле ВФ евро.

   Как известно, составной частью государственной политики и хозяйственной системы США является также активная деятельность независимой ФРС. Она проводит единую по всей стране денежно-кредитную и валютную политику. Причем ФРС США играет исключительно важную активную роль не только в деле укрепления стабильной покупательной силы доллара внутри страны. ФРС проявляет также активную заботу в деле стимулирования успешного развития конъюнктуры США, считая это важной основой надежного ВФ твердого международного курса доллара.

 В  среднем за 2005 г. курс доллара  составил 1,244 долл. США за 1 евро, и его зигзагообразное развитие в 2005 году укладывалось в пределах этого среднегодового валютного курса.

   Однако  в начале мая 2005 курс доллара к  евро стал стремительно понижаться. И 14 мая курс доллара упал до годового рекорда в 1,2972 долл. США за 1 евро. И тут подействовали несколько причин, причем, как и до сих пор, главным образом, за счет конъюнктурных валютных факторов ВФ доллара США, хотя и с отрицательным результатом воздействия на международный валютный курс доллара. Во-первых, торговцы валютой стали надеяться, что цикл повышения ведущей ставки Эмиссионного банка США в скором времени должен закончиться. Это, правда, несколько туманно подтвердил в конце апреля новый шеф ФРС США Бен Берданке. Во-вторых, многие экономисты стали прогнозировать ослабление конъюнктуры США во втором полугодии, А рост инфляции продолжался и летом достиг опасного уровня — более чем 4,0% (вместо 2,4% в 2005 г.). В-третьих, валютные стратеги прогнозируют дальнейшие рекорды дефицита сальдо торгового и текущего счета платежного баланса США в 2006 г., что должно существенно понизить международный курс доллара. Уже в четвертом квартале 2005 г. дефицит текущего счета платежного баланса достиг исторического рекорда в (-) 225 млрд. долл. (-7 % от ВВП), а в первом квартале 2006 г. (-) 209 млрд. долл. вместо (-) 185 млрд. в третьем квартале. В-четвертых, на снижение курса доллара в начале года сильно подействовала публикация данных о том, что в четвертом квартале 2005 г. прирост ВВП в годовом исчислении составил только 1,1 % вместо 4,1 % в третьем квартале. А в апреле в стране (без сельского хозяйства) было создано лишь 138тыс. новых рабочих мест вместо ожидаемых 200 тыс. В-пятых, наконец-то, начал несколько активизироваться валютный фундамент евро, поскольку изменение конъюнктурных данных стран Еврозоны за последние месяцы говорило о предстоящем ее подъеме. В четвертом квартале 2005 г. рост ВВП составил 1,8% вместо 1,2% в первом квартале, а в первом квартале 2006 г. рост ВВП достиг 2,0%. Это заставляет ЕЦБ повысить ведущую учетную ставку рефинансирования, что и было сделано 8 июня — повышена на 0,25 %-ных пункта, до 2,75 % годовых. К концу года предполагается ее повышение до 3,25%. Это также стало давить на понижение курса доллара.

   В результате такого ослабления конъюнктурной  основы валютного фундамента доллара его курс 31 мая 2006г. упал до 1,2868 долл. США за 1 евро. Поэтому, учитывая появление ряда негативных сторон в развитии американской конъюнктуры, на валютном рынке снизился спрос со стороны трейдеров на доллар США, и они стали закупать более ходовые валюты, в том числе и евро. Доллар на валютном рынке сразу стал дешеветь по отношению к ведущим валютам мира, а к евро он снизился до 1,2936 долл. США. И опять, как в зеркальном отражении, соответственно настолько же повысился курс евро. А 29 июня ФРС США еще раз повысила свою ведущую ставку до 5,25%, но инфляция продолжала расти, и доллар тем самым обесценивался, а евро благодаря этому подорожал. Таким образом, именно в этой относительной пассивности валютного фундамента евро и качественно высокой надежности и активности ВФ доллара, как с положительным, так и отрицательным результатом, проявляется, в частности, роль доллара в качестве первой мировой валюты мира и слабость евро. Кстати, большинство валютных аналитиков ожидают продолжения в 2006 г. периодов как роста курса доллара до 1,22долл. США за 1 евро и более, так и его снижения в конце года до 1,30 долл. США за 1 евро. Однако эти колебания укладываются в пределы прогнозируемого на 2006 г. среднего курса примерно в 1,225 долл. США за 1 евро.

Пункт 4. Вернемся опять к недостачно качественному надежному фундаменту евро, чтобы еще раз более подробно разобраться в причинах его относительно пассивной роли в деле обеспечения стабильности покупательной силы евро, как внутри 12 стран Еврозоны, так и укрепления международного курса этой единой валюты на мировом рынке.

   После введения евро в 1999г., как известно, суверенная верховная власть каждого  отдельного государства ЕС-12 и его независимый Эмиссионный банк лишаются возможности влиять на свою национальную валюту, пока еще функционирующую рядом с безналичной валютой евро, и тем самым использовать ее в качестве экономического инструмента в своих интересах. В частности, активно повлиять на снижение валютного курса своей валюты в целях стимулирования дешевого экспорта, или, наоборот, на повышение ее курса, чтобы удешевить свой импорт — именно того, чем всегда могут воспользоваться США, Швейцария, Канада или Великобритания и другие ведущие государства мира. Теперь единую валютную, денежную и кредитную политику проводит независимый ЕЦБ. Но главной заботой ЕЦБ теперь является обеспечение стабильности покупательной силы евро - денег, лишь в целом и сугубо на среднем уровне по 12 странам Еврозоны. Не вдаваясь в подробности, отметим, что для этого важнейшее направление банковской стратегии ЕЦБ нацелено на то, чтобы не допустить в Еврозоне инфляции выше безопасной границы около 2 % в год. Однако ЕЦБ не обладает такой же возможностью, как ФРС США, реально заботиться об экономическом росте каждого отдельного государства ЕС, резко отличающегося по уровню зрелости своей экономической, социальной и финансовой конъюнктуры. Причем, для того чтобы тем самым повлиять на благоприятное изменение спроса на единую валюту евро на мировом рынке. К тому же, как уже отмечалось, эти существенные конъюнктурные различия на деле искажаются, как в «кривом зеркале», в публикациях среднестатистических данных по 12 государствам, тем более по ЕС-25 почти по всем важнейшим общим показателям развития их конъюнктуры.