Инвестиционные ресурсы предприятия

Прежде всего в  сумме возвратного денежного  потока при финансовом инвестировании отсутствует показатель амортизационных  отчислений, поскольку финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования составляют суммы процентов, периодически выплачиваемые по ним (на взносы в уставные фонды; на депозитные взносы в банках; по облигациям и другим долговым ценным бумагам) и дивидендов (по акциям и другим паевым ценным бумагам). 

Кроме того, финансовые активы предприятия, которыми являются финансовые инструменты инвестирования, не амортизируются, они продаются (гасятся) в конце срока их использования  предприятием (или в конце обусловленного фиксированного срока их обращения) по цене, которая сложилась на них  на момент продажи (или по заранее  обусловленной фиксированной сумме). Итак, в состав возвратного денежного  потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончанию срока их использования (фиксированная стоимость по долговым финансовым активам и текущая  курсовая стоимость по паевым финансовым активам). 

Определенные отличия  складываются и в формировании нормы  прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель определяется уровнем будущей  операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с  учетом уровня риска вложений в разные финансовые инструменты. 

Расчетная сумма  инвестиционных затрат представляет собой  реальную стоимость финансового  инструмента инвестирования, которая  складывается в условиях ожидаемой  нормы прибыли по нему с учетом уровня риска. 

Если фактическая  сумма инвестиционных затрат по финансовому  инструменту будет превышать  его реальную стоимость, эффективность  финансового инвестирования снизится (то есть инвестор не получит ожидаемой  суммы инвестиционной прибыли). И  наоборот, если фактическая сумма  инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, эффективность финансового инвестирования возрастет (то есть инвестор получит  инвестиционную прибыль в сумме, больше ожидаемой). 

С учетом изложенного  оценка эффективности того или иного  финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой  нормы инвестиционной прибыли по нему. 

Оценка реальной стоимости финансового инструмента  в сопоставлении с ценой его  текущей рыночной котировки или  рассчитанная ожидаемая норма валовой  инвестиционной прибыли от него является основным критерием принятия управленческих решений по осуществлению тех  или иных финансовых инвестиций. Вместе с тем в процессе принятия таких управленческих решений могут быть учтены и другие факторы: условия эмиссии ценных бумаг, отраслевая или региональная принадлежность эмитента, уровень активности обращения тех или иных инструментов финансового инвестирования на рынке и другие. 
 

5. Факторы повышения  эффективности использования капитальных  вложений и финансовых инвестиций 

Улучшение структуры  капитальных вложений. Уровень эффективности  производственных инвестиций в значительной мере зависит от прогрессивности  их элементно-технологической воспроизводственной  структуры. Чем выше доля затрат на создание и обновление активной части  основных фондов предприятий, тем большей  будет отдача капитальных вложений. 

Усовершенствование  проектно-сметного дела. Обеспечение  высокой экономической эффективности  проектных решений. 

Сокращение стадий инвестиционного цикла. Уменьшение сроков от проектирования до освоения введенных в действие производственных объектов. 

Внедрение экономических  методов управления инвестиционным процессом. Эти методы не должны применяться  изолированно, а должна быть составной  частью общего механизма рыночных отношений  между всеми субъектами хозяйствования. 
 

6. Привлечение иностранных  инвестиций для развития и  повышения эффективности деятельности  субъектов хозяйствования 
 

Государственная политика в области иностранных инвестиций проводится Кабинетом Министров  совместно с Национальным банком и регулируется Верховной Радой  Украины. 

Для иностранных  инвестиций в приоритетные отрасли  экономики и социальной сферы  с целью поощрения иностранных  инвесторов могут устанавливаться  дополнительные льготы, но вместе с  тем законами Украины определяются территории, на которых, исходя из требований национальной безопасности, деятельность иностранных инвесторов ограничивается или запрещается. 

Иностранные инвестиции в Украине не подлежат национализации, а их реквизиция может быть осуществлена только в случаях стихийного бедствия. И даже в этих случаях предусмотрены  обжалование в судах и компенсации. Причем все затраты и убытки иностранных  инвесторов возмещаются из госбюджета или других источников, которые устанавливаются  КМУ в текущих рыночных ценах  на основе оценок независимых аудиторов, и в той валюте, в которой  осуществлялись инвестиции, или какой-то другой, приемлемой для инвестора. 

С момента возникновения  права на компенсацию и к моменту  ее выплаты на сумму компенсируемых инвестиций начисляются проценты, соответствующие  тем, по которым лондонские банки  на рынке евровалют предоставляют  займы первоклассным клиентам. 

В случае прекращения  инвестиционной деятельности иностранный  инвестор имеет право на возвращение  в течение шести месяцев своих  инвестиций, а также прибылей из них в денежной или вещественной форме по реальным рыночным ценам, сложившимся  на момент прекращения инвестиционной деятельности. 

После уплаты обязательных сборов, платежей и налогов иностранным  инвесторам гарантируется беспрепятственный  перевод за границу изъятых на законных основаниях средств в иностранной  валюте. Порядок перевода устанавливается  НБУ. Доход или прибыль от инвестиции иностранный инвестор имеет право  реинвестировать в экономику  Украины в любой валюте, а также  хранить их на текущих расчетных  счетах или депозитах. 

Иностранные инвесторы  имеют право приобретать паи  и ценные бумаги в соответствии с  валютным законодательством и законами о ценных бумагах и фондовой бирже, принимать участие в приватизации имущества государственных предприятий  и незавершенного строительства, в  конкурсах и аукционах. 

Предоставление в  аренду иностранным инвесторам имущества  на сумму более 10 млн. долларов осуществляется с разрешения Фонда госимущества Украины. 

С иностранными инвесторами  могут заключаться концессионные  договоры на разработку полезных ископаемых, действие которых ограничено 99 годами, а также на аренду земли (на срок до 50 лет). 

Закон Украины "О  государственной программе поощрения  иностранных инвестиций в Украине" направлен на усиление притока иностранного капитала в приоритетные сферы экономики  страны путем предоставления разного  рода страховых гарантий, улучшения  правового регулирования иностранного инвестирования, развития и усовершенствования инфраструктуры международного бизнеса, других предпосылок иностранного инвестирования. 

В задачи "Программы" входит привлечение дополнительных источников инвестирования прогрессивных  структурных сдвигов и других качественных преобразований в экономике  Украины за счет средств иностранных  инвесторов, формирование экспортного  потенциала, возрастание технического уровня производства, сокращение энергоемкости  продукции, потребностей предприятий  в сырье, ликвидации диспропорций, возникающих  на внутреннем рынке страны. 

Приоритетными сферами  для иностранных инвестиций в  соответствии с "Программой" являются отрасли: агропромышленный комплекс; легкая промышленность; лесопромышленный комплекс; машиностроение; медицинская промышленность; топливно-энергетический комплекс; транспортная инфраструктура; связь; химическая и  нефтехимическая промышленность; социальная инфраструктура. 

При вложении средств  в эти отрасли иностранные  инвесторы пользуются льготами, которые  могут быть применены при иностранном  инвестировании приоритетных областей, при выполнении таких условий: 

·                   иностранные инвестиции должны содействовать  созданию новых рабочих мест; 

·                   вложения должны осуществляться в ресурсосберегающие и экономически безопасные технологии, ориентированные на наиболее рациональное использование сырьевой базы Украины; 

·                   способствовать снижению энергозатрат на единицу изготовляемой продукции; 

·                   изготовляемая на предприятиях с  иностранными инвестициями продукция  должна быть конкурентоспособной на международных рынках. 

Непременным условием формирования благоприятных предпосылок  для притока иностранных инвестиций будет развитие рыночной инфраструктуры международного бизнеса, для чего предполагается: 

1.                существенным образом улучшить  работу таких участников инвестиционной  деятельности, как фондовые биржи,  коммерческие банки, страховые  и инвестиционные компании, инвестиционные  фонды, консалтинговые и аудиторские  фирмы; 

2.                создать государственный реестр  иностранных инвесторов и банк  данных об объектах иностранного  инвестирования в Украине; 

3.                создать Украинский банк реконструкции  и развития, на который возложить  функции относительно льготного  кредитования и финансирования  проектов, национальную страховую  компанию по страхованию рисков  отечественных и иностранных  инвесторов; 

4.                осуществить организацию статистической  отчетности об иностранных инвестициях,  усовершенствовать систему учета  соответственно международным принципам,  организовать публикацию на иностранных  языках нормативных актов Украины  и другой информации, интересующей  иностранных инвесторов; 

5.                определить учебные учреждения  в Украине и за границей  для подготовки и повышения  квалификации кадров, которые работают  над проблемами привлечения иностранных  инвестиций в Украину. 

Важную роль в  расширении иностранного инвестирования должно сыграть агентство международного сотрудничества и инвестиций, основная задача которого состоит в предоставлении помощи предпринимателям Украины в  поисках иностранного партнера, в  правильном оформлении документов —  инвестиционной заявки, технико-экономического обоснования, составлении бизнес-плана, разработке Инвестиционного проекта  по методологии, принятой в странах  с развитой рыночной экономикой. 

Особую важность имеет Закон Украины "О правовом статусе иностранцев". В нем  подтверждается право иностранных  граждан как физических лиц заниматься инвестиционной деятельностью. Законом  предусмотрено равенство прав и  обязанностей всех субъектов в сфере  экономической деятельности. 

Мировая практика свидетельствует  об эффективности импорта капитала путем создания свободных (оффшорных) зон. 

Законодательство  Украины выделяет специальные (свободные) экономические зоны без ограничения  характера их деятельности. В соответствии с Законом "Об общих условиях создания и функционирования специальных (свободных) экономических зон" и Декретом Кабинета Министров Украины "О  режиме иностранного инвестирования" разработана Концепция создания специальных (свободных) экономических  зон в Украине, предусматривающая  создание благоприятного инвестиционного  климата в СЭЗ. 

Свободная зона —  это ограниченная часть территории страны, для которой характерен специфический  режим функционирования экономических  субъектов. Механизм функционирования СЭЗ, как правило, включает специфический  экономический, организационный, налоговый, таможенный и правовой статус хозяйственных  субъектов и всей СЭЗ. Этот механизм включает: 

·                   инвестиционный климат; 

·                   валютно-финансовый и таможенный режим; 

·                   организационно-правовой режим. 

Общие условия универсальны для свободных зон и связаны  с так называемыми "нулевыми затратами" — снижением налогов на прибыль  или их отменой. Возможны снижение налогов  на индивидуальную прибыль, на перевод  прибылей за границу, предоставление льготных кредитов, временная отмена уплаты налогов хозяйствующим субъектам. Предполагается также долгосрочное кредитование в национальной валюте, целевые субсидии или льготные займы, возвращение прежде выплаченных  налоговых сумм в случаях, когда  инвестиции направляют в приоритетные отрасли. Дополнительным преимуществом  является возможность самостоятельно устанавливать сроки и порядок  амортизации основных средств.