Особенности кредитно-денежной политики России

Содержание     

      Введение…………………………………………………………………….3

      1. Сущность кредитно-денежной политики……………………………...4

      2. Особенности кредитно-денежной политики  России…………………9

      Заключение……………………………………………………………….24

      Список  литературы………………………………………………………25 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Деньги  играют ключевую роль в процессе обмена на всех рынках. Отсюда вытекает и особая роль денежно-кредитной политики для  функционирования экономики в целом.

      Денежно-кредитная  политика – это сознательный контроль за денежной массой в целях поддержания экономической стабильности, минимальной инфляции, максимальной занятости.¹

      Для этого денежно-кредитная политика оказывает воздействие на объем  денежной массы, контролируя и управляя объемом денежных резервов в банковской системе в целом. Во время спада Центральный банк, проводящий эту политику, предпринимает действия, ведущие к увеличению денежной массы (денежного предложения), что, в свою очередь, ведет к увеличению расходов и совокупного спроса; во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов.

      В системе мер косвенного воздействия  на производство денежно-кредитная  политика относится к наиболее эффективным  и гибким. Корректно разработанная  и правильно реализуемая, она  ставит  предпринимателя в такие  условия, в которых он вынужден поступать в соответствии с целями этой политики. Причем внешне все выглядит так, будто реализуются самостоятельные решения предпринимателя. Подобным образом государству через кредитную политику удается решить сложнейшие задачи общенациональной экономической политики. И происходит это в результате и благодаря использованию столь мощного института, как Центральный банк. 
 
 
 

1. Сущность  кредитно-денежной политики 

      Современная денежно-кредитная политика призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и стабилизировать экономический подъем, чтобы избежать перегрева конъюнктуры.

      Денежно-кредитная  политика государства осуществляется через Центральный Банк (ЦБ) , как  правило, по двум направлениям: ²

      - проведение экспансионистской или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации ЦБ осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП) . Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя;

      - проведение рестриктивной или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции ЦБ проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти.

      Основными инструментами денежно-кредитной  политики ЦБ являются:

• официальная учетная ставка;
• обязательные резервы;
• операции на открытом рынке;
• надзор;
• контроль за рынком капиталов;
• количественные ограничения;
• валютные инвестиции;
• установление целевых ориентиров роста показателей денежной массы (тарифирование) ;
• нормы инвестирования в государственные ценные бумаги. ³

     В ряду факторов, влияющих на эффективность  проведения денежной политики наиболее заметная роль принадлежит бюджетным потокам. Действительно, в настоящее время Стабилизационный фонд РФ, аккумулирующий избыточные доходы нефтяного сектора, в значительной степени обеспечивает стерилизацию прироста рублевой ликвидности, сформированного интервенциями Банка России на валютном рынке. Несмотря на то, что механизм формирования Стабилизационного фонда предполагает прямую зависимость между объемами отчислений и конъюнктурой внешних товарных рынков, объективно возможности его использования для целей денежной политики остаются крайне ограниченными. С точки зрения Банка России, основная проблема здесь состоит в неравномерном расходовании бюджетных средств в течение года, а также возможностью существенной корректировки расходной части бюджета в течение года (аналогичной той, которая была одобрена Правительством РФ в конце сентября текущего года). Учитывая лаги в проведении денежной политики, Банк России зачастую оказывается лишен возможности нейтрализовать в приемлемые сроки инфляционное давление, обусловленное поступлением дополнительных средств в экономику. Кроме того, кратковременные всплески спроса на ликвидность, возникающие в дни налоговых отчислений, серьезным образом дестабилизируют конъюнктуру внутреннего финансового рынка. В этой связи Банком России в проекте «Основных направлений» подчеркивается необходимость повышения уровня согласованности при проведении денежной и бюджетной политики.

     Оценивая  перспективы развития ситуации в  денежной сфере на 2009 год, Банк России исходит из того, что, несмотря на большие объемы отчислений в Стабилизационный фонд, банковский сектор будет функционировать в условиях высокого уровня ликвидности. Как следствие, в большей степени будут востребованы операции стерилизации прироста предложения денег в экономике. В составе стерилизационных инструментов доминирующие позиции должны занять сделки с облигациями Банка России (ОБР). Привлекательность ОБР в качестве инструмента управления ликвидностью для кредитных организаций будет определяться тем, что Банк России планирует выставлять двусторонние котировки купли-продажи по данным бумагам. В то же время органы денежного регулирования отводят стерилизационным процедурам скорее вспомогательную роль в реализации денежной политики. Высокий уровень мобильности капитала не позволяет добиться эффективного связывания ликвидности, поскольку повышение ставок автоматически стимулирует приток дополнительных валютных ресурсов в экономику. Во избежание масштабного притока краткосрочных инвестиций Банк России изначально собирается поддерживать ставки на «сопоставимом или более низком уровне по сравнению со ставками привлечения рублевых средств на внешнем рынке». ⁴

     Большая часть стран с переходной экономикой сталкивалась с проблемой сохранения серьезного разрыва между внутренними  и внешними процентными ставками, стимулирующего приток спекулятивного капитала. Как показывает практика, нейтрализация давления по финансовому счету платежного баланса в значительной степени может быть обеспечена временными ограничительными мерами. На данный момент в распоряжении Банка России есть гибкие инструменты, способные несколько повысить эффективность операций связывания ликвидности, такие как резервирование по капитальным операциям и обязательные резервные требования по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами. В тексте проекта «Основных направлений», тем не менее, ситуация применения мер валютного регулирования ограничена «исключительными случаями». Характерно, что на этом фоне позиция Банка России в отношении возможности повышения нормы обязательного резервирования по средствам, привлеченным от предприятий и населения, выглядит менее категоричной: «в ситуации значительного роста банковской ликвидности, если применение рыночных инструментов и инструментов постоянного действия не сможет оказать должного стерилизационного эффекта, Банк России не исключает возможности изменения нормативов обязательных резервов».

     Необходимость развития механизмов рефинансирования связана  в настоящее время не столько со слабой обеспеченностью банковского сектора в целом ликвидными ресурсами (по всем сценарным вариантам денежной программы объем суммарной задолженности банков перед ЦБ РФ останется на крайне низком уровне), сколько с повышением доступности кредитов Банка России для различных групп банков. За последний год Банком России были приложены заметные усилия по расширению возможностей предоставления ликвидности кредитным организациям. В частности, был расширен перечень активов, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России, приняты нормативные документы, устанавливающие порядок организации кредитов ЦБ РФ, обеспеченных залогом векселей (прав требований по кредитным договорам) организаций, имеющих международный рейтинг. В 2009 году Ломбардный список Банка России планируется расширить за счет облигаций наиболее надежных российских заемщиков. Необходимо отметить, что предпринимаемые шаги в большей степени нацелены на предупреждение развития кризиса ликвидности, а не на совершенствование механизма процентной политики. В современных условиях все еще существуют объективные препятствия для использования операций рефинансирования в рамках денежной политики, среди которых одно из главных – отсутствие рынка доходных ликвидных активов. 
 
 
 
 
 
 
 

2. Особенности  кредитно-денежной политики России 

      В ближайшем десятилетии в России должны быть обеспечены высокие темпы экономического роста, которые позволят значительно повысить уровень жизни населения. Низкая инфляция является основой для обеспечения устойчивости рубля, формирования позитивных ожиданий экономических агентов, снижения рисков и, соответственно, принятия обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций и потребительских расходов. Поэтому денежно-кредитная политика, направленная на устойчивое снижение инфляции, вносит существенный вклад в усиление потенциала экономического роста и модернизацию структуры экономики.⁵

      В настоящее время Россия как страна с открытой и недостаточно диверсифицированной  экономикой, в высокой степени  зависящая от внешней экономической  и финансовой конъюнктуры, не имеет  возможности перейти к режиму свободно плавающего валютного курса рубля. По каналам текущего счета платежного баланса предложение иностранной валюты устойчиво превышает спрос. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами нестабилен как по объемам, так и по направленности финансовых потоков. В таких условиях, как показывает практика многих стран, необходимо использование режима управляемого плавающего валютного курса, прежде всего в целях исключения резких колебаний обменного курса национальной валюты.

      По  мере создания необходимых условий Банк России будет постепенно сокращать свое участие на внутреннем валютном рынке, осуществляя тем самым переход к режиму свободно плавающего валютного курса и сосредоточивая свои усилия на максимально точном достижении целей по уровню инфляции. Эффективное функционирование в составе федерального бюджета Стабилизационного фонда Российской Федерации, аккумулирующего дополнительные доходы от высоких цен мирового рынка на энергоносители, а также совершенствование структуры российской экономики, в том числе ее экспортного сектора, являются важнейшими предпосылками ускорения этого процесса.

      Банк  России будет стремиться обеспечивать соблюдение параметров денежной программы  при помощи всего набора находящихся  в его распоряжении инструментов денежно-кредитной политики, делая основной упор на рыночные методы денежно-кредитного регулирования, применяя инструменты как рефинансирования в случае недостатка ликвидности, так и абсорбирования избыточной ликвидности.

      В настоящее время российская экономика  в условиях высокой волатильности трансграничных потоков капитала в значительной мере реагирует на изменения зарубежных процентных ставок. В связи с этим Банк России вынужден при проведении процентной и валютной политики учитывать разницу между процентными ставками внутри страны и за рубежом. В условиях, когда денежное предложение формируется в основном через приобретение Банком России иностранной валюты на валютном рынке, роль процентной ставки в качестве активного инструмента денежно-кредитной политики является ограниченной. Тем не менее в настоящее время формируются условия для повышения роли процентной ставки при проведении денежно-кредитной политики. В предстоящий период в условиях функционирования Стабилизационного фонда Российской Федерации, обеспечивающего кроме долгосрочной стабильности государственного бюджета стерилизацию избыточной ликвидности в экономике, Банк России будет по мере необходимости расширять объемы рефинансирования кредитных организаций.⁶