Развитие лизинга как формы обновления средств в Казахстане

Дистрибьюторские  лизинговые компании

Следующая группа лизинговых компаний – компании, создаваемые  дистрибьюторами (ТОО «Астана Моторс Лизинг», ТОО «Вираж-Лизинг» и ТОО «Бипэк Лизинг»). Цель создания подобных компаний – продвижение на рынок продукции дистрибьютора. Лизинг в данном случае используется как дополнительный механизм продаж. Как правило, подобные компании отличаются чрезвычайно узкой специализацией: либо по типу оборудования и сектору, либо только по типу оборудования, но для различных отраслей (например, работающие с автотранспортными средствами). Преимуществом подобных компаний является наличие клиентской базы производителя, маркетинговая поддержка производителем и привлечение ресурсов от производителя – либо его собственных, либо привлекаемых им. В то же время очевидно, что развитие таких лизинговых компаний зависит главным образом от наличия спроса на продукцию производителя.

Лизинговые  компании в рамках ФПГ.

Еще одна категория участников рынка – это лизинговые компании, созданные в рамках финансовопромышленной группы (ФПГ). Основная цель таких лизингодателей – обеспечить оборудованием предприятия, входящие в состав данной ФПГ. Примерами подобных компаний в Казахстане являются АО «АПК-Инвест» и АО «Казэкспортастык», кредитующие свои дочерние предприятия посредством механизмов лизинга.

Лизинговые компании при  ФПГ предоставляют в лизинг оборудование с высокой стоимостью и длительным сроком погашения (обычно не менее 3 и  не более 10 лет). Как правило, подобные лизинговые компании не самостоятельны и не ставят перед собой задачу расширения клиентской базы. Хотя они и могут работать со сторонними клиентами, но условия лизинга для «своих» и сторонних предприятий различаются кардинальным образом: для предприятий, входящих в эту же ФПГ, комиссия обычно минимальна. Однако, несмотря на использование «нерыночных» процентных ставок, данные компании не

оказывают большого влияния  на конкурентную среду лизингового  рынка, так как со сторонними предприятиями  они работают на рыночных условиях и зачастую в незначительном объеме.

Независимые лизинговые компании.

Мы выделили на рынке две  универсальные лизинговые компании, не зависимые от банков, государственных  учреждений и дистрибьюторов техники: АО Leasing Group и АО «Национальная лизинговая компания». Единственным акционером первой является фонд прямого инвестирования Aureos Central Asia Fund LLP. При этом данная лизинговая компания достаточно рыночна и транспарентна, что подтверждается наличием на сайте компании большого объема информации по основным операционным показателям и направлениям деятельности. Рыночная доля Leasing Group невелика: по нашим оценкам, портфель предоставленных займов компании составляет менее 2% рынка. Согласно указанным на сайте компании данным, около 40% портфеля приходится на горнодобывающую промышленность, на втором месте по приоритетам – строительный сектор (30%), примерно поровну приходится на торговлю и сферу услуг (по 10%).

Имеющаяся в свободном  доступе информация об АО «Национальная  лизинговая компания» ограничивается лишь указанием наличия у компании дочерней факторинговой компании и микрокредитной организации, а также некоторыми условиями по займам, опубликованными на сайте. Судя по этим условиям, можно сделать вывод, что АО «Национальная лизинговая компания» в числе немногих на отечествен-

ном рынке получает финансирование не по льготным, а по вполне рыночным ставкам, что в конечном итоге отражается на ставке вознаграждения по реализуемым лизинговым сделкам (от 25% годовых).

Независимым лизинговым компаниям, находящимся сегодня в явном  меньшинстве, выпала нелегкая доля конкурировать не только с государственными холдингами, выполняющими некоммерческие социальные задачи, но и с лизингодателями, созданными при банках, имеющими более доступное и льготное финансирование. В то же время независимые лизинговые компании в силу своей неаффилированности с государством и производителями оборудования являются максимально рыночными – в мировой

практике зачастую именно подобные компании являются драйверами развития рынка лизинга. На этом фоне нам видится правильной их поддержка со стороны Фонда развития предпринимательства «Даму» по государственной программе развития лизинга, уже выбравшего Leasing Group в качестве одного из своих операторов наряду с банковскими лизинговыми компаниями.

Независимые лизинговые компании обычно пытаются предложить клиентам иные конкурентные преимущества, чем  условия финансирования: высокое  качество сервиса, полное сопровождение  сделок и т. д.

Кроме того, независимые  ЛК нередко создают дочерние предприятия, призванные диверсифицировать источники получения прибыли, но имеющие при этом родственные с лизингом направления факто-ринг, МКО и пр. Мы ожидаем создания в ближайшие годы новых независимых лизинговых компаний, что будет продиктовано общими макроэкономическими тенденциями.

3. Отечественный лизинг сегодня

Показатель среднегодового прироста портфеля лизинговых займов за последнее десятилетие составляет около 60%. На наш взгляд, важной предпосылкой подобного результата является эффект «низкой базы». В то же время объем текущего портфеля на сегодняшний момент достиг уже 1 400 млн долларов и приблизительно равняется 1,5% ВВП, что, безусловно, является хорошим результатом для менее чем десятилетнего развития рынка. основной прирост портфеля приходится на период с 2006 по 2008 годы:

совокупный объем лизинговых сделок по итогам каждого из этих годов  практически удваивался.

Объем вновь заключенных  сделок также пропорционально увеличивался, превысив в 2008 году отметку в 600 млн долларов.

В то же время примечателен рост портфеля по итогам кризисного 2009 года, а именно: увеличение совокупного объема сделок отечественных лизинговых компаний на 15,6% в долларовом выражении на фоне резкого сокращения деловой активности в стране, снижения объемов кредитования экономики банками второго уровня на 30% и осуществленной девальвации национальной валюты.

На наш взгляд, подобная динамика обусловлена двумя факторами. Первый заключается в том, что на казахстанском рынке лизинга существует практика кредитования не одним, а несколькими траншами, и зачастую периодичность траншей превышает календарный год, продлевая тем самым срок оформления сделки до нескольких лет. К примеру, лизинговая компания заключает договор на поставку оборудования для строящегося объекта в течение нескольких лет, и весь этот период, вплоть до полного завершения финансирования сделки лизинговой компанией, сумма договора не отражается в портфеле, «появляясь» на балансе лизинговой компании лишь по факту осуществления последнего транша. Таким образом, прирост рынка в 2009 году отчасти был вызван «эффектом запаздывания», когда на балансы ряда лизинговых компаний зачислялись сделки, заключенные еще в докризисный период бурного роста. По нашему мнению, сокращение объема нового бизнеса по итогам 2009 года на 30% в сравнении с 2008 годом (таблица 3) отразится на объемах портфеля займов несколько позже – когда заключенные в докризисный период сделки окончательно профинансируются, а заключаемые вновь сделки будут отражаться в портфеле с запозданием.

Второй фактор заключается  в особенностях системы риск-менеджмента отечественных лизингодателей, которые, не имея никаких регулятивных нормативов, могут самостоятельно определять качество ссудной задолженности, необходимый уровень резервов и объем списаний. не имея прочного финансового задела, лизинговые компании не спешили с адекватной оценкой обесценения портфеля, в результате чего на балансе у ряда из них на сегодняшний день остаются займы безнадежные и сомнительные (4 и 5 категорий). Дополнительным фактором, побуждающим затягивание процесса переоценки портфеля, выступает также пункт 4 статьи налогового кодекса РК №78 «О финансовом лизинге», согласно которому «лизинговые сделки в случае расторжения по ним договоров лизинга до истечения трех лет с даты заключения таких договоров не признаются финансовым лизингом». Это означает полную отмену всех налоговых преференций, полученных в ходе заключения сделки, и лизинговая компания обязана выплатить в полном объеме все налоговые платежи, освобождение от выплат по которым является одним из важнейших экономических стимулов для развития отрасли.

Казахстанский лизинг в лицах

Лидерство на казахстанском  рынке по объему лизингового портфеля долгое время удерживает АО «КазАгроФинанс». В непростом 2009 году компания сумела прирастить свой портфель на 9% по сравнению с 2008 годом (таблица 4), даже на фоне сокращения объема нового бизнеса за тот же период на 18,5% (таблица 5). По нашим расчетам, доля лидера составляет порядка 31% лизингового рынка страны.

Второй по величине портфеля является АО «Лизинговая компания «Астана-финанс» с долей рынка около 19%. Портфель компании по итогам 2009 года увеличился на 28,5%. Объем нового бизнеса в том же году сократился в сравнении с 2008 годом практически вдвое, что, вероятно, объясняется сосредоточенностью компании в первую очередь на проблемах уже имеющегося портфеля. Находящееся на третьем месте по размеру портфеля АО «БРК-Лизинг» по итогам прошлого года продемонстрировало прирост совокупного портфеля сделок на 12,6% – при том, что объем нового бизнеса компании уменьшился на 83%. Для АО «БРК-Лизинг» в большей степени чем для других компаний характерна практика финансирования сделки в течение нескольких лет, что, на наш взгляд, и позволило увеличить портфель (даже с учетом наблюдаемой ситуации, когда объем портфеля на начало 2009 года в сумме с объемом нового бизнеса за год оказались меньшими в сравнении с портфелем на конец 2009 года). При этом о позитивной динамике свидетельствует рост объема нового бизнеса АО «БРК-Лизинг» на 1 июля 2010 года – по итогам шести месяцев заключено новых сделок на 3 млрд тенге, что более чем в 2 раза превышает сумму контрактов за весь прошлый год. По оценкам, доля «БРК-Лизинг» составляет около 10% рынка.

 Следующая компания в рэнкинге – ТОО «Райффайзен Лизинг Казахстан» – лидирует среди представленных в исследовании банковских ЛК, имея портфель объемом 11,6 млрд тенге. По итогам 2009 года компания не отстала от среднерыночных тенденций, прирастив ссудный портфель на 23,4% при одновременном снижении объема новых сделок на 42,5%. Однако ситуация кардинально изменилась в текущем году – объем нового бизнеса за первое полугодие уже превысил итоговый показатель прошлого года, продемонстрировав докризисные темпы роста. Доля иностранного игрока на отечественном рынке оценивается нами приблизительно в 5,3%. Немногим меньше объем портфеля у АО «Халык-Лизинг», однако в связи с отсутствием данных за 2008 год невозможно оценить динамику развития компании. В то же время мы предполагаем, что показатель объема нового бизнеса компании в 2009 году понизился в соответствии с общерыночной тенденцией. По итогам первого полугодия у компании также отмечен рост объема новых сделок, однако его

оказалось недостаточно для  удержания позиций – портфель компании по итогам шести месяцев  сократился на 11,7% и составил 8 820 млрд тенге. АО «Халык-Лизинг», по нашим расчетам, обладает долей рынка в 4%.

Завершает рэнкинг ТОО «Центрлизинг» с рыночной долей около 1%. По итогам 2009 года объем портфеля компании снизился на 17%, показатель объема нового бизнеса в том же году существенно сократился – на 91%, но в то же время по итогам первого полугодия текущего года отмечается рост показателя.

Среди основных причин, вызвавших  снижение объема нового бизнеса в 2009 году, следует отметить не только уменьшение спроса на услуги лизинговых компаний, связанное со снижением деловой активности в стране, но и одновременное с этим повышение требований к кредитному качеству потенциальных заемщиков, а также установление фактически заградительных ставок вознаграждения со стороны большинства ЛК. На лизинговый портфель ряда компаний повлияла также осуществленная в феврале

прошлого года девальвация  национальной валюты на 25%, что повысило долговую нагрузку заемщиков, оформивших сделки в иностранной валюте, а  также ряда самих лизингодателей, чье финансирование поддерживалось преимущественно кредитами иностранных  организаций.

Средний размер сделки по итогам 2009 года существенно снизился при  одновременном увеличении количества заключенных сделок, что обусловлено  переключением лизинговых компаний на менее обеспеченных заемщиков (таблица 6). Из общей тенденции выделяются лишь АО «БРК-Лизинг» и АО «Лизинговая компания «Астана-финанс», но если у первой традиционно небольшое количество сделок компенсируется их существенным объемом, то у АО «Лизинговая компания «Астана-финанс» значительное сокращение количества сделок происходит на фоне стабильного размера отдельно взятой сделки. В компании ТОО «Райффайзен Лизинг Казахстан» по итогам 1 полугодия 2010 года увеличился как размер сделки, так и их количество.

Сегменты  рынка: сельское хозяйство в приоритете

В разрезе отраслей внушительная доля совокупного портфеля лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, приходится на сельское хозяйство (более 80%), причем лидерство данный сегмент удерживает и по количеству заключенных сделок, и по сумме контрактов. Второе место принадлежит капиталоемкому сегменту железнодорожной техники, имеющему, на наш взгляд, огромный потенциал роста в связи с

необходимостью обновления парка техники в ближайшей  перспективе. Оставшиеся сделки были совершены с промышленным оборудованием (преимущественно горнодобывающим), зданиями и сооружениями (доля в 2,36% в 2008 году), примерно равные доли занимают строительная техника и автотранспорт (около 1,5%).

Источники финансирования

Участники исследования, к  сожалению, продемонстрировали низкую прозрачность в отношении источников финансирования деятельности, в большинстве  своем не заполнив соответствующий  раздел анкеты. В связи с этим в рамках исследования мы опирались  на данные Агентства РК по Статистике, согласно которым доля заемных средств всех лизинговых компаний в 2009 году составила более 80%.