Особенности современного этапа развития международных финансовых отношений

Рынок иностранных  облигаций является частью местного рынка облигаций, выпущенных иностранцами, широко применяются на мировых фондовых рынках для привлечения капитала, финансирования программ развития и других корпоративных целей.

Преимущество  продажи акций на иностранных  рынках в валюте этих рынков заключается  в возможности диверсификации риска  компании от продажи своих акций  на одном национальном рынке. В результате происходит изоляция компании от возможного влияния крупных местных акционеров.

Евровалютное  долгосрочное финансирование осуществляется в иностранной валюте для страны, где оно было применено. В данную совокупность можно отнести глобальные депозитарные расписки (ГДР), евровалютные кредиты (особенность состоит в том, что инвесторы открывают краткосрочные депозиты в банках, которые эти банки, действуя в роли посредников, преобразуют в долгосрочные кредиты конечным заемщикам) и еврооблигации (выпускаются напрямую конечным заемщиком, минуя посредников в лице банков). Однако банки также участвуют в выпуске и распространении еврооблигаций [10].

В процессе глобализации международной финансовой сферы  эффективно развивался банковский сектор, в котором большинство операций - спекулятивная торговля самими деньгами и их заменителями. Можно сделать вывод о том, что именно такая торговля приносит наибольшую выгоду. И это вполне понятно с психологической точки зрения. Прибыль, которую может принести биржевому игроку одно небольшое движение рынка, выглядит слишком соблазнительной.

Самым верхним  уровнем этого сектора являются международные финансовые организации, представленные такими подразделениями  Организации Объединенных Наций (ООН), как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк [8].

Одной из задач создания МВФ было содействие стабильности на валютных рынках путем поддержания взаимных валютных паритетов. Цели фонда включают также поощрение международного сотрудничества в области валютной политики, содействие сбалансированному росту мировой торговли для развития производственного потенциала всех государств-членов, упорядочение валютных отношений, участие в создании многосторонней системы платежей.

За счет собственных  или привлеченных ресурсов МВФ предоставляет  кредиты в иностранной валюте. Кредитные операции осуществляются только с официальными органами (казначействами, центральными банками, министерствами финансов).

Более длительные кредиты предоставляются Международным  банком реконструкции и развития - МБРР. Они нацелены на помощь странам, восстанавливающим экономику и приступающим к структурным реформам. К непосредственным целям МБРР относится содействие реконструкции и развитию социально-экономической инфраструктуры и территорий государств-членов. МБРР занимает капитал в основном на финансовых рынках и предоставляет займы на льготных (против рыночных) условиях странам, отвечающим требованиям по возврату средств [9].

МБРР входит в группу Всемирного банка, включающую также Международную ассоциацию развития (МАР), которая формирует  свои средства прежде всего за счет взносов государств-членов и предоставляет беспроцентные кредиты беднейшим странам мира, Международную финансовую корпорацию (МФК), предоставляющую долгосрочные кредиты (на 5-15 лет) высокорентабельным частным предприятиям без гарантий правительства, и Агенство по гарантиям многосторонних инвестиций (АГМИ), имеющее целью поощрение иностранных инвестиций на производственные цели.

Возрастающие  потоки мирового капитала усиливают  финансовую конкуренцию между странами, оказывая воздействие на процесс дерегулирования, финансовую интеграцию, создание новых финансовых инструментов и введение других финансово-технологичных инноваций.

Развитие мирового финансового рынка тесно связано  с прогрессом мировой торговли товарами, услугами и ценными бумагами. По данным Всемирного банка, за последние два десятилетия доля мирового экспорта в мировом производстве удвоилась, доля услуг достигла почти четверти капитала, а каждая седьмая сделка по купле-продаже ценных бумаг заключалась между контрагентами-иностранцами.

По мере того как финансовые институты и финансовый капитал все больше выходят за границы национального финансового  пространства, формируется новая  «постнацинальная» география. В  центре этой географии - группа все  более могущественных и влиятельных  финансовых структур, состоящая из густой сети финансовых институтов и рынков, которые распространяют свою власть в глобальном масштабе. Но власть эта не абсолютна, так как глобальное перемещение капитала на мировом рынке носит, в основном, стихийный характер, а масштабы его таковы, что никакие управляющие структуры, частные или государственные, не способны его эффективно контролировать, что можно было наблюдать на примере дефолта 1998 года и мирового финансового кризиса в нынешнем году.

2.3. РОССИЯ ВО ВЗАИМОДЕЙСТВИИ С ФИНАНСОВЫМИ СТРУКТУРАМИ МИРА

Стремление  России к интеграции в мировое  хозяйство предполагает ее активное участи в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях. Чтобы  стать полноправным участником этих отношений, России предстоит решить немало проблем. При этом стратегической задачей ее валютной политики является введение свободного обмена рубля на конвертируемые валюты. Это предполагает наличие сбалансированного и открытого (в рамках избранной стратегии) для нерезидентов внутреннего рынка товаров, услуг, капитала, валют, отмену валютных ограничений. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком [6].

В России фактически имеется  внутренняя конвертируемость рубля  при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к полной конвертируемости потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов. В 1996 г. Россия подписала ст. VIII Устава МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой валютой в платежах и переводах.

Интеграция России в мировые  финансовые рынки дает возможность  участия в международном рынке  прямых и портфельных инвестиций, а также займов и кредитов.

В области заимствований  Россия взаимодействует с МВФ, МБРР, Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР), набирает темпы сотрудничество с другими влиятельными структурами (Азиатский банк развития).

При всей важности помощи международных  финансовых организаций России их роль и значение в развитии российской экономике, влияние на экономические реформы достаточно ограничены.

С чем же у нас ассоциируется  «ведущая мировая валюта»? С тем, что за долларом, иеной или евро стоит мощнейший потенциал страны, который обеспечивает и устойчивость, и конвертируемость валюты. В России же рост ВВП главным образом обеспечивается за счет роста сырьевых отраслей. Это в свою очередь ставит нашу экономику в зависимость от мировой конъюнктуры рынка сырьевых товаров. От продажи нефти, газа, металлов рубль никогда не станет полностью конвертируемым.

Тем не менее, приток капитала в Россию в качестве торговых кредитов и банковских вкладов растет. Иностранные инвесторы, как и раньше, не доверяют российской экономике и скептически оценивают ее нынешнее состояние и ближайшие перспективы. Одновременно иностранные инвесторы стали больше верить в финансовую устойчивость и платежеспособность российского государства и российских компаний. Последнее подтверждается и повышением кредитных рейтингов нашей страны на мировых финансовых рынках, позволяющим привлекать иностранный капитал на несколько более выгодных условиях, чем прежде.

Однако иностранных инвесторов настораживают особенности деловой  практики и бухгалтерского учета  российских корпораций, слабая правовая защищенность предпринимательства  и особенно миноритарных акционеров, широкий размах теневой деятельности, далеко выходящий за рамки того, что принято считать допустимым в западной рыночной экономике.

Иностранные инвесторы, осуществляющие долгосрочные вложения в сферу производства, зачастую также нуждаются в протекционистской защите принимающей страны, как и отечественные производители. Однако российская внешнеторговая политика имеет другую направленность и такой защиты объективно не обеспечивает.

Этот факт лишний раз свидетельствует  о том, что хотя привлекательность  вложений в экономику западных стран, переживающую сейчас не лучшие времена, очевидно, понизилась, российские предприниматели и держатели капиталов все же отдают им предпочтение перед вложениями в экономику собственной страны.

Из незначительных по размерам портфельных инвестиций почти половина приходится на долю промышленности. Привлечение иностранного капитала в Россию относительно на низком уровне и в настоящий период по различным причинам, к сожалению, нет четкой экономической программы, способствующей значительному притоку инвестиций в экономику страны.

Если затронуть внешние  заимствования России, объем государственного долга за последние годы значительно  уменьшился, погашение производится в основном за счет бюджетного профицита. Россия своевременно выплачивает свои долги Парижскому клубу кредиторов. Очередные платежи осуществляются строго по графику обслуживания суверенной задолженности России перед странами Парижского клуба и сопровождаются соответствующими действиями Минфина России и Банка России по поддержанию макроэкономической стабильности.

Выплаты по внешнему долгу  для России больше не проблема. Платежи  не будут столь болезненными потому, что объем государственного долга  по отношению к ВВП значительно  сократился. Этому способствовала как  внешнеэкономическая конъюнктура, так и работа по управлению государственным долгом.

Однако, несмотря на достигнутые  соглашения о реструктуризации задолженности  Лондонскому клубу и дополнительные доходы бюджета, по-прежнему актуальна  задача получения новых кредитов.

В то же время Правительству РФ необходимы масштабные средства для осуществления структурных преобразований экономики, и здесь могли помочь бы финансовые ресурсы Всемирного банка - организации, которая продолжала кредитование России даже после августовского кризиса 1998 г.

Следует также отметить сотрудничество России с международной организацией ФАТФ, которая была учреждена в  целях противодействия отмыванию  незаконных доходов в 1989 году. В 2003 году Россия стала полноправным членом этой организации. Такое развитие событий в свою очередь способствовало не только получению определенных преимуществ, а именно повышение авторитета России среди индустриально развитых стран мира, рост доверия в мире к банковскому сектору, участие вместе с ведущими странами мира в разработке мировых стандартов борьбы с отмыванием «грязных» денег, увеличение притока иностранных инвестиций, но и такое сотрудничество накладывает на страну ряд весомых обязательств. К таким обязательствам относится выполнение рекомендаций ФАТФ: ужесточение законодательной базы в сфере отмывания преступно нажитых средств, отслеживание информации о клиентах банками, агенствами недвижимости, продавцами драгоценных камней, юристами, казино, бухгалтерами, нотариусами, а также разглашение тайн отношений адвоката и клиента, т.е. необходимость расширения сети финансовых разведчиков [3].

На международном  рынке появился один интересный факт, который заставил многие ведущие  страны мира побеспокоиться. На фоне мировых  кризисов заметно возросла роль суверенных инвестиционных фондов (СИФов) - организаций, оперирующих на международном рынке капитала с бюджетными средствами ряда государств и контролируемых их правительствами. Соответствующая проблематика стала актуальной и для Российской Федерации, создавшей в начале 2008 года собственный СИФ - Фонд национального благосостояния (32 млрд. долл.), призванный обезопасить госбюджет от резких колебаний мировых цен на вывозимые страной сырьевые ресурсы (прежде всего нефть). А обеспокоились мировые державы, увидев в лице СИФов мощных конкурентов, которые вправе также осуществлять многомиллиардные сделки по приобретению пакетов акций ряда ведущих частных инвестиционных и банковских институтов, и их деятельность в 2007г. и начале 2008г. Характеризовалась чрезвычайной активностью и масштабностью. Имеется в виду, что по мере укрепления своих позиций эти фонды перестанут быть скромными аутсайдерами на рынках капитала и смогут целенаправленно влиять на финансово-экономическую ситуацию в странах-реципиентах [2].

Тем не менее, СИФы служат инструментом макроэкономической политики, призванным сглаживать дисбалансы во внешних расчетах, обеспечивать долгосрочную сохранность средств, получаемых государственным бюджетом от вывоза невозобновляемых сырьевых ресурсов или накапливаемых в виде золотовалютных резервов. Следует отметить также ведение относительно консервативной инвестиционной политики, следуя которой СИФы избегают вложений в хронически проблемные компании. По своей сути они являются долгосрочными инвесторами и не озабочены получением сиюминутных прибылей, а также не привлекают для своих операций заемные средства. СИФы не поддаются спекулятивному азарту и спокойно пережидают кризисные периоды, а нередко действуют вразрез с общерыночной тенденцией, т.е. приобретают активы тогда, когда большинство из вынуждено избавляться от них. Тем самым они отчасти купируют кризисные явления на рынках капитала.

Эксперты МВФ  справедливо отмечают, что деньги, накапливаемые станами, получающими  доходы от массированного экспорта сырьевых ресурсов (как в случае России), жизненно необходимы мировой финансовой системе для поддержания ее ликвидности, а потому должны быть рециркулированы в нее.

Стоит отметить еще одну систему, глобальную телекоммуникационную систему, обеспечивающую проведение международных финансовых операций - SWIFT. SWIFT представляет собой инфраструктуру, позволяющую ее пользователям осуществлять обмен электронными сообщениями с минимальным риском и максимальной эффективностью. Система производит передачу данных, обеспечивая своим участникам одновременно невысокую стоимость и высокую безопасность этого процесса. Пользователями данной услуги являются банки, инвестиционные компании, брокерские фирмы, биржи, клиринговые палаты и другие организации [7].