Инвестиции и их роль в экономике

    Уровень использования реальных инвестиций на предприятии характеризуют количественные (абсолютные) и качественные (относительные) показатели. Количественные показатели - эффекты, достигаемые на предприятии  от реализации инвестиций.

    К ним относятся:

    прирост объема реализации продукции (DY);

    снижение  издержек производства и реализации продукции (DС);

    прирост прибыли (DП) за счет снижения издержек, улучшения качества, увеличения объема реализации продукции и продажных цен;

    высвобождение ресурсов (материальных, трудовых, финансовых) и др.

    Мы  назвали эффекты экономического плана, но они могут быть технического и социального плана .

    Количественные (абсолютные) показатели или величина экономического эффекта свидетельствуют  лишь о том, что имеется определенный положительный экономический результат  и не больше, т. е. они не свидетельствуют  об экономической эффективности  использования инвестиций. Для этого  необходимо сравнить результат (эффект) с затратами или ресурсами, которые  его обеспечили.

    Экономическую эффективность использования реальных инвестиций характеризуют следующие  показатели:

    1. Рост (прирост) производительности  труда на предприятии за счет  увеличения объема реализации  продукции. Его можно определить  из выражения

    D ПТ = D (1)

    где D Yp - прирост объема реализации продукции в абсолютном выражении;

    N - среднесписочная численность работающих, чел.

    Эта формула предполагает, что численность  работающих после реализации какого-либо проекта не изменится. Если с реализацией какого-либо проекта предполагается сокращение (условное или реальное) численности работающих, то прирост производительности труда (выработки) на предприятии можно определить из выражения

    D ПТ% = DD 100 (2) ,

    где DN - условное высвобождение численности работающих на предприятии после реализации какого-либо объекта, чел.;

    N - численность работающих, которая  определяется отношением объема  реализации продукции после реализации  проекта (Yp) к выработке продукции (ПТ) до реализации проекта, т. е. из выражения

    N= (3),

    Прирост производительности труда (DПТ) в абсолютном выражении можно определить и через изменение фондоотдачи и фондовооруженности труда, т. е. из выражения

    DПТ = (Ф01 - Фоо) • фв1 + (Фв1 - Фво) • Фоо,

    где Ф00, Ф01 -фондоотдача до и после  реализации проекта в абсолютном выражении;

    Фво; Фвi -фондовооруженность до и после реализации проекта в абсолютном выражении.

    2. Изменение фондоотдачи за счет  реализации проекта. Рост фондоотдачи  за счет реализации проекта  на предприятии в относительном  выражении можно определить из  выражения

    DФ=  100% (4),

    где Фо(пр) - фондоотдача после реализации проекта;

    Фо(баз) - фондоотдача до реализации проекта.

    Прирост фондоотдачи в абсолютном выражении  можно определить из выражения

    DФо = D (5),

    где D Yр - прирост объема реализации за счет осуществления проекта;

    Фср. год - среднегодовая стоимость основных производственных фондов после реализации проекта.

    3. Изменение рентабельности за  счет реализации проекта:

    а) изменение рентабельности продаж (DRпр)

    DRпр= D100 (6),

    где DПр - изменение величины прибыли после реализации проекта;

    Yp - объем реализации продукции после осуществления проекта;

    б) изменение общей рентабельности (DRоб) ,

    DRоб = D (7),

    где DПб- изменение величины балансовой прибыли после реализации проекта;

    в) изменение рентабельности собственного капитала (DRск)

    DRок = D•100 (8),

    где СК - средняя величина собственного капитала после реализации проекта;

    г) изменение фондорентабельности (DRф) –

    DRф = D•100 (9),

    где Аво - средняя величина внеоборотных активов предприятия после реализации проекта;

    д) изменение рентабельности основной деятельности (DRод) –

    DRод = D•100 (10),

    где Ср - затраты на производство реализованной продукции после осуществления проекта.

    Аналогичным образом можно определить величину изменения и других показателей  эффективности работы предприятия. Если показатели эффективности работы предприятия после реализации проекта  повысились по сравнению с базисным периодом, то это свидетельствует  о том, что вложенные инвестиции положительно повлияли на его производственную и, как следствие, экономическую  деятельность.

    При экономическом обосновании инвестиций определяется их срок окупаемости. Целесообразно  определять и реальный срок их окупаемости, а затем сравнить с проектным.

    Реальный  срок окупаемости инвестиций можно  определить по формуле

    Ток = D (11)

    где К - капитальные вложения, которые были необходимы для реализации проекта;

    DПч, - прирост годовой чистой прибыли, полученной в результате реализации проекта;

    А - годовая сумма амортизационных  отчислений от вновь введенных основных фондов в результате реализации проекта.

    Если  реальный срок окупаемости (Ток(р)) меньше проектного (Ток(п)), т. е. Ток(р) < Ток(п), то это свидетельствует о том, что на предприятии были созданы все необходимые условия для реализации проекта и использованы имевшее место резервы для повышения эффективности вложенных инвестиций.

    Если  Ток(р) > Ток(п),то это свидетельствует прежде всего о том, что при разработке проекта не были учтены многие факторы, которые негативно повлияли на эффективность проекта, или же были допущены явные просчеты. Но в любом случае следует выяснить, почему реальные результаты не совпали с проектными. Этот анализ необходим прежде всего для того, чтобы впредь не допускать аналогичных ошибок.

    Если  же Ток(р) = Ток(п), что на практике встречается крайне редко, то это свидетельствует прежде всего о высоком профессиональном уровне разработчиков проекта.

    Инвестиции  влияют на финансовые результаты по-разному  в зависимости от того, на какие  цели они направлены.

    Например, если реальные инвестиции направлены на реконструкцию и техническое перевооружение производства, то влияние инвестиций на финансовые результаты будет зависеть от тех целей, на достижение которых направлены реконструкция и техническое перевооружение, но в любом случае оно более существенно, чем в первом.

    Инвестиции, направленные на реконструкцию и  техническое перевооружение производства, могут преследовать достижение следующих  целей:

    • снижение издержек производства и обеспечение  конкурентоспособности продукции  без расширения объема производства; • снижение издержек производства, обеспечение конкурентоспособности  продукции и расширение объема производства;

    • обеспечение конкурентоспособности  продукции с расширением или  без расширения объема производства и др.

    Реконструкция и техническое перевооружение влияют на финансовые результаты, изменяя  издержки производства, в том числе  и переменные, объем реализации, цену, и снижая налоговые платежи.

    В формализованном виде увеличение чистой прибыли можно представить в  следующем виде:

    DПч = DПс + D Пц + DПv + DПн (12)

    где DПч - годовой прирост чистой прибыли за счет реконструкции и технического перевооружения производства;

    DПс - снижение (увеличение) издержек производства;

    DПv - прирост чистой прибыли за счет увеличения объема реализации продукции;

    DПц - прирост чистой прибыли за счет увеличения цен на более качественную продукцию;

    DПн - прирост чистой прибыли за счет снижения налога на прибыль.

    Таким образом, при определении влияния  инвестиций, направляемых на реконструкцию  и техническое перевооружение производства, на финансовые результаты работы предприятия, в частности на чистую прибыль, необходимо учитывать не только эффект операционного  рычага, но и другие факторы.

    При определении общего влияния реальных инвестиций на экономические результаты работы предприятия необходимо учитывать  не только эффект операционного рычага, но и финансового. Сущность финансового  рычага заключается в том, что  возникает возможность использовать дополнительный капитал, который был  создан в результате инвестиций и  взятый в долг под фиксированный  процент, для получения более  высокой рентабельности, чем уплаченный процент.

    В формализованном виде сущность финансового  рычага можно обычно представить  следующей формулой:

    R = R0 + DR (13)

    или

    R = R0 +   (r0 – i)(1-Cн) (14)

    где R - рентабельность собственного капитала после вложения инвестиций;

    R 0- рентабельность собственного капитала  до вложения инвестиций;

    Ир - объем вложенных инвестиций;

    Кс - собственный капитал до вложения инвестиций;

    i - проценты за кредит, взятый для финансирования инвестиций;

    г - экономическая рентабельность;

    Сн - ставка налога на прибыль, долл.

    В данной формуле величина