Содержание:
Введение…………………………………………………………………………2
- Эффективность
использования заемного капитала
1.1 Экономическая
сущность, функции и роль заемного
капитала в деятельности предприятия………………………………………………………4
1.2 Использование
заемного капитала в инвестиционной
деятельности предприятия……………………………………………………………………….6
1.3 Система
показателей и методика анализа
эффективности использования заемного
капитала……………………………………………………………….13
Заключение……………………………………………………………………….35
Список
использованной литературы…………………………………………...36
Введение
Развитие
мировой экономики обусловило имеющееся
разнообразие источников, форм и условий
привлечения заемного капитала. Предприятие
привлекает заемный капитал через
государственные структуры и
частные финансовые институты, которыми
в настоящее время выступают
кредитные организации, пенсионные
и инвестиционные фонды, страховые
компании. Заемный капитал может
быть получен у предприятий-партнеров.
В последнее время появляются
новые инструменты привлечения
заемного капитала на финансовом рынке.
В условиях современной России, например,
активно развивается рынок корпоративных
облигаций. Появление новых инструментов
привлечения заемного капитала сопровождается
формированием соответствующей
законодательной базы. В сложившихся
условиях предприятия должны с особой
тщательностью выбирать инструменты
привлечения заемного капитала и
их параметры, то есть научиться управлять
заемным капиталом для решения
поставленных задач. Эффективное управление
заемным капиталом в структуре
капитала предприятия способно обеспечить
дополнительные поступления в его
деловой оборот, увеличить рентабельность
самого процесса производства, повысить
рыночную стоимость предприятия. Эффективное
управление заемным капиталом также
стимулирует инвестиционную деятельность
и выполнение социальных обязательств.
Этим и обуславливается актуальность
темы дипломной работы. Прежде всего,
заемные средства необходимы для
финансирования растущих предприятий,
когда темпы роста собственных
источников отстают от темпов роста
предприятия, для модернизации производства,
освоения новых видов продукции,
расширения своей доли на рынке, приобретения
другого бизнеса и т.д. Инфляция
и недостаток собственных оборотных
средств вынуждают большинство
предприятий привлекать заемные
средства для финансирования оборотного
капитала. Преимуществом финансирования
за счет долговых источников является
нежелание владельцев увеличивать
число акционеров, пайщиков, а также
относительно более низкая себестоимость
кредита по сравнению со стоимостью акционерного
капитала, которая выражается в эффекте
финансового рычага. Заемный капитал –
это совокупность заемных средств, приносящих
предприятию прибыль. Одним из источников
формирования заемного капитала является
банковский кредит, проблемы привлечения
и использования которого будут рассмотрены
в данной работе. Заемный капитал характеризует
привлекаемые для финансирования развития
предприятий на возвратной основе денежные
средства или другие имущественные ценности.
Все формы заемного капитала, используемого
предприятием, представляют собой его
финансовые обязательства, подлежащие
погашению в предусмотренные сроки.
- Эффективность
использования заемного
капитала
1.1
Экономическая сущность,
функции и роль
заемного капитала
в деятельности предприятия
Формирование
финансовых ресурсов предприятия осуществляется
за счет собственных и заемных
средств. К собственным источникам
финансовых ресурсов на действующих
предприятиях относится прибыль (от
основной и других видов деятельности),
амортизационные отчисления, выручка
от реализации выбывшего имущества.
Наряду с ними источниками финансовых
ресурсов выступают устойчивые пассивы,
которые приравниваются к собственным
источникам, так как постоянно
находятся в обороте предприятия,
используются для финансирования его
хозяйственной деятельности, но ему
не принадлежат. К ним относится:
минимальная переходящая задолженность
по заработной плате и отчислениям
на социальное страхование, в пенсионный
фонд, медицинское страхование, фонд
занятости; минимальная задолженность
по резервам на покрытие предстоящих
расходов и платежей; задолженность
заказчикам по авансам и частичной
оплате продукции; задолженность бюджету
по некоторым видам налогов и
др. По мере функционирования предприятия
(роста производственной программы,
износа основных производственных фондов
и т.д.) потребность в денежных
средствах возрастает, что требует
соответствующего финансирования прироста
капитала, поэтому при недостатке
собственных средств предприятие
может привлекать средства других организаций,
которые получили название заемный
капитал. Заемный капитал – это часть капитала,
используемая хозяйствующим субъектом,
которая не принадлежит ему, но привлекается
на основе банковского, коммерческого
кредита или эмиссионного займа на основе
возвратности. Необходимость привлечения
заемного капитала должна обосновываться
предварительно сделанным расчетом потребности
в оборотных средствах. В состав заемных
средств входят финансовый кредит, полученный
от банковских и небанковских финансово-кредитных
учреждений, коммерческий кредит от поставщиков,
кредиторская задолженность предприятия,
задолженность по эмиссии долговых ценных
бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные
средства и кредиторская задолженность
отражаются отдельно. Поэтому в широком
смысле возможно выделение заемных средств
и в узком смысле – собственно финансового
кредита. Разница между заемными средствами
в широком и узком смысле представляет
собой привлеченные средства. С одной
стороны, привлечение заемных средств
– это фактор успешного функционирования
предприятия, который способствует быстрому
преодолению дефицита финансовых ресурсов,
свидетельствует о доверии кредиторов
и обеспечивает повышение рентабельности
собственных средств. С другой стороны,
предприятие обременяется финансовыми
обязательствами. Одна из главных оценочных
характеристик эффективности управленческих
финансовых решений – величина и эффективность
использования заемных средств. Заемный
капитал может использоваться как для
формирования долгосрочных финансовых
средств в виде основных фондов (капитала),
так и для формирования краткосрочных
(текущих) финансовых средств для каждого
производственного цикла. Заемный капитал
- капитал, которым предприятие владеет
лишь определенное время, по окончании
которого капитал должен быть возвращен
его собственнику с оплатой за временное
владение. В состав заемного капитала
кроме взятых у банка кредитов входят
также капитал, привлеченный выпуском
ценных бумаг (кроме акций), и арендованные
предприятием машины, оборудование, здания. Заемный
капитал фирмы представлен следующими
основными формами:
1.
Долгосрочные финансовые обязательства.
К ним относятся все формы
привлеченного заемного капитала
со сроком его использования
более одного года. Основными
формами этих обязательств являются
долгосрочные кредиты банков
и долгосрочные заемные средства
(задолженность по налоговому
кредиту, задолженность по финансовой
помощи, предоставленной на возвратной
основе и т.п.), срок погашения
которых еще не наступил или
не погашенные в предусмотренный
срок.
2.
Краткосрочные финансовые обязательства.
К ним относятся все формы
привлеченного заемного капитала
со сроком его использования
до одного года. Основными формами
этих обязательств являются краткосрочные
кредиты банков и краткосрочные
заемные средства (как предусмотренные
к погашению в предстоящем
периоде, так и не погашенные
в предусмотренный срок), различные
формы кредиторской задолженности
торгового предприятия (по товарам,
работам и услугам; по выданным
векселям; по полученным авансам;
по расчетам с бюджетом и
внебюджетными фондами; по оплате
труда; с дочерними предприятиями;
с другими кредиторами) и другие
краткосрочные финансовые обязательства.
1.2
Использование заемного
капитала в инвестиционной
деятельности предприятия
Важным
источником финансирования инвестиционной
деятельности предприятий является
заемный капитал. Среди заемных источников
финансирования инвестиционной деятельности
главную роль играют кредиты банков. Привлечение
кредитов банка зачастую рассматривается
как лучший метод внешнего финансирования
инвестиций, если предприятие не может
удовлетворить свои потребности за счет
собственных средств и эмиссии ценных
бумаг /13, 85/. Экономический интерес в использовании
кредита связан с эффектом финансового
рычага. Известно, что предприятия, использующие
только собственные средства, ограничивают
их рентабельность величиной, равной примерно
двум третям экономической рентабельности.
Предприятие, использующее заемные средства,
может увеличить рентабельность собственных
средств в зависимости от соотношения
собственных и заемных средств в пассиве
баланса и стоимости заемных средств. Инвестиционный
кредит выступает как разновидность банковского
кредита (как правило, долгосрочного),
направленного на инвестиционные цели.
Кредит выдается при соблюдении основных
принципов кредитования: возвратности,
срочности, платности, обеспеченности,
целевого использования. Получение долгосрочной
банковской ссуды имеет ряд преимуществ
перед выпуском облигаций, к ним, в частности,
можно отнести:
-
более гибкую схему финансирования,
так как условия предоставления
кредита при получении банковской
ссуды могут динамично изменяться
в соответствии с потребностями
заемщика;
-
возможность выигрыша на разнице
процентных ставок;
-
отсутствие затрат, связанных с
регистрацией и размещением ценных
бумаг. Кредитный метод инвестирования
предполагает наличие взаимосвязи между
фактической окупаемостью вложений и
возвратом кредита в сроки, определенные
договором. Кредит позволяет сразу начать
осуществление инвестиционного проекта,
так как, по существу, означает перенос
оплаты основной суммы долга на определенный
срок. Источником возврата инвестиционных
кредитов и уплаты процентов по ним должна
выступать дополнительная прибыль от
кредитуемого мероприятия. Основой кредитных
отношений банка с заемщиками при выдаче
банковских ссуд является кредитный договор,
который регламентирует конкретные условия
и порядок предоставления кредита. Как
правило, оформление инвестиционных кредитов
сопровождается предоставлением технико-экономического
обоснования или бизнес-плана. Для получения
долгосрочного кредита заемщик должен
указать целевое назначение кредита, привести
расчеты предполагаемых затрат (смету
расходов), ожидаемых доходов клиента
от реализации кредитуемого мероприятия,
эффективности ссуды и реальных сроков
ее окупаемости, предоставить гарантии
возврата кредита. В пакете документов
должны быть ссылки на договоры, контракты
с поставщиками с указанием объемов, стоимости,
сроков поставок, а также договоры с покупателями
или заявки от покупателей с указанием
объемов стоимости и сроков поставок. На
основе изучения представленных документов,
а также собственной информации о заемщике
банк осуществляет анализ его кредитоспособности
и платежеспособности, форм обеспечения
возвратности кредита и при получении
положительных результатов заключает
с заемщиком кредитное соглашение (договор).
В кредитном договоре отражаются: цель
получения ссуды, вид кредита, его срок
и размер, величина процентной ставки,
вид обеспечения кредита, порядок предоставления
и погашения кредита, права, обязанности
и ответственность банка и заемщика, дополнительные
условия по соглашению кредитора и заемщика. Количественные
границы кредита определяются, с одной
стороны, заинтересованностью заемщика
в использовании кредита, а с другой —
наличием возможности у заемщика погасить
ссуду и проценты по ней в обусловленные
сроки. Процентные ставки по долгосрочным
кредитам могут быть фиксированными и
плавающими. Фиксированная ставка остается
неизменной в течение всего периода ссуды,
а плавающая периодически пересматривается
в зависимости от условии рынка, изменения
официального индекса инфляции и других
обстоятельств. Как правило, по мелким
ссудам процентная ставка устанавливается
на весь срок договора, по крупным ссудам
применяется плавающая ставка процента. При
определении процентной ставки по долгосрочным
кредитам учитывается целый ряд факторов:
средневзвешенная стоимость привлечения
ресурсов, степень риска, срок погашения
ссуды, расходы по оформлению ссуды и контролю
за ее погашением (анализ кредитоспособности,
периодическая проверка залога и др.),
средний уровень процентных ставок на
рынке кредитных ресурсов, характер отношений
между банком и заемщиком, норма прибыли,
которая может быть получена при инвестировании
в альтернативные активы. Формы предоставления
инвестиционного кредита могут быть различными.
Наиболее часто используются: срочные
ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые
в срочные, кредитные линии. Важным условием
выдачи кредита является его обеспечение.
Основными видами обеспечения, применяемыми
в банковской практике, выступают: залог,
поручительство, гарантия, страхование
кредитного риска. Особое место среди
залоговых форм финансирования занимают
долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог
недвижимости — ипотечный кредит /15, 402/. Характерными
чертами ипотечного кредита являются
использование в качестве залога недвижимого
имущества и длительный срок ссуды. Ипотечный
кредит предоставляется, как правило,
банками, специализирующимися на выдаче
долгосрочных ссуд под залог недвижимости.
К таким банкам относятся ипотечные и
земельные банки. В составе их ресурсов
важное место занимают средства, формируемые
путем выпуска ипотечных облигаций. Система
ипотечного кредитования предусматривает
механизм накоплений и долгосрочного
кредитования под невысокий процент с
рассрочкой его выплаты на длительные
периоды. Важной составляющей ипотечного
кредитования является оценка имущества,
предлагаемого в качестве обеспечения.
В случае неплатежеспособности заемщика
погашение задолженности будет происходить
за счет стоимости залога, поэтому точность
оценки залога при ипотечном кредитовании
имеет особое значение. Оценка недвижимости
определяется рядом факторов, основными
из которых являются: спрос и предложение
на недвижимость, полезность объекта,
его территориальное расположение, доход
от использования объекта. Инвестиционная
деятельность предприятия - важная неотъемлемая
часть его общей хозяйственной деятельности.
Чтобы предприятие могло успешно функционировать,
повышать качество продукции, снижать
издержки, расширять производственные
мощности, укреплять свои позиции на рынке,
оно должно вкладывать капитал и вкладывать
выгодно. Капитальные вложения осуществляются
за счет различных источников финансирования,
которые не исключают друг друга и могут
использоваться одновременно. Значительная
роль как источника финансирования принадлежит
заемным средствам, особенно банковским
кредитам. Капитальные вложения состоят
из следующих основных элементов:
- затрат на строительно-монтажные
работы (СМР) – возведение зданий,
сооружений, работ по освоению, подготовке
и планировке территории застройки,
монтаж технологического, операционного
оборудования:
-
затрат на приобретение различных
видов машин, механизмов, инструментов
и инвентаря.
-
затрат на НИОКР (научно-исследовательские
изобретения и конструкторские
разработки):
-
затрат на проектно-изыскательские
работы.
Реконструкция
и расширение действующих предприятий
позволят в более короткие сроки
и с меньшими капитальными затратами,
чем при новом строительстве,
наращивать производственные мощности,
сокращать сроки освоения вновь
введенных в действие проектных
мощностей.
Капитальные
вложения – это единовременные затраты
на новое строительство, реконструкцию,
расширение и техническое перевооружение.
В
качестве заемных источников финансирования
инвестиционной деятельности выступают
банковский кредит, бюджетный кредит
и другие средства.
Кредитование
представляет собой одну из форм финансового
обеспечения предпринимательской
деятельности. Оно осуществляется на
основе установления финансовых взаимоотношений
между фирмой и кредитной организацией
путем заключения между ними соответствующих
договоров. Основным договором является
кредитный договор, который создает
юридические предпосылки обеспеченности
ссуд, их своевременного возврата и
уплаты процентов /10, с.123/.
Успешное
выполнение плана инвестиций в инновационные
и другие проекты во многом зависит
от наличия у предприятия источников
финансирования. Одновременно с изучением
динамики и выполнения плана капитальных
вложений нужно проанализировать и
выполнение плана по формированию источников
их финансирования.
Финансирование
инновационной и инвестиционной
деятельности осуществляется как за
счет собственных средств предприятия
(прибыли предприятия, амортизационных
отчислений, выручки от реализации
основных средств, резервного фонда
предприятия), так и за счет заемных
средств (долгосрочных кредитов банка,
займов, лизинга). В связи с переходом
к рыночной экономике доля собственных
источников финансирования капитальных
вложений и доля кредитов банка возрастают.