Сущность, задачи и элементы управления финансами организации

      Определенной  разновидностью агентской теории является Теория заинтересованных лиц, предполагающая, что цель функционирования любой фирмы заключается в гармонизации конфликтующих целей различных групп юридических и физических лиц, имеющих непосредственное или косвенное отношение к данной фирме, - акционеров, наемного управленческого персонала, работников, контрагентов, государственных органов.

      В частности, фирма должна не только и не столько стремиться к максимизации прибыли, но и заботиться о социальном положении своих работников, охране окружающей среды и др.

      Большую проблему представляют взаимоотношения  между мажоритарными и миноритарными  акционерами. В 2003 г. были приняты дополнения к Федеральному закону «Об акционерных обществах», согласно которым появляется возможность досрочного переизбрания совета директоров общим собранием акционеров, также предусматривается обязательное проведение кумулятивного голосования при выборах членов совета директоров всех акционерных обществ. Это положение повысит степень защищенности прав миноритарных акционеров. Целью дополнений к закону является распространение кумулятивного голосования при выборах членов совета директоров на все акционерные общества, где есть советы директоров, вне зависимости от численности акционеров в обществе. Кроме того, в законе определена минимальная численность совета директоров в 5 человек.

      При проведении кумулятивного голосования число голосов, принадлежащих каждому акционеру, умножается на число лиц, которые должны быть избраны в совет директоров. При этом акционер имеет право отдать полученные голоса полностью за одного кандидата или распределить их между двумя и более кандидатами. В данном случае проводится одно голосование по всему списку кандидатов.

      При минимальном количественном составе  членов совета директоров АО (согласно действующему закону - 5 чел.) миноритарным акционерам, чтобы провести в состав совета своего представителя, нужно располагать не менее 20% акций, что вполне под силу миноритариям при определенной консолидации усилий. Чем многочисленнее предполагается совет директоров, тем меньший пакет акций нужно иметь на руках, и меньше усилий тратить на объединение. Таким образом, владельцы небольших пакетов акций могут оказывать большее влияние на вопросы, которые решаются путем голосования, в том числе при избрании членов советов директоров.

      Управление  выделилось в самостоятельный вид деятельности в ходе разделения труда. На ранних стадиях интеграции производства, когда предприятия были относительно небольшими, собственник мог быть одновременно и управляющим. По мере роста масштабов производства, усложнения его структуры и объема, развития специализации и кооперирования, углубления разделения труда задачи управления производством усложнялись и расширялись. Возник институт промышленных управляющих. В системе управления появились специализированные подразделения, выполняющие различные функции: организации и планирования производства; оперативного управления и контроля; ремонта и обслуживания оборудования; материально-технического снабжения; сбыта продукции; бухгалтерии и финансов.

      Следующим этапом в развитии менеджмента можно считать выделение функций финансового планирования и анализа, мотивации и контроля, позволяющих рассматривать управление финансами как непрерывный процесс решения закономерно усложняющихся задач. Осуществление любой хозяйственной деятельности сопровождается движением финансовых и денежных потоков, которые возникают в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

      Для данного этапа характерным является определение финансового менеджмента, прежде всего с позиций планирования, организации и контроля расходования финансовых ресурсов организации.

      Новое содержание и широкие масштабы управленческая деятельность приобрела в условиях усиления интеграции производства и возникновения крупных корпораций. Именно поэтому стали актуальными проблемы повышения эффективности корпоративного управления.

      Для современного периода характерны рост аппарата управления и существенное расширение его функций. Современные корпорации  имеют  сложную структуру, обусловленную многопрофильностью деятельности, территориальной рассредоточенностью подразделений, большим числом кооперативных связей с партнерами. При этом возрастает динамичность бизнес-процессов, связанная с постоянно изменяющимися потребностями рынка, ориентацией производства товаров и услуг на индивидуальные потребности заказчиков и клиентов, непрерывным совершенствованием технических возможностей и сильной конкуренцией.

      На  различных этапах развития российской экономики складывались определенные предпосылки для создания эффективной корпоративной среды, но в то же время возникали противоречия в системах корпоративного управления, с которыми приходится иметь дело на практике. В этих условиях в менеджменте корпораций происходит смещение акцентов с управления отдельными ресурсами и соответственно функциональными подразделениями на управление сквозными процессами, связывающими воедино деятельность взаимосвязанных подразделений. Сама по себе корпорация как сложная система выступает в виде:

      ♦   юридически оформленного хозяйствующего  субъекта;

      ♦  производственно-технической системы;

      ♦  организационной структуры;

      ♦   социального организма.

      Как система со сложной внутренней структурой корпорация может выступать в виде организационной, производственной, технической, функциональной и иного вида структур, определяющих взаимодействие многообразных звеньев организации для достижения ее целей. Современный корпоративный менеджмент предполагает сквозное управление бизнес-процессом, выполняющимся взаимосвязанными подразделениями предприятия как единого целого.

      Для выполнения этих функций высшему менеджменту корпораций необходимо выполнить большой объем работы, учитывающей современные требования. Такая работа может состоять из следующих этапов:

      ♦  четкое определение цели корпорации и способов мотивации ее достижения;

      ♦ выбор организационной структуры, адекватной поставленным целям;

      ♦ разработка единых принципов работы корпорации;

      ♦ изменение философии оплаты труда высших менеджеров.

      Основная  задача финансовых методов в корпоративном управлении состоит в оптимизации использования предприятием своих ресурсов. Для решения этой задачи существуют специальные инструменты и процедуры, которые:

      ♦ ведут поиск оптимальных источников и условий финансирования;

      ♦ способствуют гарантированному получению выручки на основе анализа финансового состояния предприятия;

      ♦ контролируют состояние имеющихся финансовых средств

      и обязательств;

      ♦ регулируют поступление и расходование денежных

      средств;

      ♦ выполняют работу по составлению бюджета, планированию и прогнозированию для предприятия и его подразделений;

      ♦ способствуют рациональному распределению доходов между акционерами и наемным персоналом.

      Значение  финансового менеджмента в корпорации настолько велико, что сбои в его  организации могут привести к банкротству. Среди наиболее общих причин банкротства предприятий можно назвать следующие:

      ♦ нерациональная структура капитала;

      ♦ большой объем долгосрочных инвестиций;

      ♦ длительные сроки погашения дебиторской задолженности;

      ♦ предоставление чрезмерных скидок при продаже продукции в кредит;

      ♦ нехватка оборотных средств;

      ♦ чрезмерная кредиторская задолженность;

      ♦ неэффективное управление денежными потоками.

      Финансовый  менеджмент заключается в принятии решений, направленных на приобретение, финансирование и управление активами и источниками финансирования, направленных на максимизацию стоимости корпорации.

      Таким образом, основные функции финансового менеджмента можно свести к четырем крупным группам.

      1. Инвестиционные решения.  В процессе планирования финансовый менеджер определяет потребность в инвестициях, доходность которых должна быть выше, чем стоимость их приобретения. Эффективность таких решений в немалой степени зависит от характера деятельности предприятия. Например, для крупной торговой фирмы, такой как ГУМ или ЦУМ, намерение открыть еще один магазин будет важным бюджетным решением, связанным с капитальными вложениями. То же можно отнести и к решению компьютерной фирмы разработать новое программное обеспечение.

      Использование таких технологий требует существенных инвестиционных затрат, необходимых для концентрации капитала. Производство современной продукции не является самоцелью, а служит лишь средством для получения дополнительных доходов за счет выхода на новые рынки сбыта с продукцией, выгодно отличающейся от продукции конкурентов. Причем финансовые менеджеры должны учитывать не только размер ожидаемых денежных поступлений, но также сроки и вероятность их получения.

      Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики корпорации определяется ее производственным и научно-техническим потенциалом, используемым для удовлетворения потребности рынка в конкретной продукции. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

      ♦ территориальные границы рынка  реализации данной продукции;

      ♦ технический уровень продукции  и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов;

      ♦ общий объем продаж и его динамика за несколько лет;

      ♦ динамика потребительского спроса на период реализации инвестиционного проекта.

      В ходе разработке инвестиционной политики учитываются следующие факторы:

      ♦ финансовое положение корпорации;

      ♦ технический уровень производства;

      ♦ коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов;

      ♦ возможность получения оборудования по лизингу;

      ♦ наличие у корпорации как собственных,  так и заемных средств;

      ♦ финансовые условия инвестирования на рынке капитала. Инвестиционная политика - это составная часть общей

      финансовой  стратегии корпорации, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления ее потенциала. Необходимо заметить, что вследствие особой важности инвестиционных решений долгосрочного характера преобладающую роль в их принятии играют собственники корпорации совместно с менеджерами.

      2. Оптимизация состава и структуры привлекаемого долгосрочного капитала. После оценки общего объема инвестиций финансовый менеджер должен определить не только способы рационального использования собственных средств, но и возможности привлечения дополнительных денежных средств кредитного и фондового рынков.

      Важной  задачей финансового менеджера  является поиск источников долгосрочного  финансирования инвестиций, управление составом и структурой используемого капитала. В качестве источников финансовых ресурсов на любом предприятии используются как собственные, так и привлеченные средства. Финансовый менеджер должен выбирать источники, предварительно оценив стоимость этих ресурсов, степень риска, возможное влияние на финансовое состояние предприятия. И здесь перед финансовым менеджером встает ряд важных вопросов, связанных с выбором источников финансовых ресурсов, соотношением заемных и собственных средств, оценкой степени риска привлечения заемных средств и возможных последствий и др.

      Привлечение платных финансовых ресурсов сопряжено  с оценкой эффективности производства. Если рентабельность производства выше банковского процента, то привлечение кредитов выгодно, так как расширение производства в связи с привлечением заемного капитала увеличивает общую массу прибыли. И напротив, если банковский процент выше уровня рентабельности производства, то не только вся полученная прибыль, но и часть собственных средств идет на  погашение платы за использование заемных средств.

      Принято считать, что затраты на капитал представляют собой доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. Привлекая средства, корпорация стремится обеспечить доход на них как минимум  равный величине  дохода, который могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.