Из анализа таблицы 2.5 видно, что:

1 Коэффициент  финансовой  независимости  за три года соответствует нормативу. За трехлетний период финансовая независимость увеличилась на 0,03%. Данное увеличение вызвано более быстрыми темпами роста собственного капитала по сравнению с темпами роста валюты баланса. Таким образом,  можно говорить о последующем снижении риска финансовых  затруднений в будущие периоды, что в свою  очередь увеличивает гарантии погашения предприятием своих обязательств перед кредиторами.

2 Коэффициент финансовой зависимости  №1 за три года соответствует нормативу, постепенно снижаясь. Значит, авансированный капитал растет быстрее, нежели темпы роста заемного. Данное изменение говорит о снижении зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

3 Коэффициент финансовой зависимости  №2 не соответствует нормативу  и к концу 2009г. его величина уменьшается с 0,10 до 0,07. Данное изменение вызвано более высокими темпами роста собственного капитала, нежели заемного капитала. Можно сделать вывод о том, что организация за анализируемые три года зависит от внешних источников финансирования, но имеется тенденция снижения данной зависимости и увеличением предпочтения использования собственного капитала, чем заемного.

2.5.3 Оценка и анализ показателей ликвидности

 

     Ликвидность характеризует способность организации  превратить активы в денежные средства за достаточно короткий промежуток времени.

     Рассчитаем  показатели ликвидности, результаты сведем в таблицу 2.6.

Таблица 2.6

 

1 Коэффициент  текущей ликвидности характеризует  достаточность основного источника  покрытия потребности в оборотных  активах. Как видно из таблицы  2.6 – показатель текущей ликвидности к концу 2009 г. не соответствует нормативному значению. Однако его значение за три года постепенно уменьшилось на 31,87, что говорит о правильности формирования величины оборотных активов.

2 Коэффициент промежуточной (быстрой, критической) ликвидности характеризует возможность предприятия рассчитываться по краткосрочным обязательствам не только денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями, но и средствами в расчетах. То есть показывает: какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. За три года его значение снизилось с 43,39 до 11,48, что имеет положительную тенденцию. Однако показатели не соответствуют нормативам, что говорит о невозможности быстрого погашения краткосрочной задолженности.

3 Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. возможность фирмы быстро рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Величина данного коэффициента снизилась с 1,28 до 0,16, что связано с более низкими темпами роста денежных средств по сравнению с краткосрочными обязательствами.

2.5.4 Оценка и анализ показателей эффективности использования капитала

 

     Эффективность использования капитала характеризуется  его доходностью (рентабельностью).

     Основными показателями, которые позволяют  оценить оптимальность структуры  капитала, правильность выбора источников его формирования и пополнения, а также эффективность использования капитала, являются показатели рентабельности. Именно эти показатели дают в самом обобщенном виде оценку эффективности использования капитала. 

     Таблица 2.7 Алгоритмы расчета перечисленных показателей рентабельности

 

Условные  обозначения: Pn – чистая прибыль организации; FR – сумма авансированного капитала; E – собственный капитал организации; Fп – стоимость производственных фондов организации; FA – стоимость основных средств; CA – стоимость оборотных активов; Pн.р – нераспределенная прибыль организации.

     Сведем  полученные данные в таблицу 2.8

     Таблица 2.8

 

      Из  анализа таблицы 2.8 видно, что:

1 Рентабельность  авансированного капитала к концу  2009 года снизилась с 4,44% до 2,17 %, что связано с более быстрыми темпами роста валюты баланса, чем чистой прибыли. Данный показатель характеризует - сколько рублей чистой прибыли приносит один рубль капитала организации. То есть, видим, что если в конце 2007 г. 1 руб. капитала приносил 444 руб. чистой прибыли, то к концу 2009 г. он стал приносить 217 руб. Это говорит о снижении рентабельности авансированного капитала.

2 Рентабельность  собственного капитала к концу  2009 г. снизилась с 4,87% до 2,32% по сравнению с 2007 г. Так как в течение трех лет величина, как чистой прибыли, так и собственного капитала увеличивается, то данные изменения также обосновываются различными темпами роста величин, составляющих рентабельность собственного капитала. Данный показатель позволяет определить эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками организации. То есть, видим, что если в 2007г. 1 руб. собственного капитала приносил прибыль 487 руб., то в 2009 г. он стал приносить 232 руб., что свидетельствует о неэффективности использования собственного капитала.

3 Рентабельность  основных средств уменьшилась с 281,31% до 4,29%, что вызвано более высокими темпами роста величины основных средств, чем темпами роста чистой прибыли. Что также говорит о неэффективности использования основных средств. В первую очередь это вызвано низкой стоимостью основных средств к концу 2007 года и увеличением их стоимости к концу 2009 года.

4 Рентабельность  оборотных активов к 2009 г. уменьшилась с 13,33% до 7,14%, что связано с большей скоростью увеличения оборотных активов, чем скоростью увеличения чистой прибыли. Значит, величина оборотных активов используется неэффективно, а значит, и капитал, вложенный в формирование оборотных активов, также используется неэффективно.

5 Показатель  устойчивого роста организации  к 2009 г. увеличился с 4,40% до 18,53%, что вызвано более высокими темпами роста нераспределенной прибыли, чем темпами роста величины собственного капитала. Данный показатель характеризует способность организации обеспечивать её устойчивый рост, необходимым условием которого является наличие у организации нераспределенной прибыли, за счет которой могут увеличиваться собственный капитал.

2.5.5 Оценка и анализ показателей деловой активности

      Коэффициенты  деловой активности - характеризуют  эффективность использования предприятием своих средств. К этой группе относятся  различные показатели оборачиваемости, поскольку скорость оборота, т.е. превращения  в денежную форму, средств оказывает  непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

     Рассчитаем  показатели деловой активности, результаты сведем в таблицу 2.9.

     Таблица 2.9

      Из  анализа таблицы 2.9 видно:

1 Коэффициент  оборачиваемости активов характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли. Коэффициент оборачиваемости активов к концу 2009 г. практически не изменился, увеличившись с 1,05% до 1,09%, что связано с небольшим увеличением темпов роста выручки от реализации.

2 По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности к концу 2009 г. увеличился на 0,19%, что вызвано замедленными темпами роста дебиторской задолженности по сравнению с  выручкой от реализации.

3 Коэффициент  оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. Данный коэффициент снизился с 11,03% до 3,62%. 

 

3 РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ  СТОИМОСТИ ОАО  «РусГидроч»

3.1 Расчет стоимости с помощью затратного подхода

     Информационной  базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей ежеквартального баланса на последнюю отчетную дату для определения рыночной стоимости имеющихся активов.

     Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.

     При оценке акционерных обществ необходимо учитывать "порядок оценки стоимости  чистых активов акционерных обществ", утвержден приказом Министерства Финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.

     Процедура оценки рыночной стоимости предприятия  методом чистых активов:

• Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
• Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
• Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
• Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
• Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
• Оценивается дебиторская задолженность.