Факторы изменения чистого денежного  потока от операционной деятельности, исчисленного прямым методом, показаны в таблице 2.2. [6, с. 478]Таблица 2.2. Факторы изменения чистого денежного потока, исчисленного прямым методом

2.Организация  управления денежными  потоками

     2.1. Производственно-экономическая характеристика

     ОАО "Химволокно"

Исследуемое предприятие - Открытое Акционерное  Общество "Химволокно" является коммерческой организацией, юридическим лицом, ведет самостоятельную бухгалтерию, находится на самостоятельном балансе и имеет собственный расчетный счет. Предприятие может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, открывать банковские счета в рублях и иностранной валюте. Прибыль, оставшаяся у предприятия после уплаты налогов и иных платежей в бюджет поступает в полное его распоряжение и используется акционерным обществом самостоятельно.

       Основной  целью создания общества являются: получение прибыли путем производства и реализации химических волокон, оптовой  и розничной торговли, сдачи в  аренду объектов недвижимости и имущества.

       Уставный  капитал ОАО "Химволокно" 49.4 млн. рублей сформирован за счет стоимости 493559 обыкновенных именных акций (номиналом 100 рублей). Уставный капитал оплачен полностью.

       Акционерами общества являются: Комитет по имуществу, которому принадлежит 9,5% акций, трудовой коллектив (3% акций) и 77,5% всех акций  ОАО принадлежит сторонним юридическим  лицам.

       Основными видами деятельности ОАО "Химволокно" являются:

• производство и реализация продукции производственно-технического назначения, товаров народного потребления, сельскохозяйственной продукции;
• торгово-закупочная деятельность;
• внешнеэкономическая деятельность.

       ОАО "Химволокно" - одно из крупнейших в России производителей синтетических волокон и нитей для текстильной, трикотажной, ковровой, полиграфической, шинной, резинотехнической, рыбной промышленности и др. и товара народного потребления

       Предприятие имеет в своем составе два  основных производства "Лавсан" и "Капрон" и семнадцать вспомогательных  цехов; выпускает три вида синтетических  волокон и нитей: полиэфирные (лавсан), поликапроамидные (капрон) и полиолефиновые (полипропилен), а также различные  виды синтетических смол (полиэфирных  и полиамидных).

       За  три последних года, только в 1998 году в отрасли отмечен рост производства. Это связано с тем, что в  третьем квартале 1998 года из-за роста  курса доллара сократились поставки этих видов волокон и нитей из Белоруссии и Украины.

       Несмотря  на тяжелую ситуацию в экономике  ОАО "Химволокно" в 1998 году работало стабильнее, чем в предыдущие годы. В 1996 году впервые были получены убытки по основной деятельности. Анализ работы предприятия за 1997 год показывает ухудшение его работы. Основные показатели производственно-финансовой деятельности ОАО “Химволокно" в табл.1.

Работа  предприятия с убытками привела  к критическому финансовому состоянию.

Динамику  средств предприятия представим в таблице 3.

В динамике наблюдается уменьшение оборотных  средств и возрастание кредиторской задолженности. Значительный рост задолженности  обусловлен обязательствами по договору долгосрочной аренды основных фондов ЗАО "Капрон".

       Таким образом, у предприятия не хватает  собственных средств на формирование в полной мере даже внеоборотных активов, не говоря уже за оборотные активы, которые полностью сформированы за счет заемных средств, причем практически  за счет только одной кредиторской задолженности.

      Динамика  формирования оборотных средств  и кредиторской задолженности имеет  негативную тенденцию. Рост кредиторской задолженности (в основном поставщикам, в бюджет и внебюджетные фонды) объясняется  убыточной работой предприятия  и отсутствием средств для  своевременной оплаты поставок сырья  и ресурсов, уплаты налогов.

     2.2 Оценка состояния денежных потоков ОАО "Химволокно"

     Рассматриваются основные показатели движения денежных средств.

     Во-первых, необходимо оценить общее состояние  денежных средств и проанализировать основные пути их поступления и расходования в исследуемой организации.

      Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО "Химволокно", оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

     Для детального анализа расходования денежных средств необходимо просмотреть банковские выписки за соответствующие периоды. О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения.

      Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской  задолженности. Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные  из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над  дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной  задолженности) вернуть долг, предприятие  может быть поставлено в зависимость  от финансового состояния дебиторов.

      Кредиторская  задолженность превышает дебиторскую. В целом, это неплохо. Однако, в третьем квартале 1995г., 1 квартале 1996г., 4 квартале 1997г. кредиторская задолженность превышала дебиторскую примерно в 2 раза. Это негативная тенденция. По состоянию на 1 квартал 1998г. это соотношение было в размере 1,56 раза. При этом денежных средств у предприятия было всего около 9% от суммы кредиторской задолженности. Это говорит о том, что только 55% суммы кредиторской задолженности могло быть погашено за счет денежных средств и дебиторской задолженности, причем лишь 9% за счет денежных средств. Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:

• соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не вполне удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;
• колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств;
• положение дел можно изменить, проанализировав все (или основные) каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу форму №4 "Отчет о движении денежных средств" годовой и квартальной отчетности.

     Отчет о движении денежных средств - одна из основных форм финансовой отчетности, в которой суммируется информация о поступлении и выбытии денежных средств предприятия. Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним  из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной  даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям  проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия  погасить свою задолженность и выплатить  дивиденды, проанализировать необходимость  привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Его большим достоинством является то, что он в простой  и аналитической форме позволяет  выявить факторы, повлиявшие на изменение  денежных потоков за отчетный период. Проведем анализ основных источников притока и оттока денежных средств (см. табл. 2).

      Таким образом, по данным анализа можно  сделать следующие выводы:

1. За период с апреля 1995г. по 1998 г. в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.
2. Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 60,0%, 53,9% и 57,4% за 1995-1997гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается, хотя для многих организаций и предприятий тенденция обратная.
3. Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 49,1%, 37,3%, 37,9%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 51,9%, 41,9%, 43,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.
4. Негативным моментом является недостаточность финансовых вложений предприятия. Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, в некоторые периоды у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами. Об этом говорят данные, о коэффициенте абсолютной ликвидности, которые автор будет анализировать далее.

     2.3 Анализ основных показателей движения денежных потоков

      Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств ОАО “Химволокно”, оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым (см. Приложение А) и косвенным (см. Приложение Б) методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации.

      Таким образом, из Приложения А видно, что приток превышает отток денежных средств в каждом квартале 1996, 1997гг. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока она составляла 68 - 69%.

      Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, то у организации нет  ни притока, ни оттока денежных средств  по ним. Все поступления и расходования денежных средств происходят только по текущей деятельности.

      В Приложении Б рассмотрен косвенный метод. Он позволяет объяснить расхождения между величиной чистой прибыли и изменением денежных средств по видам текущей деятельности. Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в Таблице 4.

      Из  таблицы видно, что в основном организация имела реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются  в следующем:

• значительные суммы износа (в среднем 28% от суммы чистой прибыли в 1996г. и 16,7% в 1997г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли;
• так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

      Операции  на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Если остаток по счетам обязательств увеличивается, то по ним было заплачено  меньше, чем показано в расходах и сумма увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. Если остаток уменьшается, то по счетам обязательств было заплачено  больше и сумма уменьшения должна исключаться из чистой прибыли.