Предпринимательские риски и методы их снижения

        плохая приспосабливаемость фирмы к переменам в окружающей рыночной среде;

        недостаток знаний в области маркетинга и др.

Влияние этих причин особенно отчетливо просматривается на примере организованного и ресурсного рисков.

Организационный риск — риск, обусловленный недостатками в организации работы. Основными причинами организационного риска являются:

а) низкий уровень организации:

        ошибки планирования и проектирования;

        недостатки координации работ;

        слабое регулирование;

        неправильная стратегия снабжения;

        ошибки в подборе и расстановке кадров.

б) недостатки в организации маркетинговой деятельности:

        неправильный выбор продукции (нет сбыта);

        товар низкого качества;

        неправильный выбор рынка сбыта;

        неверное определение емкости рынка;

        неправильная ценовая политика (залеживание товара).

в) неустойчивое финансовое положение.

Ресурсный риск. Основными причинами ресурсного риска являются:

        отсутствие запаса прочности по ресурсам в случае изменения ситуации;

        нехватка рабочей силы;

        нехватка материалов;

        срывы поставок;

        нехватка продукции.

Отсутствие запаса ресурсов в случае изменения ситуации (изменение оплаты труда, изменения пошлин и налогов, хищения, повышенный брак, порча товаров, изменения требований к ведению предпринимательской деятельности и др.) приводит к увеличению сроков реализации проекта и, как следствие, к его удорожанию, а в наиболее сложных случаях — к его провалу (ликвидации) со всеми вытекающими из этого последствиями.

Наглядными примерами такого обстоятельства дел могут служить долгострои, объекты незавершенного строительства и др.

Портфельный риск. В процессе функционирования любой фирмы приходится решать трудную задачу определения размера и сферы приложения инвестиций. Такая задача возникает при наличии у фирмы или отдельного предпринимателя свободных денежных средств.

Основная трудность состоит в отсутствии общепринятого механизма инвестирования.

Существенную помощь в деле инвестирования предпринимателям оказывает широко применяемая западными фирмами система управления портфелями ценных бумаг.

Портфелем инвестора называется совокупность ценных бумаг, держателем которых он является.
Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься.

Такой портфель с разнообразными ценными бумагами носит название диверсифицированного.

Такой портфель значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфическими для данного инвестора факторами. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень диверсификационного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков, забастовки и др.

Наряду с диверсификационным (несистематическим) существует недиверсификационный (систематический) риск, который не может быть сокращен при помощи диверсификации.

Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными общерыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как: война; инфляция; глобальные изменения налогообложения; изменения денежной политики и др.

Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

Кредитный риск, или риск невозврата долга — это риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. Этот риск может быть связан с сомнением насчет обоснованности оказанного доверия, т.е. с недобросовестностью заемщика — с его попытками намеренного банкротства или другими попытками должника уклониться от выполнения обязательств (в т.ч. легальными способами, например: в договоре отсутствует срок платежа, платежи после поставки товара), а также с возможной недостаточностью размеров обеспечения, т.е. с опасностью невольного банкротства из-за того, что расчеты заемщика на получение дохода не оправдались.

Причинами невольного банкротства могут быть:

        спад производства и (или) спроса на продукцию определенного вида;

        невыполнение по каким-либо причинам договорных отношений;

        трансформация ресурсов (чаще всего по времени);

        форс-мажорные обстоятельства. Риск кредитования зависит от вида предоставляемого кредита:

        по срокам кредиты бывают кратко-, средне- и долгосрочные;

        по видам обеспечения — обеспеченные и необеспеченные;

        по виду дебитора — промышленные, персональные;

        по направлению использования — промышленные, инвестиционные, на формирование оборотных средств, сезонные, на устранение временных трудностей, на операции с ценными бумагами и др.;

        по размеру — мелкие, средние, крупные.

Основным методом снижения риска является анализ финансовой состоятельности и платежеспособности заемщика, а также получение залога или других видов гарантий выполнения условий кредитного соглашения.

Инновационный риск связан с финансированием и применением научно-технических новшеств. Поскольку затраты и результаты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обычно широких пределах.

Инновационный риск воспринимается как объективная и неизбежная реальность.

Так, мировой опыт свидетельствует, что доля получения предполагаемых результатов на стадии фундаментальных исследований обычно не превышает 10%. Доля прикладных научных разработок составляет 80%.

Опыт наиболее развитых стран показывает, что там нет негативного отношения к отрицательным результатам. Заранее допускается, что даже при жестком отборе, в ходе которого отвергается 80-90% предложений, все же из оставшихся проектов, получивших финансирование за счет инновационных фондов, до 15-30% проектов может закончиться неудачей.

В принципе у создателей новых видов техники и технологии есть два пути. Один — медленный и осторожный: здесь идут на минимальный риск, предпочитают путь частичной модернизации действующих конструкций и технологий. С точки зрения современных требований такой путь бесперспективен, т.к. он в конечном итоге компрометирует идею ускорения НТП и вгоняет экономику в обременительные и неэффективные расходы.

Другой путь создания новой техники — ориентация на мировой рынок. Он труден, рискован, однако ведет к созданию принципиально новых технологических систем, техники последнего поколения, дающей наивысшую производительность труда.

Практика показывает, что инновационный риск неизбежен. Поэтому зачастую на западе практикуется безвозмездное пожертвование исследовательским организациям, а венчурные фирмы, занимающиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льготы, а также поощряются путем предоставления государственной помощи.[6]

1.3. Управление рисками корпораций

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения от ожидаемого результата или среднего значения как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется "спекулятивной", в отличие от "чистой" неопределенности, предполагающей возможность только негативных отклонений.

Различие понятий "риск" и "неопределенность" - это различие трактовок, связанное с условием: известны ли субъекту, принимающему решения, количественные вероятности наступления определенных событий или нет.

Если риск характерен для экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность присутствует, как правило, в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды.[7]

В настоящее время одним из наиболее передовых подходов риск-менеджмента к управлению рисками корпорации является подход "сверху вниз". При таком подходе стало возможным получить сопоставимые оценки по всем видам рисков.

Корпоративный риск-менеджмент - это процесс определения, оценки и контроля эффекта внутренних и внешних факторов, которые могут негативно повлиять на стоимость компании.

Управление риском - это процесс его определения, анализа и снижения с помощью средств контроля или других мер, позволяющих минимизировать негативные последствия, связанные с риском в производственной деятельности.

В зависимости от этого используются различные методы управления рисками.

На практике в основном применяются возмещение, самострахование, страхование, диверсификация, хеджирование, распределение, лимитирование и др.

Для примера остановимся на некоторых основных методах, которые целесообразно использовать при минимизации кредитного риска в работе с долговыми обязательствами. В первую очередь это относится к задолженности предприятия. К таким методам целесообразно отнести следующие:

      реструктуризация задолженности;

      передача рисков;

      распределение рисков;

     эккаутинг. [8]

Под реструктуризацией задолженности подразумевается новация суммы просроченного долга, основного долга и штрафных санкций в новую сумму основного долга с применением рассрочки по планируемым платежам.

Особое внимание должно быть обращено на то обстоятельство, что проведение реструктуризации будет считаться эффективным, если:

произведено дисконтирование всей задолженности или как минимум на сумму просроченного долга;

валюта платежей по контракту переведена в национальную валюту должника или как минимум зафиксирована по приемлемому курсу;

увеличен срок платежей до уровня, приемлемого для должника.
Передача риска может производиться путем заключения срочных контрактов и сделок, учитывающих вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов или процентных ставок и преследующих цель избежания неблагоприятных последствий этих изменений.

Под распределением риска подразумевается снижение риска путем частичной его передачи кредитору. Метод направлен, в основном, на снижение валютного риска и может использоваться в виде специальных валютных оговорок, указанных в контракте или дополнительных соглашениях, в соответствии с которыми сумма платежа (или ее часть) не может быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

Данный метод в первую очередь направлен на предупреждение кредитных рисков при заключении новых кредитных договоров.

Эккаутинг - это сбор, обработка, классификация, анaлиз и оформление различных видов финансовой информации. Метод направлен на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия рискового решения.

Каждая открытая позиция любой компании оказывает влияние на ее совокупный риск. Каждая такая позиция или определенная совокупность позиций могут привести к неожиданным финансовым результатам для компании.

Международная практика наглядно демонстрирует необходимость минимизации возможных потерь, а конкуренция диктует свои требования к оптимизации внутренних процессов и к стабильности финансового состояния компании.

Необходимость внедрения интегрированной системы управления рисками обусловлена следующими факторами:

      периодические кризисы и потрясения;

      давление регулирующих органов;

      совершенствование механизмов управления.
Эти причины заставляют компании управлять рисками.

Решение других задач позволяют им стать более привлекательными для клиентов, активно работать на рынке, увеличить доходы и, как следствие, превысить стоимость компании.

К ним можно отнести следующие задачи:

      оптимизация ожидаемых прибылей и убытков;

      снижение непредвиденных убытков;

      увеличение кредитного рейтинга;

      повышение финансовой устойчивости и т.д.

Управление рисками позволяет увеличить стоимость любой компании за счет следующих факторов:

снижение величины возможных потерь в результате наступления финансовых кризисов за счет уменьшения вероятности наступления экстремальных потерь;

снижение суммы налоговых отчислений за счет уменьшения волатильности доходов и т.д. [9]

Глава II. Постановка системы риск-менеджмента в компании

Практически любая компания так или иначе управляет рисками, только одни оценивают риски после наступления событий, которые привели к существенным убыткам, а другие занимаются этой деятельностью постоянно и планомерно. Именно в последнем случае можно говорить о наличии полноценной системы риск-менеджмента. Ее постановка требует существенных затрат и потому доступна в основном крупным корпорациям. Однако опираясь на их опыт, практически любая компания может внедрить у себя отдельные элементы этой системы, в частности, выделить основные риски и принять меры по их снижению.[10]

Решение о создании системы риск-менеджмента в компании Hoffmann – La Roche Ltd. было принято около 10 лет назад под влиянием двух основных факторов.

Во-первых, компания работает в быстро меняющейся бизнес-среде: инновации и развитие новейших технологий приводят к необходимости принимать управленческие решения с учетом присущих им рисков. Во-вторых, для привлечения дополнительных инвестиций, за счет которых можно было бы развивать новые направления бизнеса, компании был необходим рейтинг ведущих агентств, таких как Moody's и Standard & Poor's. Одним из формальных требований для получения высокого рейтинга является наличие действующей системы управления рисками.