ЕВРО - международная денежная единица

 

Оглавление

Введение 3

Глава 1: История  введения евро 4

1.1. Предпосылки введения евро: европейская валютная змея, европейская валютная система, Маастрихтский договор. 4

1.2. Введение  евро и его соотношение с  долларом США 7

Глава 2: Роль ЕВРО. Развитие денежных функций ЕВРО 11

2.1. Евро как резервная валюта 11

2.2. Слабости евро и ЕСЦБ 16

Глава 3: Использование  евро в международных расчетах 19

3.1. Противостояние  доллара и ЕВРО 19

3.2. ЕВРО в  мировых торговых потоках 20

3.3. Переход  к биполярной системе 22

Глава 4: Россия и евро 24

Заключение 26

Список используемой литературы 29

 

Введение

 

Европейский Союз объединяет 27 европейских стран с целью  обеспечения мира и процветания  их граждан в рамках все более  тесного объединения на основе общих  экономических, политических и социальных целей. Страны Союза твердо привержены сбалансированному и устойчивому  социальному и экономическому прогрессу. В частности, это достигается  путем создания пространства без  внутренних границ, укрепления экономической  и социальной интеграции и учреждения экономического и валютного союза. Создание единого рынка обеспечивает свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. 
 Европейский валютный союз устранил границы для денежного обращения, и вместо множества национальных валют появилась единая денежная единица - евро. Впервые страны-участницы соединили такие основные экономические элементы, как денежная политика и валютные курсы. Европейский центральный банк и национальные центральные банки преобразовались в Систему центральных банков Европы, главнейшая цель которой - сохранение и поддержание стабильности денежной единицы. 
Единый и сопоставимый масштаб цен позволяет легко ориентироваться на всем евро-пространстве, избегая обменных операций. Но главная надежда, которую связывают европейские политики и экономисты с евро, та, что новая валюта приобретет статус резервной и потеснит на международном валютном рынке американский доллар. Экономический потенциал стран, объединяющих свои денежные системы, позволяет это сделать.

Наш интерес к данным вопросам обусловлен тем, что введение новой  валюты не имеет аналогов не только в Европе, но и во всём мире. Данное событие нужно рассматривать  как движение в сторону биполярной мировой валютной системы, что создаёт  предпосылки для перераспределения  сил в глобальном масштабе.

 

 

Глава 1: История  введения евро

1. Предпосылки введения евро: европейская валютная змея, европейская валютная система, Маастрихтский договор. 

 

В результате подписания Римского Договора в 1957 году было образовано Европейское  Экономическое Сообщество, которому в будущем суждено будет стать ядром объединенной Европы. Однако зарождение валютного союза европейских государств не связано с очередным этапом развития ЕЭС. Старт общей для стран Европы валютной политики дал разразившийся в США валютный кризис начала 70-х.  
 На протяжении 1944-1971гг. Европа была частью системы Бреттон-Вудс. Курсы были фиксированными, следовательно, стабильными. Все валюты привязывались к доллару, доллар привязывался к золоту. Пока экономика Соединенных Штатов процветала, система казалась незыблемой. Однако, к концу 60-х, в экономике США наметился кризис. Правительство самой могучей экономики мира вынуждено было объявить, что приостанавливает конвертацию доллара в золото. Фактически это означало, что доллар перестал быть точкой опоры для всех остальных валютных курсов.  
При установившихся тесных экономических связях между странами Европы, свободное ничем не ограниченное плавание валютного курса каждой из стран, было одинаково всем невыгодно и опасно. Нужно было срочно придумать механизм, который бы обеспечил временную замену Бреттон-Вудской системы. Так появилась “Европейская валютная змея”, которая начала функционировать 24 апреля 1972 г.  
 Суть “змеи” заключалась в том, что устанавливались центральные курсы всех валют Сообщества между собой. Оговаривалось, что колебания курсов валют стран-участниц не должны превышать 2,25% по отношению друг к другу. При достижении змеей границ установленных пределов, ЦБ должны были проводить интервенции на валютных рынках (купля-продажа иностранной валюты, в основном, американской), а также ряд других действий, призванных изменить сложившуюся ситуацию и не допустить дальнейшее движение валют от центральных курсов. В случае невозможности сдержать такое движение, требовались изменения центральных курсов, которые осуществлялись после обсуждения их размеров всеми  входящими  в группировку странами.  
 Вскоре, однако, выяснилось, что “змея” может успешно существовать лишь в странах со сравнительно однородным характером экономического развития и не очень значительными различиями в состоянии платежного баланса. Среди стран-участников подобной однородности не наблюдалось, что обуславливало временный выход тех или иных стран из системы обмена курсов. К тому же среди национальных правительств отсутствовал консенсус относительно передачи валютному сообществу прямых властных полномочий, что также не способствовало устойчивости валютной «змеи».  
К концу 70-х годов, возникла насущная необходимость в новом механизме регулирования валютных курсов, который бы исправил, ставшие очевидными, ошибки существующей системы. Так появилась Европейская Валютная Система, которая начала функционировать 13 марта 1979 года.  
 Механизм ЕВС образовывали три элемента:  
  • европейская валютная единица – ЭКЮ  
ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживала корзина национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависела от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле.  
  • режим совместного колебания валютных курсов – "суперзмея"  
Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивал изменения валют в пределах 2,25 процента одна относительно другой и в диапазоне не более 15 процентов.  
  • Европейский фонд валютного сотрудничества.  
Цель этого Фонда была определена как: расширение валютной интеграции в рамках ЕС, а также предоставление кредитов странам ЕС для погашения дефицита платежных балансов и расчетов. В таком «подлатанном» виде европейская змея просуществовала до введения евро, которое заменило собой безналичное ЭКЮ, а затем и наличные национальные валюты стран еврозоны. 
 В 80-е годы и в начале 90-х годов в Европе и др. регионах происходили большие перемены, которые изменили международную обстановку (разрушение социализма, ликвидация СЭВ, распад СССР, воссоединение Германии и др.). Это требовало объединения сил сообществ для того, чтобы они могли выступать самостоятельным объединением на международной арене.  
 И в начале 1990 г. лидеры Германии и Франции - Коль и Миттеран - выступили с идеей найти новые пути активизации деятельности сообществ, причем не только в сфере экономики, но и во внешней политике, а также в области безопасности Европы. Вслед за франко-германской инициативой были выдвинуты предложения о созыве двух межправительственных конференций. Обе начали работать одновременно с декабря 1990 г.: одна из них рассматривала вопрос о политическом союзе, а другая - об экономическом и валютном союзе. В подготовительной работе принимали участие министры и эксперты.  
 Для рассмотрения подготовленного проекта договора было созвано специальное заседание Европейского Совета. Заседание состоялось 9-10 декабря 1991 г. в Маастрихте - нидерландском провинциальном городе. А 7 февраля 1992 г. Договор о Европейском Союзе (официальное наименование документа) был подписан и вступил в силу 1 ноября 1993 г. Но по месту своего рождения он чаще всего называется Маастрихтским договором. Среди прочего, Маастрихтский договор зафиксировал точную дату введения в обращение единой европейской валюты: 1 января 1999 г и определил критерии, по которым страна может войти в еврозону:  
 • Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции;  
 • Государственная задолженность должна составлять менее 60 % от ВНП;  
 • Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП;  
 • На протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕЭС;  
 • Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции. 
 Дату вступления в силу Маастрихтского договора, 1 ноября 1993 года, принято считать точкой отсчета создания как валюты евро, так и самого Евросоюза.  
 После подписания этого договора события развивались с нарастающей быстротой. В январе 1994 года, с целью подготовки создания системы Центрального Банка Сообщества, создается Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне. Руководящим составом института стали управляющие центральными банками стран-членов.  
 В декабре 1995 года «Евро» утверждается в качестве названия единой европейской валюты. По мнению всех 15 стран ЕС, это название отражает историческую и культурную общность региона и в то же время является достаточно нейтральным, не вызывая никаких национальных ассоциаций.  
 1 июня 1998 г. учреждается Европейский Центральный Банк, разместившийся во Франкфурте-на-Майне. В его задачи входят поддержание стабильности цен и проведение единой валютной политики во всей зоне евро. Именно ЕЦБ отвечал за развитие и введение евро.  

1.2. Введение евро и его соотношение с долларом США

 

1 января 1999 года при введении  новой единой валюты евро ее  курс к доллару был установлен  на отметке 1 EUR = 1,1736 USD или 1 USD = 1,6665 DEM. Теперь признано, что курс  доллара тогда был, как будто  ошибочно занижен, а евро - необоснованно  завышен. Действительно, очень  скоро доллар стал непрерывно  дорожать, а евро - обесцениваться. В  марте 1999 года геополитическая  напряженность, связанная с военными  действиями в Югославии и опасностью  дестабилизации экономической ситуации  в Европе, ускорили процесс обесценения  евро. В итоге последовала отставка  министра финансов Германии Оскара  Лафонтена, которого обвинили  в недостатках планирования. Но  даже произошедшее практически  сразу после отставки министра  финансов снижение ставок ЕЦБ,  которое, по идее, должно было  стимулировать экономический рост, уже не смогло изменить ситуацию - ЕВРО продолжал падать. В конце  ноября 1999 г. был достигнут паритет евро и доллара. Далее европейская валюта продолжила падение по отношению к американкой на фоне снижения темпов экономического роста в странах Еврозоны. 
 На протяжении 2000 года курс евро/доллар еще более значительно снизился, что спровоцировало крупнейшие ЦБ мира перейти к активным действиям на валютном рынке. В конце сентября 2000 г. ЕЦБ, Казначейство США, Банк Японии, Банк Англии и ряд европейских банков провели совместную интервенцию в поддержку единой европейской валюты. По мнению экономистов, дальнейшее обесценение евро могло повредить мировой экономике. Действия банков практически не увенчались успехом, так как уже к октябрю 2000 года евро достиг своего исторического минимума на отметке $0,8230 за евро. Кроме того, глава Европейского ЦБ признал, что дальнейшие интервенции для поддержания курса евро были бы непродуктивными на фоне ближневосточного кризиса, подорвавшего стабильность валютных рынков во всем мире. 
 Далее, когда в конце 2000 года стало окончательно ясно, что США не избежать новой рецессии, ФРС приняла решение о смягчении монетарной политики. В течение 2001 года для вывода экономики страны из кризиса и стимулирования экономического роста процентная ставка США была снижена в три раза и в итоге в конце года опустилась ниже 2%. В результате из-за более низкого уровня ставки США по отношению к ставке ЕЦБ американская валюта стала терять свои позиции против евро. Помимо этого, 11 сентября 2001 года американская экономика испытала шок, вызванный террористическими актами, что также не придало оптимизма доллару. После достижения исторического минимума по отношению к доллару европейская валюта на протяжении 2001 года делала неоднократные попытки восстановиться, однако не смогла подняться выше отметки $0.96. 
 В январе 2002 года евро был введен в наличное обращение. Можно сказать, что с этого момента начался постепенный рост европейской валюты. В конце марта 2002 года выступление главы ФРС Алана Гринспена по поводу того, что восстановление американской экономики вызывает сомнения, прибавили негатива для потенциальных инвесторов, а евро с апреля 2002 года больше никогда не опускался ниже $0.87. 
 В июле 2002 года единая европейская валюта вновь достигла паритета с долларом. Аналитики стали поговаривать о крахе доллара как самой стабильной и крепкой валюты в мире и прогнозировали дальнейшее падение американской валюты на мировых валютных рынках. После этого важного события на мировом валютном рынке евро немного откатил в связи с тем, что представители Европейской комиссии признали обозначившиеся проблемы с бюджетным дефицитом в крупнейших экономиках Еврозоны.  Однако 6 декабря 2002 года валюты выровнялись относительно друг друга, и с этого момента до сегодняшних дней единая европейская валюта стала более дорогой, чем американская. Причиной падения доллара стала американская экономика, которая вновь разочаровала экономистов, показав не такой  рост, какой  от нее все ждали. 
 Военные действия США в Ираке и опасения инвесторов, ожидающих негативные последствия войны на американскую экономику, сделали свое дело. С начала 2003 года к концу мая того же года курс евро к доллару вырос уже на 13% и приблизился к уровню 1.1736, на котором единая европейская валюта начала свою официальную рыночную жизнь 4 января 1999 года.  Наконец, в пятницу 23 мая 2003 года, в конце рабочего дня в Токио и Гонконге и в начале рабочего дня в Европе, евро пробился выше уровня "дня рождения", после чего сработали многочисленные стопы на продажу американской валюты. Руководство ЕЦБ не выказало никакой озабоченности в отношении роста евро, несмотря на данные о снижении прибыли европейских экспортеров и нулевом росте ВВП Еврозоны в I квартале 2003 года по сравнению с IV кварталом 2002 года. По словам представителей ЕЦБ, укрепление евро отражает фундаментальные экономические условия. 
Однако после достижения максимума оптимизм валютных спекулянтов пошел на убыль. Состояние экономики Еврозоны стало активно ухудшаться под давлением подорожавшей национальной валюты. На финансовых рынках Европы усилились ожидания существенного понижения процентной ставки ЕЦБ. На заседании ЕЦБ 5 июня 2003 года было принято решение о снижении ключевой процентной ставки на 50 пунктов до уровня 2% для стимулирования деловой активности в регионе и снижения угрозы дефляции.  В результате в течение трех месяцев курс евро вернулся на позиции начала 2003 года против американской валюты. Следующим этапом в истории единой европейской валюты стала новая волна роста вплоть до февраля 2004 года. Стоимость евро вновь начала рост в сентябре 2003 года, однако это объяснялось отнюдь не укреплением евро, а скорее серьезным ослаблением доллара. В подтверждение этого курс евро начал снижение по отношению к британскому фунту стерлингов. Кроме того, здесь нашла свое отражение разница процентных ставок Еврозоны и Британии.

 

График введения евро с 1998 по 2003 гг.

 

 
 Серьезнейшие структурные проблемы в экономике США привели к  обвалу американской валюты, и в  итоге 18 февраля 2004 года евро достиг максимальной отметки $1.2930 за всю историю существования  валюты. Рост курса евро по отношению  к доллару в течение последних двух лет составил 4200 пунктов.  
 Рынок уже потенциально видел курс евро/доллар на отметке 1.30 и называл следующие стратегические цели - $1.40-$1.45. Однако ожиданиям рынка тогда не суждено было осуществиться. Такое развитие событий было на руку США, дефицит торгового баланса которых снижался благодаря слабой национальной валюте, а вот Еврозону такое развитие событий несомненно пугало. Представители ЕЦБ начали активно выступать с заявлениями о возможной интервенции Центрального Банка Еврозоны в случае достижения курсом евро отметки $1.30. На рынке начались активные спекуляции на такого рода вербальных интервенциях, что позволило курсу откатить от исторических максимумов и войти в фазу коррекции. А к этому времени подоспели позитивные данные о восстановлении американской экономики. Рост ВВП США, сокращение дефицита торгового баланса, восстановление американского фондового рынка и первые сигналы о восстановлении рынка труда оказали поддержку американской валюте против евро. 
 С конца 2005 года евро снова стал расти относительно доллара и период роста был самым продолжительным – около 2,5 лет. В итоге в апреле 2008 года за евро давали $1.60. Однако затем, на фоне мирового экономического кризиса доллар резко подорожал – до $1.24. В первой половине 2009 года курс доллара к евро колебался в диапазоне $1.25-$1.35 за евро, а во второй половине 2009 года снова стал расти достигнув $1.45.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2: Роль ЕВРО. Развитие денежных функций ЕВРО

 

Общая валюта, а также деятельность экономического и валютного союза укрепляют Европейский союз (ЕС) и увеличивают роль его членов в мировых форумах и организациях. Например, в Международном валютном фонде, в Мировом банке, а также в Организации экономического сотрудничества и развития.

Евро, в качестве одной из мировых валют, приобретает все большее значение в качестве валюты международных инвестиций и иностранных запасов.

Евро уже стало основной валютой займов: эмиссия международных ценных бумаг в евро в настоящий момент конкурирует с долларовыми эмиссиями.

ЕС, объединенный общей валютой, становится мощным торговым партнером, помогающим иностранным предприятиям с меньшими усилиями выходить на единый общий рынок, где Европейским союзом были созданы благоприятные условия для уменьшения расходов последних на развитие бизнеса.

 2.1. Евро как резервная валюта

 

Роль евро в процессе трансформации  мировой валютно-финансовой системы  во многом будет обусловлена тем, насколько полно и эффективно новая европейская валюта будет  выполнять функции второй резервной  валюты. Существуют два уровня процесса интернационализации евро – официальный и частный.  
 На официальном межгосударственном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполагает выполнение следующих функций: резервного актива, инструмента валютных интервенций, якорной валюты, к которой привязаны курсы других валют.  
 1. Международный  резервный актив.  
  Большинство экспертов сходятся во мнении, что в среднесрочной перспективе роль евро в этой функции будет выше, чем значение простой механической суммы отдельных европейских валют до введения единой европейской валюты. Тем не менее, процесс перестройки структуры золотовалютных резервов происходит весьма противоречиво. По данным МВФ, за период с 1973 г. по 1997 г. удельный вес доллара в официальных резервах центральных банков снизился с 76 до 57%, а доля валют стран ЕС за тот же период увеличилась с 14 до 20%.  
 2. Инструмент валютных интервенций.  
 3. Якорная валюта.  
  Эти две функции евро в официальном обороте тесно связаны как с предыдущей функцией, так и между собой. Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте обусловлены необходимостью центральных банков третьих стран поддерживать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денежных единиц с этой валютой. 
В частном международном обороте резервная валюта призвана выполнять функции средств международного инвестирования и финансирования, средств платежа в международной торговле и обращения на валютных рынках, валюты цены и котировок на международных товарных и валютных рынках.  
 1. Средство международного инвестирования и финансирования. Расширение объема финансовых операций на территории еврозоны способствует увеличению ликвидности рынка ценных бумаг, номинированных в евро, до так называемого критического уровня. При этом старое равновесие, обеспечивавшее доминирующие позиции доллара на мировом финансовом и валютном рынках, становится неустойчивым. Происходит сдвиг в сторону нового равновесия, в сторону увеличения роли евро как резервной валюты в международной валютной системе. 
 2. Средство платежа в международной торговле и обращения на валютном рынке. Возможности выполнения евро данной функции определяются уровнем спроса на него со стороны участников внешнеэкономической деятельности и валютных рынков. 
 Роль той или иной валюты в качестве средства обращения на валютном рынке имеет особое значение вследствие огромных и постоянно растущих объемов мирового валютного рынка. С момента образования еврозоны удельный вес евро в обслуживании международного платежного и валютного оборота по объективным причинам снизился, поскольку часть международных операций перешла в разряд внутренних невалютных расчетов.  
 Функционирование евро приведет к постепенному увеличению его доли в международном платежном и валютном обороте, прежде всего вследствие синергического эффекта, который неизбежно возникнет между ролью евро на валютных рынках и увеличением объема торговли товарами и финансовыми активами, номинированными в евро. Высокая инвестиционная и торгово-экономическая привлекательность еврозоны способствует увеличению притока капитала в нее, что в свою очередь повышает ликвидность двусторонних валютных рынков - евро-иностранная валюта.  Повышению роли евро как международного платежно-резервного средства может способствовать тот факт, что уже сейчас официальные представители ряда стран Центральной и Восточной Европы, являющиеся кандидатами на вступление в Европейский союз, проявляют живой практический интерес к использованию евро как средства обмена во внутренних операциях, т.е. предлагают осуществить прямое валютное замещение. 
 В отличие от руководства ФРС США, которое принципиально заявляет о том, что оно не отвечает за финансовые проблемы долларизованных экономик и не является для них кредитором последней инстанции, ЕЦБ принимает на себя определенную ответственность за ряд стран Центральной и Восточной Европы, официально являющихся кандидатами на вступление в ЕС, а затем и в ЭВС. 
 3. Функция валюты цены и валюты платежа международных контрактов. Роль евро в данной функции во многом обусловлена его возможностями выполнять функцию средства обмена в международной торговле и на валютных рынках. Повышение роли евро в качестве валюты цены и валюты платежа контрактов будет происходить постепенно по мере изменения условий стандартизации и децентрализации отдельных товарных рынков, а также в тесной взаимосвязи с развитием рассмотренных выше двух других функций и тем синергетическим эффектом, который возникает между ролью евро как инструмента осуществления валютных операций на валютных рынках и ростом объема торговли товарами и финансовыми активами, выраженными в евро.