Государственный ценные бумаги в России

      Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных  формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила  совершить революцию как в  обслуживании рыка, прежде всего через  современные системы быстродействующих  и всеохватывающих расчетов для  участников и между ними, так и  в его способах торговли. Компьютеризация  составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

      Нововведения  на рынке ценных бумаг:

• новые инструменты данного рынка;
• новые системы торговли ценными бумагами;
• новая инфраструктура рынка.

      Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и  разновидностей.

      Новые системы торговли – это системы  торговли, основанные на использовании  компьютеров и современных средств  связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

      Секьюритизация- это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция  перехода одних форм ценных бумаг  в другие, более доступные для  широких кругов инвесторов.

      Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти  капиталы через механизм ценных бумаг  на другие рынки, тем самым способствует их развитию.[11] 

Глава 2. Анализ состояния рынка государственных ценных бумаг России

      Рынок ГКО-ОФЗ — рынок, организованный и регулируемый Министерством финансов РФ и Банком России в целях реализации бюджетной и денежно-кредитной  политики, приобретает в современных  условиях России значение в качестве одного из основных источников финансирования крупных инвестиционных программ.

      Государство может выступать на фондовом рынке  как активный участник, аккумулируя  с помощью рыночных инструментов средства инвесторов (в первую очередь  — населения) и направляя их на финансирование национальных инвестиционных программ.

      Имея  в руках столь мощный источник средств, как рынок государственных  ценных бумаг, правительство может  создать программу помощи развитию реального сектора, к основным направлениям реализации которой можно отнести:

• инвестиции в базовую экономику — строительство автомобильных и железных дорог и т.п.;
• вложения в новейшую экономику — в современные средства телекоммуникации, Интернет-технологии и др.;
• обеспечение финансовой помощи промышленности в сфере высоких технологий;
• решение социальных задач, в частности — поддержка жилищного строительства;
• содействие в укреплении и развитии инфраструктуры финансового рынка.

      Одной из наиболее серьезных предпосылок  успешной реализации инвестиционной составляющей рынка государственных ценных бумаг  России служит высокая степень развития важнейшей составляющей частью рынка государственных ценных бумаг России — рынка ГКО-ОФЗ.

В настоящее  время рынок ГКО-ОФЗ является одним из наиболее передовых сегментов  российского финансового рынка, базирующимся на уникальной всероссийской  межрегиональной инфраструктуре. К  основным характеристикам рынка  ГКО-ОФЗ относятся:

• высокая надежность функционирования;
• всероссийский охват;
• использование современных технологий доступа;
• соответствие используемых технологий современным международным стандартам.

2.1.Обзор  и анализ первичного  рынка государственных  ценных бумаг

      В мае на рынке государственных  ценных бумаг ускорился рост цен  основных инструментов на фоне высокой  рублевой ликвидности и снижения курса доллара. Вместе с тем объем  торгов на рынке ГКО-ОФЗ сокращается  третий месяц подряд, что говорит  о том, что потенциал снижения доходности государственных бумаг  практически исчерпан, и в ближайшей  перспективе темп роста цен существенно  снизится.

      При этом спрос на новые бумаги, размещаемые  денежные властями, остается стабильно  высоким и падение объемов  продаж на первичном рынке связано  с некоторым снижением предложения  бумаг со стороны Минфина и  Центробанка.

      Обороты на первичном рынке в мае в 4 раза превысили объем торгов на вторичном рынке государственных  бумаг. При этом, наибольший объем  размещений пришелся на аукционы, проводимые Банком России в рамках Биржевого  Модифицированного РЕПО (БМР). 
 

Рис. 2.1. Структура рынка ГКО-ОФЗ в мае 2009 г.

Таблица 2.1

Аукционы  биржевого модифицированного РЕПО в мае

      Суммарный объем бумаг, размещенных в рамках БМР в мае, составил 73,9 млрд. руб., что на 50% меньше, чем месяцем ранее. На четырех из пяти аукционах спрос  на бумаги, продаваемые из портфеля ЦБ с условием обратного выкупа, намного превышал предложение. Наибольшим спросом пользовались бумаги, размещенные  в рамках «нестандартного» РЕПО сроком на 3 мес., они были размещены практически  полностью (97% выпуска). На остальных  аукционах было размещено от 52% до 90% предложенных бумаг.

Министерство  финансов разметило в мае 2 выпуска  ОФЗ номиналом 6 млрд. руб. и 8 млрд. руб. и один выпуск ГКО номиналом 5 млрд. руб. В частности был размещен дополнительный выпуск ОФЗ-АД 46014 (погашением 29 августа 2024 года) и ОФЗ-ФД 27023 (погашением 20 июля 2011 года). Хотя на всех аукционах спрос на бумаги превышал предложение, выпуски были размещены не полностью, и впоследствии Банк России доразмещал их на вторичном рынке. [9]

Таблица 2.2

Аукционы  Минфина в мае 

      Выплаты Министерства Финансов компенсировали большую часть затрат на приобретение инвесторами бумаг. Так, в мае  был погашен выпуск ГКО 21164 на сумму  в 1,79 млрд. руб. и выпуск ОФЗ-ФД 27008 на сумму в 9,54 млрд. Кроме того, были осуществлены купонные выплаты на сумму  в 3,28 млрд. руб. В итоге благодаря  операциям денежных властей привели  к тому, что объем рынка по номиналу за май увеличился на 5,79% до 452,16 млрд. руб., а реальный объем – на 23,76% до 469,73 млрд. руб. При этом в номинальной  структуре рынка выросла доля ОФЗ-АД до 43,7% с 42,6% месяцем ранее (до 144,797 млрд. руб.), а доля ОФЗ-ФД сократилась с 49,2%до 45,97% (до 152,194 млрд. руб.). [9]

Таблица 2.3

Выплаты Министерства финансов в мае