Управління інвестиційним портфелем

1.Аналіз  інвестиційної політики  компанiї "Автоальянс - ХХI сторiччя"

     Інвестиційна  політика — складова частина інвестиційного процесу, яка включає визначення інвестиційних цілей (насамперед — оптимального, на думку інвестора, співвідношення між очікуваною дохідністю та ризиком інвестицій) та інструментів їх досягнення (структури інвестиційного портфеля за типами вкладень, критеріїв вибору об'єктів інвестування (методику інвестиційного аналізу) тощо), а також здійснення відповідних заходів, спрямованих на фактичне забезпечення реалізації інвестиційних цілей; будь-який тип фінансового посередника — страхова компанія, пенсійний фонд, комерційний банк чи інститут спільного інвестування — формуючи інвестиційну політику, повинен враховувати вимоги законодавства щодо складу його активів.

     Компанiя "Автоальянс - ХХI сторiччя" була створена в лютому 2001 року. Засновниками компанiї  виступили ФК "Автоальянс-iнвест" i консалтингова компанiя "Фенiкс, К". У 2006 роцi найкрупнiшим акцiонером компанiї "Автоальянс - XXI сторiччя" стала АТ "Українська автомобiльна корпорацiя".

     Протягом 2009 року емiтент надавав аналiтичнi та консультацiйнi послуги з питань iнвестицiйної дiяльностi та управлiння  активами, випуск та обiг цiнних паперiв IСI, утворення корпоративних та пайових iнвестицiйних фондiв, адмiнiстрування недержавних пенсiйних фондiв. Емiтент пропонує своїм клiєнтам наступнi послуги: управлiння активами iнститутiв спiльного iнвестування (пайових i корпоративних iнвестицiйних фондiв) i недержавних пенсiйних фондiв; утворення корпоративних i пайових iнвестицiйних фондiв (пiд ключ); утворення недержавних пенсiйних фондiв (вiдкритих, корпоративних, професiйних) - пiд ключ; адмiнiстрування недержавних пенсiйних фондiв; випуск i обiг цiнних паперiв IСI; надання аналiтичних i консультацiйних послуг з питань iнвестицiйної дiяльностi i управлiння активами; надання аналiтичних та консультацiйних послуг в сферi недержавного пенсiйного забезпечення; фiнансування проектiв за рахунок активiв венчурних фондiв, створених Компанiєю; створення системи недержавного пенсiйного забезпечення на пiдприємствах, тощо. Основними продуктами емiтента є: - iнвестицiйнi сертифiкати пайових iнвестицiйних фондiв; - акцiї корпоративних iнвестицiйних фондiв; - пенсiйнi контракти. Ринок послуг та продуктiв емiтента є таким, що динамiчно розвивається, та непiдкорений сезонним коливанням. Ризиками є полiтична та фiнансова нестабiльнiсть в Українi та стагнацiя/падiння зовнiшнього та/або внутрiшнього фондових ринкiв, банкрутство емiтентiв цiнних паперiв. Емiтент диверсифiкує свою дiяльнiсть та iнвестицiї коштiв iнвесторiв для зниження ризикiв.

     Основними проблеми, які впливають на діяльність емітента є: проблеми полiтичної та фiнансової нестабiльнiсть в Українi та стагнацiя/падiння зовнiшнього та/або внутрiшнього фондових ринків.

     Вiдповiдно  до стратегiї розвитку та дiяльностi емiтента стратегiчною метою є  збiльшення активiв в управлiннi компанiї, збiльшення учасникiв та вкладникiв недержавних пенсiйних фондiв пiд адмiнiструванням компанiї, бути одним iз лiдерiв серед КУА, конкурентоспроможною i стабiльною компанiєю з управлiння активами через надання клiєнтам якiсних послуг на фондовому ринку, ринку нерухомостi, , зменшення неоперацiйних та операційних витрат.

     Інвестиційний портфель компанiї "Автоальянс - ХХI сторiччя" у 2008 році акції у кількості 7710 штук та інші цінні папери – 2002 штуки, у 2009 році складають акції у кількості 5986 штук.

     Інформація  про осіб, послугами яких користується емітент:

     1. ЗАТ "Фондова компанiя "Автоальянс-iнвест", основною діяльністю якої є брокерська діяльність та здiйнює послуги торгiвця цiнними паперами.

     2. ПрАТ "Всеукраїнський депозитарiй цiнних паперiв", що здійснює депозитарну діяльність і надає підприємству-емітенту послуги депозитарію.

     3. ПП "АФ Конто", що надає емітенту послуги з аудиту звiтностi та дiяльностi емітента. 
 
 

2. Оцінка інвестиційної  привабливості цінних  паперів Полтавський турбомеханічний завод, Житомирський маслозавод, Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат та ВАТ “Південний ГЗК”.

    Проведемо оцінку інвестиційної привабливості цінних паперів українських емітентів: Полтавський турбомеханічний завод, Житомирський маслозавод, Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат та ВАТ “Південний ГЗК”. за допомогою аналізу котирувань їхніх активів на ринку акцій України. Для цього побудуємо графіки поведінки акцій  базових підприємств на фондовому ринку за період 2006-2009 роки .

Котирування акцій Житомирського  маслозаводу

Котирування акцій Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат

    Котирування акцій “ВАТ Південний ГЗК”

    

 
 

     Котирування акцій Полтавський  трубомеханічний  завод

     

 
 

    За  методом Дюпонівського розкладу визначимо дохідність власного капіталу підприємств (ROE). Цей показник вимірює віддачу коштів, вкладених у корпорацію акціонерами (власниками), і розраховується як співвідношення чистого прибутку компанії до розміру її власного капіталу:

    ROE =

  Розрахований  коефіцієнт показує, скільки прибутку формує одна одиниця вкладених коштів, тобто характеризує рівень поворотності вкладеного капіталу.

  Визначимо даний показник по кожному підприємству:

1. Полтавський турбомеханічний завод:

    ROE 2007 =

    ROE 2008 =

    ROE 2009 =

        2) Житомирський маслозавод

ROE 2007 =

     ROE 2008 =

     ROE 2009 =

2. Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат

 ROE 2007=

ROE 2008 =

ROE 2009 =  

3. ВАТ “Південний ГЗК”

ROE 2007 =

          ROE2008 =

         

           ROE 2009 =  

     Отже, проаналізувавши рентабельність власного капіталу запропонованих компаній можна  стверджувати , що найбільш інвестиційно- привабливими є акції ВАТ “Південний ГЗК” та Житомирського маслозаводу, оскільки у 2008 році кожна вкладена гривня у власний капітал принесла 95,90 коп. та 19,52 коп. прибутку відповідно. Щодо 2009 року, то рентабельність даних підприємств значно зменшилась. Так рентабельність  ВАТ “Південний ГЗК” склала 5,53 %, Полтавського турбомеханічного заводу 0,14%. Рентабельність Запорізького алюмінієвого комбінату не визначається, так як останні два роки підприємство є збитковим. Підвищення рентабельності спостерігалося на Житомирському маслозаводі до 21,86%.

    Зменшення коефіцієнту рентабельності капіталу свідчить про погіршення фінансово-господарської діяльності, що відбулося внаслідок кризових явищ в економіці та зменшення попиту на виготовлену продукцію даними підприємствами, і, як наслідок, зменшення чистого прибутку.

     2. Визначимо за методикою Du Pont  рентабельність власного капіталу (ROE) ВАТ «Південний ГЗК»:

     

        (2.1),

     Де  Е – чистий прибуток,

     IS – обсяг продажів,

     А – активи,

     ЕС  – власний капітал.

 За 2007 рік:

 

 За 2008 рік:

 

 У 2009 році:

  

     Отже, коефіцієнт прибутковості продажу  на кінець 2009 року значно зменшився  і має від’ємне значення, внаслідок  отриманого підприємством чистого  збитку. Основною причиною отримання підприємством збитку є різке зниження попиту на продукцію ГМК. Найкраща ситуація по даному показнику спостерігалась у 2008 році, де рентабельність становила 49%.

   3.Балансова вартість акції = власний капітал / статутний капітал

 Бв 2007 = 2829819000/535915000=5,28

 Бв 2008=5424786000/535915000=10,12

 Бв 2009=5704994000/535915000=10,64

     Даний показник показує величину чистих активів, які припадають на одну акцію. Спостерігається збільшення даного показника що є позитивним, оскільки балансовий курс є одним із чинників, який визначає інвестиційну привабливість корпоративних прав підприємства.

 4.Дивідендна  дохідність = дивіденд / ціну акції

 Дд 2007 = 0/0,281=0

 Дд 2008 = 0/1,06=0

 Дд 2009 = 0/-0,03=0

 5.Дивідендні  виплати у 2007-2009 роках = 0

 6.ринкова  капіталізація акцій = ціна акції  / кількість випущених акцій

 2007рік  = 0,25 / 2143659200=1,17

 2008 рік =0,25/2143659200=1,17

 2009рік  = 0,25/2143659200= 1,17

 7.Коефіцієнт  ціна акції / доходи

 2007 рік = 0,25/ 2883701000=8,67

 2008 рік =  0,25/ 4598789000=5,44

 2009 рік =  0,25/ 2128433000= 1,17

   Спостерігається тенденція до  зменшення чистого доходу на 1 акцію.

 9.   Коефіцієнт ціна акції / балансову  вартість 

 2007 рік = 8,67/5,28 = 1,64

 2008 рік= 5,44/10,12 = 0,54

 2009 рік= 1,17 / 10,64 = 0,11 
 
 
 
 
 

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Формування інвестиційного  портфелю

 Умовні портфелі:

 1 портфель по 25 %: Полтавський турбомеханічний завод = 36759250 акцій

 Житомирський  маслозавод = 6966250 акцій

 Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат =155682280 акцій

 ВАТ «Південний ГЗК» = 535914800 акцій

 2 портфель по 33,3 %: Полтавський турбомеханічний завод = 48963321 акцій

 Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат =207368796 акцій

 ВАТ «Південний ГЗК» = 713838513 акцій

 3 портфель :   Полтавський турбомеханічний завод = 29407400 акцій (20%)

 Житомирський  маслозавод = 5573000 акцій (20%)

 Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат =124545824 акцій (20%)

 ВАТ «Південний ГЗК» = 857463680 акцій (40%)

 Розрахуємо  для 3 видів акцій показники математичного сподівання :

 Математичне сподівання даного відображення являє собою суму добутків усіх можливих значень на імовірність їхнього виникнення:

 М(Х)=Х1Р1 + Х2Р2 +...+ХnPn/кількість

 Полтавський турбомеханічний завод  = 36759250 +48963321 +29407400/3 =38376657 акцій

 Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат =155682280+207368796 +124545824 /3 =162532300 акцій

 ВАТ «Південний ГЗК» =535914800+713838513 +857463680/3=702405664акцій.

 Дисперсія = (Х – Х ср)^2/N

 Полтавський турбомеханічний завод    = (36759250 +48963321 +29407400-38376657) )^2/3=5,415

  s=5,40

 Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат =(155682280+207368796 +124545824-162532300) ^2/3=1,12

  s=1,13

 ВАТ «Південний ГЗК = (535914800+713838513 +857463680-702405664) ^2/3 = 7,16

  s=7,16

     Знайдемо  коваріацію між акціями: