Анализ инвестиционного проекта

3.2 Рекомендации по применению методов в проектном инвестировании

Метод расчета  периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными  потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается  возможность реинвестирования доходов  и временная стоимость денег.

Обе модификации данного  метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности  и рискованности проекта, поскольку  длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе  модификации игнорируют денежные поступления  после истечения срока окупаемости  проекта. Они успешно применяются  для быстрой оценки проектов, а  также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при  дефиците ликвидных средств - т.е. в  обстоятельствах, ориентирующих предприятие  на получение максимальных доходов  в кратчайшие сроки.

Метод чистой настоящей (текущей) стоимости. Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля. 
Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

При рассмотрении единственного  проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности; при выборе между  взаимоисключающими проектами применяется  как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента - приумножение доходов владельцев предприятия.

Метод внутренней нормы рентабельности. Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности). Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

Каждый из методов анализа  инвестиционных проектов дает возможность  рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого  из проектов.

Заключение

В ходе рассмотрения инвестиционного  проекта  для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

Инвестиционный проект в  том его виде, который принят в  мировой практике, представляет собой  комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Инвестиционные проекты  имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваем при анализе проектов, могут относится , например к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам. Освоением нового месторождения, строительство крупного производственного объекта или предприятия. Разработка любого инвестиционного проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех фаз:  прединвестиционный, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационно-аналитической.

Разработка проекта –  это создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление  расчетов, выбор вариантов, обоснование  проектных решений. Главное в  разработке  инвестиционного проекта  – это подготовка развернутого Технико-экономического обоснования, являющегося основным документом, на основании которого принимаются решения об осуществлении  проекта и выделения инвестиций под этот проект.

Результатом  прединвестиционной стадии является развернутый бизнес план  инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

При оценке эффективности  инвестиционного проекта исходят  из той информации о проекте, которая  содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или  анализе проекта задача обратная – выяснить, насколько полна, точна  и достоверна приведена в этих материалах информация( включая информацию о параметрах проекта, его реализуемости  и связанном с ним риске).

Оценка и экспертиза инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для реализации трех типов задач:

• Оценка конкретного проекта
• Обоснования целесообразности участия в проекте
• Сравнение нескольких проектов ( вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Список используемой литературы

1. Инвестиции: учеб. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев (и др.); под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – Москва: издательство «Проспект», 2005г.
2. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. – 2-е издание переработанное и дополненное. – Москва: издательство «КРОНУС», 2004г.
3. П.Л.Виленский, Оценка эффективности инвестиционных проектов. – Москва: «Финансы и статистика», 2002г.
4. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", Статья 14.