Источники капитала для организации (предприятия) и способы его формирования

 

Министерство  финансов Российской Федерации

Всероссийская государственная налоговая академия

 

 

 

Финансово-экономический  факультет

 

 

 

 

 

Курсовая  работа

по дисциплине экономика организаций (предприятий)

 

 

 

Источники капитала для организации (предприятия) и способы его формирования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        Выполнила

        студентка

        2 курса

                                                                                        Группы ФО – 202

        Оразалиева З.Ю

 

        Преподаватель

        Юрзинова И. Л.

 

 

Москва 

2011

 

 

 

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Для осуществления деятельности организации (предприятия) необходимо привлечение ресурсов, которые будут в дальнейшем задействованы для достижения определенных целей и мотивов. Этими ресурсами выступают труд, земля и капитал. Обратимся к понятию последнего ресурса. К капиталу относится вся совокупность созданных прошлым трудом человека благ.

Отмечу, что в современной экономической теории до сих пор нет однозначного толкования концепции капитала, процесс ее формирования продолжается, и это, в свою очередь, находит отражение и в развитии методов экономического анализа.

Понятие «капитал», заданное как отражение его стоимости  в денежной форме, является реальным объектом для финансиста – практика, на который он может постоянно воздействовать с целью получения доходов. В этом качестве капитал для финансиста – объективный фактор производства. Также как для производственника объективными факторами являются основные и оборотные средства, персонал предприятия.

Актуальность курсовой работы определяется двумя обстоятельствами. Во-первых, невозможно понять природу и перспективы развития  экономики страны, не познав закономерности функционирования капитала. Действительно, если производственные отношения образуют сущность социально – экономической системы, то, естественно, сущность экономики следует искать в этих отношениях, их трансформации. В капиталистической экономике такой основой, генерирующей весь экономический механизм,  является отношение наемного труда и капитала. Следовательно, процесс трансформации может быть рассмотрен как процесс становления и развития структурно – уровневой системы, базисом которой является капитал.

Во-вторых, попыток представить капиталистическую трансформацию России как процесс формирования и развития национального капитала в экономической литературе практически не предпринималось

В теории капитала, остается и возникает немало дискуссионных проблем: зависимость уровня доходов от образования в переходных экономиках, взаимосвязь образования и экономического роста в условиях глобализации, место и роль человеческого капитала в экономике, основанной на знаниях, система показателей запасов и динамики капитала.

 

1.Теоретическая часть.

1.1. Значение капитала как основы функционирования для организации.

 

Во времена СССР все хозяйствующие субъекты вели свою производственную и хозяйственную деятельность на основе планов, смет и бюджетов, которые составлялись как самим предприятием, так и вышестоящими руководящими органами. Вследствие общей «запланированности», предприятия заранее были осведомлены о тех финансовых ресурсах, которыми оно располагает в текущем и планируемом периодах: какие средства, когда, на какие цели будет произведено финансирование их деятельности государством. Поэтому о собственных финансовых ресурсах на предприятии мало задумывались, т.к. на различные производственные цели (заложенные в плане) финансирование будет произведено, непроизводственные операции можно провести за счет прибыли с одобрения вышестоящего руководства, а ту оставшуюся ее часть в конце года зачислят в доход государственного бюджета. Само же предприятие не было заинтересовано в самофинансировании своей деятельности. Роль собственных и заемных средств как бы объединялась государством.

Но изменилось время, изменились и взаимоотношения предприятий с государством. Нет больше только одной формы собственности. Изменилась и роль собственных средств в жизни предприятий. Теперь не на кого надеяться, кроме самих себя. Необходимо самим изыскивать средства на формирование производства, поддержание и расширение хозяйственной деятельности.

«Внешне капитал представлен в конкретных формах – средствах труда (производительный капитал), деньги (денежный), товар (товарный). Все авансированные в деятельность хозяйствующего субъекта средства можно назвать капиталом. Часть производительного капитала вложенного в основные средства (здания, сооружение, оборудование и т.д.), носит название основного капитала. Другая часть производительного капитала, авансированного в оборотные фонды, представляет собой оборотный капитал. Определяющей составляющей всех деятельности предприятия является основной капитал (основные фонды (средства))».¹

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

ü Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

ü Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

ü Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

ü Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов.²

Итак, капитал — вся сумма материальных благ (вещей) и денежных средств, используемых в производстве. Капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

 

 

 

1.2. Основные источники капитала и его размещение, соотношение собственных, заемных средств.

 

В зависимости от того, какие у предприятия источники финансирования различают заемный капитал или собственные средства. Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

Однако у заемных  средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент задолженности, тем рискованнее предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, компания будет объявлена банкротом.

Поэтому компании, у которых  прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала. С  другой стороны, те компании, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование.

Одновременно с вопросами  формирования необходимо рассматривать  соотношение между заемными и  собственными средствами, т.к. цена привлечения  в отдельных случаях заемных источников более низкая и эффективная, нежели использование собственных средств.

Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном  соотношении собственного и заемного капитала, используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.

 

 

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

 

Где:

 

ЭФР	—	эффект финансового  рычага, %.
Сн	—	ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР	—	коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли  к средней стоимости активов), %.
Ск	—	средний размер ставки процентов  за кредит, %. Для более точного  расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК	—	средняя сумма используемого  заемного капитала.
СК	—	средняя сумма собственного капитала.

 

Формула расчета эффекта  финансового рычага содержит три  сомножителя:

 

(1-Сн)	—	не зависит от предприятия.
(КР-Ск)	—	разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).
(ЗК/СК)	—	финансовый рычаг (ФР).

 

Запишем формулу эффекта  финансового рычага короче:

 

ЭФР = (1 - Сн) ×  Д × ФР.³

 

Выделение этих составляющих позволяет управлять эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента.

При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. Таким образом, повышение финансового левириджа целесообразно при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала.

 

 

1.3. Способы формирования капитала.

 

«Основной целью формирования капитала предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования».⁴

На предприятии собственный капитал представлен следующими основными формами:

• Уставный капитал — это денежные средства или эквивалент других ликвидных материальных или нематериальных ресурсов или активов, которые формируются и используются лицами - физическими или юридическими особами для создания финансовой основы любого юридического лица, независимо от того, с какой целью оно организовывается. Если создается новое предприятие путем объединения капиталов учредителей, то важно оценить необходимый размер уставного капитала, который позволил бы акционерному обществу нормально функционировать и получать прибыль.⁵

Роль уставного капитала заключается в том, что он придает  финансовую устойчивость предприятию. Уставный капитал служит гарантией  в деловых отношениях с партнерами и государственными органами, т. е. выступает как залоговое средство, гарантирующее возмещение долгов и оплату услуг согласно договорным и прочим обязательствам.⁶

Эффективность использования  уставного капитала может быть определена двумя показателями: отношением суммы годового оборота к стоимостной оценке уставного капитала и отношением прибыли полученной за год, к сумме уставного капитала.

• Резервный капитал. Представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного капитала осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством). 
• Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов обычно выделяют: амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т.д. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами предприятия. 
• Нераспределенная прибыль. Характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.  
  Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде. 
• Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.