Анализ инвестиционного проекта

Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта  осуществляется в несколько этапов (фаз): предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный, ликвидационно-аналитический.

3.1 Предложения по экспертизе инвестиционного проекта, непосредственно предшествует основному инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Предынвестиционные исследования должны дать полную характеристику инвестиционного проекта.

Продолжительность данной стадии жизненного цикла инвестиционного  проекта зачастую невозможно поределить достаточно точно.

В мировой практике выделяют следующие этапу (стадии) предынвестиционных исследований:

1. Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций;
2. Предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей;
3. Технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости;
4. Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании.

Логика подобного деления  на этапы проста. Сначала необходимо найти возможность улучшения  показателей фирмы с помощью  инвестирования. Далее надо проработать  все аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план. Если разработанный бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить исследования путем глубокой проработки плана  и тщательной оценки экономических  и финансовых аспектов намечаемых инвестиций. Наконец, если результат оценки оказывается  благоприятным, наступает этап принятия решения о реализации проекта  и выбора наилучшей из возможных  схем его финансирования. Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в  подготовку проекта.

Рассмотрим более подробно круг задач, решаемых на каждом этапе  предынвестиционных исследований.

Формирование  инвестиционного замысла (идеи), или  поиск инвестиционных концепций, предусматривает:

• Выбор и предварительное обоснование замысла;
• Инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;
• Проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
• Предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;
• Предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;
• Подготовку информационного меморандума реципиента.

Предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей включают:

• Предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;
• Оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
• Подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
• Оценку предлагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;
• Подготовку исходно-разрешительной документации;
• Подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;
• Утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;
• Подготовку контрактной документации на проектно-изыскательские работы;
• Подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

Технико-экономическое  обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости, предусматривает:

• Проведение полномасштабного маркетингового исследования (анализ спроса и предложения, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);
• Подготовку программы выпуска продукции;
• Подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;
• Подготовку исходно-разрешительной документации;
• Разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологий, состава оборудования, загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств, производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);
• Градостроительные, архитертурно-планировочные и строительные решения;
• Инженерное обеспечение;
• Проведение мероприятий по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;
• Описание организации строительства;
• Подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
• Описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
• Подготовку сметно-финансовой документации, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек;  расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;
• Оценку рисков, связанных с осуществление проекта;
• Планирование сроков осуществления проекта;
• Оценку эффективности проекта;
• Оценку экономической и (или) бюджетной эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);
• Формулирование условий прекращения реализации проекта.

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и  другие виды экспертиз.

Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании. После завершения разработки ТЭО участники инвестиционного проекта дают собственную оценку предполагаемых инвестиций в соответствии с конкретными целями и возможными рисками, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем  легче бывает работа по оценке проекта. К этому моменту со времени  возникновения идеи проекта уже  затрачены определенные время и  средства. Стоимость предынвестиционных исследование в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7% - для крупных проектов до 5% - при небольших объемах инвестиций. Оценочное заключение покажет, насколько оправданы были эти производственные затраты.

Заключение по проекту  выполняется национальными или  международными финансовыми учреждениями. При подготовке оценочного заключения внимание концентрируется на «здоровье» фирмы, которую предполагает финансировать, на доходах владельцев ценных бумаг, а также на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта  в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и, возможно, экономических  аспектов. Данные такой оценки входят в общее оценочное заключение.

Оценочные заключения, как  правило, делаются не только по конкретному  проекту, но также и по отраслям промышленности, связанным с ним, и экономике  в целом. Так, если оценивается автомобилестроительное предприятие, то заключение учитывает  и вопросы взаимоотношения предприятия  с отраслями – поставщиками сырья  и оборудования, транспортным сектором, наличием шоссейных дорог и возможностями  энергоснабжения. Для крупномасштабных проектов при составлении оценочного заключения могут потребоваться  проверка собранных данных и анализ всех факторов проекта, обусловленные  его деловой средой, месторасположением и рынками, а также наличием ресурсов.

Необходима проработка всех вопросов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, так как  это в значительной степени определяет успех или неудачу проекта  в целом. Недостаточно или неправильно  обоснованный проект обречен на серьезные  трудности при его реализации, независимо от того, насколько успешно  будут предприниматься все последующий  действия.

Бизнес-план. Результатом предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Сегодня потребность в  бизнес-плане четко прослеживается при решении многих актуальных задач, таких, как: подготовка заявок существующих и вновь создаваемых фирм на получение кредитов в коммерческих банках; обоснование предложений по приватизации государственных предприятий; разработка проектов создания частных фирм; выбор видов, направлений и способов осуществления коммерческих операций действующими предприятиями; составление проспектов эмиссии ценных бумаг и т.п. Значение бизнес-плана особенно велико в условиях, сложившихся в настоящее время в России. В отличии от экономически развитых стран в нашей стране существует множество неблагоприятных факторов, требующих тщательного анализа на этапе планирования и экспертизы инвестиционных проектов.

Особая сфера применения бизнес-планов – привлечение потенциальных  инвесторов как отечественных, так  и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана (а он является привычным для зарубежных партнеров) невозможно, не рискуя сразу  же породить сомнения в компетентности и серьезности своих намерений.

Бизнес-план представляет собой  документ, в котором описаны основные аспекты будущего коммерческого  мероприятия (предприятия), анализирующий  проблемы, с которыми может столкнуться  фирма, а также определяющий способы  решения этих проблем. Бизнес-план помогает предпринимателям и финансистам  лучше изучить емкость и перспективы  развития будущего рынка сбыта, оценить  затраты по изготовлению продукции  и соизмерить их с возможными ценами реализации, чтобы определить потенциальную  прибыльность задуманного дела. Правильно  составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит  ли вообще вкладывать деньги в данное дело и окупятся ли все затраты  сил и средств. Он помогает предугадать  будущие трудности и понять, как  их преодолеть. Адресуется бизнес-план банкирам и инвесторам, средства которых  предприниматель собирается привлечь в рамках реализации проекта, а также  сотрудникам предприятия, нуждающимся  в четком определении своих задач  и перспектив, наконец, самому предпринимателю  и менеджерам, желающим тщательно проанализировать собственные идеи, проверить их на разумность и реалистичность. В международной практике считается, что без бизнес-плана вообще нельзя браться за производственную и коммерческую деятельность.

Составление бизнес-плана  требует личного участия руководителя фирмы или предпринимателя, собирающегося  открыть свое дело. Многие зарубежные банки и инвестиционные фирмы  отказываются рассматривать заявки на выделение средств, если становиться  известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен  консультантом со стороны, а руководителем  лишь подписан. Это не означает, конечно, что надо отказываться от услуг консультантов, наоборот, привлечение экспертов  необходимо и весьма приветствуется потенциальным инвесторами. Но, включаясь  в эту работу лично, можно моделировать свою будущую деятельность, проверяя целесообразность самого замысла.

Согласно рекомендациям  ЮНИДО бизнес-план имеет слудущую структуру:

1. Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);
2. Маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);
3. Материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);
4. Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.
5. Проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объем строительства и т.п.);
6. Организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования).
7. Кадры (потребность, обеспеченность, режим работы, условия оплаты, необходимость обучения).
8. График осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ, период функционирования).
9. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Согласно Методическим рекомендациям  Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации  бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие  разделы.

1. Вводная часть (резюме).
2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.
3. Описание проекта (в оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем).
4. Производственный план реализации проекта (экономический потенциал, технологический потенциал, материально-техническое обеспечение, трудовой потенциал и правовая защита производства).
5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия (оценка внешней среды, потенциальных покупателей и потребителей услуг, оценка конкурентов и конкурентной борьбы, комплексное исследование рынка, стратегия маркетинга).
6. Организационный план реализации проекта (управление проектом, финансовые ресурсы, юридические аспекты).
7. Финансовый план реализации проекта (план прибыли, движение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции).
8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.