Деньг и определения их роли в мировой экономике

      Помимо  участия в чисто торговых операциях коммерческие банки занимаются инвестированием денежных средств клиентов за границей – организуют консорциумы для предоставления долгосрочных ссуд правительствам и организациям за границей и в своей стране – выпускают и размещают акции и долговые обязательства; осуществляют деятельность по разнообразному страхованию бизнеса предоставляют акцептные кредитные линии, то есть распоряжения в соответствии с которыми банк предоставляет кредит экспортеру за счет акцептования переходных векселей, выписанных на этот банк экспортером.

      Следует отметить, что международная торговля сопровождается более высокими рисками, как для экспортера, так и для импортера, если сравнивать с торговыми рисками внутри страны. С целью их уменьшения в мировой экономической практике было разработано различное множество услуг для контрагентов международной торговли. В этом плане коммерческие банки играют очень большую роль в предоставлении большинства услуг подобного рода.

      Экспортеры  предпочитают вести в банках валютные счета, если они ожидают, что платежи будут осуществляться постоянно, как и поступления валюты. Имея валютный счет, клиент будет избавлен от необходимости покупать и продавать валюту каждый раз, когда осуществляет сделку с контрагентами страны — эмитента валюты.

      С целью снижения рискованности международных  операций банки применяют различные  способы. Первым является форвардный валютный контракт, когда банк дает согласие продать или купить определенное количество иностранной валюты по фиксированному обменному курсу для доставки в будущем. Экспортеры и импортеры, таким образом, осуществляют фиксацию обменного курса будущих валютных поступлений или платежей. Вторым способом выступают «чистые» валютные опционы, которые дают держателям право, но не обязательство покупать или продавать в будущем определенное количество иностранной валюты по фиксированному курсу обмена либо в момент истечения, либо до истечения периода действия этого опциона.

      Покупка и продажа товаров всегда происходит на рынке определенной страны и в определенной для этой страны валюте сделок. Так называемые мировые рынки представляют собой с этой точки зрения совокупность национальных рынков, объединенных либо как картельное соглашение, либо как общепринятая организация торговли.

      В этих условиях для приобретения товаров в чужой стране нужны деньги этой страны. Получить их можно двумя путями:

      1. поставить и продать свой товар по ценам и за деньги той страны, где он продается;

      2. обменять свои деньги на иностранную валюту по той цене, которую можно взять за свои деньги, если партнер, владеющий иностранной валютой, согласится ее отдать.

      Ясно, что в первом случае мы имеем дело с реальными ценами в стране реализации товара и реальными деньгами. Для экспортера, как и любого продавца, важно возместить свои издержки, которые формируются за счет валюты собственной страны. Его внутренние цены, выраженные в национальной валюте, - нижний предел цены при решении вопроса о целесообразности поставки на экспорт. Превышение экспортной цены над внутренней представляет собой экономический эффект экспортной поставки. Хорошо, если внутренняя цена и экспортная цена выражены в одной денежной единице. Тогда не может быть возбуждено никаких антидемпинговых процедур против экспортера в той стране, куда поставляется товар. Зато, если в погоне за доходами оголить свой внутренний рынок, могут возникнуть проблемы в своей стране.

      Сложнее обстоит дело, если за пределами  своей страны экспортер получит иностранную валюту, поскольку в этом случае он должен часть полученной валюты обменять на деньги своей страны по определенному не им и не ценами его товара соотношению валют, или валютному курсу. Данная процедура ему необходима для финансирования расходов в своей стране на производство своей продукции. В этих условиях отчетливо проявляется противоречие: соотношение цен данного товара в разных странах и соотношение валют определяются разными факторами.

      Видны два критически важных момента торговых операций. Первый - распределение товара для продажи на внутреннем и зарубежном рынках, эффективность которого определяется разностью между экспортной и внутренней ценой данного товара. Если данные цены, в конечном счете, оказываются равными при оплате одними и теми же деньгами, то можно говорить об условиях равновыгодности торговли на том и другом рынках. В реальности отношение валютного курса к соотношению цен не может быть равным единице.

      Если валютный курс выше относительных уровней цен сравниваемых стран, то становится относительно более выгодным экспорт и менее выгодным импорт товаров.

      Если  бы из страны в страну продавался один товар, то проблема решалась бы сравнительно легко. На самом деле всегда экспортируется множество товаров и с разными  соотношениями цен. В деньгах же все эти соотношения усредняются. И как всякая средняя величина, валютный курс отсекает от эффективного экспорта товары с относительно высокими внутренними ценами, а от эффективного импорта - товары с относительно низкими внутренними ценами.

      К сожалению, в современной научной  литературе встречаются неточные формулировки проблемы оценки валют. Действительно, в рассматриваемых случаях следует сказать, что валютный курс выше линии сопротивления для экспорта отдельных товаров или ниже линии поддержки для импорта других. Но утверждения о недооцененности или переоцененное валют имеют совершенно иной смысл.

      Сложность проблемы регулирования внешней торговли в современных условиях упирается, прежде всего, в объективно существующую дифференциацию цен на различные товары во времени и пространстве. Когда же мы от торговли переходим к деньгам, то вследствие различных условий использования денежных средств - налоговых, валютных и торговых ограничений - различия становятся еще более существенными.

      Это вполне естественное положение вещей, связанное с тем, что современные деньги сами по себе не являются особым товаром, а отражают совокупность цен на приобретаемые за их счет товары и услуги. Поскольку цены формируются в результате рыночных процессов, постольку и реальная покупательная способность денег зависит от множества факторов, воздействующих на цены.

      Еще более сложна проблема международных  сопоставлений средних уровней цен в различных странах. Эти сопоставления сравнительно недавно проводились в порядке научных изысканий. Ныне они осуществляются органами государственной статистики под эгидой ООН, но, тем не менее, и ныне очень часто вызывают сомнения. Особенно когда такие сопоставления касаются таких глобальных показателей, как валовой внутренний продукт. Тем не менее, другой информационной базы для ориентации в фундаментальных вопросах у нас нет.

      Переходя  от торговой к денежной стороне проблемы, можно увидеть, что в стране может  возникнуть избыток или нехватка иностранной валюты в зависимости  от соотношения торгового баланса. Экспорт товаров и услуг позволяет получить стране иностранную валюту, т.е. определить размеры прехожения валюты на внутреннем валютном рынке. Импорт товаров и услуг определяет спрос на иностранную валюту. Соотношение спроса и предложения на иностранную валюту неизбежно приводит к дальнейшим отклонениям валютного курса от относительного уровня цен в разных странах.

      Последствия изменений в валютных курсах проявляются  двояким образом: во-первых, изменяются структура и объемы экспорта и  импорта товаров и услуг; во-вторых, появляются возможности и потребности в кредитных операциях. Как было показано в предыдущем разделе, при кредитных операциях осуществляются не текущие, а срочные сделки, поскольку кредиты выдаются на срок и деньги в этом случае выполняют функцию не средства обращения, а средства платежа.

      При кредитной операции предстоящий  обмен валюты осуществляется не по текущему курсу, а по будущему, или  форвардному. Конечно, при заключении сделки текущий валютный курс принимается как данный, поскольку иного не дано. Но курс в будущем, когда определяется срок возврата кредита, зависит уже не от соотношения цен, а от соотношения процентных ставок.

      При срочной операции с валютой кредитору  предоставляется возможность вложить денежные средства в одну из двух валют. Если у него в наличии деньги в валюте страны, то он может их конвертировать в валюту одной страны по текущему курсу. Далее его интересует, по какому валютному курсу он сможет произвести обратную конвертацию валют, т.е. его интересует величина, которая носит название форвардного курса.

      Что касается определения форвардного  курса, то его финансовое значение (и количественное) различно и зависит от момента его определения. В момент заключения сделки известны текущий курс валюты и текущие процентные ставки. Можно показать, что в этом случае расчет форвардного курса опирается на паритет процентных ставок, т.е. равенство условий кредитования. Тогда для кредитора становится равновыгодным использование денег в любой из стран. Это значит, что определен нижний предел валютного курса, который задает кредитор либо любой поставщик валюты в страну.

      Форвардный курс в момент заключения контракта в соответствии с действующими процентными ставками и текущим валютным курсом выражает условие финансовой эквивалентности инвестирования в разных странах, т.е. нижний предел валютного курса. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      5. Финансовый счет  и форвардный курс 

      Национальный  финансовый счёт состоит из 2-х частей, которые характеризуют изменения в финансовых активах и пассивах. Этот счёт увязывает результаты функционирования экономики государства, связанные с производством товаров и услуг, созданием, распределением, перераспределением и использованием доходов с финансовыми ресурсами секторов национальной экономики. Этот счёт является связующим звеном между балансами активов и пассивов на начало и конец отчетного периода.

      Счёт "Операции с капиталом" показывает использование средств на накопление нефинансовых активов, а финансовый счёт должен раскрыть источники пополнения финансовых ресурсов в случае их дефицита или направления предоставления финансовых ресурсов остальному миру в случае их излишков. Такими направлениями может быть выдача кредитов или их получение, увеличение долгов нерезидентами или их уменьшение, прирост наличных денег и тд.

      Также группа национальных счетов накопления включает счет "Переоценка" и счет "Иные изменения в объеме активов", которые также являются связующими звеньями между балансами активов и пассивов на начало и конец периода.

      На  счёте "переоценка", который разрабатывается  для секторов внутренней экономики, отражаются результаты переоценки, как нефинансовых активов, и обязательств. В результате национальный счёт "Переоценка" отражает изменение стоимости капитала в результате инфляции. Такие изменения в национальном счетоводстве получили название "Холдинговой прибыли или убытков".

      Счёт "Иные изменения в объеме активов" показывает влияние неэкономической  деятельности на изменение стоимости  активов и пассивов. Такие изменения могут возникать под действием стихийных бедствий, войн, некомпенсированных конфискаций, списание долгов, открытие новых месторождений полезных ископаемых. В левой части этого счета показываются изменения в активах, а в правой - в обстоятельствах.

      На  основе информации национальных счетов накопления разрабатывается консолидированный  баланс активов и пассивов институционной единицы государства, где в активе показываются нефинансовые и финансовые активы, а в пассиве обязательства государства и ее собственный капитал.

      Участники валютного рынка характеризуются  различными интересами на рынке в отношении, как валют, так и дат по ставки. Хотя большая часть сделок по объему и протекает на спотовом рынке, значительный сегмент валютного рынка занимают сделки, расчет по которым происходит позже спотовой даты поставки валюты, т. е. позже, чем через два рабочих дня после заключения сделки. Валютные сделки, расчет по которым производится позже расчета по спотовым сделкам, носят коллективное название форвардных сделок.

      На  форвардном рынке не существует стандарта, связанного с датой расчетов. Продолжительность сделок варьируется от 3 дней до 3 лет. Объемы сделок длительностью более года незначительны, хотя никаких формальных препятствий для совершения подобных сделок не существует. Любой день после спотовой даты в пределах означенного диапазона может быть датой расчета по форвардной сделке, если только он является рабочим днем для обеих валют.

      Форвардные  рынки являются децентрализованными. Его участники по всему миру вступают в сделки либо непосредственно друг с другом, либо через брокеров. В  отличие от форвардных, фьючерсный рынок - централизованный рынок, на котором все сделки происходят в торговых залах специализированных бирж. В то время как на фьючерсном рынке можно торговать лишь несколькими видами валют в стандартных объемах, форвардные рынки открыты для любых валют и любых объемов.