Российские биржи: становление, функции

        1) это централизованный рынок,  с фиксированным местом торговли, т. е. наличием торговой площадки;

        2) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

        3) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

        4) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

        5) установление официальных (биржевых) котировок;

        6) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).

        Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

        Она представляет собой механизм  чрезвычайно важный для организации  предпринимательской деятельности, и для функционирования современной  рыночной экономики в целом.

        Фондовые отдели товарных и  валютных бирж, являются самостоятельными  структурными подразделениями, но  в своей деятельности они почти  не отличаются от фондовых  бирж.

        Фондовая биржа создается в  форме некоммерческого партнерства.  Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. А эта цель несовместима с коммерческим подходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремиться получить прибыль за счет увеличения вступительных взносов, отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей, то субъекты рынка ценных бумаг в конечном итоге отдадут предпочтение внебиржевой торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются на выплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.

        Операторами фондовой биржи выступают  банки, инвестиционные и финансовые  компании и фонды, брокерские конторы.

        Для того чтобы лучше вникнуть  в сущность фондовой биржи,  разберем ее основные функции  и задачи.

        

1. 3 Экономические функции и задачи фондовой биржи

 

        Фондовая биржа выступает одним  из регуляторов финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры - с другой.

        Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

        Биржа должна предоставить место  для торговли фондовыми ценностями. Для этого необходимо разработать правила регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржа должна располагать обученным, высококвалифицированным персоналом, способным не только проводить самостоятельные торги, по и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

        Поэтому ее задачи и функции  определяются рем положением, которое  фондовая биржа занимает на  рынке ценных бумаг как ее участник.

        Функции фондовой биржи: 

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение  цен;

в) распространение  информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия  обращения;

г) поддержание  профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка  правил;

е) индикация  состояния экономики, ее товарных сегментов  и фондового рынка.

        Одной из основных функций  биржи является мобилизация и  концентрация свободных денежных  капиталов и накоплений посредством  продажи ценных бумаг, а также передача прав собственности.

        Так же функций фондовой биржи  является обеспечение высокого  уровня ликвидности вложений  в ценные бумаги, гарантий использования  сделок.

        Биржа может выполнять все  выше перечисленные функций. Если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.

        Фондовые биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания производства товаров повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым предложение превысило спрос. Таким образом, фондовые биржи согласуют размеры спроса и предложения на товарных рынках и тем самым обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

        На фондовой бирже происходит  выявление равновесной денежной  цены, реально отражающей уровень  эффективности функционирования денежного капитала.

        Важной задачей биржи является  обеспечение гласности и открытости  биржевых торгов путем оповещения  ее членов о месте и времени  проведения торгов, о списке и  котировке ценных бумаг, допущенных  к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.

        Биржа должна создать арбитражную  комиссию, т. е. механизм для  беспрепятственного разрешения  спросов.

        Являясь организатором рынка  ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занимается исключительно  созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится и обслуживание:

        1) предоставление места для рынка;

        2) выявление равновесной цены;

        3) аккумулировать временно свободные  средства и способствовать передаче прав собственности;

        4) обеспечение гласности, открытости  биржевых торгов;

        5) обеспечение арбитража, беспрепятственного  разрешения споров;

        6) обеспечение гарантии исполнения  сделок, заключенных в биржевом  зале;

        7) разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

        Вот такие в краткости функции  и задачи современных фондовых  бирж. 
 

1. 4 Организация и  структура бирж

 

        Биржи могут создаваться в  форме ассоциаций (США), акционерных обществ (Великобритания, Япония), или действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция).

        «Большая часть фондовых бирж-членов  Международной Федерации фондовых  бирж (далее Федерация) зарегистрирована  в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур (14%). В другие структуры на Европейском континенте включаются фондовые биржи, которые находятся в собственности государства или регулируются специальными правовыми актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) - биржи различных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинство фондовых бирж зарегистрированы не как компании, а как ассоциации (60%), что превышает показатели других регионов и среднестатистические показатели Федерации».

        Изменение организационно-правовой формы отвечает также целям расширения структуры органов управления фондовой биржи путем допуска сторонних собственников в качестве "оппонентов", "внутренних собственников", которые представлены членами-совладельцами биржи. Сторонний совладелец (партнер, акционер) будет иметь большие мотивы для инвестирования в фондовую биржу, чем внутренний совладелец. Результаты последних исследований органов биржевого управления показывают, что участие в них других организаций (помимо членов-совладельцев биржи) позволяет сделать управление более эффективным. Это особенно важно в условиях жесткой конкурентной среды.

        Таким образом, необходимость  поиска нового капитала и создания  эффективного биржевого контроля  объясняет в значительной мере динамику деятельности ряда бирж в направлений преобразования своего статуса и инкорпорирования.

        Различаются центральные и региональные  биржи. Например, в США центральной  биржей является Нью-Йоркская, а  региональными - биржи в Филадельфии,  Лос-Анджелесе, Сан-Франциско.

        Независимо от формы существования  биржи она может быть как  с ограниченным, так и с неограниченным  числом членов. В первом случае  членом становится лицо, купившее «место» на ней.

        «Среднестатистическая фондовая  биржа-член Федерации в 1996 г. имела 432 члена-совладельца (брокеры, брокеры-дилеры и др. ). За этой цифрой скрывается существенная дифференциация по регионам и странам. В Северной Америке, например, канадские биржи насчитывают в среднем около 80 членов, в то время как в США - 2773, а фондовая биржа NASDAQ, объединяющая 5553 члена-совладельца, является самой большой торговой системой среди бирж-членов Федерации, в Южной Америке биржи включают в среднем по 58 членов-совладельцев».

        Биржи Азиатско-Тихоокеанского региона насчитывают в среднем 182 члена, Гонконгская фондовая биржа имеет в регионе наибольшее число членов-совладельцев (929), а Сингапурская фондовая биржа - наименьшее (33). В Бароне среднее количество членов-совладельцев биржи находится на уровне 62. Это объясняется превалированием небольших бирж на континенте. В то же время интересно отметить, что даже самые большие европейские биржи, такие, как Лондонская фондовая биржа (300 членов) или Парижская (62), имеют более ограниченное количество членов-совладельцев, чем биржи США.

        Число членов-совладельцев биржи  частично отражает степень концентрации  биржевого капитала. В США капитал  биржи распылен среди большего  количества членов-совладельцев, чем  в Азии в Европе или Латинской  Америке.

        В этой связи для членов-совладельцев фондовых бирж в США характерна меньшая степень участия в собственности (капитале, имуществе) фондовой биржи как в абсолютных, так и в относительных значениях по сравнению с другими регионами. На биржах США индивидуальные члены-совладельцы или фирмы должны приобретать "место на бирже", которое позволяет им вести бизнес. Обычно цена "места на бирже" весьма высока и зависит от ряда факторов, таких, как обороты торгов, ликвидность и т. д. Цена "места на бирже" может достигать суммы в несколько миллионов долларов. На биржах за пределами США понятия "место на бирже", как правило, не существует.

        В некоторых странах существуют  ограничения по национальной  принадлежности членов биржи  или по минимальным размерам  капитала ее члена.

        Фондовая биржа относится к  числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными  бумагами могут только ее члены.  Членами фондовой биржи являются  ее акционеры, любые профессиональные  участники рынка ценных бумаг.  Согласно действующим ранее нормативным документам членами биржи так же государственные органы. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи.

        Для фондовой биржи все ее члены равны, то есть не допускаются разные категории членов, что не может бить временного членства, сдача места в аренду или залог, тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

        Фондовая биржа представляет  собой чуткий барометр, по которому судят о состоянии рынка ценных бумаг, а через него положение дел в экономике в целом.