Сущность и классификация источников финансирования инвестиций

Основные средства в процессе производства постепенно морально и физически  изнашиваются, т.е. они меняют свои первоначальные параметры. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации.

Амортизация не начисляется по объектам основных средств, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации; жилищному фонду; объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным; объектам лесного и  дорожного хозяйств; специализированным сооружениям и подобным объектам; продуктивному скоту, буйволам, волам  и оленям; многолетним насаждениям, не достигшим эксплуатационного  возраста, а также по приобретенным  изданиям (книгам, брошюрам и др.).

Не подлежат амортизации объекты  основных средств, потребительские  свойства которых с течением времени  не изменяются (земельные участки  и объекты природопользования).

Амортизационные отчисления являются важнейшим источником финансирования инвестиций. Они призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах мира амортизационные  отчисления до 70—80% покрывают потребности  предприятий в инвестициях. С  переходом экономики нашей страны на рыночные отношения значимость амортизационных  отчислений как источника финансирования инвестиций также повысилась. В первую очередь это связано с ежегодной  переоценкой основных фондов и убыточностью многих предприятий.

Преимущество амортизационных  отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается  в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия.

В настоящее время во многих странах  мира используется политика ускоренной амортизации, впервые примененная  в середине 40-х гг. в Великобритании. Суть ее состоит в возможности списания стоимости основных фондов в более короткие сроки и по более высоким ставкам. В последнее время практика ускоренной амортизации находит все более широкое применение и в Российской Федерации.

Величина амортизационных отчислений на предприятии зависит от следующих  факторов:

• среднегодовой стоимости основных производственных фондов, находящихся в распоряжении предприятия;
• переоценки основных средств;
• способа начисления амортизационных отчислений;
• ускорения НТП.

Годовая сумма начисления амортизационных  отчислений определяется:

• при линейном способе — исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;
• при способе уменьшаемого остатка — исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;
• при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования — исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе — сумма чисел лет срока службы объекта.

Выбор одного или нескольких способов начисления амортизационных отчислений является важным элементом в учетной  и амортизационной политике предприятия. Применение ускоренных способов начисления амортизации позволяет за более  короткий срок накопить достаточные  амортизационные отчисления, а затем  их использовать для реконструкции  и технического перевооружения производства, т.е. у предприятия появляются большие  инвестиционные возможности. Это первый положительный момент ускоренной амортизации. Второй выигрыш у предприятия  при ускоренной амортизации заключается в том, что себестоимость продукции в первые годы эксплуатации актива увеличивается на величину дополнительной амортизации, а прибыль снизится на эту же величину, а следовательно, предприятие меньше заплатит налога на прибыль.

Амортизационные отчисления на предприятии  должны использоваться исходя из их экономической  сущности на простое и расширенное  воспроизводство, т.е. на финансирование реальных инвестиций. А если говорить более конкретно, то они должны использоваться на следующие цели:

• приобретение нового оборудования вместо выбывшего;
• механизацию и автоматизацию производственных процессов;
• проведение НИР и ОКР;
• модернизацию и обновление выпускаемой продукции с целью обеспечения ее конкурентоспособности;
• реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства;
• новое строительство.

2. Инвестиционный климат  в России.

Эффективность практической реализации инвестиционной политики в  современных условиях во многом определяет судьбы российской экономики, является важнейшим условием на пути успешного  перехода страны к новому этапу - периоду  устойчивого экономического роста.

Российская экономика  в последние десятилетия развивалась  в условиях острейшего инвестиционного  кризиса. Практически все отрасли  сталкивались с катастрофической нехваткой  инвестиционных ресурсов не только для  расширенного воспроизводства, но даже для поддержания функционирования имеющегося производственного потенциала в нормальном рабочем состоянии. Топливно-энергетический комплекс, в  значительной мере ориентированный  на экспортную деятельность, не является в этом смысле исключением. И это  при том, что он в силу своей  природы относится к числу  исключительно высококапиталоемких  отраслей.

Наличие в России огромных разведанных и доказанных геологических  запасов нефти, а также стремление развитых стран в целях диверсификации поставок нефти и снижения зависимости  от стран Ближнего Востока организовать новые дополнительные стабильные поставки нефти из России делает нефтедобывающую  промышленность последним исключительно  привлекательным объектом для привлечения  иностранных инвестиций.

Кардинальное изменение  сложившегося в советскую эпоху  экономического строя и замена его  рыночной системой хозяйствования в  РФ в последние десятилетия в  полной мере проявилась и в инвестиционной сфере. Если до середины 1980-х гг. она  оставалась практически исключительно  областью деятельности государства, поскольку  последнее было единственным инвестором, то в последующий период произошло  резкое свертывание инвестиционной деятельности государства, вместо которого в роли инвесторов выступили многочисленные частно-хозяйственные структуры, резко  возросла роль иностранного капитала.

К настоящему времени прямое государственное финансирование производственных и социальных объектов сохранилось  преимущественно лишь для тех  случаев, значение которых для страны может считаться чрезвычайным. В  производственной сфере, например, речь идет о таких инвестиционных программах, как оборона, безопасность ядерных  объектов, некоторые важнейшие направления  развития транспорта и связи, частично агропромышленного комплекса. Основная же масса инвестиционного финансирования в новых условиях должна быть обеспечена самими хозяйствующими субъектами за счет собственных и привлекаемых средств.

Политическая стабильность обычно оценивается по степени устойчивости функционирующей политической системы, способности властей страны противостоять  социально-политической напряженности  в обществе и удерживать ее в определенных рамках, обеспечивать строгое соблюдение конституции и правопорядка, гарантировать  неизменность провозглашенной стратегии  рыночной ориентации.

Макроэкономическая стабильность, как известно, оценивается главным  образом по устойчивости основных тенденций  в развитии экономики (динамики ВВП, промышленного производства, инфляции, безработицы и т.п.), а также  по тем задачам и достигнутым  результатам проводимой денежной, финансовой и бюджетной политики. Повышенное внимание при этом уделяется не просто развитию указанных макроэкономических процессов, но опять же реальной способности  властей страны сохранять эффективный  контроль за их динамикой, не допуская нежелательных срывов и кризисов.

Одним из основных критериев  макроэкономической стабильности можно  считать фактическую способность  государства обеспечить защиту права  собственности и имущественных  интересов владельцев капиталов, выступающих  в роли инвесторов.

Категория защиты права собственности  и имущественных интересов инвесторов в международной практике обычно подразумевает наличие надежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное лишение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате национализации или конфискации без своевременной выплаты владельцу разумной компенсации, неожиданного изменения базисных условий функционирования инвестированного капитала в результате принятия новых радикальных по характеру законов или подзаконных актов властями любого уровня. К этой же категории могут быть отнесены определенные, реально выполнимые гарантии против повышенной криминогенной опасности и действенная защита инвесторов от произвола коррумпированного чиновничества.

При оценке состояния инвестиционного  климата в той или иной стране большое значение на международном  уровне придается условиям, которые  обеспечиваются ее властями для иностранных  инвесторов. Именно в этой сфере  зачастую возникают коллизии между  общепринятыми в мировой практике нормами и принципами инвестиционного  сотрудничества и «правилами игры», укоренившимися в национальной инвестиционной политике. Чем шире спектр таких  противоречий, тем менее благоприятным  может оказаться инвестиционный климат, причем не только для иностранных, но и для своих, отечественных, инвесторов.

Для России как страны с  «переходной экономикой» характерна незавершенность формирования конкретных условий функционирования рыночной экономики, в том числе и инвестиционного  режима, адекватного современным  критериям международного инвестиционного  сотрудничества. Оценивая российскую действительность с позиции необходимости  создания в стране более благоприятного инвестиционного климата, следует  признать, что комплекс подлежащих решению проблем в этой сфере  сближает Россию скорее с развивающимися, чем с промышленно развитыми  странами. Специфическая особенность  состоит, например, в том, что в  нашей стране пока еще не созданы  основополагающие условия для существования  единообразного инвестиционного климата  для всего ее экономического пространства.

На микроуровне это  проявляется в том, что пока лишь только малая часть потенциальных  объектов для инвестирования готова к эффективному освоению средств  в силу неприемлемо низкого качества управления. Российская модель рыночного  управления только начинает складываться, и это представляет собой реальное препятствие для нормального  развития инвестиционного процесса с широким участием иностранного капитала.

Более того, на региональном уровне существует отчетливо проявляющаяся  дифференциация субъектов Федерации  по инвестиционному климату. Большая  доля инвестиций (отечественных и  иностранных) сосредоточена в регионах с высоким экономическим потенциалом  и незначительным предпринимательским  риском. Это особенно характерно для  иностранных инвесторов. Отечественные  же инвесторы проявляют большую, чем иностранцы, готовность вкладывать свои капиталы и в регионы с  высоким риском при наличии, однако, высокого инвестиционного потенциала.

Таким образом, при характеристике инвестиционного климата в России, вероятно, еще достаточно долго придется считаться с существованием значительных различий в условиях инвестирования в зависимости от реальной социально-экономической  обстановки в регионах и степени  готовности отдельных предприятий  и даже отраслей к эффективному использованию  инвестиционных ресурсов.

Не вызывает сомнений, что  без создания адекватной правовой базы невозможно создать благоприятный  инвестиционный климат. А без этого  не может быть обеспечено и прекращение  в РФ затяжного инвестиционного  кризиса, создание необходимых условий  для масштабного притока имеющихся  в стране накоплений в реальный сектор экономики, в том числе стимулирование возврата ранее вывезенного из России капитала.