Основные показатели хозяйственной деятельности предпрятия

Источники формирования собственных  средств (капитал и резервы) за 2010 год увеличились на 32тыс. руб., а за 2011 год еще на 12тыс. руб., данное увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли и резервного капитала.

Вложения  во внеоборотные активы уменьшились по итогам двух лет на 35,78% (146 тыс. руб. в стоимостном эквиваленте). Данное уменьшение произошло за счет продажи основных средств предприятия.

Положительными  являются показатели наличия основных источников финансирования деятельности предприятия, однако, как отмечалось выше, финансирования деятельности предприятия  происходит в основном за счет собственных  средств.

Проведя детализированный анализ финансового  состояния и эффективности производственной деятельности ОАО «Енисейская типография» можно констатировать низкие темпы роста. Об этом свидетельствуют как абсолютные значения показателей ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности на конец анализируемого периода, так и их значения в динамике.

 

3 Выводы и  предложения

3.1 Мероприятия  по увеличению основных экономических  показателей деятельности ОАО  «Енисейская типография»

Проведя комплексный анализ финансового состояния ОАО «Енисейская типография», можно констатировать низкие темпы роста. Худшие показатели эффективности производственной деятельности наблюдались по итогам 2009 года. За 2010 год эти показатели увеличивались, однако в 2011г. снова упали.

Можно прогнозировать дальнейший рост производства, незначительное повышение  уровня ликвидности (так как показатели ликвидности имеют положительную  динамику), финансовой устойчивости. Однако и этот прогноз не может в полной степени предсказать тенденций  развития фирмы. Причиной этому –  неустойчивая внешняя среда.

Как неоднократно отмечалось в процессе анализа, финансирование деятельности предприятия производится в основном за счет собственных средств, в этой связи предлагается провести на предприятии  оптимизацию структуры капитала.

Стоимость собственного капитала определяется как  отношение суммы чистой прибыли, выплаченной собственникам, к средней  сумме собственного капитала. В 2011 году стоимость собственного капитала составила 0,6%.

Средневзвешенная  стоимость капитала (WACC) определяется в соответствии с формулой 2 [4].

WАСС= W₁ * Re + W₂ * Rd * (1 - h),                                             (2)

где W₁ - доля собственного капитала в капитале компании

W₂ - доля долгосрочной задолженности в капитале компании

Re - ставка дохода на  собственный капитал (стоимость  собственного капитала)

Rd - ставка дохода на  заемный капитал (стоимость заемного  капитала или стоимость долга)

h - ставка налога на  прибыль (20%).

Следовательно, величина средневзвешенной стоимости  капитала зависит не только от стоимости  каждой составляющей капитала, но и  от доли каждого источника в совокупности. С учетом приведенных выше данных, для ОАО «Енисейская типография» средневзвешенная стоимость капитала составила 0,59%.

Оптимизация структуры капитала проводится в  целях обеспечения наиболее эффективной  пропорциональности между его доходностью  и стоимостью, а также обеспечения  финансовой устойчивости предприятия. В соответствии с этим, оптимизация проводится по следующим направлениям: максимизация уровня доходности (рентабельности) собственного капитала, минимизация средневзвешенной стоимости капитала.

Оптимизация структуры источников капитала по первому  критерию представлена в таблице 15.

Таблица 15

Расчет уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях  коэффициента финансового рычага.

№	Показатель	Вариант расчетов
		1	2	3	4	5	6	7
1	Собственный капитал, тыс. руб.	1658	1485	1316	1147	978	810	641
2	Заемный капитал, тыс. руб.	29	202	371	540	709	877	1046
3	Общая сумма капитала, тыс. руб.	1687	1687	1687	1687	1687	1687	1687
4	Коэффициент финансового рычага	0,017	0,14	0,28	0,47	0,72	1,08	1,63
5	Рентабельность активов, %	3,38	3,38	3,38	3,38	3,38	3,38	3,38
6	Ставка процента за кредит, %	0	10	12	14	16	16	18
7	Сумма брутто-прибыли, тыс. руб.	57,02	57,02	57,02	57,02	57,02	57,02	57,02
8	Сумма процентов за кредит, тыс. руб.	0	17,3	41,04	71,54	108,8	135,68	183,06
Продолжение таблицы 15
№	Показатель	Вариант расчетов
		1	2	3	4	5	6	7
9	Прибыль после выплаты процентов, тыс. руб.	57,02	39,72	15,98	-14,52	-51,78	-78,66	-126,04
10	Ставка налога на прибыль, %	20	20	20	20	20	20	20
11	Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	11,404	7,94	3,4	-2,9	-10,36	-15,73	-25,2
12	Чистая прибыль, тыс. руб.	45,616	31,78	12,58	-11,62	-41,42	-62,93	-100,84
13	Рентабельность собственного капитала, %	2,75	2,14	0,95	-1,01	-4,24	-7,77	-15,73

Как показывают представленные в таблице  данные, максимальный уровень рентабельности при заданных условиях достигается  при коэффициенте финансового левериджа в 0,017, то есть при полном финансировании деятельности за счет собственных источников. Такое положение дел вызвано низкой рентабельностью активов, что в свою очередь обуславливает невыгодность привлечения заемных источников средств. При появлении и дальнейшем росте заемного ставка процента за кредит повышается, что обуславливает снижение рентабельности собственного капитала вплоть до отрицательных значений.

Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала представлен  в таблице 16.

Таблица 16

Расчет средневзвешенной стоимости  капитала

Показатель	Вариант расчета
	1	2	3	4	5	6	7	8
Общая потребность в капитале	1687	1687	1687	1687	1687	1687	1687	1687
Вариант структуры капитала:
- акционерный, %	30	40	50	60	70	80	90	100
- заемный, %	70	60	50	40	30	20	10	0
Уровень дивидендных выплат, %	4	4,5	5	5,5	6	6,5	7	7,5
Уровень ставки за кредит, %	18	16	16	14	12	12	10	0
Ставка налога на прибыль, %	20	20	20	20	20	20	20	20
Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора, %	14,4	12,8	12,8	11,2	9,6	9,6	8	0
Средневзвешенная стоимость капитала, %	16,08	15,68	16,4	16,48	16,88	17,92	18,08	20

 

Расчеты, приведенные в таблице, показали, что минимальная средневзвешенная стоимость капитала предприятия достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 40% к 60% соответственно. Также, учитывая то, что зависимость между стоимостью предприятия и средневзвешенной стоимостью капитала обратная, при такой структуре капитала и прочих равных условиях реальная рыночная стоимость ОАО «Енисейская типография» будет максимальной.

Одним из основных механизмов оптимизации  структуры капитала с учетом заданного  уровня дохода и риска является финансовый леверидж.

Эффектом  финансового левериджа называется показатель, отражающий уровень дополнительно  получаемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования  заемных средств, он рассчитывается по формуле 3.

                                         (3)

где ЭФЛ - эффект финансового  левериджа, выражающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала;

С_нп - ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

КВР_а - коэффициент валовой рентабельности активов (определяется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов);

ПК - средний размер процентов  за кредит, которые предприятие уплачивает за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма заемного капитала, используемого предприятием;

СК - средняя сумма собственного капитала.

Для рассматриваемого предприятия ОАО «Енисейская типография» эффект финансового левериджа составляет 1,4%, что является, казалось бы, достаточно хорошим показателем, если бы не то, что положительное значение данного коэффициента обусловлено взаимодействием при расчете двух минусов (для соотношения собственного и заемного капитала; разницы между рентабельностью активов и процентов за кредит).

Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, привлеченного предприятием, который приходится на единицу собственного капитала. Деятельность ОАО «Енисейская типография» характеризуется отсутствием платных заемных средств при практически полном финансировании за счет собственных средств.

Таким образом, были рассмотрены основные пути оптимизации структуры капитала ОАО «Енисейская типография» , в результате чего выявлены основные рекомендации: реструктуризация активов предприятия, повышение его финансовой устойчивости.

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: «Дело и сервис», 2002г.
2. Артеменко В.Г., Беленндир М.В. Финансовый анализ.- М.: «Дело и сервис», 2003г.
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - Н.: Учебник Финансы и статистика, 2004г.
4. Бернсайн Л.А., Анализ финансовой отчетности – М.: Финансы и Статистика, 2008г. - 16с.
5. Бухгалтерская отчетность ОАО «Енисейская типография» - http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=16966 - Электронный ресурс.
6. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ. – М.: КНОРУС, 2006г.
7. ГилеровскийЛ.Т., Экономический анализ: Учебник для ВУЗОВ. - 2-е изд., ДОП.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002г. - 615 с
8. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – СПб.: ООО «Андреевский издательский дом». – 2006г. – 448с.
9. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия.- М.: Финпресс, 2002г.
10. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 1998г. – 328с.
11. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия.- изд.3-е М.: Центр экономики и маркетинга, 2004г.
12. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, изд. 3-е, перераб. и доп., -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006г.
13. Пястолов. С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. М. Академический Проект. 2002 г.
14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 3-е изд., испр.и доп. – М.: ИНФРА-М, 2006г. – 330с.
15. Табурчак П.П., Викуленко А.Е., Овчинникова Л.А., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия – Ростов-на-Дону: Фениск, 2002г. – 352с.
16. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М: ИНФРА, 2006г. – 415 с.
17. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ЮНИТИ. 2001г.

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1. Бухгалтерский баланс ОАО «Енисейская типография» за 2009-2011 г.г.

Бухгалтерский баланс за 2009г. содержится в таблице 17 (тыс. руб.)

Таблица 17

АКТИВ	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного года
1	2	3	4
I  Внеоборотные активы
Основные средства	120	512	408
ИТОГО по разделу I	190	512	408
II Оборотные активы
Запасы	210	254	410
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные  ценности	211	247	319
расходы будущих периодов	216	7	91
Дебиторская задолженность (краткосрочная)	240	447	91
в том числе: покупатели и заказчики	241	436	59
Денежные средства	260	813	906
ИТОГО по разделу II	290	1514	1407
БАЛАНС	300	2026	1815
ПАССИВ
III Капитал и резервы
Уставный капитал	410	1600	1600
Резервный капитал	430	1	4
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	1	10
ИТОГО по разделу III	490	1602	1614
IV Долгосрочные обязательства
ИТОГО по разделу IV	590	-	-
V Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	620	424	201
в том числе: поставщики и подрядчики	621	32	-
задолженность по налогам и сборам	624	52	46
прочие кредиторы	625	340	155
ИТОГО по разделу V	690	424	201
БАЛАНС	700	2026	1815