Акционерный капитал и акционерные общества

По требованию ревизионной комиссии общества лица, занимающие должности в органах  управления общества, обязаны представить  документы о финансово-хозяйственной  деятельности общества. 

Члены ревизионной комиссии общества не могут  одновременно являться членами совета директоров общества, а также занимать иные должности в органах управления обществом. 

Разумеется, члены ревизионной комиссии должны получать вознаграждение за свою работу, в противном случае они будут  создавать видимость работы. Крайне редко в акционерных обществах  эффективно действуют ревизионные  комиссии. Обычно все ограничивается неким непонятным лицом, именуемым  ревизором общества, о котором  вспоминают лишь накануне годового общего собрания акционеров. Функции указанного лица сводятся к прочтению заключения аудитора на годовом собрании, после  чего ещё год его никто не видит. 

Указанное положение дел сводит на нет саму идею эффективного контроля за финансово- хозяйственной деятельностью общества, что создаёт питательную почву  для разнообразных злоупотреблений  и махинаций. Действенный контроль мог бы многое изменить в сложившейся  порочной практике, поэтому членов ревизионной комиссии приходится приглашать “со стороны”, причём все они  должны быть высококвалифицированными специалистами по финансово-хозяйственной  деятельности. Этим условиям соответствует  независимые, аудиторские фирмы. Они  осуществляют проверку бухгалтерской (финансовой) отчётности,  платёжно-расчётной  документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и  требований экономических субъектов, а также оказание иных аудиторских  услуг. 

Общее собрание акционеров утверждает аудитора. Размер оплаты его услуг определяется советом директоров. 

По итогам проверки финансово-хозяйственной  деятельности общества, ревизионная  комиссия или аудитор общества составляет заключение, в котором должны содержаться: 

·       Подтверждение достоверности данных, содержащихся в отчётах и иных финансовых документах общества; 

·       Информация о фактах нарушения установленных  правовыми актами РФ порядка ведения  бухгалтерского учёта и представления  финансовой отчётности, а также правовых актов РФ при осуществлении финансово-хозяйственной  деятельности. 

Заключение  аудитора (аудиторской фирмы) должно состоять из трёх частей – вводной, аналитической и итоговой. Акционерное  общество обязано предоставлять  заинтересованным лицам только итоговую часть аудиторского заключения. 
 

2.3                 .  Отделение собственников от  управления. Проблема “принципал-агент” 
 

Особую  сферу проявлений риска недобросовестности составляют контрактные отношения  между сторонами, одна из которых  поручает другой за вознаграждение выполнение каких-либо действий. Сторона, отдающая поручение, получила в экономике  название принципала, а сторона, выполняющая  поручение, - агента. И принципалом, и агентом могут быть и отдельный человек, и фирма, и организация, и государственное учреждение.             Представление о том, что поведение фирмы полностью подчинено интересам ее владельцев, является сильным упрощением. Труд - ресурс, особый в том отношении, что он не может быть отделен от продавца - работника, а каждый работник является носителем своих собственных интересов. Контроль со стороны администрации над деятельностью работников требует затрат и не всегда может быть полным. Чем менее стандартна работа, тем труднее контролировать ее выполнение.  

Крупной фирмой фактически управляют не владельцы (акционеры), а наемные менеджеры. Если менеджер не является акционером, то максимизация прибыли не входит в круг его личных интересов. Мотивы его деятельности иные: сохранение и повышение статуса, расширение масштабов деятельности и т. д. Если владельцев в равной степени интересуют и выручка, и затраты - положительная  и отрицательная составляющие прибыли, то менеджер часто заинтересован  в увеличении выручки и равнодушен к затратам. Однако возможности акционеров в отношении контроля за деятельностью администрации весьма ограничены. 

Проблема "принципал-агент" становится особенно острой  в тех ситуациях, когда  

1) оценки  результатов работы агента являются  крайне субъективными, что создает  стимул  для  морального риска,  возлагаемого принципалом на  агента, со всеми вытекающими  из этого обстоятельства последствиями,  усложняющими использование системы  стимулов (агент не верит принципалу); 

2) ущерб,  нанесенный оппортунистическим  поведением,  не может быть  компенсирован  принципалу ввиду   того, что агент не располагает  достаточными финансовыми ресурсами,  подобно  

         - капитану танкера, виновному  в том, что произошла авария, и значительный ущерб был нанесен  окружающей среде, или 

         -  эксперту, чья  непродуманная  рекомендация нанесла фирме значительный  урон  и др. 

         В этих условиях, когда построение  системы стимулов сопряжено с  серьезными проблемами, принципал  может предпочесть иной способ  борьбы с моральным риском, возлагаемым  на него агентом.  Речь идет об установлении так называемой эффективной заработной платы, т.е. заработной платы, высокий уровень которой сам по себе способен сделать неразумным оппортунистическое поведение агента. 

          Кроме того, в числе основных  способов повышения эффективности  корпоративного управления уже  существующих акционерных обществ  исследователи «агентской проблемы»  неизменно называют обеспечение  действенного контроля за деятельностью корпораций. В условиях развитой рыночной экономики в качестве механизмов корпоративного контроля выступают товарные рынки, побуждающие менеджеров под угрозой банкротства и потери своего рабочего места действовать эффективно, а также развитые фондовые рынки, дающие возможности перехода акционеров в другие, более прибыльные компании. В реальных же условиях переходной экономики на первый план выступают два механизма возможного корпоративного контроля - эффективная работа наблюдательного совета и осознанное участие акционеров в управлении компании. 

Анализ  мирового опыта решения проблем  корпоративного управления побуждает  к активному использованию трехзвенных  структур управления корпорациями (собрание акционеров - наблюдательный совет (совет  директоров) - исполнительный орган), поскольку  двухзвенная структура (собрание акционеров - исполнительный орган) приводит к  тому, что члены совета директоров, как правило, занимают различные  руководящие должности в корпорации. В итоге совет директоров сам  работает, сам себя контролирует, и  сам же себя переизбирает (посредством  весьма распространенной практики голосования  по доверенности, которую менеджеры, используя свое влияние, получают от акционеров). Наблюдательный совет  как специальный орган акционерного общества может и должен оценивать действия правления, правильность принятых решений, эффективность совершенных сделок и т. д. Для обеспечения его беспристрастности необходимо предпринять два шага - увеличить количество членов наблюдательного совета и выдвинуть такие требования к его составу, которые обеспечили бы необходимый разброс интересов членов совета. Указанная диверсификация интересов может быть обеспечена привлечением к работе в наблюдательном совете внешних его членов, обладающих правом совещательного голоса: представителей органов государственной и местной власти, банков, клиентов, кредиторов, адвокатов, представителей общественных организаций и др. 

В целях  реализации осознанного участия  акционеров в управлении корпорацией  необходимо обеспечить правовую охрану прав мелких акционеров. Система голосования  «одна акция - один голос» имеет существенный недостаток, поскольку интересы мелких акционеров могут попросту игнорироваться. Для устранения этого недостатка целесообразно использовать опыт американского  корпоративного управления, предусматривающего возможность так называемого  кумулятивного голосования, защищающего  интересы оставшихся в меньшинстве  акционеров. Так, в соответствии с  системой кумулятивного голосования  акционер может собрать общее  число голосов, которые он имеет  при выборе директоров, и голосовать ими в любых комбинациях, к  примеру, отдавая голоса, имеющиеся  у него по нескольким кандидатурам, за какого-то одного кандидата. Кроме  того, важнейшим элементом повышения  эффективности корпоративного управления является обеспечение информационной прозрачности компании, прежде всего  для ее реальных владельцев- акционеров. 
 

2.4                 .  Формирование и распределение  прибыли АО 
 

Акционерное общество относиться к числу коммерческих организаций, и основной его целью  является: систематические извлечения прибыли, которая формируется за счёт доходов общества после покрытия всех его расходов. 

Эффективность политики управления прибылью предприятия  определяется не только результатами ее формирования, но и характером ее распределения. В идеале, на предприятии  должна существовать определенная политика распределения прибыли, определяющая направления использования ее в  соответствии с целями и задачами предприятия.

        Пропорции распределения прибыли  определяют темпы реализации  стратегии предприятия, являются  основным инструментом воздействия  на рост его рыночной стоимости,  важнейшим индикатором инвестиционной  привлекательности. Одновременно  распределение прибыли является  одной из действенных форм  воздействия на трудовую активность  персонала предприятия, обеспечения  дополнительной социальной защищенности  работников. Характер распределения  прибыли оказывает влияние на  уровень текущей платежеспособности  предприятия. 

Основу  распределения прибыли составляет дивидендная политика, формирование которой представляет собой одну из наиболее сложных задач управления предприятием: необходимо учитывать  противоположные мотивации собственников  предприятия (акционеров, вкладчиков) - получение высоких текущих доходов  или значительное увеличение их размеров в перспективном прогнозируемом периоде времени с учетом всех возможностей.

       Поэтому основной целью политики  распределения прибыли, с учетом  обеспечения стратегии предприятия,  является оптимизация пропорций  между капитализируемой частью  прибыли и потребляемой частью  прибыли. 

       Приоритетность учета интересов  и менталитета собственников  предприятия. Менталитет собственников  может быть направлен на получение  высокого текущего дохода или  на обеспечение высоких темпов  прироста инвестиционного капитала. И часто именно он определяет  главную пропорцию распределения  прибыли - между потребляемой  и капитализируемой частями. Если  собственники (акционеры) нуждаются  в постоянном притоке текущих  доходов или не приемлют риски,  связанные с длительным ожиданием  этих доходов в будущем периоде,  они будут настаивать на обеспечении  высокой доли потребляемой прибыли  в процессе ее распределения.  В то же время, если собственники  не нуждаются в высоких текущих  доходах и предпочитают еще  более высокий уровень этих  доходов в предстоящем периоде за счет реинвестирования капитала, доля капитализируемой части прибыли будет возрастать. Эта пропорция может меняться во времени в связи с изменением внешних и внутренних условий деятельности предпри­ятия. 

Основной  для акционера формой дохода является дивиденд, т.е. часть прибыли общества, распределяемая среди акционеров, пропорционально  числу и в соответствии с типом  принадлежащих им акций.  

В акционерных  обществах, распределение прибыли  осуществляется с помощью дивидендной  политики. Дивидендная политика представляет собой часть управления распределением прибыли. Термин "дивидендная политика" связан с распределением прибыли  в акционерных обществах. Однако все названные нами принципы распределения  прибыли применимы не только к  акционерным обществам, но и к  предприятиям любой иной формы деятельности. Меняется только терминология - вместо терминов акция и дивиденд используются термины пай, вклад и прибыль  на вклад; механизм же выплаты доходов  собственникам остается таким же. Распределение прибыли в акционерном  обществе представляет собой наиболее сложный его вариант. В принципе же, в более широкой трактовке  под термином "дивидендная политика" можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его  вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.