Понятие и виды ценных бумаг

     4. По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

     - предъявительской, или ценной бумагой на предъявителя, права по которой принадлежат ее предъявителю;

     - именной – это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу. Именная ценная бумага, в свою очередь, в зависимости от способа передачи прав по ней подразделяется на два юридических подвида:

     1) простая именная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии; юридически простая именная ценная бумага и называется именной ценной бумагой;

     2) ордерная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи (путем приказа) – индоссамента; ордерная ценная бумага – это юридическое название именной ценной бумаги, передаваемой с помощью индоссамента.

     Цессия  и индоссамент – это две  формы уступки прав кредитора  или в данном случае прав владельца ценной бумаги (инвестора). Их основное различие состоит в следующем. Цессия есть двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи. Индоссамент – это односторонняя сделка, т.е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

     По  закону существуют ограничения на выпуск ценной бумаги того или иного юридического вида в предъявительской или именной формах. Так, акции могут иметь только именную форму. Предъявительских акций в нашей стране нет.

     Российские  облигации являются как именными, так и предъявительскими. Аналогично именные и на предъявителя могут быть депозитные и сберегательные сертификаты банков.

     Вексель относится к ордерным ценным бумагам.

     5. По юридическому виду эмитента  ценные бумаги подразделяются на:

     - государственные – это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице уполномоченных на то его органов;

     - корпоративные (негосударственные) – это ценные бумаги, эмитенты которых коммерческие организации.

     Юридически  более строгим является деление  ценных бумаг на государственные  и негосударственные, к которым  в этом случае относятся бумаги не только коммерческих организаций, но и частных лиц и муниципальных образований.

     К государственным ценным бумагам  обычно относятся различные виды облигаций, выпускаемых государством. Корпоративные ценные бумаги выпускаются  в обращение акционерными обществами, банками, инвестиционными компаниями и другими коммерческими организациями.

     Классификация ценных бумаг по эмитентам важна  с точки зрения определения рискованности  инвестиций: наиболее надежными в  мировой практике являются государственные  ценные бумаги, гарантированные экономикой всей страны, наиболее рискованны корпоративные ценные бумаги, поскольку информация о финансовом положении отдельных акционерных обществ, предприятий, банков, инвестиционных компаний и фондов практически недоступна инвесторам.

     6. По национальной принадлежности  ценные бумаги подразделяются на:

     - национальные (российские) – это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами;

     - иностранные – это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, находящимися в других странах.

     На  рынке каждой страны теоретически могут  обращаться как национальные, так  и иностранные ценные бумаги, но на российском рынке обращаются только российские ценные бумаги. В то же время  российское государство и российские компании могут выпускать ценные бумаги, которые обращаются как на российском, так и на мировом рынках, т.е. на рынках других государств. Следовательно, национальная принадлежность ценной бумаги не дает ответа на вопрос, на каком рынке она обращается, - на внутреннем или на внешнем.

     7. По уровню риска, который в  силу тех или иных причин  присущ ценным бумагам, последние условно могут быть поделены на:

     - безрисковые – это ценные бумаги, которые имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;

     - рисковые – это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Рисковые ценные бумаги, в свою очередь, условно разбиваются на три группы:

     1) низкорисковые – это ценные бумаги, для которых, с одной стороны, характерно относительно небольшое превышение уровня риска над уровнем риска, присущим безрисковым бумагам, а с другой – уровень риска которых ниже его среднерыночного уровня для обращающихся на рынке ценных бумаг;

     2) рисковые – это ценные бумаги, уровень риска которых примерно соответствует среднему уровню риска на рынке ценных бумаг;

     3) высокорисковые – это ценные бумаги, уровень риска которых в той или иной степени превышает средний уровень риска на рынке ценных бумаг.

     В мировой практике к безрисковым  ценным бумагам относят краткосрочные (на срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги принято называть рисковыми. К низкорисковым обычно относятся все остальные государственные бумаги, к среднерисковым чаще всего причисляют корпоративные облигации, а в разряд высокорисковых ценных бумаг обычно входят акции.

     8. С точки зрения степени свободы  обращения, т.е. наличия или отсутствия ограничений на куплю-продажу, ценные бумаги могут делиться на:

     - рыночные – это ценные бумаги, которые обладают полной свободой обращения, в силу чего их еще можно называть свободнообращающимися ценными бумагами;

     - нерыночные – это ценные бумаги, которые имеют ограничения или запрет на передачу путем купли-продажи. Они условно могут быть подразделены на:

     1) частично нерыночные ценные бумаги, т.е. которые могут продаваться и покупаться на рынке, но при соблюдении наложенных на них ограничений;

     2) полностью нерыночные ценные бумаги, т.е. которые по условиям их выпуска вообще не могут продаваться и покупаться на рынке (перепродаваться), а только подлежат возврату их эмитенту.

      9. Как в экономической классификации,  так и с точки зрения юридической  принадлежности привлекаемого капитала, ценные бумаги делятся на:

      - долевые (владельческие) – это ценные бумаги, которые представляют собственный (уставный) капитал эмитента (акции и инвестиционные паи);

      - долговые – бумаги, которые представляют заемный капитал для их эмитента (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты банков, векселя);

      - доверительные – ценные бумаги, представляющие собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

     10. С точки зрения наличия дохода  при определенных условиях выпуска ценные бумаги могут быть классифицированы на:

     - доходные – это ценные бумаги, доход по которым уже заложен в самом эмиссионном отношении, и он выплачивается эмитентом их владельцу. В свою очередь они имеют две формы:

     1) процентные – это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход, начисляемый (рассчитываемый) им самим;

     2) дисконтные – это ценные бумаги, по которым эмитент уплачивает доход в форме дисконта;

     - бездоходные – это ценные бумаги, по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

     11. В зависимости от того, в каком  качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть:

     - инвестиционной (капитальной) – это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход. К инвестиционным ценным бумагам в обычных условиях всегда относятся акции и облигации как ценные бумаги, приносящие дивидендный или процентный доход, т.е. доходные ценные бумаги;

     - неинвестиционной – это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит дохода (инвестиционного) ее владельцу. Обычно неинвестиционными являются ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных или иных рынках. Чаще всего в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, чеки.

     12. В зависимости от наличия номинала  ценные бумаги подразделяются на:

     - номинированные, т.е. имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении;

     - неноминированные, т.е. не имеющие номинальной стоимости. Они могут существовать в двух видах:

     1) относительно номинированные – это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость в относительном выражении (в долях);

     2) абсолютно неноминированные – это ценные бумаги, по которым номинал не может быть установлен вообще.

     Распределение российских видов ценных бумаг по основным характеристикам представлено также для сравнения и в Приложении 1¹¹.  

3. СОВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ФОНДОВЫХ РЫНКАХ СТРАН МИРА, ВКЛЮЧАЯ РОССИЮ 
 

     В настоящее время в ведущих  западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и  развиваются три рынка ценных бумаг: первичный (внебиржевой), вторичный (фондовая биржа) и уличный, или рынок «через прилавок». Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

     Первичный, или внебиржевой, рынок представляет собой самостоятельный рынок  с собственными методами размещения, довольно сложным и разветвленным механизмом размещения и посредничества, который в отличие от биржи не имеет собственного места торговли. Особенность внебиржевого рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов.

     Основная  роль внебиржевого рынка связана  с торговлей облигациями. Однако на нем осуществляется также и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем и стоимость акций внебиржевого оборота уступают аналогичным показателям биржи, сохраняя тенденции к росту. Так, в США в конце 1970-х годов акции внебиржевого рынка составляли около 45% оборота Нью-Йоркской фондовой биржи, а в начале 1980-х — уже 74%. Широкий выход акций на внебиржевой рынок в США обусловлен особенностями диверсификационных процессов и спекулятивными сделками, а также спецификой образования новых компаний. Кроме того, издержки размещения акций здесь могут оказаться ниже, чем на бирже, где, как правило, действуют дорогостоящие специализированные посредники. Объем внебиржевого рынка в США имеет тенденцию к росту.

     В 1980—1990-х годах и начале 2000 г. на внебиржевом рынке США происходило наращивание выпуска всех видов ценных бумаг. Эта тенденция отражала длительный циклический подъем экономики США и стремление американского капитала заменить производственный аппарат в условиях острой конкуренции на мировом рынке со стороны Японии и Западной Европы.

     Внебиржевой рынок количественно больше биржевого, так как на первый ежегодно поступает  большое количество выпусков ценных бумаг. В стоимостном же выражении биржевой рынок может быть больше, чем внебиржевой, так как на фондовых биржах накоплено большое количество дорогих фондовых ценностей в виде акций. Росту стоимости акций способствуют частные спекуляции, бумы и инфляция.

     Степень развитости первичного рынка ценных бумаг весьма различна и зависит  от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка  ценных бумаг и накопления денежного  капитала. Наиболее развиты первичные рынки в США, Японии, Канаде и Западной Европе, поскольку именно там наиболее активно осуществляется мобилизация денежного капитала через ценные бумаги. Основная часть источников, привлеченных на обновление основного капитала и внедрение новых технологий, в корпоративном секторе приходится на эмиссии облигаций и акций, а не на банковские кредиты. В этом специфика развития первичного рынка ценных бумаг.