Деньг и определения их роли в мировой экономике

      Форвардная  сделка аутрайт является отдельной  сделкой, расчет по которой происходит (как правило) после спотовой даты поставки. Поскольку дата поставки для нее отличается от спотовой даты, то, как подсказывает интуиции, и  форвардный курс должен отличаться от спотового.

      Своповая  сделка является необычной, если ее сравнивать с остальными валютными инструментами, в том, что она состоит из двух сделок. Остальные же инструменты  образованы единственной сделкой. В  своей исходной форме своповая сделка является комбинацией спотовой сделки и форвардной сделки аутрайт.

      Форвардная  цена состоит из двух существенных частей: спотового обменного курса  и форвардного спрэда. Форвардный спрэд также называют форвардными  пунктами или форвардными пипсами. Форвардный спрэд необходим для коррекции спотового курса на конкретную дату расчета, отличную от спотовой даты. Это значит, что дата расчета является еще одним важным фактором, определяющим форвардную цену.

      Спотовый  курс является основным элементом конструирования форвардного курса. Форвардная цена получается из спотовой цены коррекцией с использованием форвардного спрэда. Поэтому можно утверждать, что как форвардная сделка аутрайт, так и своп являются производными инструментами.

      Как и в случае со спотовым рынком, левая сторона котировки дает цену покупателя, а правая - цену продавца. Однако следует отметить, что соотношение цен покупателя и продавца, аналогичное приведенному на странице, верно лишь, если речь идет о свопе, реализуемом в иностранной валюте. Если же он осуществляется в долларах США, то правая сторона котировки становится ценой покупателя, а левая - ценой продавца.

      Разумеется, любая цена валюты - спотовая или  форвардная - всегда отражает ожидания относительно будущего поведения цены. Но эти ожидания основываются не на том, будет одна валюта сильнее или слабее другой. Форвардный спрэд просто следствие разницы в процентных ставках для торгуемых валют с учетом количества дней до даты расчета. Именно эти рыночные ожидания, связанные с будущими изменениями разницы в процентных ставках, существенны для форвардного валютного ценообразования.

      Изменения спотового курса, являющегося одним  из основных факторов, определяющих форвардные спрэды, автоматически вызывают изменения  форвардных курсов.

      Для вычисления трехмесячного форвардного курса аутрайт USD/JPY форвардный спрэд вычитался из спотовой цены. Этот тип спрэда называется дисконтным. Если форвардный спрэд прибавляется к спотовой цене, то такой тип спрэда - премиальный. В редких случаях форвардный спрэд может быть равен нулю, и потому форвардная цена просто равна спотовой цене. Этот тип спрэда называется паритетным.

      Спрэд является премиальным спрэдом, когда  процентные ставки для рассматриваемой  иностранной валюты и для всех периодов времени выше процентных ставок США. На таком рынке с течением времени цены поднимаются, начиная со спотового уровня, как по лестнице. Возможно, проще представить себе форвардные даты и поведение форвардных цен, используя горизонтальную ось и помещая ноль в позицию спотовой даты. На премиальном рынке цены повышаются, начиная со спотовой цены.

      Противоположное свойство отмечается на дисконтном рынке. Начиная со спотового уровня, форвардные цены понижаются. И вновь, пожалуй, проще  представить себе поведение форвардных цен в соответствии с форвардными датами, используя горизонтальную ось и помещая нуль в позицию спотовой даты. На дисконтном рынке цены понижаются, начиная со спотовой цены. 
 
 
 

      6. Экономическое значение  международных валютных  резервов 

      Золотовалютные  резервы или международные резервы - внешние высоколиквидные активы, представленные в виде иностранной валюты и золота, которые находятся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей.

      Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату. Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации, номинированные в иностранной валюте и размещенные Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, является составляющей международных резервов Российской Федерации. Финансовые требования Банка России и Правительства Российской Федерации к резидентам, выраженные в иностранной валюте, не включаются в состав международных резервов Российской Федерации.

      Рис. 3. Динамика добычи золота и его прироста его запасов в России

      Золото, как мировые деньги, играет роль основных валютных резервов, поскольку  оно свободно может быть превращено в любую иностранную валюту, в  которой должны быть произведены платежи. Однако прямые платежи золотом, как правило, не производятся, так как расчёты между контрагентами по международным сделкам обычно предусматриваются в какой-либо национальной валюте.

      Рис. 4. Динамика спроса и предложения на золото

      Иностранная валюта, включаемая в состав официальных  валютных резервов страны, представляет собой в основном принадлежащие  центральному банку, казначейству и  другим государственным органам  свободные остатки на счетах в  иностранных банках и в небольшой  части иностранные банкноты и монеты. К общим валютным резервам страны причисляются, кроме того, средства в иностранных валютах, принадлежащие коммерческим банкам, осуществляющим международные расчёты. Международный Валютный Фонд (МВФ), публикующий статистические данные о валютных резервах стран - членов Фонда, включает в состав официальных валютных резервов также суммы, внесённые в капитал Фонда в золоте, поскольку в пределах свободного остатка этих сумм каждая страна имеет право автоматически требовать необходимую ей иностранную валюту.  
Валютные резервы создаются в каждой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Размеры необходимых стране валютных резервов зависят от размеров и частоты разрывов между расходом и приходом иностранной валюты. Наличие валютных резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам. Условно её определяют по соотношению валютных резервов с суммой импорта страны как главные статьи в международном платёжном обороте: снижение этого соотношения свидетельствует об ухудшении ликвидности и наоборот.

      Управление  резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных  активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.

      Обычно  официальные валютные резервы хранятся в качестве поддержки для выполнения ряда задач, в том числе следующих:

      1. поддержка и сохранение доверия к мерам политики в области управления денежно-кредитными агрегатами и обменным курсом, в том числе к возможности проведения интервенций в целях поддержки национальной валюты или валюты союза;

      2. ограничение внешней уязвимости при помощи хранения ликвидных средств в иностранной валюте для нейтрализации шоков во время кризисов или при ограниченном доступе к заимствованию и, таким образом;

      3. внушение участникам рынков определенной степени уверенности в способности страны выполнить свои внешние обязательства;

      4. демонстрация опоры национальной валюты на внешние активы;

      5. помощь правительству в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и выполнении обязательств по внешнему долгу;

      6. хранение резерва на случай национальных катастроф или чрезвычайных обстоятельств.

      Основные  изменения роли золота в валютной сфере:

      1. кредитные деньги вытеснили золото из внутреннего и международного оборота. Золото перестало непосредственно обмениваться на товары, не устанавливаются золотые цены. Оно перестало непосредственно обслуживать как средство обращения в экономических связях товаропроизводителей. Однако золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства.

      2. Функция денег как средства  образования сокровищ с уходом  золота из обращения характеризуется новыми моментами. Сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства и частных лиц.

      3. В функции золота как мировых  денег также произошли изменения.

      Во-первых, тенденция к ограничению международных расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства международных расчетов, а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.

      Во-вторых, золото выступает как мировые  деньги, сохраняя их троякое назначение - служить всеобщим покупательным, платежным  средством и материализацией  общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них - любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег.

      Значение  международных валютных резервов не возможно недооценить, так как они играют огромную роль в международных валютно-кредитных отношениях:

      1. центральные  банки  используют  свои  золотые  резервы для сделок «своп», обеспечения международных кредитов в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов.

      2. В противовес политике демонетизации ЕВС основана на частичном использовании золота в операциях между центральными банками и ЕФВС, с 1994 г.- Европейским валютным институтом, с 1998 г. - Европейским центральным банком, 20% официальных золотых запасов стран - членов ЕВС служат частным обеспечением эмиссии ЭКЮ, а с 1999 г. — евро.

      Центральный банк Российской Федерации установил, что международные резервные активы в иностранной валюте на 1 ноября 2010 г. составляли 443 млрд. 490,7 млн. долл. В том числе ценные бумаги - 424 млрд. 915,9 млн. долл., наличная валюта и депозиты – 18 млрд. 574,8 млн. долл.

      Резервная позиция России в международном валютном фонде составляла 1 млрд. 932,4 млн. долл., СДР (представляет собой расчетную (виртуальную) валюту Международного валютного фонда, именуемую как специальные права заимствований (Special Drawing Rights), которая в действительности не имеет материального воплощения и реального эквивалента, а применяется как резервный актив в дополнение к золотовалютным позициям стран-членов МВФ) - 8 млрд. 930,4 млн. долл.

      Монетарное  золото, учтенное по текущим котировкам Банка России, оценивалось на 1 ноября 2010 г. в 33 млрд. 314,6 млн. долл.; запасы золота составляли 24,9 млн. чистых тройских унций.

      Другие  международные резервные активы составляли 9 млрд. 413,9 млн. долл. Депозиты, не включаемые в международные резервные активы в иностранной валюте, на 1 ноября 2010 г составляли 55 млн. долл.  

      7. Заключение 

      Деньги, кредит, банки являются неотъемлемыми  атрибутами современной цивилизации. Их функционирование позволяет соединить в непрерывный процесс производство, распределение, обмен и потребление общественного продукта. Без их использования не обходится ни один хозяйствующий субъект. Каждый человек, так или иначе, постоянно или эпизодически обращается к банковским услугам. Банки, собирая временно неиспользуемые денежные средства, перераспределяют их между регионами и отраслями, между предприятиями и населением, питают экономику дополнительными капиталами и «энергетическими» ресурсами, создавая базу для приумножения богатства общества.