Содержание 

 

1. Решение управленческих  задач на основе  анализа предельных  показателей

В  процессе анализа используются следующие  показатели :

       маржинальная  прибыль — это разность между выручкой (нетто) и прямыми производственными затратами по реализованной продукции;

       прибыль от реализации продукции, работ и услуг  представляет собой разность между суммой маржинальной прибыли и постоянными расходами отчетного периода;

       балансовая (валовая) прибыль  включает финансовые результаты от реализации продукции, работ и услуг, доходы и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности, внереализационные доходы и расходы;

       налогооблагаемая  прибыль — это разность между балансовой прибылью и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым законодательством, которое периодически пересматривается;

       чистая (нераспределенная) прибыль — это та прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов, экономических санкций и прочих обязательных отчислений;

       капитализированная (реинвестированная) прибыль — эта часть нераспределенной прибыли, которая направляется на финансирование прироста активов, т.е. в фонд накопления;

       потребляемая  прибыль — та ее часть, которая расходуется на выплату дивидендов, персоналу предприятия или на социальные программы.

       Большую роль в обосновании управленческих решений в бизнесе играет маржинальный анализ, методика которого базируется на изучении соотношения между тремя группами важнейших экономических показателей: "издержки — объем . производства (реализации) продукции — прибыль" и прогнозировании величины каждого из этих показателей при заданном значении других. Данный метод управленческих расчетов называют еще анализом безубыточности или содействия доходу. Предложен в 1930 г. американским инженером Уолтером Рау-тенштрахом под названием графика критического объема производства. Подробно был описан в отечественной литературе в 1971 г. Н.Г. Чумаченко [53], а позднее — А.П. Зудилиным [18].

       В основу этой методики положено деление производственных и сбытовых затрат в зависимости от изменения объема деятельности предприятия на переменные  (пропорциональные) и постоянные

       (непропорциональные) и использование категории маржинального дохода.

       Маржинальный  доход предприятия  — это выручка минус переменные издержки. Маржинальный доход на единицу продукции представляет собой разность между ценой этой единицы и переменными затратами на нее. Маржинальный доход включает в себя постоянные затраты и прибыль.

       Маржинальный  анализ (анализ безубыточности) широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Он позволяет:

       более точно исчислить влияние факторов на изменение суммы прибыли и на этой основе более эффективно управлять процессом формирования и прогнозирования ее величины;

       определить критический уровень объема продаж (порога рентабельности), постоянных затрат, цены при заданной величине соответствующих факторов;

       установить  зону безопасности (зону безубыточности) предприятия;

       исчислить необходимый объем продаж для  получения заданной величины прибыли;

       обосновать  наиболее оптимальный вариант управленческих решений, касающихся изменения производственной мощности, ассортимента продукции, ценовой  политики, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей и другие с целью минимизации затрат и увеличения прибыли.

       Проведение  расчетов, основанных на соотношении "затраты — объем — прибыль", требует соблюдения ряда условий:

       необходимость деления издержек на две части  — переменные и постоянные;

       переменные издержки изменяются пропорционально объему производства (реализации) продукции;

       постоянные  издержки не изменяются в пределах релевантного (значимого) объема производства (реализации) продукции, т.е. в диапазоне деловой активности предприятия, который установлен исходя из производственной мощности предприятия и спроса на продукцию;

       тождество производства и реализации продукции  в рамках рассматриваемого периода  времени, т.е. запасы готовой продукции существенно не изменяются.

Одним из важнейших этапов планирования деятельности организации является рассмотрение вариантов возможных изменений рыночной ситуации и возможностей деятельности организации в этих условиях.

Одним из наиболее доступных методов управления  предпринимательской деятельностью  и финансовыми результатами деятельности  является операционный анализ, осуществляемый по схеме: издержки - объем продаж - прибыль. Этот метод позволяет выявить зависимость финансового результата от изменения издержек, цен, объема производства и реализации продукции.

  С помощью операционного  анализа можно :

1. оценить прибыльность  хозяйственной деятельности;
2. прогнозировать рентабельность организации;
3. оценить предпринимательский риск;
4. выбрать оптимальные пути выхода из кризисного состояния;
5. оценить прибыльность инвестиций;
6. разработать наиболее выгодную для организации ассортиментную политику в сфере производства и реализации.

 

      Ключевыми  элементами операционного  анализа  следующие  показатели:

• критический объем производства и реализации продукции;
• порог рентабельности;

 запас  финансовой прочности. 

      Анализ  безубыточности бизнеса является одним  из главных инструментов решения  большого класса управленческих задач. Посредством такого анализа можно  определять точку безубыточности и  запас финансовой прочности (зону безопасности), планировать целевой объем производства, устанавливать цены на продукцию, осуществлять выбор наиболее эффективных технологий производства, принимать оптимальные производственные планы.

      Точка безубыточности (порог  рентабельности)   – это минимально допустимый объем продаж, который покрывает все затраты на изготовление продукции, не принося при этом ни прибыли, ни убытков.

      Если  предприятие производит только один вид продукции, точка безубыточности рассчитывается по формуле:

      ТБ = ПЗ / (Ц –Пер.З.уд.),

      Где:

      ТБ  – точка безубыточности, ед.

      ПЗ  –   постоянные затраты, руб.;

      Ц – цена единицы продукции, руб./ед.;

      Пер.З.уд. – переменные затраты на  единицу  продукции, руб./ед.;

      ( Ц –. Пер.З.уд ) – маржинальный  доход на  единицу продукции,  руб./ед.

            В стоимостном выражении  порог  рентабельности  определяется следующим образом:

      ТБ = ПЗ / Кмд,

      ТБ  – критическая величина выручки, руб.

      Кмд – коэффициент маржинального  дохода;

            Кмд = МД / N

      N – выручка от продаж, руб. 

      МД = N – Пер.З.

      При наличии более  одного вида продукции точку безубыточности можно определить по бизнесу в целом либо по отдельным видам продукции.

      Разность  между фактической либо планируемой  выручкой от продажи  (Nфакт,-  Nплан) и критической величиной выручки (ТБ) характеризует запас финансовой прочности (ЗФП):

      ЗФП = Nфакт – ТБ

        или ЗФП = Nплан – ТБ

      Организация без риска убытков может понизить объем выручки от продажи на величину ЗФП. Запас финансовой прочности можно определить не только в абсолютном выражении, но и относительном:

      КЗФП = ЗФП / Nфакт * 100%

      или КЗФП = ЗФП / Nплан * 100%

Коэффициент запаса финансовой прочности отражает процент допустимого снижения выручки от продажи без риска убытков.

     Показатель  безопасности часто  используется для  оценки операционного риска: чем выше показатель, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше.

 

2. Модели  и методы оценки  инвестиционных проектов

         Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления  бюджета капитальных вложений, имеют  определенную логику.

         С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.

         Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение  не является обязательным. Анализ можно  проводить по равным периодам любой  продолжительности (месяц, квартал, год  и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин  элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

         Предполагается, что  все вложения осуществляются в конце  года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение  ряда последующих лет.

         Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года. Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год). Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.

         Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

         Чистая приведенная  стоимость - NPV (Net Present Value);

         Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);

         Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);

         Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);