Проблемы оценки эффективности капитальных вложений

Для переработки природного газа Ковыктинского ГКМ, по-нашему мнению, целесообразно создание газохимического комплекса. Схема комплекса следующая: выделение ценных компонентов (этана, пропана, бутанов, гелия), сжижение гелия – получение этилена, пропилена – получение полиэтилена, полипропилена, поливинилхлорида. В перспективе Иркутская область, на основе природного газа Ковыктинского ГКМ, может стать крупнейшим в стране производителем всех видов базовых полимеров. Наиболее подходящими площадками для размещения газохимического комплекса являются г. Саянск и г. Ангарск. Здесь имеется, как развитая базовая инфраструктура, так и квалифицированные кадры. Размещение газоперерабатывающих производств в Ангарске оправдано потенциальными технологическими связями с существующими предприятиями (завод полимеров, азотных удобрений), но имеет ряд ограничений по производственной площадке (большие свободные площадки для строительства отсутствуют) и экологии (в свое время в городе был введен запрет на строительство новых производств). В Саянске имеется развитая и недоиспользуемая в настоящее время производственная и социальная инфраструктура. Наличие свободных площадей (собственность ОАО «Саянскхимпласт») предназначавшихся для размещения 2 и 3-ей очередей Саянского химкомбината, существенно снижает стоимость строительства новых производств. Социальная инфраструктура г. Саянск также рассчитана на обеспечение большого промышленного комплекса (кроме существующего производства ПВХ и его продолжения во 2 и 3-ей очереди, на Саянской площадке планировалось также строительство нефтеперерабатывающего завода с получением этилена, завода фосфорных удобрений).  По указанным факторам производственная площадка ОАО «Саянскхимпласт» и сам г. Саянск является наиболее благоприятной точкой для размещения крупнейшего газохимического комплекса.

По-моему мнению, основная проблема освоения сибирских месторождений – то, что ее нельзя рассматривать узко, как программу добычи и транспортировки природного газа, используемого в качестве топлива. Энергетика Восточной Сибири базируется на угле. Восточная программа должна стать программой переработки природного газа и развития газохимических производств. Необходимо обеспечить извлечение ценных компонентов таких как, гелий, этан, углеводородов С3-С6. Самым крупным месторождением природного газа на Сибирской платформе является Ковыктинское ГКМ, в котором заключено более 80% (около 2 трлн. м3) выявленных запасов газа Иркутской области. Из всех месторождений Ковыктинское ГКМ наиболее подготовлено к эксплуатации и уже сегодня позволяет организовать промышленную добычу газа с доведением её до 30 млрд. м 3/год, что обеспечивает предпосылки для создания крупного ГХК в Иркутской области. Современные газохимические технологии – это сложные многостадийные и энергоемкие процессы, требующие значительных капитальных вложений. Для их сырьевого обеспечения необходимы месторождения с доказанными запасами газа в сотни миллиардов кубометров. Малые месторождения по указанной причине не могут являться сырьевой базой для газохимических производств.

Отсюда следует – для Иркутской области промышленная переработка природного газа должна строиться на основе Ковыктинского ГКМ, подготовленного для добычи природного газа в промышленных объемах.

Уникальное Ковыктинское ГКМ, нельзя освоить сразу одним этапом. На решение вопросов о рынках сбыта природного газа, географии поставок - на экспорт или в единую систему газоснабжения России (ЕСГ), потребуется значительное время, и полномасштабное освоение месторождения может затянуться на неопределенные сроки. Началом освоения Ковыктинского ГКМ и развития газохимии в Иркутской области может и должен стать региональный проект - «Газоснабжение Иркутской области на базе Ковыктинского ГКМ». Проект взял старт в 2003г. 22 июня 2006г получено положительное заключение Главгосэкспертизы России №473-05/ГГЭ-2548/02 по Обоснованию Инвестиций «Газоснабжение Иркутской области на базе Ковыктинского ГКМ». Участники проекта – ОАО «Русиа Петролеум», ОАО «Восточно-Сибирская газовая компания» (ВСГК) и ОАО «Саянскхимпласт». 19 июля 2007г Главгосэкспертиза выдала положительное заключение по проекту строительства газопровода "Ковыкта - Саянск - Иркутск".

Региональный проект является началом большого пути по освоению месторождения и предусматривает следующие этапы:

- 1 этап – переработка 2,5 млрд.м3/год природного газа. Этот объём обоснован выявленными потребностями по трассе газопровода Ковыкта-Саянск-Иркутск;

- 2 этап – переработка 4 млрд.м3/год природного газа. Объём переработки увеличивается за счёт роста потребности в газе, при появлении реальной возможности доступа к газопроводу потребителей и по мере развития рынка природного газа в Приангарье. Региональным проектом на промышленной площадке ОАО «Саянскхимпласт» предусматривается строительство газоперерабатывающего комплекса (ГПК), состоящего из установок газоразделения природного газа (с выделением этана, пропана, бутанов), получения этилена, выделения и ожижения гелия. Метановая фракция, после переработки сырьевого природного газа, в виде товарного газа направляется в магистральный трубопровод по маршруту Саянск – Усолье-Сибирское – Ангарск – Иркутск. Этилен используется на ОАО «Саянскхимпласт» для увеличения производства поливинилхлорида до 400 тыс.т. в год.

Региональным проектом решается вопрос выделения и реализации гелия. Гелий Ковыктинского ГКМ востребован на рынке АТР и России, что подтверждено маркетинговыми исследованиями и заключенными партнерскими соглашениями с ведущими игроками на мировом рынке гелия. Для строительства установки по выделению гелия, 3 ноября 2007г создано ЗАО «Криопласт», учредители - ОАО «Саянскхимпласт» и ООО «КРИОР» - Российский производитель и поставщик товарного гелия. В мае 2007г ЗАО «Криопласт» завершена разработка ТЭО (проекта) «Производство гелия».

Региональный проект уже реализуется. Оператором проекта является Восточно-Сибирская газовая компания, которая ведет строительство газопровода "Ковыкта - Саянск - Иркутск". Близок к завершению первый этап – прокладка газопровода до Жигалово. Затраты ОАО «ВСГК» на проект уже составили порядка $160 млн. Затраты ОАО «Саянскхимпласт» на проектные работы и подготовку строительства - $7 млн.

Реализация регионального проекта обеспечивает:

- Формирование новой отрасли экономики в Иркутской области;

- В 2007-2011 гг. прямые инвестиции - $1,5 – 1,8 млрд.

- Создание новых рабочих мест (период эксплуатации) – прямая занятость более 1 тыс. рабочих мест, занятость в смежных отраслях – от 4 до 5 тыс. рабочих мест;

- Ежегодные налоговые поступления с 2010г. в консолидированный бюджет области - $35-45 млн.

- Промышленное использование газа в г.г. Саянск/Усолье /Ангарск/ Иркутск, производство тепла.

- Улучшение экологической ситуации в регионе.

- Новые экспортные возможности, в т.ч. увеличение объемов экспорта продукции химического производства в страны АТР. Схема регионального проекта представлена в приложении 1, а так же социальные преимущества при реализации регионального проекта в приложении 2.

Переработка газа Ковыктинского газоконденсатного месторождения позволит получить значительное количество гелия. Содержание гелия в Ковыктинском газе 0,23 %. В мировой практике считается экономически целесообразным извлечение гелия при его концентрации 0,2 %. Для сравнения - на единственном в России Оренбургском гелиевом заводе для извлечения гелия используется природный газ с содержанием гелия всего 0,055 %.

ЗАО «Криопласт» совместно с ООО «КРИОР» провели маркетинговые исследования мирового рынка гелия, проработали схемы поставок жидкого гелия, заключили партнерские соглашения с ведущими игроками мирового рынка гелия. Я думаю, что Развитие газохимии способно вывести Россию на лидирующие мировые позиции. Для создания технологий современного уровня необходимо придать газохимии ранг приоритетного направления государственной научно-технической политики и объединить в этом деле усилия государства и газодобывающих компаний.

3.2 Расчет эффективности инвестиционного проекта строительства газоперерабатывающего комплекса

Экономический эффект от реализации проекта обусловлен получением прибыли от реализации товарных продуктов. Критерием эффективности инвестиций в проект является чистая текущая стоимость (NPV), представляющая собой сумму дисконтированных чистых доходов в течение всего срока его жизни. Выбор ставки сравнения денежных доходов или платежей, разделенных во времени, является принципиальной проблемой при использовании методов дисконтирования и зависит от уровня инфляции и кредитных ставок. Норма дисконта принята в размере 12 % годовых. В данном проекте рассматриваются два варианта:

1. Производство гелия на ОАО «Саянскхимпласт». Объем переработки природного газа 2,75 млрд. м3 в год;

2. Производство гелия на ОАО «Саянскхимпласт». Объем переработки природного газа 4,0 млрд. м3 в год.

Используя данные годовых технико-экономических показателей (см.таб. 3.4.), проведена оценка по автоматизированной системе расчета основных критериев эффективности инвестиций для двух вариантов (приложения 1,2). Анализ данных, представленных в таблице 3.4., показывает, что эффективность производства гелия по варианту 2 существенно выше, чем по варианту 1. Это обусловлено увеличением производительности по товарному гелию и снижением удельных эксплуатационных и капитальных затрат. Так рентабельность производства по варианту 1 и варианту 2 составляют 10,51% и 16,61% соответственно. Таким образом, по варианту 1 NPV проекта составляет 83 256,28 млн.руб., IRR = 13%, PI = 1,04, из чего следует вывод, что проект эффективен по следующим критериям:

- обеспечивает получение прибыли согласно заданному стандарту ставки сравнения (дисконта) 12%, а также ее резерв в размере 83 256,28 млн.руб.;

- доходность проекта равна 13% - 12%=1%;

- современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции в 1,04 раза;

- проект окупается за 7 года и 13 года с учетом дисконта.

Таблица 3.4. Годовые технико-экономические показатели

По варианту 2 NPV проекта составляет 539 154,44 млн.руб., IRR = 19%, PI = 1,23 из чего следует вывод, что проект эффективен по следующим критериям:

- обеспечивает получение прибыли согласно заданному стандарту ставки сравнения (дисконта) 12%, а также ее резерв в размере 539 154,44 млн.руб.;

- доходность проекта равна 19% - 12%= 7%;

- современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции в 1,23 раза;

- проект окупается за 6 года и 8 года с учетом дисконта. Сравнивая оба варианта, можно сделать вывод, что наиболее эффективен вариант 2 как по чистой текущей стоимости (83 256,28 и 539 154,44 млн.руб.), по его доходности (1% и 7%), так и по сроку окупаемости (7 и 6 года), приложения 1,2.

Таким образом, нами рассмотрены два варианта производства гелия, отличающиеся объемом переработки природного газа. Вариант 1 - объем переработки природного газа - 2,75 млрд.м3 в год, выработка из него газообразного гелия составит 430 000 нормальных м3 в год, жидкого - в количестве 7 178 000л. Вариант 2 - объем переработки природного газа - 4 млрд.м3 в год, выработка из него газообразного гелия составит 546 963 нормальных м3 в год, жидкого - 10 568 000л. Капиталовложения на строительство производства гелия составят: по первому варианту - 1 182 900 млн.руб., по второму- 1 301 310 млн.руб.

В результате сравнения технико-экономических показателей, по рассмотренным вариантам, установлено, что наиболее благоприятными показателями характеризуется вариант 2. Так, показатель годовой чистой прибыли по варианту 1 и варианту 2 составляет 124 317,95 млн.руб. и 216 176,22 млн. руб. соответственно, а рентабельность инвестиций 10,51% и 16,61%.

Выполнив расчет интегральных показателей эффективности проекта для варианта 1 и варианта 2 при норме дисконтирования 12%, нами получены следующие результаты:

Для варианта 1 интегральный экономический эффект составит 83 258,06 млн.руб, внутренняя норма рентабельности-13% и дисконтированный срок окупаемости капиталовложений без учета срока строительства – 13 лет.

Для варианта 2 интегральный экономический эффект составит 539 154,44 млн. руб., внутренняя норма рентабельности - 19% и дисконтированный срок окупаемости капиталовложений без учета срока строительства - 8 лет.

Таким образом, наиболее благоприятными технико-экономическими показателями характеризуется вариант 2, что обусловлено увеличением масштабов производства и снижением удельных затрат на производство гелия, предусматривающий мощность производства по природному газу 4 млрд. м3.