Разработка инвестиционного проекта по внедрению нового вида продукции

 
 

     Амортизация основных фондов ( ):

     

     Сроки погашения кредита представлены в таблице 1.5.

Таблица 1.5 - График погашения кредита

В тысячах  рублях

     Величина  кредита с учетом выплаты первоначального  процента:

     % ставка = 15%

     Кредит  и проценты по нему планируется вернуть  в конце 2011 года.

 

         2 Методы и критерии оценки инвестиционного проекта

     Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций.

     В экономической теории известны следующие  методы оценки инвестиционных проектов в условиях определенности (определенность- эта ситуация, когда нам точно известны величины денежных потоков то проекта, то есть дисперсия равна нулю):

     Методы, основанные на применении дисконтирования:

     а) метод определения чистой текущей  стоимости NPV;

     б) метод расчета индекса прибыльности IP;

     с) метод расчета внутренней нормы  рентабельности IRR;

     д) расчет дисконтированного срока  окупаемости.

     Методы, не использующие дисконтирование (эта  группа методов является частным случаем первой группы и рассматривать ее необходимости нет).

     Важнейшей задачей экономического анализа  инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации производственной продукции. Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию инвестиционного проекта.

     Денежный  поток инвестиционного проекта  – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего их проекта, определяемая для всего расчетного периода – отрезка времени от начала проекта до его прекращения.

     На  практике в подавляющем большинстве  случаев расчетный период разбивается  на шаги расчета – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1,…). Продолжительность шагов может быть как одинаковой, так и различной.

     На  каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

• притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в денежном выражении) на этом шаге;
• оттоком, равным затратам на этом шаге;
• сальдо (активным балансом, эффектом).

     Сальдо  денежной наличности нарастающим итогом не должно быть отрицательной величиной. Если по расчетам это все-таки происходит, то это «сигнал» того, что финансовых источников для реализации проекта  недостаточно и необходимо привлечь дополнительные собственные или заемные ресурсы.

     Для оценки финансовой реализуемости проекта  наряду с денежным потоком рассматривается также накопленный денежный поток.

     Накопленный денежный поток – это поток, характеристики которого (накопленный приток, отток и сальдо) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

     Финансовая  состоятельность инвестиционного проекта оценивается с помощью отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить, достаточно ли их для конкретного инвестиционного проекта.

     Анализ  потоков наличности и финансового  профиля проекта позволяет определить величины необходимых инвестиций для каждого года; время и объемы их возможного возврата. Из финансового профиля наглядно видны и легко определяются первые приближенные значения следующих обобщающих финансовых показателей:

• максимальный денежный отток ресурсов;
• возможный период возврата капитальных вложений;
• интегральный экономический эффект проекта.

     Без учёта дисконтирования:

• Чистый доход проекта (абсолютный показатель);
• Срок окупаемости (временной показатель);
• Индекс рентабельности, показатель отдачи на капитал (относительные показатели).

     С учётом дисконтированных денежных  потоков

• Чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость, интегральный эффект;
• Индекс рентабельности, индекс доходности;
• Внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости проекта

   Рассмотрим  критерии первой группы.

           1. Чистый доход от реализации проекта – накопленный интегральный эффект за расчётный период.

                         ЧД=∑Э=∑(Д^t-З^t-И^t)

     Где Д – денежные поступления  на t-шаге;

            З – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

            И – инвестиционные затраты  на t – ом шаге.

           2. Индекс рентабельности – отношение  суммы чистых поступлений от  реализации проекта за расчётный период к общей сумме инвестиционных затрат.

                            ИР=(∑(Д^t-З^t))/(∑И^t)

           3. Показатель отдачи на капитал  – отношение среднегодового эффекта к общему объёму требуемых инвестиций.

                            Е = Эср/∑И^t

          Где Эср – среднегодовой эффект  от реализации проекта.

            4.Срок окупаемости – период  времени, в течении которого  сумма чистых поступлений от  реализации проекта равна сумме  необходимых инвестиций.

             Ток = То +(∑И^t-∑(Д^t-З^t))/(Д^(To+1)-З^(To+1))

   Рассмотрим  критерии второй группы, они основаны на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат.

        1. Чистый дисконтированный доход,  чистая текущая стоимость –  сумма дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчётный период за вычетом суммы дисконтированных инвестиционных затрат ( накопленный дисконтированный эффект за расчётный период):

              ЧДД= ЧТС-ИЭ=∑(Д^t-З^t)ơ^t-∑И’^t*ơ^t

        2. Индекс рентабельности, индекс  доходности, отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчётный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат.

              ИР =ИД= (∑(Д^t-З^t)ơ^t)/(∑C^t*ơ^t)

        3. Внутренняя норма доходности, внутренняя  норма рентабельности – положительное значение нормы дисконта ( ro), при котором чистый дисконтированный доход равен нулю.

     В общем случае (когда не соблюдается  условие последовательности периода инвестиционных вложений и периода отдачи). ВНД называют такое положительное число ro, при котором соблюдаются следующие условия:

     А) при R=Ro  ЧДД = 0

     Б) при R>Ro   ЧДД < 0

     B) при R<Ro   ЧДД > 0

   Если  не выполнено хотя бы одно из этих условий, что Ro не существует

       4. Срок окупаемости (Т) – минимальный  временной интервал (от начала осуществления проекта), в пределах которого сумма дисконтированных чистых поступлений покрывает сумму дисконтированных инвестиционных затрат.

        3 Обоснование эффективности проекта

          Составим калькуляцию по смете  затрат на введение нового околотого силикатного одинарного лицевого кирпича.

Таблица 1.6 - Плановая сводка затрат и калькуляция

Продолжение таблицы 1.6