Экономический анализ финансового состояния предприятия

 

 

       1.2. Анализ оборачиваемости активов

 

Оборачиваемость активов (В/А) характеризует эффективность их использования и показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и реализации продукции, приносящий прибыль.

 

В⁰ / А⁰ = 83000 / 34200 = 2,427                     В^t / А^t = 76160 / 32900 = 2,315

 

Коэффициент оборачиваемости  активов снизился на 5%:

 

I^t = 2,315 / 2,427 = 0,95,

 

что свидетельствует  о понижении эффективности их использования.

Рост коэффициента оборачиваемости  напрямую влияет на увеличение прибыли  предприятия, так как ускоряет цикл производства и обращения продукции, поэтому этот коэффициент должен стремиться к максимуму.

 

Активы предприятия  делятся на две основные группы: оборотные и необоротные (основные). Каждый элемент оборотных активов  имеет свой период оборота и влияет на общий показатель. Рассчитаем частные показатели оборачиваемости активов.

 

 

 

 

Период оборачиваемости  запасов:

 

 величина  запасов х 360

                                   ПОЗ = 

выручка реализованной  продукции

 

 

ПОЗ⁰ = 4500 х 360 / 83000 = 19 дн.             ПОЗ^t = 3600 х 360 / 76160 = 17 дн.

 

Снижение показателя может означать ухудшение условий  сбыта продукции (недостаточная  комплектация на складе готовой продукции) или быть признаком истощения  запасов, что может в дальнейшем привести к остановке производства.

 

Для анализа эффективности политики товарного кредита, применяемой на предприятии, необходимо рассчитать и сравнить между собой срок предоставленного предприятием кредита своим потребителям и срок кредита, полученного от поставщиков.

 

Срок предоставленного кредита (период погашения дебиторской задолженности):

 

    остатки на дебетовых счетах х 360

                             СпредК =

Сумма продаж в кредит

 

 

СпредК⁰ = 2900 х 360 / 83000 = 12 дн.        СпредК^t = 3500 х 360 / 76160 = 16 дн.

 

 

Срок полученного кредита (период погашения кредиторской задолженности):

 

остатки на счетах кредиторов х 360

                             СполК =

сумма покупок  в кредит

 

 

Допустим, что у данного  предприятия приблизительно 70% себестоимости  продукции сформировано за счёт покупок в кредит.

 

СполК⁰ = 3000 х 360 / 44380 = 24 дн.            СполК^t = 2000 х 360 / 39326 = 18 дн.

 

СполК⁰ - СпредК⁰ = 24 – 12 = 12 дн.                   СполК^t  - СпредК^t  = 18 – 16 = 2 дн.

 

 

Предприятие рассчиталось со своими поставщиками в базовом периоде через 12 дней после получения денег от потребителей за реализованную продукцию. Таким образом, предприятие имеет в своём распоряжении дополнительный источник финансирования. В анализируемом периоде отсрочка между поступлением денег и их выбытием снизилась и составляет 2 дня – дополнительный источник финансирования уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.

 

                                               

 

                                                                   1.3. Анализ задолженности

 

Отношение величины активов  к акционерному капиталу (А/АК) характеризует  структуру капитала – соотношение  собственных и заёмных средств, что является показателем зависимости  предприятия от внешних источников финансирования. Считается, что коэффициент задолженности должен быть <=2, то есть собственные средства должны составлять не менее половины всего имущества. В этом случае риск кредиторов сведён к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счёт собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если другая половина, в которую вложены заёмные средства, по какой-либо причине утрачена.

Превышение суммы  задолженности  над  величиной  собственных средств (когда коэффициент >2) говорит о слабой  финансовой  стойкости предприятия.

 

Рассчитаем коэффициент задолженности для анализируемого предприятия:

 

А⁰ / АК⁰ = 34200 / 24400 = 1,4                     А^t / АК^t = 32900 / 23300 = 1,4

 

Коэффициент задолженности  находится в пределах нормативного значения и не имеет тенденцию к повышению. Таким образом, финансовая независимость предприятия достаточно велика и стабильна.

 

Определим рентабельность вложенного капитала (акционерного и  долгосрочного кредитов) и сравним  её со стоимостью привлечения кредитов (процентной ставкой).

 

Норма прибыли на вложенный  капитал:

 

НПвк = (ЧП + %ДКР) / (АК + ДКР),

 

где ДКР – долгосрочный кредит; %ДКР – сумма процентов, выплаченных за пользование долгосрочным кредитом.

 

НПвк⁰ = (4441 + 300) / (24400 + 2500) = 0,176 (грн / грн)

НПвк^t = (5611 + 180) / (23300 + 1500) = 0,234 (грн / грн)

 

Относительное изменение  показателя составляет:

 

I^t = 0,234 / 0,176 = 1,33  ,

 

то есть рентабельность всех вложенных в предприятие средств повысилась на 33%.

Ставка привлечения долгосрочных кредитов – 12% годовых. Таким образом, рентабельность вложенного капитала выше, чем расходы, связанные с использованием заёмного капитала:

в базовом периоде     0,176 > 0,12  ;    в отчётном – 0,234 > 0,12.

Рентабельность акционерного капитала должна превышать рентабельность всех вложенных средств, что и подтверждается при сравнении соответствующих норм прибыли:   

                                 0,182 > 0,176   ;    0,241 > 0,234.

При уменьшении коэффициента задолженности (уменьшении части заёмного капитала в общей величине активов) рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или увеличивается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал. Так, индекс НПвк больше индекса НПак   (1,33 > 1,32).

 

       1.4. Анализ платёжеспособности

 

В дополнении к основным показателям финансового анализа  необходимо рассчитать показатели ликвидности, которые отражают способность предприятия  погасить краткосрочную задолженность  своими средствами, которые быстро реализуются.

         ●   Коэффициент текущей ликвидности:

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.

Оборотные активы

                                               КТЛ =

Текущие обязательства

 

 

КТЛ⁰ = 15700 / 7300 = 2,15                        КТЛ^t = 15200 / 8100 = 1,88

 

При расчете показателя из текущих  активов  исключается  сумма расходов будущих периодов.

Хорошим считается значение коэффициента 1-2.  Значения более высокие могут свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

 

●    Коэффициент быстрой ликвидности:

         По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

        Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

оборотные активы – запасы

                                           КБЛ =

текущие обязательства

 

 

КБЛ⁰ = (15700 – 4500) / 7300 = 1,53           КБЛ^t = (15200 – 3600) / 8100 = 1,43

 

Чем выше показатель, тем  лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0.75-1. С другой стороны, завышенные значения могут свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности.

 

● Коэффициент абсолютной ликвидности:

 характеризует способность  компании погашать текущие (краткосрочные)  обязательства за счёт денежных  средств, средств на расчетный  счетах и краткосрочных финансовых  вложений.

 

  оборотные  активы  – запасы – дебиторская задолженность

              КАЛ =

текущие обязательства

 

 

КАЛ⁰ = (15700– 4500– 2900) / 7300 = 1,14           КАЛ^t = (15200 – 3600 – 3500) / 8100 = 1

 

Это один из самых важных финансовых коэффициентов. Нормальным считается значение коэффициента  0.2-0,25. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

 

 

Все коэффициенты ликвидности в отчетном периоде немного понизились, что говорит о незначительном уменьшении платёжеспособности предприятия. Однако в данном случае такая тенденция положительна, т.к. в базовом периоде все коэффициенты выходили за рамки нормативных значений (см. Сведенную таблицу финансовых показателей), что может негативно отразиться на рентабельности предприятия, так как определённая часть оборотных активов не участвует в обороте и не приносит прибыли.

Коэффициенты  быстрой ликвидности 1,43 и абсолютной ликвидности 1 в отчетном периоде понизились,  но остались превышать нормативные значения  в 0,75-1 и 0,2-0,25  соответственно.

Поэтому необходимо снизить значения коэффициентов ликвидности. Это можно сделать, сократив величину оборотных активов и, как следствие, величину запасов, денежных средств и текущих финансовых инвестиций.

Коэффициент текущей ликвидности понизился, но его значение 1,88 пришло в  норму  1-2.

 

 

 

Коэффициент покрытия основных средств:

 

основные средства

                                          КПОС =

акционерный капитал

 

КПОС⁰ = 18500 / 24400 = 0,76           КПОС^t = 17700 / 23300 = 0,76

 

Коэффициент покрытия основных средств показывает, какая часть собственного капитала израсходована на приобретение активов (основных средств), которые тяжело реализуются.

Так как коэффициент покрытия основних средств не понизился, относительного высвобождения собственного капитала для участия в процессе обращения не произошло.

 

Величина собственного оборотного капитала:

 

СОБК = оборотные  активы – текущие обязательства

 

СОБК⁰ = 15700 – 7300 = 8400                       СОБК^t = 15200 – 8100 = 7100

 

Основное требование к показателю СОБК – его положительное значение. В данном случае,

несмотря на то , что коэффициент покрытия основних средств остался без изменений , величина рабочего капитала уменьшилась. Это объясняется уменьшением величины долгосрочных кредитов, используемых предприятием.

 

 

 

 

  ВЫВОД ПО ПЕРВОМУ РАЗДЕЛУ

 

 

Финансовое состояние  предприятия можно охарактеризовать с помощью показателей рентабельности и платежеспособности.

Рост нормы прибыли на акционерный капитал на 32% говорит об увеличении прибыльности работы предприятия. Этот показатель увеличился в основном из-за значительного роста рентабельности продукции (рентабельность выросла на 37% по сравнению с базовым периодом). Однако этот рост был достигнут за счёт большого сокращения выручки – с 83000 до 76160 грн и относительно низкого увеличения чистой прибыли – с 4441 до 5611 грн.

Второй коэффициент  Дюпоновского разложения – оборачиваемость  активов – незначительно снизился (95% по отношению к базовому периоду). На 2 дня уменьшился период оборачиваемости запасов, что свидетельствует о незначительном понижении эффективности их использования. Разница между сроком полученного кредита и сроком предоставленного кредита снизилась с 12 до 2 дней. То есть дополнительный источник финансирования предприятия уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.

Коэффициент задолженности не изменился, уменьшения степени зависимости предприятия от заёмных средств не произошло.

Норма прибыли на вложенный  капитал выросла по сравнению с базовым периодом на 33%.

Превышение нормы прибыли  на акционерный капитал над нормой прибыли на вложенный капитал в базовом и отчётном периодах свидетельствует о том, что рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или увеличивается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал

 Все коэффициенты ликвидности незначительно уменьшились, что говорит о незначительном уменьшении платёжеспособности предприятия. Однако все коэффициенты выходили за рамки нормативных значений. Это говорит о том, что предприятие в своей деятельности делает ставку на платёжеспособность, а не на прибыльность.  (Например  быстрой ликвидности 1,43 и абсолютной ликвидности 1 в отчетном периоде понизились,  но остались превышать нормативные значения  в 0,75-1 и 0,2-0,25  соответственно.)

Коэффициент текущей  ликвидности понизился, но его значение 1,88 стало входить в нормативное 1-2,  чего не скажешь за базовый показатель 2,15.