Оборотные активы. Эффективность их использования

      Финансовый  цикл предприятия представляет собой  период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные  активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.

      Кроме того, операционный цикл включает период обращения кредиторской задолженности и период обращения дебиторской задолженности.

      Период обращения кредиторской задолженности - промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой.

      Период  обращения дебиторской задолженности  - промежуток времени между продажей готовой продукции и оплатой счетов к получению.

      Итак, операционный цикл можно представить  как:

      ОЦ = ППЦ + ПОдз

      или

      ОЦ = ПОкз + ПФЦ, где

      ОЦ  - операционный цикл;

      ППЦ - период производственного цикла, в днях;

      ПОдз  - период оборота дебиторской задолженности, в днях;

      ПОкз  - период оборота кредиторской задолженности, в днях;

      ПФЦ - период финансового цикла, в днях.

      Продолжительность производственного цикла определяется по следующей формуле:

      ППЦ = ПОм + ПОнз + ПОгп, где

      ППЦ - период производственного цикла, в днях;

      ПОм - период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

      ПОнз  - период оборота незавершенного производства, в днях;

      ПОгп  - период оборота запаса готовой продукции, в днях.

      Продолжительность финансового цикла (или цикла  денежного оборота) предприятия  определяется по следующей формуле:

      ПФЦ = ППЦ + ПОдз - Покз, где

      ПФЦ - период финансового цикла, в днях;

      ППЦ - период производственного цикла, в днях;

      ПОдз  - период оборота дебиторской задолженности, в днях;

      ПОкз  - период оборота кредиторской задолженности, в днях;

      Снижение  операционного цикла - положительная тенденция, так как в результате этого сокращается потребность в оборотных средствах. Сокращение операционного цикла может произойти по нескольким причинам:

- за счет сокращения времени производственного процесса (период хранения товарно-материальных запасов, непосредственного снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе);

- путем ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

- за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

3. Управление оборотными активами

 

      Эффективное управление оборотным капиталом  наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный  капитал, в отличие от внеоборотного  капитала, обеспечивает наибольшую норму  рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.

      Политика  управления оборотными активами - совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.

      Главной целью управления оборотными активами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности оборотных  активов) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в  определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов.

      Для определения доходности вложений средств  в оборотные активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

      Роа = Ррп*Ооа, где

      Роа - рентабельность оборотных активов;

      Ррп - рентабельность реализации продукции;

      Ооа - оборачиваемость оборотных активов.

      Как видно их формулы, чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.

      Ооа =

    Чем меньше средств авансированных в  текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств  не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности  предприятия. Т.е. должен быть обеспечен  необходимый объем денежных средств и высоколиквидных активов предприятия с учетом объема и графика предстоящих платежей. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания оптимальных размеров и структуры оборотного капитала. 

    1.4. Управление запасами 

            Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, подчиненных одной из стратегических целей финансовой политики - обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат.

    Политика  управления запасами - это совокупность мер, направленных на оптимизацию общего размера и структуры запасов, минимизацию затрат по их обслуживанию и обеспечение эффективного контроля за их движением.

      Производственные  запасы можно классифицировать по принадлежности к одной из больших групп –  сырье и материалы, незавершенное  производство и готовая продукция.

      В соответствии с этими тремя категориями, запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:

      - обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);

      - обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);

      - накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.

      Наличие товарно-материальных запасов у  предприятия оказывает двоякое влияние на финансовое состояние организации.

      Положительное влияние:

      - можно оперативно выполнить заказ покупателя вследствие достаточного уровня запасов;

      - создание больших запасов позволит выполнить крупный заказ, оперативно удовлетворить возросший спрос;

     - закупки в большом количестве, как правило, позволяют добиться существенных скидок.

      Отрицательное влияние:

   - формирование крупных заказов сопряжено с возникновением вмененных затрат (упущенной выгоды вследствие отказа от альтернативных направлений использования ресурсов);

      - возникают дополнительные издержки по хранению, перевозке, страхованию запасов;

      - возникают возможные убытки, связанные с устареванием продукции, ее порчи.

      Одной из основных задач политики управления товарно-материальными запасами является разработка такого механизма, с помощью которого можно достичь оптимальных капиталовложений в этот вид оборотных активов. Успешное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

      Модель  экономически обоснованных потребностей является широко известным способом расчета оптимального уровня заказа, который даст минимальную годовую стоимость хранения запасов и стоимость выполнения заказа, при заданном объеме производства. При этом закупочная стоимость товара не включается в общий показатель, потому что она не влияет на объем заказа, если только не действуют количественные скидки.

      Основная  модель имеет несколько основных условий и предпосылок.

- все расчеты относятся только к одному виду товара;

-  известны нормы годового спроса;

- спрос равномерно распределен по всему годовому периоду, поэтому уровень потребления относительно стабилен;

- время исполнения заказов не меняется;

- каждый заказ поступает единой поставкой;

- количественные скидки не действуют 

      Цикл  начинается с получения заказа на Q единиц, которые расходуются с постоянной скоростью в течение определенного времени. Когда остается объем запасов достаточный, чтобы удовлетворить текущий спрос в течение времени осуществления заказа, то поставщику отправляют заказ на подобную партию в Q единиц. Поскольку изначально задано, что скорость расхода запасов и осуществления заказа постоянна, то заказ будет получен как раз в тот момент, когда наличный уровень запасов становится нулевым. Следовательно, заказы распределены таким образом, чтобы избежать как избыточных, так и недостаточных запасов.

      Оптимальный объем заказа - это разумный компромисс между стоимостью хранения и стоимостью выполнения заказа: с изменением объема заказа один вид расходов возрастает, а второй уменьшается. Например, если объем заказа относительно невелик, то средний уровень запасов будет низким, а складские расходы соответственно небольшими. Однако, если объем заказа мал, то придется возобновлять заказ достаточно часто, что повысит годовую стоимость выполнения заказа (в частности затраты на транспортную доставку, приемку товаров). И напротив, годовую стоимость выполнения заказа можно уменьшить, закупая крупные партии через большие интервалы времени, - но это приведет к повышению среднего уровня запасов и повысит стоимость хранения. Таким образом, идеальное решение - не слишком большой и не слишком малый объем заказа. Точная величина будет зависеть от конкретной стоимости хранения и выполнения заказа.

      Q =

, где

      D – годовой спрос,

      Q – объем заказа.

      S – стоимость заказа

      Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (H) будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие (S). Используя вместо показателя объема производственного потребления (Qo) показатель планируемого объема производства продукции, мы на основе модели экономически обоснованных потребностей аналогичным образом можем определить оптимальный размер партии производимой продукции и оптимальный средний размер запаса готовой продукции.