Риск-менеджмент

Третий этап - группировка отобранных активов и пассивов по принципу соответствия определенного вида активов источникам их формирования.

Четвертый этап - определение величины и вида гэпа по каждой группе активов и пассивов за конкретный период. Расчет общего гэпа. Расчет структуры гэпа.

Гэп-анализ позволяет сделать выводы о направлениях изменения чистого процентного дохода в предстоящий период времени при снижении или повышении уровня рыночных процентных ставок, дает возможность принимать решения о хеджировании процентной позиции и предупреждать образование отрицательной процентной маржи.

Риск ликвидности активов  связан с невозможностью ликвидировать  активы на различных сегментах финансового рынка.

Риск ликвидности активов, связан с отдельными инструментами (отдельными активными статьями баланса) и, в принципе, может быть количественно оценен в терминах потерь. Риск ликвидности активов сильно зависит от отношения размера позиции к размеру всего рынка (ежедневному обороту на рынке).

Инвестиционные риски  включают в себя следующие подвиды  рисков:

1) риск упущенной выгоды;

2) риск снижения доходности;

3) риск прямых финансовых  потерь.

Риск упущенной выгоды – это наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

Процентные риски - риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением процентных ставок.

В зависимости от характера  изменения процентных ставок можно выделить следующие подтипы процентных рисков:

- риск общего изменения  процентных ставок - риск роста  или падения процентных ставок  на все вложения в одной  или нескольких валютах, вне  зависимости от их срочности и кредитного рейтинга;

- риск изменения структуры  кривой процентных ставок - риск  изменения ставок на более короткие вложения по сравнению с более длинными (или наоборот), возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок;

- риск изменения кредитных  спрэдов - риск изменения ставок  на вложения с определёнными кредитными рейтингами по сравнению со ставками на вложения с иными рейтингами, возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок.

К процентным рискам относится  опасность потерь коммерческими  банками, кредитными учреждениями, инвестиционными  институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированными процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет  эмитент, выпускающий в обращение  среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднесрочного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при  росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для  краткосрочных бумаг.

Кредитный риск – опасность  неуплаты заемщиком основного долга  и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится  также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск зависит  от воздействия множества факторов, что значительно осложняет его оценку и прогнозирование.

Существует следующий  перечень факторов кредитного риска:

Макроэкономические:

- экономический кризис, спад производства по отраслям;

- региональный риск;

- инфляция;

- бюджетный и финансовый кризис;

- риски неплатежей и замены безналичной формы расчетов;

- риск отсутствия законодательной базы и механизмов реализации законодательных актов;

- неустойчивость банковской системы;

- политические риски;

- неразвитость системы страхования рисков;

- неразвитость информационного рынка;

- сужение платежеспособного спроса, неблагоприятные изменения на отдельных рынках.

Связанные с предприятиями заемщиками:

- риск отсутствия правоспособности и дееспособности;

- финансовая неустойчивость, неплатежеспособность, наличие значительной дебиторской и кредиторской задолженности, несоответствие сроков движения денежных потоков;

-производственно-технологический риск;

- имущественные риски;

- коммерческие риски, риски изменения конъюнктуры рынка;

- социальные риски;

- риски искажения информации;

- управленческий риск;

- риск злоупотреблений, нецелевого использования кредита, бегства от ответственности;

- плохое бюджетное и бизнес-планирование, невыполнение намеченных планов;

- риск невыполнения обязательств дебиторами.

Факторы, связанные с банком:

- отсутствие проверенной методики и технологии кредитования;  

- занижение требований к оценке кредитоспособности заемщиков, низкое качество гарантий, ошибки в оценке залога;

- юридические риски;

- риск управления банком;

- риски концентрации и недостаточной диверсификации;

- недостатки в постановке учета и отчетности;

- риск адаптации к изменениям экономических условий деятельности;

- недостаточность и низкое качество информации.

Риск кредитования заемщиков  зависит от вида предоставляемого кредита. В зависимости от сроков предоставления кредиты бывают кратко-, средне- и долгосрочные; от видов обеспечения - обеспеченные и необеспеченные, которые в свою очередь могут быть персональными и банковскими; от специфики кредиторов - банковские, государственные, коммерческие (фирменные), кредиты страховых компаний и частных лиц, консорциональные (синдицированные), которые структурируются на клубные (где число кредиторов ограничено), открытые (участие в нем может принять любой банк или предприятие); от видов дебиторов - сельскохозяйственные, промышленные, коммунальные, персональные; от направления использования - потребительские, промышленные, на формирование оборотных средств, инвестиционные, сезонные, на устранение временных финансовых трудностей, промежуточные, на операции с ценными бумагами, импортные и экспортные; по размеру - мелкие, средние, крупные; по способу предоставления - вексельные, при помощи открытых счетов, сезонные, консигнации.

Кредитный риск может  быть также разновидностью прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие  разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. Selectio – выбор, отбор ) – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени, начиная с момента заключения контракта до срока платежа по сделке.

В зарубежной практике в  качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать дерево вероятностей.

Этот метод позволяет  точно определить  вероятные будущие  денежные потоки инвестиционного проекта  в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь  между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и  на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

 

1.2. Способы оценки  степени риска

Существует несколько  методов оценки риска:

- рейтинговые  (оценка вероятности потерь по  отдельным факторам риска в  разрезе структурных подразделений  и видов деятельности с использованием внутренних показателей объема операций, оборотов, доли ошибок, статистики потерь);

- экспертные (оценка, основанная на экспертных суждениях,  сформированных в процессе анализа системы внутреннего контроля, качества персонала, компьютерных и телекоммуникационных систем, систем защиты, организации технологических процессов, информации об управлении, зависимости от внешнего воздействия);

- статистические.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка  акции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска – это  вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

1) допустимым – имеется  угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

2) критическим – возможны  не поступление не только от  прибыли, но и выручки и покрытие  убытков за счет средств предпринимателя;

3) катастрофическим –  возможны потеря капитала, имущества  и банкротство предпринимателя.

Также оценить уровень  риска можно путем количественного  или качественного анализа.

Количественный анализ – это определение конкретного  размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляется поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении  риск может определяться величиной  возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении  риск как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будет считаться случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска, прежде всего, связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

1) потери, величина которых  не превышает расчетной прибыли,  можно назвать допустимым;

2) потери, величина которых  больше расчетной прибыли относятся к разряду критических – такие потери придется возмещать предпринимателю;

3) еще более опасен  катастрофический риск, при котором  предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.