ЕВРО - международная денежная единица

Евро в настоящее время  вторая по использованию резервная валюта. После введения Евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы. Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить доллар США в качестве главной мировой резервной валюты.

Я ищу причины последних  раскорреляций на мировых рынках, и одной из таких причин может оказаться смена статуса единой валюты. Из разряда рисковых валют евро постепенно переходит в разряд валют фондирования. К этой мысли меня подтолкнуло сильнейшее расхождение в движениях фунта и евро, видимых невооружённым взглядом "неправильных" движений фондового рынка в соотношении с движениями валют, такой катавасии я не наблюдал очень давно. Год или два назад я писал о том, что в Европе нет сильного политика, могущего скоординировать действия всех стран в правильном направлении. Но тут появляется Драги, говорит историческую фразу "евро необратим", вносит спокойствие на долговые рынки и стабилизирует ситуацию настолько, настолько её вообще можно стабилизировать.

Из всего вышесказанного я могу попытаться сделать вывод  о том, что в скором времени  все привычные закономерности "ухода  в риск" и "выхода из риска" можно  будет отбросить как раритеты. И виной всему будет евро и  отношение к ней рынков. Вполне вероятно, что при новых рыночных конфликтах народ будет бежать не только в доллар, но и в евро, и  куда он будут бежать быстрее - пока непонятно. Всё это только мои  предположения, настоящими полноценными выводами это назвать нельзя, у  меня слишком мало времени и данных для полноценного анализа. Можно  сказать, что написал я всё  под впечатлением нестандартного поведения  рынка и нанюхавшись своих  мухоморов. Будем наблюдать за девиациями рынков и искать новые закономерности.

По торговле. Покупаю евро, потому что ничего другого мне  пока не остаётся. 1.3 стоит как бетон  и все удары свайной машины, похоже, не ломают, а только утрамбовывают  этот этаж. Краткосрочные цели остаются прежними, 1.3165 и 1.3260.

2.2. Слабости евро и ЕСЦБ

Наибольший риск для успешного функционирования евро, как это ни парадоксально звучит, исходит от самих денежных властей ЭВС. Прежде всего, необходимо укрепить доверие к ЕЦБ (при этом руководителям нового центрального банка следует иметь ввиду, что доверие не всегда равнозначно проведению строгой денежной политики). Для этого ЕЦБ в начальный период его деятельности особенно важно сформировать свою собственную отчетливую идентичность. Руководству банка требуется действовать таким образом, чтобы ликвидировать подозрения, что в его рядах существуют некие национальные коалиции. Битва между голландцем Вимом Дуйсенбергом и французом Жаном Клодом Трише за назначение первым президентом ЕЦБ оказалась контрпродуктивной, переключив внимание с профессиональных способностей соискателей на соперничество государств. Франция желала назначить собственного кандидата на этот пост, другие страны сопротивлялись.

Абсурдный компромисс, который  был достигнут в результате, позволил Франции заявлять, что Дуйсенберг уйдет в отставку с поста президента ЕЦБ через четыре года (вместо положенных восьми лет) в пользу Трише, в то время как сам Дуйсенберг мог отрицать такое намерение. Все это не добавило престижа возглавляемому им учреждению. Не менее важно установить надлежащую подотчетность ЕЦБ, чтобы обеспечить долгосрочную политическую поддержку для общей валюты. Неубедительность объяснений со стороны ЕЦБ своей экономической политики в случае каких-либо серьезных экономических осложнений в Еврозоне способна лишь укрепить антиинтеграционные настроения в общественном мнении.

Как известно, по условиям Маастрихтского соглашения функция проведения совместной монетарной политики возложена на Европейскую  систему центральных банков (ЕСЦБ). Последняя включает в себя ЕЦБ, располагающийся во Франкфурте, а также 11 национальных центробанков. Хотя моделью для ЕЦБ послужил германский Бундесбанк, вся конструкция напоминает Федеральную резервную систему США. ЕЦБ с правлением из 6 членов можно сравнить с Федеральным резервным советом в Вашингтоне, а национальные центробанки являются аналогами 12 американских федеральных резервных банков. Полномочия по определению монетарной политики сосредоточены в руках Наблюдательного совета ЕСЦБ, состоящего из правления ЕЦБ и 11 президентов национальных центральных банков. Насмотря на некоторые отличия, Наблюдательный совет, в целом, соответствует Федеральному комитету по операциям на открытом рынке в США.

Создавая ЭВС, его архитекторы  делали упор как на независимость  ЕЦБ, так и на простоту и однозначность  его антиинфляционных целей. В соответствии с учредительными документами ЕЦБ  может считаться самым независимым  и самым односторонне мыслящим центральным  банком в мире. Американская ФРС, например, по закону должна принимать в расчет наряду с уровнем инфляции также  показатели производства и занятости.

Кроме того, ФРС подотчетна конгрессу, который периодически заслушивает ее руководителей и иногда пытается повлиять на их точку зрения. Осторожность, которую конгресс и Белый дом проявляют в этом вопросе, основывается не на законе, а на традиции, отражающей тот авторитет среди участников финансового рынка, который ФРС завоевывала годами.

Положение ЕЦБ прямо противоположно. Маастрихтский договор не устанавливает  его подотчетности никакому национальному  или европейскому органу. Фактически, договор прямо запрещает ЕЦБ  или его руководящим органам "запрашивать  или получать инструкции от институтов или органов Сообщества, от какого-либо правительства государства-члена  или от любого другого органа". Журнал The Economist назвал эту ситуацию "свободой совершать ошибки". Что касается целей, то договор утверждает лишь, что целью ЕЦБ является "стабильность цен", оставляя банку возможность самому определять, что это означает. ЕЦБ сегодня определяет "стабильность цен" как уровень инфляции, не превышающий 2% в год. В современную эпоху ни одна крупная экономическая держава не сумела удерживать такой уровень в течение нескольких лет. Средний показатель инфляции в Америке за последние 10 лет составляет 3,3%, а в Германии, несмотря на все могущество Бундесбанка, - 2,8%. В общем, совершенно недемократическому институту поручено бескомпромиссно бороться за достижение исключительно трудной цели практически нулевой инфляции.

Существует достаточно доказательств  того, что независимость центрального банка действительно является хорошей  идеей. Угроза заключается в том, что архитекторы ЭВС зашли слишком далеко. Евросоюз с его слабым парламентом упрекается многими в изначально присущем ему "дефиците демократии". Власть нового центрального банка сделает этот дефицит еще большим. С точки зрения экономики угроза заключается хотя бы в том, что ЕЦБ поймет свои инструкции буквально: свести инфляцию до нуля, невзирая на отрицательные последствия для экономики в целом.

Кроме того, проблемы ЕЦБ  осложняются тем фактом, что он имеет дело с новой валютой, новым  валютным регионом и совершенно новым  набором экономической статистики. ЕЦБ не обладает значительным опытом, который имеют другие центральные  банки, чтобы хорошо представлять себе, как поведет себя экономика в  тот или иной поворотный момент. Это делает руководителей ЕЦБ  менее авторитетными и более  подверженными ошибкам.

К тому же, прогнозы также  представляют собой некоторую проблему. Как указывается в опубликованном Deutsche Bank специальном обзоре, красноречиво озаглавленном "Навигация в тумане", его аналитики потратили массу времени, чтобы получить сводные экономические данные по 11 странам Еврозоны. В результате они вынуждены были констатировать: "Мы имеем вполне ясное понимание агрегированных показателей ВВП, промышленного производства, уровня потребительских цен и безработицы. Но значительные объемы обзорных данных, конкретных неагрегированных цифр и т.д. просто не годятся. Даже когда будут опубликованы обзоры по всей зоне евро, у нас не будет достаточной истории, которая укажет нам, скажем, что германский индекс делового климата IFO является хорошим индикатором для германского ВВП, в то время как показатель уверенности потребителей не говорит нам слишком много о потребительских расходах во Франции".

Глава 3: Использование  евро в международных расчетах

Европейский Союз объединяет 15 европейских  стран с целью обеспечения мира и процветания их граждан в рамках все более тесного объединения на основе общих экономических, политических и социальных целей. Страны Союза твердо привержены сбалансированному и устойчивому социальному и  экономическому прогрессу. В частности, это достигается путем создания пространства без внутренних границ, укрепления экономической и социальной интеграции и учреждения экономического и валютного союза. Создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев обеспечивает свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала.

Европейский валютный союз устранил границы для денежного обращения и вместо множества национальных валют появилась единая денежная единица - евро. Впервые страны-участницы соединили такие основные экономические элементы, как денежная политика и валютные курсы. Европейский центральный банк и национальные центральные банки преобразовались в Систему центральных банков Европы, главнейшая цель которой - сохранение и поддержание стабильности денежной единицы.

Единый и сопоставимый масштаб  цен позволяет легко ориентироваться  на всем евро-пространстве, избегая обменных операций. Но главная надежда, которую связывают европейские политики и экономисты с евро – та, что новая валюта приобретет статус резервной и потеснит на международном валютном рынке американский доллар. Экономический потенциал стран, объединяющих свои денежные системы, позволяет это сделать.

3.1. Противостояние доллара и ЕВРО

  «РБК. 28.10.2000, Нью-Йорк. Ирак продолжает политику отказа от доллара в качестве валюты для международных расчетов, выражая таким образом свою антиизраильскую и антиамериканскую позицию и переходит на евро. Как заявил представитель Ирака в ООН, с 1 ноября Багдад начнет подписывать в евро контракты с покупателями нефти, несмотря на призыв ООН "повременить с глобальным переходом на новую валюту". Ирак, который экспортирует 2,2 млн баррелей нефти в день, пригрозил даже полностью остановить поставки с 1 ноября, если его требование об открытии нефтяного счета в евро не будет удовлетворено, сообщает американское бюро РБК.»

Настоящую мину замедленного действия заложил в систему международных финансов лишь одним своим заявлением президент России Владимир Путин. Отвечая на вопросы журналистов, он пообещал, что Россия "сделает все, что от нее зависит, для того чтобы общеевропейская валюта - евро - укрепилась".

Если значительная доля расчетов перейдет в евро, курс доллара начнет снижаться. С одной стороны, это увеличит спрос в мире на американские товары, цены на которые будут снижаться. Однако с другой стороны, нестабильность доллара может привести к тому, что постепенно и другие страны, а не только инициаторы, будут выводить американскую валюту из своих операций. С 1 января 2002 года евро, который пока ходит только в безбумажной форме, появится в виде купюр. И тогда в процесс замещения доллара в международных расчетах могут включиться не только компании и банки, но и физические лица, предпочитающие сейчас хранить свои сбережения в стабильной валюте США.

3.2. ЕВРО в мировых торговых потоках

За простой, казалось бы, формулировкой  пересмотра валютных условий внешнеторговых контрактов, заключаемых участниками мировых товарных рынков, скрывается вся суть принципиальных споров деловых кругов относительно потенциальной роли единой европейской валюты как основного международного средства платежа в торговых потоках.