Инностранные инвесторы

Россия в последние годы сделала упор на развитие внешнеэкономических связей с развитыми государствами Запада в ущерб преобладавшим ранее отношениям с бывшими социалистическими странами. В мировой практике торговые потоки тесно связаны с потоками капитала. Поэтому приток иностранных инвестиций в первую очередь из развитых стран обусловлен их стремлением расширить торговлю с Россией, следуя за торговыми потоками, прокладывающими путь долговременным вложениям в российскую экономику.

Следует выделить наиболее характерные тенденции в географии российско-иностранных предприятий.

Во-первых, количество СП в отдельных группах стран не связано прямо с величиной инвестированного капитала. Так, СП, созданные с партнерами из бывших социалистических стран и бывших республик меньше чем СП с партнерами из развитых и развивающихся стран.

Во-вторых, происходит изменение страновой структуры СП. В частности, доля развитых стран несколько снизилась. В апреле 1992 г. она составляла 77,7% от 2787 зарегистрированных СП и 90,8% инвестированного капитала.

Возросла доля бывших социалистических стран по числу зарегистрированных СП. Доля же их инвестиций не изменилась и по-прежнему равна 4,5%. В целом у этих стран нет значительных свободных капиталов для инвестирования за рубежом, они не располагают передовыми технологиями. Однако в пользу капиталовложений бывших социалистических стран говорит взаимная с Россией большая заинтересованность в сохранении старых и развитии новых связей.

У развивающихся государств картина иная. Им удалось несколько повысить свою долю в общем числе зарегистрированных СП в РФ - с 7,1 до 9,7%. Очень заметно возросла их доля в инвестициях - с 3,6 до 10,9%. Это отражает более позднее включение развивающихся стран в инвестирование в России, начавшее приносить свои плоды в последний период. Не исключено также, что это - следствие возрастающей активности развивающихся стран в торговле с Россией, наметившейся в последние годы. Наибольшее число СП создали в России Кипр, Сингапур, Гонконг, Индия и Южная Корея. Однако мало-мальски заметную величину составляют лишь инвестиции Гонконга, хотя и они очень невелики.

Потенциал инвестирования этой группы стран в России далеко не исчерпан. Новые индустриальные и нефтедобывающие страны имеют и значительные капиталы, и современные технологии. Пока России не удалось привести их в движение. С некоторыми из этих стран у России раньше вообще не были налажены экономические связи, с другими они могли быть обширнее, если бы не политические препятствия, какую-то группу стран Россия рассматривала как своих конкурентов на рынках нефти и газа, с которыми невозможно сотрудничество или компромиссы. Негативно сказались последствия прежней государственной монополии на внешнеэкономическую деятельность, предопределившей отрыв российских производителей от внешних рынков. Теперь, когда многие из этих факторов исчезли, при благоприятном развитии событий в самой России можно ожидать дальнейшего роста инвестиций из развивающихся стран.

В-третьих, компании из разных групп стран по-разному участвуют в уставных фондах СП. Одни тяготеют к меньшему участию в уставных фондах, другие - к равному и даже большему. Так, менее всего инвестируют страны бывшего СССР. На их инвестиции приходится 36% уставных фондов СП, созданных с их участием. Далее следуют развитые страны - 38,3%. Несколько большую долю в уставных фондах "своих" СП имеют бывшие социалистические страны - 46,3%', Наконец, развивающиеся страны имеют в среднем 50,1% в уставных фондах СП с их участием.

Такие различия в стратегии компаний разных групп стран достаточно сложно объяснить. Ясно, что свою роль в случае с бывшими партнерами по СССР могли сыграть нехватка капитала или недоверие к политической стабильности в России. Последний фактор предопределил, видимо, и осторожную стратегию компаний из развитых стран, располагающих широким выбором для инвестирования в современном мире. Инвесторы из бывших социалистических и многих развивающихся стран, не имеющие больших возможностей и сложившейся инфраструктуры в мире, были более агрессивными в желании закрепиться на незанятых пока рынках капиталов. Не исключено, однако, что на их стратегию повлияло намерение в большей степени контролировать деятельность компаний с участием своего капитала в России, проистекающее из недоверия к российским условиям и партнерам.

В-четвертых, отдельные страны заслуживают специального внимания. Прежде всего, выделяется активизация инвестиционной деятельности Китая, который вышел на 5-е место по числу заключенных соглашений о создании СП с Россией в 1993 г. Особенно интенсивно китайские компании инвестируют в развитие сферы услуг и легкую промышленность на российском Дальнем Востоке.

Противоположную стратегию демонстрирует Япония, которая практически не увеличивает свои инвестиции в России. Бизнесмены этой страны продолжают проявлять повышенную осторожность в России, что не в последнюю очередь вызвано неурегулированностью ряда двусторонних политических вопросов. Вместе с тем политика Японии в отношении инвестиций в другие страны бывшего СССР гораздо менее сдержанная. Япония проявляет большой интерес к инвестированию в природные ресурсы азиатских стран - Узбекистана, Казахстана, Туркменистана. Здесь играет роль не только отсутствие политических трений, но особый интерес к сотрудничеству в Азиатском регионе, более стабильная ситуация и благоприятная политика в отношении привлечения иностранного капитала.

Сегодня уже можно ответить и на вопрос о том, какие страны создают в России фирмы со 100%-ным иностранным участием.

Наибольшее предпочтение таким предприятиям отдают развитые страны - 63,2% от общего числа полностью принадлежащих иностранцам предприятий и 77,1% от их инвестиций. По количеству предприятий лидируют США (312 предприятий), Великобритания (120), Германия (89), Австрия (61), Швейцария (52); по инвестициям -Великобритания, Германия, США, Канада, Финляндия.

Затем следуют бывшие социалистические страны: их доля в 100%-ных предприятиях равна 18,3%, но в инвестициях она сравнительно невелика - 7,1%о. Наибольшее число предприятий создано в этой группе стран Китаем (155), что обеспечило ему вообще первое место в области создания иностранных предприятий в России. 41 предприятие имеет Болгария и 33 - Польша.

У развивающихся стран доли составляют 13,7 и 14,6% соответственно. Среди них лидируют Кипр (52 предприятия), Сингапур (19), Гонконг (18), Афганистан (17). Относительно большие средства здесь инвестированы только Гонконгом.

Меньше всего доля 100%-ных иностранных предприятий у стран бывшего СССР -4,8 и 1,2%. По числу предприятий лидируют Эстония (17), Украина и Латвия (по 16).

Существуют и страны, которые не участвуют в СП, но уже создали полностью принадлежащие им предприятия на территории РФ. К их числу относятся Уругвай, Лаос. ЮАР.

Сравнивая стратегию различных групп стран с точки зрения выбора ими формы ПИИ - СП или 100%-ное иностранное предприятие, - отметим, что пропорции распределения их инвестиций по данным группам практически не различаются.

Отраслевая структура. Статистика не позволяет пока судить о том, как распределяется иностранный капитал по отраслям и видам деятельности в российской экономике. Это связано с тем, что данные о таком распределении берутся из учредительских документов о создании ПИИ. Между тем намерения, отраженные в учредительских документах, и реальное распределение инвестиций по отраслям и видам деятельности на практике отличаются.

Многие ПИИ стремятся записать в учредительские документы максимально широкий круг деятельности, с тем чтобы у них в будущем были развязаны руки для осуществления различных по характеру операций.

С точки зрения инвестора это удобно, поскольку позволяет не перерегистрировать учредительские документы при распространении своей деятельности на новые сферы. Государству это создает сложности при попытке получить реальную картину отраслевой структуры иностранных вложений. Кроме того, оно лишается дохода от перерегистрации документов. Поэтому некоторые страны ограничивают число возможных сфер деятельности (например, Молдова - до 5). За превышение этого показателя берется дополнительный взнос. В России нет подобной практики, что полностью оправдывается интересами инвестора. Поэтому различия между намерениями функционировать в тех или иных областях и реальностью крайне велики.

Многие ПИИ не только по документам, но и на практике сильно диверсифицированы. Такая стратегия инвестирования обусловлена нестабильностью российской экономики, неуверенностью инвесторов в перспективах ситуации в России.

Разбивка по отраслям и видам деятельности, применяемая разными организациями, по-разному выделяет отрасли и виды деятельности, в которые вовлечен иностранный капитал. Поэтому нет возможности сравнить эти данные или составить представление о том, куда направляются инвестиции внутри той или иной отрасли (в торговлю, услуги или производство).

Наибольшее число предприятий и наибольший объем инвестиций приходятся на посреднические и консультационные услуги, туризм товары широкого потребления, строительство и производство строительных материалов, торговлю. По объемам инвестированного капитала выделяются также пищевая промышленность, компьютерное оборудование и программные средства. Довольно значительными были в 1993г. инвестиции в российское машиностроение и металлообработку, топливную промышленность, торговлю и общественное питание. По другим данным, на конец 1993г. 50% ПИИ в РФ оказывали посреднические, консультационные, гостиничные услуги, 10-15% работали в фармацевтике, 10% - в нефтегазодобыче.

Характерно, что отраслевая структура иностранных инвестиций в СП и 100%-ные иностранные предприятия в настоящее время весьма сходна.

В целом, вопреки широко распространенным представлениям, что иностранный капитал в России устремляется исключительно в сферу услуг, следует признать, что инвестиции распределяются сегодня примерно в равной пропорции между услугами и производственной деятельностью.

Почти половина ПИИ осуществляла в той или иной форме производственную деятельность. В этом колоссальное отличие иностранных инвесторов от российских. Последние пока, за редким исключением, не рискуют инвестировать в производство. При этом инвестиции ПИИ направлялись преимущественно в производство потребительских товаров (одежда, обувь, продукты питания, товары длительного пользе вания, строительные материалы) и сырьевые отрасли (особенно нефте- и газодобыча).

Российские эксперты, сравнивая распределение иностранного капитала в РФ по отраслям с процессами структурной перестройки российской промышленности, отмечают тенденцию инвестирования иностранного капитала в отраслях, где сокращается выпуск продукции. В 1994-1995гг. к их числу относились машиностроение и металлообработка. деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность.

В сфере услуг иностранный капитал аккумулировался в областях, определяющих развитие рыночной инфраструктуры: информатике, связи и телекоммуникациях, подготовке кадров, консультационных и аудиторских услугах, рекламе. Очевидно, насколько важны эти направления для развития российского рынка.

Независимо от того, куда осуществлялись инвестиции - в производство или услуги, - инвесторы тяготели к производствам с быстрым сроком окупаемости (исключение составляли лишь проекты в добывающих отраслях, которые рассчитаны на длительные сроки). Это - совершенно естественный процесс в условиях столь высокой инфляции. высоких ставок банковского процента, кризиса неплатежей, имеющих место в современной России.

Региональная структура инвестиций. В первые годы привлечения иностранных инвестиций в РФ основной поток их шел в европейскую часть страны, особенно в Москву и Санкт-Петербург. И сегодня Москва притягивает основную долю иностранных инвестиций. Это обусловлено ее особой ролью в экономике, политике и административной жизни страны.

Вместе с тем очевидно, что происходит и процесс диверсификации иностранных инвестиций по различным регионам страны. Он идет пока еще очень неравномерно, и многие регионы почти не сумели привлечь сколь-нибудь заметный объем иностранных инвестиций.

Приток иностранного капитала в различные регионы обусловлен как объективными факторами: различная обеспеченность регионов природными и производственными ресурсами, рабочей силой, степенью развития инфраструктуры, территориальной близостью партнеров, так в значительной степени и политикой местных властей и местных деловых кругов в отношении иностранного капитала.

В ряде случаев такая политика является очень благоприятной. Например, в феврале 1994г. правительство Чувашии и американская компания "Gateway-Ventures, Ltd." подписали соглашение о создании первой свободной экономической зоны (СЭЗ) в

Поволжье. Иностранная фирма на первом этапе обязалась инвестировать в ряд предприятий 1 млрд долл. Чувашия выделит 50 кв.км для создания СЭЗ и освободит размещаемые в ней предприятия от всех республиканских налогов.

Иногда местные власти и деловые круги склоняются к протекционизму национальных предприятий. Этим, в частности, объясняется некоторыми российскими экспертами отсутствие среди лидеров таких регионов, как Тюменская область, Уральский и Поволжский экономические районы. Данный протекционизм проявляется в этих регионах не в каких-либо ограничениях на приток иностранного капитала, а скорее, в инертности и пассивности в отношении привлечения инвестиций.

ГЛАВА II. Политика в отношении иностранных инвестиций.

1. Риск иностранных инвестиций в России (на примере энергосырьевых отраслей).
1.1 Ограничения и риски для иностранных инвестиций.

На мировых финансовых рынках существует избыток спроса на инвестиции. В свою очередь, структура международных финансовых потоков для России неблагоприятна. Поэтому, несмотря на притягательность российского рынка для иностранных инвесторов, в частности нефтегазового сектора, реальный объем инвестиционного предложения из внешних источников является незначительным. Основная причина - высокие инвестиционные риски, существенно превышающие аналогичные показатели в других регионах мира, являющихся традиционными зонами вложений иностранных инвесторов. Предпринимательские риски в России связаны с отсутствием сформированной и стабильной экономико-правовой среды, стимулирующей инвесторов к хозяйственной деятельности. Операции иностранных компаний в России осуществляются во многом вопреки действию государственных структур и национальных предприятий-монополистов. Тем самым среди объективно существующих во всех странах рисков предпринимательской деятельности возникают дополнительные повышенные риски. присущие только России. Отсутствие развитого экономического законодательства усиливает значимость факторов риска, связанных с позицией отдельных официальных лиц, ответственных за принятие решений. Поэтому кривая деловой привлекательности российского нефтегазового комплекса имеет синусоидальный характер, отражая, в частности, персональные изменения в системе органов исполнительной власти.