Внешнее и внутреннее финансирование

Банковский  кредит

       Кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в ЦБ РФ лицензию на осуществление банковских операций. Получение кредита в банке — гораздо менее трудоемкая (по срокам и условиям мобилизации средств) процедура.

       В основном банки выдают краткосрочные кредиты, использующиеся для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству и другим капитальным вложениям, потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Поэтому получение долгосрочного кредита сопровождается предоставлением экономических расчетов, подтверждающих способность расплатиться за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредитный договор предусматривает целевое использование кредита.

       Во многих экономически развитых странах этот источник средств не играет значимой роли в финансировании деятельности предприятий.  
 
 

ЛИЗИНГ  КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ

       Реализация солидной инвестиционной программы часто сдерживается из-за недостатка источников финансирования; кроме того, все источники существенно различаются в плане быстроты их мобилизации и стоимости. Привлекательность аренды заключается в сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане источников. Арендные отношения имеют давнюю историю, однако в последнее время их развитию был придан новый импульс, появился новый вид аренды, стимулирующий инвестиционную деятельность,— финансовая аренда, или лизинг¹.

       Лизинг – специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды. В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, т.к. представляет собой целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда нередко рассматривается как, в некотором смысле, вынужденная мера — имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца.

       По своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение  

¹ При употреблении терминов следует иметь в виду, что идентичность категорий «финансовая аренда» и «лизинг» не является абсолютно корректной. Лизинг является категорией гражданского права. Термин «финансовая аренда» существует только в приложении к бухгалтерскому учету и представляет собой совокупность определенных условий, которые позволяют арендатору отражать арендованное имущество на балансе (по общему правилу в России принято отражать на балансе предприятия только то имущество, которое принадлежит ему на праве собственности). Таким образом, в приложении к учету операция «лизинг», в зависимости от ее условий, может попадать под определение операционной (текущей) аренды, когда имущество с баланса арендодателя не списывается (сделка операционного лизинга), либо трактоваться как аренда финансовая, при которой арендуемое имущество подлежит учету на балансе арендатора (сделка финансового лизинга).

имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов. В результате сделки финансового лизинга в активе баланса арендатора появляется крупный объект, в пассиве — долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей².

       Лизинг имеет ряд особенностей, которые отличают его от общепринятого порядка регулирования договоров аренды. Например, риск утраты и порчи имущества при лизинге несет лизингополучатель (арендатор) – общие правила арендных операций возлагают указанный риск на собственника имущества, но не на арендатора.

       Договор лизинга обязывает лизингодателя осуществлять техническую поддержку объекта у клиента, проводить замену морально устаревшего оборудования, а также осуществлять иные действия, зачастую не свойственные обычному порядку взаимоотношений между арендатором и арендодателем.

       Операция лизинга в ее классическом понимании может быть представлена схемой (см. Приложение, рис. 1).

       Из схемы видно, что лизинговая сделка состоит из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе потенциальный лизингополучатель определяет продавца, у которого он хотел бы приобрести имущество; как правило, продавец выбирается им самостоятельно (операция 1). После этого он заключает договор с лизинговой компанией (операция 2), согласно которому она приобретает в собственность указанное имущество (операция 3) и сдает его в аренду лизингополучателю (операция 4). 

² Согласно Федеральному закону № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. «О лизинге» балансодержателем объекта финансовой аренды может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель. В международной практике объекты финансового лизинга принято отражать на балансе лизингополучателя — такой подход рекомендован и Международными стандартами финансовой отчетности.)

Для финансирования сделки лизинговая компания использует собственные ресурсы либо обращается за необходимыми средствами в банк или другое кредитное учреждение (операция 5). Объект лизинговой сделки может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель (операция 6), так и лизингополучатель (операция 7).

       В мировой практике выделяют в структуре лизинговых отношений операции финансового и операционного лизинга. Критерии отнесения лизинговой сделки к определенной категории в разных странах различны, но в целом можно сказать: финансовый лизинг — это вид арендных отношений, которые заканчиваются переходом права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю. Экономическая суть финансового лизинга заключается в возмещении лизингодателю всех его инвестиционных затрат, а также в комиссионном вознаграждении в течение определенного срока, сопоставимого со сроком полезной эксплуатации предмета лизинга. Срок договора и возмещение инвестиционных затрат лизингодателя – основные признаки финансового лизинга.

       К категории операционного лизинга относится практически любой иной вид лизинговой сделки, не попадающей под определение финансового лизинга. Основными признаками операционного лизинга являются: короткие сроки договора (не сопоставимые со сроком полной амортизации имущества), возврат имущества лизингодателю по окончании сделки.

       В экономически развитых странах наиболее распространены сделки возвратного лизинга (см. Приложение, рис. 2). По договору о возвратном лизинге компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании (операция 1); одновременно оформляется договор о его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий (операция 2). Фирмой, предоставляющей капитал, может быть страховая компания, банк, специализированная лизинговая компания и т. д. (операция 3). В результате подобной операции предприятие получает дополнительные финансовые средства.

       Лизинг дает участникам сделки определенные преимущества:

 1. Инвестирование в форме имущества снижает риск невозврата средств. Предмет лизинга в течение всего договора остается собственностью лизингодателя.

 2. Лизинг приобретаемого оборудования предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежа.

 3. Условия договора лизинга позволяют участникам выработать наиболее удобную схему выплат.

 4. Договор лизинга часто содержит условия о технической поддержке оборудования лизингодателем: осуществление ремонта, обновление в случае появления более совершенных образцов и др.. Приобретая оборудование в собственность путем покупки, расходы организация несет самостоятельно.

 5. В некоторых случаях объект лизинга может не числиться на балансе лизингополучателя, поэтому он не платит имущественный налог по этому оборудованию.

 6. За рубежом при осуществлении лизинговых операций участники могут воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами. В России же, в соответствии с действующим налоговым законодательством, лизинговые компании при приобретении имущества и дальнейшей сдаче его в аренду льготой по налогу на прибыль, связанной с финансированием капитальных вложений, воспользоваться не могут.

 7. Производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции.

 8. За рубежом с началом процедуры банкротства имущество, переданное на условиях лизинга, не участвует в формировании конкурсной массы. Лизингодатель имеет неоспоримые преимущества перед другими кредиторами. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Любое предприятие нуждается в источниках финансирования своей деятельности. Существуют два вида источников: внутренние (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль) и внешние (облигационный заем, банковский кредит, лизинг). Внутренние и внешние источники финансирования взаимосвязаны, но не взаимозаменяемы.

       Сегодня важной задачей финансовой политики предприятия (организации) является рационализация источников финансирования. Заемные средства являются платным источником финансирования, однако практика показывает, что их использование является более эффективным, нежели собственных.

       Каждая организация самостоятельно определяет структуру и способы финансирования своей деятельности. Это зависит от отраслевых особенностей предприятия, его размеров и др.. Главное — это правильная расстановка приоритетов среди источников финансирования, расчет возможностей предприятия, прогноз возможных последствий. 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский  кодекс РФ. Часть первая от 21 октября 1994 г. Часть вторая от 22 декабря 1995 г.

2. Ковалев В.В.  Практикум по финансовому менеджменту.  Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика, 2000.

3. Ковалев В.В.  Аренда: право, учет, анализ, налогообложение.  М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Ковалев В.В.  Финансовый анализ: методы и процедуры.  М.: Финансы и статистика, 2001. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЕ

Рис. 1. Общая  схема лизинговой сделки 

Рис. 2. Схема  возвратного лизинга