Особенности оценки предприятий как имущественных комплексов в Республике Беларусь

   Анализ  деятельности коммерческих организаций  показывает, что комплексным источником их налоговых платежей выступает выручка. Она является основным источником финансовых ресурсов и характеризует финансовую сторону оборота вовлеченных в коммерческую деятельность средств (капитала).

   При оценке стоимости предприятия наиболее существенно правильно оценить налоговые льготы, предусмотренные для разных направлений деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 4 СПЕЦИФИКА ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЙ В  РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

   Необходимость оценки белорусских компаний в настоящее  время связана с перераспределением собственности, приватизированной в начале 1990-х гг. Проблема состоит в том, что прямое применение классических методов оценки стоимости бизнеса к белорусским предприятиям затруднено в силу объективных причин. К ним относятся:

1. неразвитость белорусского рынка ценных бумаг, вследствие чего нет информации по рыночной котировке ценных бумаг оцениваемого предприятия;
2. информационная закрытость белорусского рынка — в ряде случаев невозможно получить публичную финансовую отчетность даже открытых акционерных обществ, что затрудняет сбор информации по компаниям-аналогам;
3. измеряемая сотнями и тысячами наименований номенклатура продукции, выпускаемой белорусскими промышленными предприятиями. Это также затрудняет, а иногда и вообще делает невозможным нахождение аналогов оцениваемого предприятия не только в нашей стране, но и за рубежом;
4. большинство оцениваемых предприятий показывает прибыль, близкую к нулю, что является следствием уклонения от уплаты налога на прибыль, либо они вообще убыточны, что является следствием общего состояния экономики в стране или следствием неэффективного менеджмента. Таким образом, использование метода дисконтированного денежного потока также проблематично;
5. различно значение факторов, участвующих в формировании стоимости предприятия. За рубежом такой ресурс, как земля, теряет свое доминирующее значение при рассмотрении бизнеса. Для Белоруссии земля или фактор местоположения играет существенную роль (это большие размеры самих предприятий, удаленность поставщиков сырья, наличие соответствующей инфраструктуры в регионе);
6. наличие слоя акционеров, которые получили акции бесплатно или почти бесплатно в процессе приватизации.

   При оценке белорусских предприятий  особое значение приобретает дата проведения оценки. Привязка оценки ко времени особенно важна, когда, с одной стороны, рынок перенасыщен собственностью, находящейся в предбанкротном состоянии, и испытывает недостаток инвестиционных ресурсов, с другой стороны. Для белорусской экономики характерно превышение предложения всех активов, в том числе недвижимости, над платежеспособным спросом. Этот дисбаланс в сторону предложения непосредственно влияет на ожидаемую стоимость предлагаемого к продаже имущества. Цена имущества в условиях сбалансированного рынка не совпадает с ценой в условиях рыночной депрессии. Но владельцев имущества и инвесторов интересует именно реальная цена, которая будет предлагаться на конкретном рынке, в конкретный момент и в конкретных условиях. Покупатели стремятся уменьшить вероятность потери своих денег и требуют предоставления определенных гарантий. Поэтому при определении цены предприятия необходим учет всех факторов риска, в том числе риска инфляции и банкротства.

   Применение  сравнительного или рыночного подхода  к оценке предприятия в нашей стране ограничено в силу невозможности получить объективную информацию для сравнения.

   На  первый взгляд в условиях инфляционной экономики для оценки предприятия в наибольшей степени подходит метод текущей стоимости предприятия (метод дисконтированных денежных потоков), так как процент инфляции учитывается в дисконтной ставке. Но это возможно, если темпы инфляции предсказуемы, а экономика нормально функционирует. Спрогнозировать поток чистого дохода от деятельности предприятия на несколько лет вперед в условиях нестабильной экономики весьма сложно. [5]

   ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Такая процедура, как оценка стоимости предприятия необходима для определения рыночной стоимости того или иного предприятия. Оценка рыночной стоимости предполагает глубокий финансовый, технический и организационный анализ деятельности предприятия на данное время и дальнейших перспектив его развития. Следует отметить, что в 90% случаев определение стоимости предприятия нужно для совершения сделок с акциями или долями предприятия. Общий перечень ситуаций, когда применяется оценка стоимости предприятия, выглядит следующим образом: приватизация предприятия; операции купли - продажи; реорганизация предприятия; ликвидация предприятия; для объективной оценки принятия каких-либо управленческих решений. Стороны, которые заинтересованы в такой процедуре, как оценка стоимости предприятия: собственник предприятия (учредитель, акционер); потенциальный покупатель; управленческое звено предприятия; партнеры. Оценка стоимости предприятия предполагает определение рыночной стоимости активов и пассивов, к которым относится недвижимость, оборудование, финансовые вложения и проч. Присутствует также оценка и нематериальных активов - интеллектуальная собственность, стоимость бренда, база клиентов и т. п. Оценка стоимости предприятия предполагает также и установку эффективности функционирования предприятия, доходов предприятия (прошлых, настоящих и прогнозов на будущее), динамики рынка и перспектив роста и развития предприятия. Предприятие определяется как имущественный комплекс, поэтому при установке рыночной стоимости предприятия производится и оценка его имущества. Под имуществом предприятия подразумевается любое имущество, задействованное в его деятельности: здания, участки земли, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, фирменное наименование, знаки обслуживания и товарные знаки и проч. Все это подлежит оценке в контексте процедуры оценки стоимости предприятия. Комплексная оценка предприятия предполагает оценку рыночной стоимости и оценку инвестиционной стоимости предприятия. Оценка рыночной стоимости - это наиболее актуальная стоимость, по которой предприятие может быть принято на открытом рынке в условиях конкуренции. Оценка инвестиционной стоимости предприятия подразумевает расчет стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. При такой оценке подразумевается, что предприятие оценивается на вероятность возврата вложений и возможность получения дальнейшей прибыли. В случае возникновения необходимости осуществления такой процедуры, как оценка стоимости предприятия (в том числе и оценка имущества предприятия) следует обратиться к профессионалам, знающим свое дело. В этом случае вы получите точный и быстрый результат.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Список  использованных источников 

1. В. В. Григорьев, М. А Федотова. Оценка предприятия: теория и практика: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996.
2. В. E Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова Оценка бизнеса. — СПб.: Питер, 2001.
3. В. 3. Черняк Оценка бизнеса. — М.: Финансы и статистика, 1996
4. Гражданский кодекс РБ
5. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости недвижимости и имущественных прав на нее. Утверждены на коллегии Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь, протокол заседания коллегии № 26 от 27.11.2000 г.
6. Оценка бизнеса /Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2003.
7. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н. А. Абулаева, Н. А. Колайко. - М.: ЭКМОС, 2000.
8. С. В. Валдайцев Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
9. С. Кузнецов Оценка бизнеса /Аудит и налогообложение. 2002. № 6.
10. Инструкция по оценке рыночной стоимости предприятий. Постановление Министерства экономики Республики Беларусь № 65 от 05.03.2004.
11. Инструкция об оценке и порядке продажи предприятия и иного имущества должника, находящегося в процедуре экономической несостоятельности (банкротства). Постановление Министерства экономики Республики Беларусь № 159 от 28.06.2004.
12. Ю. В. Козырь Стоимость компании: оценка и управленческие решения. — М.: 2004
13. Ш. Пратт Оценка бизнеса / Пер. с англ. — М.: Институт экономического анализа Всемирного банка, 1996.

 

ПРИЛОЖЕНИЕ [2] 

6%

Начисление  процентов – ежегодное 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

8%

Начисление  процентов – ежегодное 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

10%

Начисление  процентов - ежегодное