Государственное регулирование рынка ценных бумаг

• функциональное регулирование в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
• использование механизмов саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
• распределение полномочий по регулированию рынка между Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации, а также различными органами исполнительной власти;
• приоритет в защите мелких инвесторов и населения, всех форм коллективных инвестиций при развитии системы регулирования рынка;
• приоритет в развитии инфраструктурных организаций;
• максимальное снижение и разделение рисков;
• поддержка конкуренции на рынке;
• предотвращение или частичное снятие конфликтов интересов на основе регулирования вопросов совмещения видов профессиональной деятельности.

      Формой  выражения государственного регулирования  рынка ценных бумаг, прежде всего, являются нормативно-правовые акты, с помощью которых осуществляется  регулирование. Область законодательства гораздо легче поддается влиянию государства, чем другие составляющие рынка ценных бумаг. Следовательно, с помощью разумных законов можно обеспечить наиболее сильное воздействие с целью ускорения процесса становления фондового рынка.

      Основные  проблемы в этой области заключаются  не в самом факте регулирования, а в конкретных способах и формах, которыми оно должно осуществляться. Кроме того, учитывая, что наше государство само является крупным акционером, необходимо иметь механизм общественного (независимого) контроля и регулирования рынка ценных бумаг.

        На сегодняшний момент имеется  около 1000 законодательных и нормативных  документов, регулирующих различные стороны деятельности его участников. Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг:

      Гражданский кодекс РФ, части I и II (1995 –1996годы);

      Закон «О банках и банковской деятельности» (1990г.)

      Закон «О центральном банке Российской Федерации» (1995г.)

      Закон «О приватизации государственных и  муниципальных мероприятий в  РСФСР» (1991г.)

      Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992год)

      Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992год)

      Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» (1992год)

      Закон «Об акционерных обществах» (1996год)

      Закон «О рынке ценных бумаг» (1996год)

      Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг и т. д.

      Однако  существующие документы зачастую не дополняют, а противоречат и даже взаимоисключают друг друга. Именно поэтому одним из одновных требований Указа Президента РФ №1008 от 1 июля 1996 года стало «обеспечение единства и непротиворечивости государственного регулирования рынка ценных бумаг через механизм обязательного согласования …»¹ нормативных правовых актов исполнительной власти с ФКЦБ России.

      На  настоящий момент документом, определяющим направление деятельности по регулированию  рынка ценных бумаг, является вышеупомянутая Концепция. Согласно ей, национальные интересы России определяют основные цели государственной политики на рынке ценных бумаг. К их числу относятся:

• создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный сектор российской экономики, и, прежде всего, в приватизированные предприятия;
• финансирование дефицита федерального бюджета на основе связанных с рынком ценных бумаг методов неинфляционного финансирования конкретных долгосрочных проектов;
• создание надежных механизмов и финансовых инструментов инвестирования средств населения;
• перестройка системы управления приватизированными предприятиями и создание института "эффективного собственника", повышение дисциплинирующего воздействия рынка ценных бумаг на администрации российских компаний;
• предотвращение социальных взрывов и конфликтов, могущих возникнуть в результате проведения операций на рынке ценных бумаг, путем защиты прав участников рынка ценных бумаг, и в первую очередь прав инвесторов;
• создание в России цивилизованного рынка ценных бумаг и его интеграция в мировой финансовый рынок, обеспечение самостоятельного места российского рынка в системе международных рынков капиталов;
• борьба с суррогатами ценных бумаг и с мошенничеством, пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг.

      В стратегическом плане указанные цели комплиментарные и должны реализоваться через единый комплекс мер, скоординировано осуществляемых государственными органами и профессиональными участниками рынка.

      Государство может осуществлять так называемое прямое управление РЦБ, которое состоит в разработке норм и правил и контроля за их выполнением.

      Кроме этого государство осуществляет и косвенное, или экономическое управление РЦБ через систему налогообложения, денежную политику, государственные капиталы и государственную собственность и ресурсы.

      В настоящий момент преобладающим  является косвенное регулирование  РЦБ, а именно:

• контроль за денежной массой в обращении и объемом предоставленных кредитов с помощью влияния на ставки ссудного процента;
• изменения в налогообложении и сроках амортизационных отчислений;
• гарантии правительства (по депозитам, кредитам, займам частного сектора и др.);
• внешнеэкономическая (операции с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта, валютные ограничения и т. д.) и внешнеполитическая деятельность (развитие или свертывание политических контактов, отражающиеся на внешней торговле и экономических связях, военные действия и пр.).

      Структура органов государственного регулирования  российского рынка ценных бумаг  в настоящее время еще не сложилась. Регулированием РЦБ на государственном уровне занимаются:

      Высшие  органы государственной власти:

      Государственная дума (издает законы, регулирующие РЦБ);

      Президент (издает указы);

      Правительство (выпускает постановления, обычно в  развитие указов президента).

      Государственные органы регулирования РЦБ министерского уровня:               

      Министерство  финансов РФ (регистрирует выпуски  ценных бумаг корпораций, субъектов  федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение);

      Центральный банк РФ (регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ и т. д.);

      Государственный комитет по антимонопольной  политике (устанавливает антимонопольные  правила и осуществляет контроль за их исполнением);

      Госстрахнадзор (регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний);

      Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (занимается лицензированием деятельности реестродержателей  и регулированием их деятельности. В будущем могла бы взять на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию РЦБ).

Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг России.

      ФКЦБ  России является федеральным органом  исполнительной власти по проведению государственной политики в области  рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

      ФКЦБ  России создана в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" и Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 года N 1009 и является правопреемником Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. ФКЦБ России подчиняется непосредственно Президенту Российской Федерации по вопросам, закрепленным за ним Конституцией Российской Федерации и законодательством Российской Федерации. Комиссия является коллегиальным органом и состоит из 6 человек. Члены ФКЦБ России назначаются и освобождаются от должности Президентом Российской Федерации.

      ФКЦБ  России:

• разрабатывает основные направления развития фондового рынка,
• координирует деятельность государственных органов по вопросам его регулирования,
• устанавливает требования к проспектам эмиссии и операциям с ценными бумагами,
• лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке.

      В функции Комиссии входит контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  и их саморегулируемыми организациями требований законодательства Российской Федерации, а также стандартов и правил, утвержденных ФКЦБ России.

      Деятельность  Комиссии направлена на развитие российского  рынка ценных бумаг, обеспечивающего  привлечение инвестиций в экономику  страны. Для достижения этих целей необходимо решить целый ряд задач. Одна из них - построение инфраструктуры фондового рынка, без которой невозможно его дальнейшее развитие и увеличение объемов торговли. ФКЦБ оказывает всемерную поддержку инфраструктурным проектам - созданию торговых систем, клиринговых и расчетных организаций, депозитариев.

      Другое  приоритетное направление работы Комиссии - защита прав субъектов фондового  рынка - инвесторов, эмитентов, профессиональных участников. Поэтому особое внимание ФКЦБ России уделяет совершенствованию нормативной правовой базы фондового рынка, повышению информационной прозрачности, открытости рынка.

      Поскольку порядок на фондовом рынке не может  поддерживаться силами лишь государственных  органов, особое значение в системе регулирования рынка приобретают саморегулируемые организации его профессиональных участников. Именно саморегулируемым организациям может быть передана часть полномочий ФКЦБ России по лицензированию и контролю за деятельностью участников рынка. При этом передача полномочий по регулированию рынка основана на принципе ответственности за результаты. Так, саморегулируемые организации, получившие полномочия по лицензированию участников рынка, отвечают за деятельность последних.

      Для рассмотрения вопросов межведомственного характера в ФКЦБ России создается совещательный орган - коллегия, состоящая из 15 членов. В состав коллегии входят как члены Комиссии, так и представители федеральных органов исполнительной власти, палат Федерального Собрания Российской Федерации, Министерства финансов и Центрального банка. Решения коллегии ФКЦБ России носят рекомендательный характер.

      Консультационно-совещательным  органом, который в обязательном порядке рассматривает проекты постановлений Комиссии, является Экспертный совет при ФКЦБ России, состоящий из 25 членов. В Экспертный совет входят представители государственных органов - Администрации Президента Российской Федерации, Министерства финансов, МВД, Госкомимущества, Госналогслужбы, Центрального банка, Российского фонда федерального имущества. В Экспертном совете представлены сами профессиональные участники фондового рынка, их саморегулируемые организации, союзы и объединения. Кроме того, в состав совета входят независимые эксперты.

      Согласно  Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от  22 апреля 1996г. ФКЦБ России по согласованию с органами исполнительной власти субъектов РФ образует Региональные отделения Федеральной комиссии для обеспечения выполнения установленных Российским законодательством норм, правил и условий функционирования рынка ценных бумаг, практической реализации принимаемых ФКЦБ России решений и контроля за деятельностью эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций.