Оценка стоимости предприятия

Второе направление - технический анализ, основывается на рыночных показателях ценных бумаг, в том числе показателях спроса и предложения ценных бумаг, изучении динамики курсовой стоимости, общерыночных тенденций движения курсов ценных бумаг.

В рамках графического анализа курсовой динамики ценных бумаг производится построение графиков зависимости курсов ценных бумаг от времени, при этом строятся графики, как для конкретного вида ценных бумаг, так и для типа (например, акции). Сторонники технической школы исходят из того, что в биржевых курсах уже отражены все сведения, которые лишь впоследствии публикуются в отчетах и становятся объектом фундаментального анализа. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, нашли себе временное применение на других

В центре внимания технического анализа является анализ спроса и предложения ценных бумаг на основе объема операций по купле-продаже и динамике курсов.

Комплексный фундаментальный анализ проводится на двух уровнях: внешнем и внутреннем. Изучение конъюнктуры рынка, в том числе отдельных его сегментов, позволяет выявить факторы, влияющие на ситуацию и ее приемлемость для инвестора.

Анализ и прогнозирование развития подотраслей дает возможность определить, в какой из них размещение средств будет наиболее благоприятным с точки зрения избранных инвестиционных целей.

На втором этапе фундаментального анализа подробно рассматривается предприятие с целью выявить перспективность для инвестора тех или иных ценных бумаг, и решить вопрос об инвестиционной привлекательности данного объекта. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, нашли Можно выделить три группы основных методов оценки стоимости предприятия: Те, которые надеялись, что строительство

Во-первых, это балансовые методы, основанные на определении чистой стоимости имущества по данным бухгалтерского учета, представляющие собой разницу между активами и пассивами предприятия.

Ко второй группе относятся методы, использующие анализ доходов и денежных потоков. В эту же группу относится и наиболее распространенный метод расчета современной стоимости будущих денежных потоков

В третью группу включаются методы, основанные на сравнении рыночной информации - анализе чистой прибыли и дивидендов.

Оценка стоимости акций - определение стоимости той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценка акций может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.

При проведении оценки акций большое значение имеет размер оцениваемого пакета. Так, если производится оценка контрольного пакета акций, к стоимости пакета добавляется премия за контрольный характер. Важной характеристикой, существенно влияющей на стоимость пакета, является ликвидность оцениваемых акций.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки обыкновенных акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли. Мои внуки и я

Следующий этап оценки - определение стоимости. Определение стоимости осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок в целом, так и на ценность рассматриваемых активов. При определении стоимости можно выделить три основных подхода3.

Все эти подходы используются при выборе конкретных методов, оценки осуществляется оценщиком, исходя из его опыта, профессиональных навыков, объема доступной информации и задания на оценку.

_____________________

3 См.: Дамодаран А.К. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. – М.: Бизнес Букс, 2009. -С.314.

1.Сравнительный подход.

Сравнительный подход в оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка.

Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на акции компаний – аналогов. При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости Компании. Мои внуки и я.

Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода.

Сравнительный подход предполагает следующие основные этапы:

1.Сбор необходимой информации. Те, которые надеялись, что строительство будет 2.Составление списка аналогичных компаний. На первом этапе определяется так называемый «круг компаний - аналогов», в который входит максимально возможное число предприятий, имеющих сложившуюся на рынке цену купли-продажи. Критерии отбора на первом этапе: сходство отрасли, производимой продукции, объемов производства, соотношения собственных и заемных средств. На втором этапе составляется окончательный перечень компаний-аналогов. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, 3.Определение итоговой величины стоимости.

4.Внесение итоговых корректировок. К рассчитанной величине рыночной стоимости оценщик должен прибавить стоимость непрофильных активов компании на дату оценки. К полученному значению также должны быть применены соответствующие премии за контроль и скидки за недостаточную ликвидность.

2.Затратный подход.

Затратный подход к оценке рыночной стоимости базируется на принципе, что у потенциального покупателя существует возможность приобрести или создать аналогичные активы на рынке и создать бизнес, аналогичный оцениваемому предприятию. При проведении анализа существующих альтернатив потенциальный инвестор определяет, насколько потенциальный чистый доход, который вновь созданное предприятие может принести в будущем, покроет затраты на создание аналогичных новых активов. Предполагается, что ни один рациональный инвестор не будет инвестировать суммы в создание активов, если общая сумма необходимых затрат будет превышать будущие доходы нового предприятия.

3.Доходный подход .

В рамках доходного подхода к оценке бизнеса традиционно выделяют два основных метода: мои внуки и я

метод прямой капитализации;

метод дисконтирования. Те, которые надеялись, что строительство будет

Основное содержание обоих методов основывается на предпосылке, что оценка доли собственности в компании равна текущей стоимости будущих доходов от этой доли собственности.

Стоимость компании определяется как отношение потока доходов к коэффициенту капитализации при допущении, что в обозримом будущем доходы бизнеса останутся примерно на одном уровне, близком к текущему.

В рамках метода дисконтирования Оценщик приводит будущие денежные потоки или доходы от прогнозируемой деятельности компании к текущей стоимости. При использовании метода дисконтирования будущих доходов в расчет принимаются следующие факторы:

-денежные потоки, которые собственник актива ожидает получить в удущем;

-сроки получения данных денежных потоков;

-риск, который несет собственник активов.

Стоимость компании в прогнозный период определялась оценщиком с использованием модели Гордона. Использование модели Гордона предполагает: в прогнозный период величина капитальных вложений равна величине амортизации; темпы роста денежного потока в прогнозный период стабильны. мои внуки и я

При этом стоимость компании на начало первого года прогнозного периода будет равна величине капитализированного дохода прогнозного периода (т.е. сумме стоимостей всех ежегодных будущих доходов в прогнозном периоде), которая представляет собой остаточную стоимость компании на конец прогнозного года и рассчитывается по формуле:

                                                                                          (1)

                                           V=    G

                                                    R-g   ,  где

G - денежный поток, который может быть получен в первый год прогнозного периода;

g - ожидаемые долгосрочные темпы роста денежного потока в прогнозном периоде.. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, нашли себе временное применение на других

В связи с отсутствием финансирования строительство было практически остановлено, шеститысячный коллектив стал стремительно сокращаться. Квалифицированные специалисты покидали стройку. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, нашли себе временное применение на других предприятиях и организациях г. На строительной площадке выполнялись работы только по водоотливу на участке каменно-набросной плотины и из котлованов 1-й и 2-й очередей.

Глава II. Оценка стоимости акций ОАО «Богучанская ГЭС»

2.1.Краткая характеристика финансово-экономической деятельности

предприятия.

Богучанская ГЭС – первая на территории Красноярского края гидроэлектростанция на Ангаре. Перекрытие реки при строительстве Богучанской ГЭС предусмотрено плотиной  комбинированного типа, состоящей из двух частей - бетонной гравитационной и каменно-набросной с асфальтобетонной диафрагмой. Мои внуки я

Необходимость строительства Богучанской ГЭС была определена Постановлением ЦК КПСС и Совета Министров СССР от 01.02.1971г.№ 65 «О мерах по дальнейшему комплексному развитию в 1971 - 1980 г.г. производительных сил Красноярского края».

В 2006 году в соответствии с приказом ОАО РАО «ЕЭС России» №820 от 15 декабря 2005 г. «О развороте работ по началу строительства Богучанской ГЭС в 2006 г.» на стройплощадке гидроэлектростанции были полностью возобновлены утраченные за предыдущие годы темпы работ.

В 2009 году инвесторам строительства станции ОАО «РусГидро» и ОК РУСАЛ Правительством РФ поручено ускорить ввод в Красноярском крае энергоблоков Богучанской ГЭС  с целью замещения мощностей Саяно-Шушенской ГЭС, временно утраченных в результате аварии, произошедшей в Хакасии 17 августа 2009 года. и я

Совет директоров, который является коллегиальным органом управления, определял стратегию развития Общества, контролировал деятельность исполнительных органов в системе корпоративного управления. В 2011 году проведено 17 заседаний Совета директоров, на которых рассмотрено 56 вопросов и приняты решения, необходимые для деятельности Общества. Те, которые надеялись, что строительство будет продолжено, Главной задачей 2010 года, на которую ориентирован менеджмент ОАО «Богучанская ГЭС»,  является выполнение графика строительства гидротехнического комплекса для обеспечения пуска первых трех энергоблоков станции в 2011 году.

По состоянию на 31.12.2010 г. уставный капитал ОАО "Богучанская ГЭС" составляет 6 178 168 572 руб. 70 коп. (Шесть миллиардов сто семьдесят восемь миллионов сто шестьдесят восемь тысяч пятьсот семьдесят два) руб. 70 коп. Категорию типа акций представим в таблице 1.

                                                                                                    Таблица 1.

Структура уставного капитала по категориям акций

    Рис.1.Структура актива и пассива баланса ОАО «Богучанская ГЭС».