Дивидендная политика предприятия

Рассмотрим одну из возможных ситуаций. Акционерное общество объявило, что 15% из 100 000 акций, номинальной стоимостью 5 тыс. руб. за акцию, будет распределено взамен начисленных дивидендов. Рыночная цена одной акции на день объявления дивидендов равнялась 9,5 тыс. руб. Существует два варианта решения.

(тыс. руб.)

Обратим внимание, что в обоих вариантах количество акций составляет 100 000, а сумма уставного капитала—500 000 тыс. руб. Изменения есть в добавочном капитале, так как во втором варианте в него зачислена премия на распределенные акции. Соответственно изменилась и сумма нераспределенной прибыли.

в счет дивидендов акционерам выданы 15 000 акций номинальной стоимостью 75 000 тыс. руб. с премией в 67 500 тыс. руб.:

Многие специалисты, считают, что проводить указанную операцию как сумму объявленного дивиденда не следует, поскольку общество не несет никаких имущественных обязательств перед акционерами. Операция состоит только в распределении дополнительных акций, поэтому достаточно одной бухгалтерской проводки:

По аналогии можно отражать операции по увеличению номинальной стоимости одной акции.

В случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, разрешается увеличивать уставный капитал с увеличением единичной стоимости акций или пропорционального увеличения их количества у всех держателей за счет уменьшения дополнительного капитала. Общая сумма акционерного капитала при этом не изменяется, так как не происходит изменений в стоимости имущества общества.

2.3 Учет дробления акций

В условиях финансового рынка, желая привлечь мелких вкладчиков и снизить рыночную стоимость акций, акционерное общество может дробить акции, увеличивая их количество и пропорционально снижая номинальную стоимость акции. Операция может быть проведена без изменения общей суммы уставного капитала. Но количество выпущенных акций так же определяется в уставе акционерного общества, как и величина уставного капитала. Поэтому необходимо перерегистрировать в уставе количество выпущенных акций, а затем проводить названную операцию.

При неизменной величине уставного капитала увеличение количества акций не вызывает бухгалтерских проводок, поскольку сумма -сальдо по счету уставного капитала не изменяется. Например, собрание акционеров или совет директоров приняли решение установить номи­нальную стоимость одной акции в 10 тыс. руб. Ранее номинальная стоимость одной акции равнялась 50 тыс. руб. Это означает, что число акций такого общества увеличится в 5 раз. Держатель 200 старых акций обменяет их на 1000 новых, но номинальная стоимость его акций останется прежней: (200 х 50) = (1000 х 10) = 10 тыс. руб. Факт дробления акций найдет отражение в аналитическом учете акций, в изменении рыночной стоимости (биржевого курса) акций.

3. Влияние дивидендной политики на результаты

хозяйственной деятельности предприятия

На основании рассмотренных выше теоретических аспектов представленной нами проблемы и способов ее практических решений, мы можем заключить, что в процессе реализации дивидендной политики анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов предприятия с целью их максимально эффективного использования, позволяют надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала корпорации (акционерного общества), определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.

Дивидендная политика предусматривает расчеты по платежам в бюджет и расчеты с акционерами корпорации, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать потерь, вести рациональную налоговую политику. Таким образом, дивидендная политика является одним из важных инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В представленной курсовой работе рассмотрены теоретические аспекты дивидендной политики акционерных обществ, приведены аспекты двух теорий: зависимости и независимости цены капитала от проводимой обществом (корпорацией) дивидендной политики. Затронуты вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, такие как постоянство проводимой дивидендной политики, используемые схемы выплат дивидендного выхода, определение его оптимальной величины в зависимости от стратегических целей, стоящих перед корпорацией. Рассмотрено влияние различных факторов на оценку капитала корпорации.

В работе приведены существующие семь видов дивидендной политики: остаточная политика, политика фиксированного дивидендного выхода, политика выплаты дивидендов акциями и прочие, приведены их краткие характеристики.

В практической части работы рассмотрены примеры расчетов суммы, предлагаемых к выплате дивидендов с учетом реально сложившейся на данный момент экономической ситуации, приведена методика учета проводимых операций в зависимости от формы выплаты дивидендов. Рассмотрен такой способ привлечения мелких вкладчиков, как дробление акций (изменение их номинальной стоимости  при неизменной величине уставного капитала).

      В этой работе  был  рассмотрен  вопрос  о  том, какая    часть     прибыли

компании   должна   выплачиваться  акционерам  в     форме    дивидендов.

На анализируемом предприятии практикуется остаточный вариант дивидендных выплат в размере 30 % от чистой прибыли предприятия. Поэтому уровень дивиденда на одну акцию зависит только от факторов, формирующих чистую прибыль. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей  финансовой  задачи  компании, которая заключается в  максимизации  богатства  акционеров.  Это  не  всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть  найдено  более прибыльное применение для  дивидендов  внутри  самой  компании.  Дивидендная политика  имеет  большое  значение,  потому  что  она  влияет  на  структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными  компаниями  и на информационную ценность.

      Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации  богатства  акционеров:  одна  состоит  в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория  отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое  значение  для оценки фирмы (теория значимости).

      Аргументы в пользу значимости дивидендов для  оценки  фирмы  взяты  из практики и подтверждаются  всей  предыдущей  практической  деятельностью  на рынке.  Существует  четыре  основных  аргумента:  информационное  содержание дивидендов,  предпочтение  инвесторами  текущего  дохода,  качество  дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной  стоимости,  которые  не связаны с эффективностью деятельности компании.

      Противовесом этим аргументам  в  пользу  дивидендных  выплат  является

более благоприятное налогообложение доходов  от  прироста  капитала,  однако трудностью рассмотрения вопроса о налогообложении является то, что  решающим фактором будет налоговый статус отдельного акционера,  который  часто  будет невозможно установить.

      Если дивидендная  политика  является  чисто  финансовым  решением,  то

количество привлекательных инвестиционных  проектов,  доступных  для  фирмы, будет  определять  уровень  выплат.  Если  внутри  фирмы   имеются   хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться  соответствующие  цены заемного  капитала  и  нераспределенной  прибыли.  Если  в  настоящее  время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то  может быть   предпочтительнее   выплатить   дивиденд,   чтобы   акционеры   смогли индивидуально  найти  наилучшее  применение  средствам,  а  не  оставлять  в компании   избыточные   средства   в   ожидании   будущих   возможностей   с неопределенным результатом.

      Чтобы объявить дивиденд, вам необходимо иметь достаточную текущую  или нераспределенную прибыль для его покрытия,  но  для  выплаты  дивиденда  вам необходимы наличные денежные средства. Следовательно, при  принятии  решения по дивидендной политике следует учитывать ликвидность, а  также  возможности по получению ссуды.

      В периоды инфляции  бухгалтерский  учет  по  первоначальной  стоимости завышает операционную прибыль компании. Выплата  дивидендов  из  прибыли  по первоначальной стоимости  в  такое  время  приведет  к  распределению  части капитала компании.

      Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только  из  текущей  или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если  нет  достаточной прибыли  для  их  покрытия.  Иногда  могут  устанавливаться  законодательные ограничения  на  допустимый  уровень  повышения  дивидендов.  Соглашения  на получение ссуды могут  ограничивать  или  запрещать  выплаты  дивидендов  на время срока их действия.

      Если  нераспределенная  прибыль  уменьшается  из-за  высокого   уровня

дивидендных  выплат,  то  может  возникнуть  необходимость   в   последующем получении  дополнительного  собственного  капитала.  Это  может  привести  к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

      Опыт показал, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы  с  менее  стабильными  потоками. Дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций,  а  не  денежных средств, особенно когда имеются проблемы  с  ликвидностью. 

В заключение проведенных исследований можно сделать вывод, что дивидендная политика предприятия предоставляет широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.

    СПИСОК   ЛИТЕРАТУРЫ

1.      Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятияй: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005.

2.      Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2008. – Ч.1, 2.

3.      Теплова Т.В. Финансовые решения: Стратегия и тактика: Учебное пособие / Ин-т "Открытое общество". – М.: Магистр, 2008. – 263 с.

4.      Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 512 с.