Национальный банк Республики Казахстан

В результате предпринятых Национальным Банком мер на протяжении 2008-2009 годов по обеспечению стабильности финансового сектора ситуация с  тенговой ликвидностью в банковском секторе значительно улучшилась. Во второй половине 2009 года увеличился спрос со стороны банков на операции Национального Банка по изъятию ликвидности. Несмотря на то, что за 2009 год по сравнению с 2008 годом объем выпущенных краткосрочных нот уменьшился в 2,0 раза и составил 1,4 трлн. тенге, их объем в обращении в 2009 году вырос на 51,6% до 473,3 млрд. тенге.

В 2009 году Национальный Банк постепенно снизил официальную ставку рефинансирования с 10,5% до исторически  минимального уровня – 7,0%. С 10 августа 2009 года Национальный Банк принимает  депозиты от банков сроком на 7 дней и 1 месяц. Ставки по данным депозитам были первоначально установлены на уровне 2,0% и 2,5%, соответственно, а в последствии постепенно снижались. С 1 декабря 2009 года ставки по депозитам от банков сроком на 7 дней составляют 0,5%, по депозитам сроком на 1 месяц – 1,0%.

Минимальные резервные  требования. С 3 марта 2009 года нормативы  минимальных резервных требований для банков были снижены с 2% до 1,5% по внутренним обязательствам банка  и с 3% до 2,5% по иным обязательствам банка. Данное снижение по оценке высвободило около 50 млрд. тенге ликвидности. С 30 ноября 2009 году в целях регулирования краткосрочной ликвидности для банков, находящихся в процессе реструктуризации, были установлены отдельные нормативы минимальных резервных требований в размере 0% для внутренних обязательств и 0% для иных обязательств банка. В 2009 году векселя к переучету не принимались. В портфеле Национального Банка на 1 января 2010 года векселей не имелось.

Денежные агрегаты. Динамика показателей денежного предложения в 2009 году демонстрировала показатели роста: денежная масса выросла на 17,9%, наличные деньги в обращении увеличились на 6,5%, расширение денежной базы составило 60,7%.

За 2009 год чистые международные  резервы Национального Банка  выросли на 14,2% до 22,7 млрд. долл.

Увеличение остатков на корреспондентских счетах банков в иностранной валюте в Национальном Банке и поступления валюты на счета Правительства в Национальном Банке были частично нейтрализованы операциями по продаже валюты на внутреннем валютном рынке и операциями по обслуживанию внешнего долга Правительства. В результате чистые валютные запасы (СКВ) за 2009 год выросли на 13,0%. Активы в золоте в результате роста его цены на мировых рынках выросли на 25,0%.

За 2009 год международные  резервы страны в целом (в текущих ценах), включая активы Национального фонда в иностранной валюте (24,4 млрд. долл.), выросли незначительно – на 0,5% до 47,6 млрд. долл. Активы Национального фонда в национальной валюте на конец 2009 года составили 750 млрд. тенге (облигации АО “Фонд национального благосостояния “Самрук-Казына” и АО “Национальный управляющий холдинг “КазАгро” по номинальной стоимости).

В 2009 году денежная база расширилась на 60,7% до 2 451,2 млрд. тенге (в 2008 году – на 4,2%). Основной причиной расширения денежной базы стал рост как чистых внутренних активов (в основном, за счет роста требований к банкам и государственным нефинансовым организациям), так и чистых внешних активов Национального Банка. Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов банков в Национальном Банке, расширилась на 31,5% до 1 962,1 млрд. тенге.

За 2009 год чистые внутренние активы Национального Банка ( без  учета активов Национального  фонда) увеличились на 167,0%. В их структуре  чистые требования к Правительству снизились в 9,0 раз за счет роста остатков на счетах Правительства, прочие чистые внутренние активы Национального Банка – в 2,1 раза. Вместе с тем, требования к финансовым организациям в результате предоставления банкам кредитов рефинансирования выросли на 184,3%. Требования к остальной экономике увеличились с 0,4 млрд. тенге до 181,4 млрд. тенге, основной причиной такого значительного роста послужил рост требований к государственным нефинансовым организациям.

За 2009 год денежная масса  выросла на 17,9% и составила 7 386,5 млрд. тенге. Основной причиной ее роста послужило увеличение чистых внешних активов банковской системы.

В структуре чистых внешних  активов банковской системы в  декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года увеличились как чистые международные резервы Национального Банка, так и чистые внешние активы банков. Рост чистых внешних активов банков ( на 58,0%) был в основном обусловлен снижением обязательств банков перед нерезидентами.

В структуре внутренних активов банковской системы требования к нефинансовым организациям выросли на 16,9%, требования к Правительству снизились в 2,4 раза, тогда как требования к небанковским финансовым организациям увеличились незначительно (рост на 2,6%), требования к домашним хозяйствам снизились на 3,0%.

Уровень монетизации  экономики вырос с 39,0% на конец 2008 года до 46,5% по итогам 2009 года.

Денежный мультипликатор снизился с 4,11 в декабре 2008 года до 3,01 в декабре 2009 года в результате опережающих  темпов расширения денежной базы по сравнению с темпами роста денежной массы. Этому способствовало повышение коэффициента резервирования из- за накопления банками значительных избыточных резервов в Национальном Банке.

В структуре денежной массы наличные деньги в обращении ( М0) за 2009 год выросли на 6,5% до 913,5 млрд. тенге, депозиты резидентов – на 19,7% до 6473,0 млрд. тенге. Позитивная тенденция увеличения доли депозитов в структуре денежной массы сохранилась вследствие опережающего темпа роста депозитов резидентов по сравнению с темпами роста наличных денег в обращении. В течение 2009 года этот показатель вырос с 86,3% до 87,6%.

Рост наличных денег  в обращении связан с повышением и ростом выплат по заработной плате, пенсиям и пособиям. В 2009 году темпы  роста наличных денег в обращении  сократились с 16,0% в 2008 году до 6,5%. Среди факторов, которые сдерживали рост наличных денег в обращении, следует выделить низкую кредитную активность банков, увеличение объемов продаж обменными пунктами наличной иностранной валюты, поступления наличных денег в кассы банков от реализации товаров, работ и услуг, а также поступления наличных денег на срочные депозиты населения.

Динамика показателей  золотовалютных активов. Общий объем  валовых золотовалютных активов  Национального Банка на конец 2009 года составил 23 218,5 млн. долл., что на 3 346,4 млн. долл. больше по сравнению с аналогичным показателем на конец 2008 года. На изменение объема валовых золотовалютных активов повлияло увеличение активов в свободно-конвертируемой валюте и СДР на 2 846,4 млн. долл., активы в драгоценных металлах увеличились на 500,0 млн. долл.

Изменение валютной части  активов в 2009 году было обусловлено  следующим.

Поступление иностранной  валюты в пользу Министерства финансов в сумме 5 416,6 млн. долл. от компаний нефтегазового  сектора в виде оплаты налогов. При этом часть поступлений в размере 3 585,4 млн. долл. были конвертированы в стабилизационный портфель Национального фонда.

В 2009 году валютный рынок  Казахстана находился под влиянием превышения спроса на свободно-конвертируемую валюту над ее предложением. Объем нетто-продажи Национального Банка составил 5 441,3 млн. долл., из которых 5 815,2 млн. долл. – нетто- продажа Национального Банка на Казахстанской фондовой бирже (KASE), 373,9 млн. долл. – нетто-покупка Национального Банка на внебиржевом рынке.

В рамках реконвертации  части валютных активов Национального фонда, Национальный Банк в целом произвел покупку активов в иностранной валюте на сумму порядка 7 850,3 млн. долл.

Национальный Банк в 2009 году осуществил платежи Министерства финансов по внешнему долгу на общую сумму 121,7 млн. долл.

По итогам проведенных Национальным Банком операций чистые золотовалютные активы увеличились по сравнению с 1 января 2009 года на 2 814,3 млн. долл. и составили 22 658,6 млн. долл. Информация об объёмах золотовалютных активов Национального Банка представлена в таблице 4.

Таблица 4 Объёмы золотовалютных активов Национального Банка, в  млн. долл.

Инвестиционный портфель золотовалютных активов. Рыночная стоимость инвестиционного портфеля золотовалютных активов на начало 2009 года составляла 6 041,0 млн. долл., а на конец 2009 года рыночная стоимость инвестиционного портфеля составила 9 329,1 млн. долл. За 2009 год в инвестиционном портфеле золотовалютных активов образовался инвестиционный доход (реализованный и нереализованный), рассчитанный в долларах США, который составил 298,3 млн. долл. Доходность инвестиционного портфеля золотовалютных активов за 2009 год, выраженная в корзине валют, составила 2,47%.

На конец 2009 года инструментальное распределение активов инвестиционного  портфеля имело следующую структуру: деньги и их эквиваленты – 0,76%, государственные  ценные бумаги – 92,96%, агентские ценные бумаги – 4,84%, ЦБ МФО – 0,32%, ценные бумаги, обеспеченные активами – 0,00%, корпоративные ценные бумаги – 1,12%.

В декабре 2009 года во исполнение решения Правления Национального  Банка №104 от 30 ноября 2009 года были проведены  операции по изменению валютного  распределения инвестиционного  портфеля в сторону уменьшения долларовой составляющей с 45% до 40% в пользу увеличения составляющей в евро с 30% до 35%.

Портфель абсолютной доходности. Рыночная стоимость портфеля абсолютной доходности золотовалютных активов на начало года составляла 391,1 млн. долл., а на конец 2009 года – 390,8 млн. долл. Доходность портфеля абсолютной доходности золотовалютных активов за 2009 год составила (-)0,09%. Инвестиционный доход ( реализованный и нереализованный) составил (-)337,6 тыс. долл.

Портфель ликвидности  золотовалютных активов. Рыночная стоимость портфеля ликвидности золотовалютных активов на начало 2009 года составила 9 905,7 млн. долл., на конец 2009 года – 9 772,1 млн. долл. Портфель ликвидности золотовалютных активов предназначен для проведения денежно-кредитной политики, и все потоки и различные платежи также осуществляются через него. Данный портфель не включается в оценку доходности портфелей золотовалютных активов и не имеет эталонного портфеля.

Портфель золота. Рыночная стоимость портфеля золота золотовалютных активов на начало 2009 года составила 2 000,6 млн. долл., а на конец 2009 года 2 500,7 млн. долл. На изменение объема портфеля повлиял рост цены на золото за год с уровня 869,8 долл. до уровня 1 087,5 долл. за тройскую унцию.

Сложившаяся в 2009 году комбинация различных факторов риска оказала существенное дестабилизирующее влияние на экономику Казахстана и вынудила государство провести вмешательство в экономические и финансовые процессы в целях поддержания финансовой стабильности. Негативные тенденции в экономике в 2009 году определялись целым комплексом как внешних, так и внутренних факторов риска:

1. Снижение мировых  цен на основные экспортные  статьи и девальвация в странах  – основных торговых партнерах  Казахстана. Неблагоприятная внешняя  конъюнктура в конце 2008 – начале 2009 года крайне негативно отразилось на счете текущих операций платежного баланса, снизило предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и уменьшило доходы бюджета. В этот период на валютном рынке наблюдалась масштабная спекулятивная активность, когда Национальный Банк вынужден был регулярно проводить обширные интервенции (в общей сложности с октября 2008 года по январь 2009 года их объем составил порядка 6 млрд. долл.) на поддержание стабильности курса тенге.

К началу 2009 года большинство стран – основных торговых партнеров Казахстана провели девальвацию своих национальных валют, что существенно снизило конкурентоспособность казахстанских производителей. Необходимость сохранить конкурентоспособность казахстанских товаров и сохранить золотовалютные резервы стала причиной принятия решения о девальвации тенге, которая была проведена 4 февраля 2009 года, и введении валютного коридора. Спекулятивные всплески на валютном рынке наблюдались на протяжении почти всего 2009 года, и лишь с ноября начала проявляться противоположная тенденция, заключающаяся в относительном превышении предложения иностранной валюты над спросом.

Девальвация национальной валюты в феврале 2009 года и выбранные  Национальным Банком приоритеты денежно-кредитной политики позволили погасить спекулятивные ожидания на рынке, частично компенсировали потери предприятий от неблагоприятной ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков и ограничили негативное влияние внешних шоков на структуру платежного баланса. Последовавший рост мировых цен на сырьевые товары дополнительно поддержал ориентированные на экспорт отрасли, которые во второй половине года демонстрировали динамику восстановления производства и улучшение финансовых показателей.

2. Дефицит фондирования  банковского сектора. К концу 2008 года международные рынки капитала фактически закрылись для казахстанских банков, что еще более усугубилось с началом процесса реструктуризации двух системообразующих банков. Частично данный дефицит был компенсирован беспрецедентными по своим масштабам мерами по прямой поддержке экономики в рамках выполнения принятого Плана совместных действий.

Возобновление экономического роста и его устойчивость в условиях отсутствия стимулирующих внешних факторов и менее благоприятной мировой конъюнктуры зависит от способности государства не только заместить источники финансовых ресурсов, но и стимулировать увеличение частных сбережений и инвестиций. По результатам 2009 года чистого оттока вкладов из банков, который мог бы быть самым нежелательным результатом девальвации и снижения доверия к банковской системе не произошло, вклады населения выросли более чем на 20%. При этом наблюдалось “бегство вкладчиков” из отдельных банков, а не из банковской системы в целом.