Сущность финансового менеджмента

    Этапы реализации политики:

1. Анализ оборотных активов предприятия в прошедшем периоде
2. 2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов.
3. Обеспечение ликвидности, оборачиваемости и рентабельности оборотных активов.
4. Формирование источников финансирования оборотных активов, их оптимизация и структура.

 

    Анализ  оборотных активов в прошедшем  периоде выполняется с помощью  следующих показателей:

• Абсолютные и относительные темпы роста и прироста оборотных активов, их отдельных составляющих, а также сопоставление темпов роста оборотных активов с темпами роста выручки от реализации и темпами роста валюты баланса.
• Динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия, а также динамика отдельных видов оборотных активов в их общей сумме.
• Показатели ликвидности, которые зависят от состояния оборотных активов предприятия: коэффициент текущей ликвидности (ОА/КрП), коэффициент быстрой ликвидности (ден.ср-ва, Кр фин. влож, дебет. Задолж./КрП), коэффициент абсолютной ликвидности (Ден. Ср-ва+Кр фин. Влож./КрП), СОС=ОС-КрП, коэффициент обеспеченности предприятия СОС/ОС, минимальный уровень 10%.

    Второй  этап управления политики управления оборотными активами. Осуществляется выбором стратегии или подхода  к формированию оборотных активов:

    1) агрессивный поход: ДП=ВА+СЧоа

    ДП=КиР+ДО

    Политика  эффективна, однако, высоко рискованная, поскольку предприятие минимизирует все страховые резервы оборотных  активов.

    2) консервативный: ДП=ВА+СЧоа+ВЧоа

    Низкорискованный подход, низкоэффективный, редприятие создает большие резервы страховых запасов оборотных активов.

    3) Умеренный: ДП=ВА+СЧоа+1/2ВЧоа

    Нормирует страховые резервы. Средняя степень  риска и средняя эффективность

    4) Идеальный подход: ДП=ВА

    Отсутствие  всех страховых резервов. Самый рискованный  подход, но самфй эффективный. Использование собственных источников. 

    Третий  этап. Обеспечение ликвидности, оборачиваемости  и рентабельности.

    

    Для повышения ликвидности предприятие  должно стремиться к увеличению доли абсолютно ликвидных и высоколиквидных оборотных активов в их общем объеме.

    К нормированным активам относятся  денежные средства, к высоколиквидным  – краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская  задолженность.

    Однако  ликвидность и рентабельность не всегда прямо пропорционально друг другу, поэтому увеличить оборотные  активы необходимо до момента создания сверхнормативных оборотных средств. Создание таких запасов будет  увеличивать издержки производства и реализации продукции, таким образом, уменьшать прибыль предприятия.

    Четвертый этап. Формирование и оптимизация  финансирования оборотных активов.. Структура источника финансирования и ее оптимизация будут зависеть от того, какой подход или стратегию выбрало предприятие при формировании оборотных активов.

Если  это агрессивная модель, то в структуре  источников будет повышаться удельный вес краткосрочных пассивов; если это консервативная модель, тогда  в структуре источников будет  повышаться удельный вес собственного капитала для финансирования оборотных  активов

 

Управление  внеоборотными активами

    Политика  управления внеоборотными активами – это часть общей бизнес - политики, которая заключается в финансовом обеспечении своевременного обновления и высокой эффективности использования внеоборотных активов.

    В составе внеоборотных активов: нематериальные активы, основные средства (здания, сооружения, многолетние насаждения, производственно-хозяйственный инвентарь), долгосрочные финансовые вложения и незавершенной строительство.

    Внеоборотные активы – это активы длительного пользования, которые в хозяйственной деятельности в процессе производства свою стоимость переносят на стоимость готовой продукции по частям.

    Этапы политики управления внеоборотными активами:

    1) Анализ внеоборотных активов в прошедшем периоде.

    Абсолютный  и относительный прирост внеоборотных активов и их составляющих.

    Динамика  удельного веса внеоборотных активов в общей сумме активов предприятия.

    Показатели, характеризующие материально-техническую  базу. Это коэффициент износа, коэффициент  годности, ввода, выбытия.

    Показатели, характеризующие эффективность  использования внеоборотных активов (фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, рентабельность основных фондов).

    2) Оптимизация общего объема и  состава внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытия в учете анализа возможных резервов повышения эффективного использования внеоборотных активов.

    К числу основных таких резервов относится:

    - повышение производительного использования  внеоборотных активов во времени (повышение коэффициента сменности и непрерывности его работы)

    - повышение производительного использования  по мощности (за счет роста  производительности отдельных видов  основных фондов).

    Первый  путь – экстенсивный, второй – интенсивный.

    3) Формирование источников финансирования  внеоборотных активов и оптимизация их структуры.

    Источниками финансирования могут быть собственный капитал предприятия (уставный фонд, добавочный капитал, нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации имущества, доходы от вложений в ценные бумаги других предприятий, благотворительные пожертвования; заемные (долгосрочные кредиты и займы, финансовый лизинг, бюджетные ассигнования, выделенные на платной основе).

 

Капитал предприятия и  его виды

Капитал – это финансовые ресурсы хозяйственного субъекта, задействованные им в хозяйственный  оборот и приносящий доход от этого  оборота.

    Виды  капитала:

    - по принадлежности: собственный  капитал и заемный капитал

    -по  целям использования: производственный  капитал, т.е. это средства, инвестированные  в основной и оборотный капитал;  ссудный капитал, т.е. средства, которые инвестируются предприятием  в депозитные вклады или долговые  ценные бумаги; спекулятивный капитал,  полученный на разнице цен  покупки и продажи.

    - по форме нахождения в процессе  деятельности выделяют капитал  в денежной форме, в производственной  форме, т.е. это реальный капитал,  товарный капитал и фиктивный  капитал (в форме ценных бумаг).

 

Показатели, характеризующие  эффективность использования  капитала

    1) Показатели рентабельности капитала (рентабельность всего капитала, рентабельность собственного, рентабельность  заемного капитала).

    С точки зрения банка рентабельность заемного капитала – это отношение  процентов в рублях по кредитам / на заемный капитал.

    2) Показатели оборачиваемости капитала (оборачиваемость всего капитала, собственного капитала, заемного  капитала) Ок = Выручка / (Авансированный капитал или заемный, собственный).

    Периоды оборота всего капитала, заемного капитала, собственного капитала плановый период в числителе, в знаменателе  – коэффициент оборачиваемости (собственный, заемный, всего общего).

    3).Показатели, характеризующие эффективность  использования заемных средств. (Эффект финансового левериджа / рычага).

    Это приращение рентабельности собственного капитала, получаемый в результате использования заемных источников, не смотря на их платность.

    ЭФЛ = (1-Нп)*(ЭРа-СРСП)*(ЗС/СС)

    (1-Нп) – налоговый корректор

    (ЭРа-СРСП) - дифференциал финансового левериджа

    (ЗС/СС) – плечо финансового левериджа.

    Кроме вышеуказанных показателей для  оценки эффективности использования  капитала существует запас финансовой прочности и порог рентабельности.

    Запас финансовой прочности характеризует  разницу между выручкой от реализации и порогом рентабельности предприятия.

    ЗФС = ВР-ПР

    ЗФС – запас финансовой прочности.

    ПР – порог рентабельности – стоимость производственных товаров ,при котором предприятие не имеет прибыли, но и не имеет убытков.

    ПР = Пост. Затр. / (1- Пер затр/Выр)

    ПР = Пост. Затр. / Цед-ПерЗ ед

    МД= Цед-ПерЗ ед (Маржинальный доход)

    

    Например,

    СВОР = 1+ Пост.затр./ ПР

    СВОР = (Выручка от реализации  - Переменные затраты)/ПР = (Пост. Затр. + ПР)/ПР.

    ПР = Пост.затр. / 1 –(Переем. Затр./ ВР) (в рублях).

    В силу того, что удельный вес постоянных затрат в структуре себестоимости  сокращается от варианта к варианту, наблюдается существенный прирост  прибыли (более высокий чем прирост  выручки), снижаются операционные риски  предприятия ,о чем свидетельствует СВОР, порог рентабельности не увеличивается  (положительное явление) ,значит не увеличивается зона убытков и ЗФП повышается.

 

Цена  капитала

    Любое предприятие в своей хозяйственной  деятельности использует различные  источники финансирования. Привлечение  того или иного источника связано  для предприятия с определенными  затратами. Акционерам нужно выплачивать  дивиденды, банкам проценты за предоставление ссуды.